發(fā)布時(shí)間：2023-07-14 16:35:11
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融工程的概念樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān) 鍵 詞:金融工程;建構(gòu)主義;教學(xué)模式;評(píng)價(jià)指標(biāo)
中圖分類(lèi)號(hào):G424-1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-3544(2006)04-0050-02
金融工程是在20世紀(jì)80年代逐步發(fā)展起來(lái)的金融前沿學(xué)科｡它是現(xiàn)代金融學(xué)､信息技術(shù)和工程方法的交叉學(xué)科,其核心問(wèn)題是金融風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和金融產(chǎn)品的定價(jià)｡近年來(lái),各大專(zhuān)院校紛紛開(kāi)設(shè)了金融工程課程｡如何使學(xué)生掌握金融工程知識(shí)一直是文科類(lèi)大專(zhuān)院校金融專(zhuān)業(yè)教學(xué)關(guān)注和發(fā)展的重點(diǎn)｡
建構(gòu)主義是建立在觀(guān)察和科學(xué)研究基礎(chǔ)上的關(guān)于如何學(xué)習(xí)的基本理論,該理論認(rèn)為學(xué)生應(yīng)該通過(guò)經(jīng)驗(yàn)和反思經(jīng)驗(yàn)來(lái)建構(gòu)對(duì)知識(shí)的理解｡當(dāng)學(xué)生遇到新問(wèn)題并要讓它與原有知識(shí)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)時(shí),就必須改變其原有的知識(shí)結(jié)構(gòu),不然就要放棄對(duì)新問(wèn)題的研究｡在建構(gòu)主義教學(xué)模式中,教師不再是“專(zhuān)家”型的知識(shí)灌輸者,其主要作用是幫助學(xué)生提出問(wèn)題和提供探究性學(xué)習(xí)工具,促使學(xué)生形成和檢驗(yàn)觀(guān)點(diǎn)并得出結(jié)論,學(xué)會(huì)在合作的學(xué)習(xí)環(huán)境中匯集和傳遞知識(shí)｡在建構(gòu)主義的課堂中,學(xué)生從被動(dòng)的信息接受者變?yōu)閷W(xué)習(xí)過(guò)程的主動(dòng)參與者,學(xué)生積極地建構(gòu)知識(shí),而不是機(jī)械地從教師或課本上接受知識(shí)｡建構(gòu)主義教學(xué)方式鼓勵(lì)學(xué)生對(duì)自己已有的知識(shí)進(jìn)行質(zhì)疑､探究和評(píng)價(jià)｡
一､金融工程課程的幾大難點(diǎn)
金融工程課程涵蓋的學(xué)科較多,因此對(duì)文科學(xué)生和理科學(xué)生來(lái)說(shuō),其難點(diǎn)各不相同｡對(duì)具有理工科背景的學(xué)生來(lái)說(shuō),理解課程中相關(guān)的數(shù)學(xué)定義及其推導(dǎo)較為容易,但在實(shí)際運(yùn)用時(shí)會(huì)出現(xiàn)很難找到合適的實(shí)際金融問(wèn)題的情況,這是由于理工科學(xué)生的課程設(shè)置多以理科或工科課程為主,而對(duì)于我國(guó)的金融現(xiàn)狀及問(wèn)題理解得不夠深入導(dǎo)致的｡而對(duì)于文科學(xué)生特別是金融學(xué)專(zhuān)業(yè)的文科生而言,他們并不缺乏對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀的認(rèn)識(shí)和思索,但長(zhǎng)期以來(lái)的學(xué)習(xí)習(xí)慣使他們對(duì)公式和數(shù)據(jù)有潛在的畏難和排斥情緒,因此在學(xué)習(xí)金融工程課程時(shí)沒(méi)有足夠的信心｡一般說(shuō)來(lái),學(xué)習(xí)該課程的難點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
1.公式的推導(dǎo)｡金融工程學(xué)研究的對(duì)象是衍生金融產(chǎn)品如期貨､期權(quán)和互換等｡而了解衍生金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)是對(duì)其進(jìn)行定價(jià),在定價(jià)公式的推導(dǎo)過(guò)程中需要用到微積分､概率論及隨機(jī)過(guò)程學(xué)知識(shí)｡另外一類(lèi)公式如put-call平價(jià)公式,其證明雖然沒(méi)有復(fù)雜的推導(dǎo),但需要用數(shù)學(xué)符號(hào)將投資組合轉(zhuǎn)換為數(shù)學(xué)表達(dá)式｡在這類(lèi)章節(jié)的授課中,文科學(xué)生最大的問(wèn)題在于他們?nèi)狈?duì)公式推導(dǎo)和理解的興趣,認(rèn)為學(xué)習(xí)過(guò)程枯燥無(wú)味｡
2.案例的理解｡金融工程是一門(mén)實(shí)踐性較強(qiáng)的學(xué)科,在教學(xué)中需要用到大量的案例以加深學(xué)生對(duì)基礎(chǔ)理論的理解｡首先由于絕大多數(shù)教科書(shū)都是從國(guó)外引進(jìn)的,選擇的案例基本上都出自成熟資本市場(chǎng),這樣就使得學(xué)生在實(shí)際理解上存在一定的困難｡另外由于案例的覆蓋面較廣,學(xué)生理解起來(lái)有一定難度｡例如,在介紹金融工程的主要功能時(shí)需要講解金融創(chuàng)新案例,對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的理解需要熟悉那些被廣泛使用的工具｡具體說(shuō)來(lái),公司金融領(lǐng)域需要用到短期融資和長(zhǎng)期融資工具,風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域則需要很好地了解金融衍生工具,而財(cái)務(wù)計(jì)劃方面則更需要掌握各種零售層次的金融產(chǎn)品｡
3.與實(shí)際的結(jié)合｡盡管在了解中國(guó)金融現(xiàn)狀方面,文科生特別是金融專(zhuān)業(yè)學(xué)生明顯比理科學(xué)生具有優(yōu)勢(shì),但是由于金融工程所涉及的大部分金融產(chǎn)品在我國(guó)尚未出現(xiàn),因此學(xué)生的最大困惑在于以后能否用得上所學(xué)知識(shí)｡最為典型的就是對(duì)期權(quán)的理解,盡管我國(guó)資本市場(chǎng)上有權(quán)證和可轉(zhuǎn)債等類(lèi)似產(chǎn)品,但沒(méi)有真正意義上的期權(quán)產(chǎn)品可供交易,因此學(xué)生普遍認(rèn)為該課程的學(xué)習(xí)在實(shí)際操作中沒(méi)有多大的實(shí)際意義｡此外由于金融工程課程中假設(shè)較多,而有些基本假設(shè)例如允許賣(mài)空假設(shè)在我國(guó)尚未實(shí)施,致使學(xué)生尋找不到在我國(guó)可供比較的平臺(tái),從而影響了學(xué)習(xí)的積極性｡
二､建構(gòu)主義模式在金融工程教學(xué)中的應(yīng)用
針對(duì)金融工程學(xué)習(xí)中的難點(diǎn)和重點(diǎn),采用傳統(tǒng)的課堂傳授方式效果不明顯,而建構(gòu)主義模式所主張的五條課堂原則卻能引導(dǎo)學(xué)生更好地理解消化這些難點(diǎn)｡一是提出與學(xué)生的真實(shí)生活相關(guān)的問(wèn)題;二是圍繞基本概念組織學(xué)習(xí);三是從學(xué)生的觀(guān)點(diǎn)洞察其推理;四是根據(jù)學(xué)生的假設(shè)和進(jìn)展調(diào)整課程;五是在教學(xué)情境中評(píng)定學(xué)生的學(xué)習(xí)｡以上課堂原則在金融工程本科教學(xué)應(yīng)用中可以分為以下三個(gè)步驟:
1.發(fā)現(xiàn)探索階段｡本階段的主要目的在于激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣,教師應(yīng)該鼓勵(lì)學(xué)生就各種已有材料提出問(wèn)題和假設(shè)｡金融工程的枯燥推導(dǎo)過(guò)程往往會(huì)使得學(xué)生缺乏主動(dòng)學(xué)習(xí)的積極性,如果簡(jiǎn)單傳授,學(xué)生的興趣不會(huì)有明顯提高｡若在傳授過(guò)程中不斷提出令學(xué)生感興趣的問(wèn)題,就可以引導(dǎo)學(xué)生主動(dòng)尋求公式的來(lái)源｡例如在期權(quán)的定價(jià)中,可以暫時(shí)避開(kāi)對(duì)于股票價(jià)格隨機(jī)性等復(fù)雜的數(shù)學(xué)假設(shè),而是從芝加哥期權(quán)交易所網(wǎng)站上下載有關(guān)期權(quán)價(jià)格的網(wǎng)頁(yè),這樣可以有目的的對(duì)學(xué)生提出期權(quán)價(jià)格是如何得來(lái)的問(wèn)題,并引導(dǎo)學(xué)生提出各種新問(wèn)題｡
2.概念介紹階段｡在本階段教師應(yīng)該關(guān)注學(xué)生提出的問(wèn)題并幫助他們創(chuàng)造假設(shè)和設(shè)計(jì)實(shí)驗(yàn),學(xué)生在該階段的主動(dòng)性得到進(jìn)一步提高｡在第一階段已經(jīng)建立學(xué)習(xí)興趣的基礎(chǔ)上,教師可以利用各類(lèi)案例,假設(shè)學(xué)生是案例中的某個(gè)當(dāng)事人,讓學(xué)生就某個(gè)決策給出自己的看法和意見(jiàn)｡金融工程著名的案例較多,海外的如亞洲金融風(fēng)暴､美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司的失誤以及德國(guó)金屬公司石油期貨套期保值虧損,國(guó)內(nèi)的則有著名的“327”國(guó)債期貨風(fēng)波和中航油事件等都可以選作分析的對(duì)象｡在對(duì)各類(lèi)案例的解讀中,不僅可以使學(xué)生明確金融工程基本概念的含義,更能讓他們了解金融工程的各種金融工具在現(xiàn)實(shí)中的應(yīng)用｡
3.概念應(yīng)用階段｡本階段學(xué)生必須學(xué)會(huì)應(yīng)用概念解決新問(wèn)題,這也是建構(gòu)主義教學(xué)模式的最終目的｡對(duì)于學(xué)習(xí)金融工程的學(xué)生來(lái)說(shuō),如何將所學(xué)付諸實(shí)踐一直是一個(gè)較難的問(wèn)題,學(xué)生對(duì)該課程能夠應(yīng)用多少于中國(guó)金融市場(chǎng)上抱有懷疑的態(tài)度｡此時(shí)教師的角色是幫助學(xué)生建立一種前瞻意識(shí),同時(shí)借助我國(guó)金融市場(chǎng)上已經(jīng)存在但尚未發(fā)展成熟的權(quán)證和可轉(zhuǎn)債等衍生產(chǎn)品作為研究對(duì)象,鼓勵(lì)學(xué)生學(xué)會(huì)將所學(xué)理論知識(shí)應(yīng)用于實(shí)踐中去｡同時(shí)教師還應(yīng)介紹金融工程在其他領(lǐng)域的巨大作用,例如投資決策､住房抵押貸款定價(jià)､商業(yè)銀行新產(chǎn)品的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等,均是金融工程知識(shí)的應(yīng)用｡除此之外,教師應(yīng)當(dāng)使學(xué)生堅(jiān)信,我國(guó)的金融市場(chǎng)尚處于發(fā)展的初期,學(xué)好金融工程這門(mén)新興學(xué)科,在我國(guó)將來(lái)的金融市場(chǎng)發(fā)展中會(huì)有廣泛的用途｡
三､應(yīng)用建構(gòu)主義教學(xué)模式面臨的挑戰(zhàn)
實(shí)踐表明,通過(guò)建構(gòu)主義教學(xué)模式的初步應(yīng)用,可以取得較好的效果｡學(xué)生對(duì)金融工程課程由拒絕到樂(lè)于接受,有些學(xué)生甚至非常偏愛(ài)該課程,課余時(shí)間也主動(dòng)收集和分析各類(lèi)案例｡但是由于建構(gòu)主義教學(xué)模式的特殊性,使得該模式的推廣有一定的困難,具體說(shuō)來(lái),在其應(yīng)用的持續(xù)性方面,建構(gòu)主義教學(xué)模式面臨以下挑戰(zhàn):
1.教師角色的轉(zhuǎn)變｡對(duì)于教師來(lái)說(shuō),放棄“專(zhuān)家”的角色而成為一個(gè)促進(jìn)者是比較困難的｡對(duì)于金融工程的歷史､現(xiàn)狀以及其最新進(jìn)展,教師必須不斷尋求疑問(wèn),并成為學(xué)生的提問(wèn)者｡同時(shí)在學(xué)生解答問(wèn)題的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)學(xué)生是如何學(xué)習(xí)的,以及已經(jīng)學(xué)會(huì)了什么｡為了取得建構(gòu)主義模式良好的教學(xué)效果,課程組的教師之間必須進(jìn)行研究和討論｡另外在學(xué)生討論和提問(wèn)時(shí),教師對(duì)教室里的吵鬧程度需要有心理準(zhǔn)備｡
2.學(xué)生角色的轉(zhuǎn)變｡金融工程重在實(shí)踐,學(xué)生對(duì)于課本知識(shí)的拓展很重要｡他們期望得到每個(gè)公式的多種解法,理解在金融工程應(yīng)用中的靈活性,即根據(jù)實(shí)際情況不斷改變策略是可以接受的,這是他們學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)中極為重要的一部分｡學(xué)生通過(guò)提出自己的假設(shè),以此來(lái)展現(xiàn)他們已經(jīng)獲取的知識(shí),學(xué)生之間的合作交流可以用來(lái)檢驗(yàn)各自的知識(shí)｡在評(píng)定自己的知識(shí)和學(xué)習(xí)效率方面,教師不再是主要的評(píng)價(jià)者,學(xué)生也從被動(dòng)接受評(píng)定轉(zhuǎn)換為積極主動(dòng)評(píng)價(jià)自己和同學(xué)的角色｡
3.教學(xué)管理部門(mén)的挑戰(zhàn)｡建構(gòu)主義學(xué)習(xí)環(huán)境有自己的秩序和結(jié)構(gòu),與傳統(tǒng)的教學(xué)模式有較大區(qū)別,一個(gè)隨意的觀(guān)察者往往注意不到｡來(lái)自教師的上級(jí)管理機(jī)構(gòu)在考察建構(gòu)主義教學(xué)課堂時(shí),應(yīng)該對(duì)這種課堂進(jìn)行持續(xù)的觀(guān)察和分析｡管理人員與教師的關(guān)系應(yīng)從控制和監(jiān)督轉(zhuǎn)向指導(dǎo)和支持｡現(xiàn)有的評(píng)定教師教學(xué)質(zhì)量的方法常常是基于標(biāo)準(zhǔn)化測(cè)試,而建構(gòu)主義要求重新考慮評(píng)估和區(qū)分等級(jí)的程序｡教學(xué)管理部門(mén)對(duì)于建構(gòu)主義教學(xué)模式應(yīng)該給予認(rèn)同｡教學(xué)管理部門(mén)應(yīng)該對(duì)教師通過(guò)提問(wèn)提示學(xué)生學(xué)習(xí)的程度､教師指導(dǎo)而不是指令學(xué)生學(xué)習(xí)的程度､建構(gòu)性學(xué)習(xí)與協(xié)作性學(xué)習(xí)活動(dòng)的整合程度､課堂設(shè)計(jì)考慮學(xué)生興趣的程度､課堂教學(xué)中動(dòng)態(tài)發(fā)展的程度､課堂中應(yīng)用主要資源的程度以及師生之間和學(xué)生之間的對(duì)話(huà)程度等一系列指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)教師的教學(xué)效果｡
雖然在現(xiàn)階段金融工程教學(xué)中,由于評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)較難確立,完全實(shí)施建構(gòu)主義教學(xué)模式存在著較大困難,但是該課程的性質(zhì)必然將使傳統(tǒng)的教學(xué)模式逐步向各種新的教學(xué)模式轉(zhuǎn)變,建構(gòu)主義模式作為有效的模式在課堂中有著廣泛的應(yīng)用前景｡
參考文獻(xiàn):
[1]李梅,張俐蓉編譯.多元智能､合作學(xué)習(xí)和建構(gòu)主義理論在課堂教育中的運(yùn)用[J].科技教育情報(bào)資料,2004,(5).
一、金融工程的含義及其基本組成
金融工程(FinacialEngineering)現(xiàn)在有關(guān)文獻(xiàn)中，但直到80年代后幾年，動(dòng)態(tài)套期保值策略——組合保險(xiǎn)的創(chuàng)始人李蘭德和魯賓斯但才開(kāi)始討論。‘金融工程新科學(xué)”。1988年，美國(guó)金融學(xué)教授費(fèi)納蒂(Finnerty)的背景下首次給出了金融工程的正式定義，即“金融工程包括新型金融工具與方法的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)與實(shí)施以及為金融問(wèn)題提供創(chuàng)造性的解決辦法.
一般說(shuō)來(lái)，金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計(jì)出符合客戶(hù)需要并具有特定P／L性的新的金融產(chǎn)品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來(lái)解決金融問(wèn)題的技術(shù)開(kāi)發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，還包括金融產(chǎn)品定價(jià)、交易策略設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。
金融工程是金融業(yè)不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，提高自身效率的自然結(jié)果，其原因在于金融工程的應(yīng)用范圍來(lái)自于金融實(shí)踐且全部應(yīng)用于金融實(shí)踐。概括他說(shuō)，金融工程應(yīng)用于三大領(lǐng)域：一是新型金融工具的設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)，二是新型金融手段和設(shè)施的開(kāi)發(fā)，其目的是為了降低交易成本，提高運(yùn)作效率，挖掘盈利潛力和規(guī)避金融管制，三是為了解決某些金融問(wèn)題，或?qū)崿F(xiàn)特定的財(cái)務(wù)繹營(yíng)目標(biāo)制定出創(chuàng)造性的解決方案。金融工程的組件是各種現(xiàn)有的金融工具和金融手段。再?gòu)?fù)雜的金融產(chǎn)品和工具，都可以分解成各種基本的金融工具。如果把傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品（如股票、債券）及其衍生金融工具（如遠(yuǎn)期、期貨、調(diào)期、期權(quán)等）比作建筑房屋用的基礎(chǔ)材料的活，那么各種新型金融產(chǎn)品就是這些簡(jiǎn)單基礎(chǔ)材料組建的樓房和大廈。不同的結(jié)構(gòu)組合就會(huì)形成結(jié)構(gòu)造型卞同的高樓大廈。目前金融創(chuàng)新產(chǎn)品已達(dá)3200多種，名義價(jià)值達(dá)18萬(wàn)億美元。目前已成熟的金融產(chǎn)品大體可分為股權(quán)類(lèi)、債務(wù)類(lèi)、衍生類(lèi)和合成類(lèi)四種，其中最主要的是目前大量涌現(xiàn)的衍生證券工具。合成類(lèi)金融產(chǎn)品是一種跨越了利率市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和商品市場(chǎng)中兩個(gè)以上市場(chǎng)的產(chǎn)品。證券存托憑證（DR）、股指期貨等均屬此類(lèi)。基本的金融手段則包括：電子化證券交易、證券的私募與公開(kāi)上市、存架登記、電子資金劃撥等，這些都與現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，尤其是計(jì)算機(jī)和通訊技術(shù)的發(fā)展有密切關(guān)系。
金融工程的運(yùn)作具有規(guī)范化的程序：診斷——分析——開(kāi)發(fā)——定價(jià)——交付使用，基本過(guò)程程序化。其中從項(xiàng)目的可行性分析，產(chǎn)品的性能目標(biāo)確定，方案的優(yōu)化設(shè)計(jì)，產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，定價(jià)模型的確定，仿真的模擬試驗(yàn)，小批量的應(yīng)用和反饋修正，直到大批量的銷(xiāo)售、推廣應(yīng)用，各個(gè)環(huán)節(jié)緊密有序。大部分的被創(chuàng)新的新金融產(chǎn)品，成為運(yùn)用金融工程創(chuàng)造性解決其他相關(guān)金融財(cái)務(wù)問(wèn)題的工具，即組合性產(chǎn)品中的基本單元。
金融工程中，其核心在于對(duì)新型金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，其實(shí)質(zhì)在于提高企業(yè)效率，它包括：（1）新型金融工具的創(chuàng)造，如創(chuàng)造第一個(gè)零息債券，第一個(gè)互換合約等；（2）已有工具的發(fā)展應(yīng)用，如把期貨交易應(yīng)用于新的領(lǐng)域，發(fā)展出眾多的期權(quán)及互換的品種等；（3）把已有的金融工具和手段運(yùn)用組合分解技術(shù)，復(fù)合出新的金融產(chǎn)品，如遠(yuǎn)期互換，期貨期權(quán)，新的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的構(gòu)造等，其一切設(shè)計(jì)原則常呈現(xiàn)出如下的特點(diǎn)：(1）剝離與雜交。即運(yùn)用尖端技術(shù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行剝離、分解或雜交而創(chuàng)造出新的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系。如將附在國(guó)債券上的息票從本金上剝離下來(lái)單獨(dú)出售，創(chuàng)造出SRTIPS之后又將其同掉期結(jié)合產(chǎn)生了SRTIPSWAP產(chǎn)品；（2）指數(shù)化與證券化。指數(shù)化是將一些基本的金融工具的價(jià)值同某些市場(chǎng)指標(biāo)，如股票指數(shù)、LIBOR等掛鈞，為避免市場(chǎng)反向變動(dòng)的損失，常將其設(shè)計(jì)成期權(quán)的形式。證券化以原來(lái)缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，如不動(dòng)產(chǎn)、不良債權(quán)、垃圾債券等為基礎(chǔ)發(fā)行新的證券，如資產(chǎn)后備債券（AssetbackedBond）或資產(chǎn)掉期證券；（3）保證金機(jī)制。使交易雙方違約風(fēng)險(xiǎn)下降，確保交易公平，同時(shí)使金融機(jī)構(gòu)資金占用大大降低；（4）業(yè)務(wù)表外化。監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的要求使金融工程開(kāi)發(fā)出眾多不在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的業(yè)務(wù)以保證盈利，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高效率。
【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融；模糊層次分析法；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
一、供應(yīng)鏈金融的概念
供應(yīng)鏈金融是指在對(duì)供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)果進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上運(yùn)用自?xún)斝再Q(mào)易融資的信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流引導(dǎo)工具等新的風(fēng)險(xiǎn)控制變量，對(duì)供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財(cái)?shù)染C合金融服務(wù)①。也就是在供應(yīng)鏈中，上下游中小企業(yè)在核心企業(yè)的同意下，以核心企業(yè)為擔(dān)保，向商業(yè)銀行融資，促進(jìn)整個(gè)生產(chǎn)鏈的順利運(yùn)作。與傳統(tǒng)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)不同的是，銀行通過(guò)核心企業(yè)來(lái)管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流，把風(fēng)險(xiǎn)控制到最低。供應(yīng)鏈金融很好的實(shí)現(xiàn)了“資金流”、“物流”、“信息流”和“商流”等的多流統(tǒng)一，有巨大的市場(chǎng)潛力和風(fēng)險(xiǎn)控制效果。但供應(yīng)鏈金融在給整個(gè)生產(chǎn)鏈帶來(lái)豐厚利潤(rùn)的同時(shí)放松了對(duì)供應(yīng)商的資金約束，因而蘊(yùn)藏著很大的風(fēng)險(xiǎn)。
二、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分析
（一）供應(yīng)鏈金融存在的風(fēng)險(xiǎn)
供應(yīng)鏈金融主要流程是中小企業(yè)（融資商）在與核心企業(yè)簽訂合同后向監(jiān)管方交付抵押物，并向銀行申請(qǐng)融資，監(jiān)管方向銀行提供評(píng)價(jià)證明，銀行確認(rèn)后向中小企業(yè)（融資商）提供授信，同時(shí)核心企業(yè)受到貨物后驗(yàn)收，將應(yīng)收賬款單據(jù)交給銀行，并向銀行確認(rèn)將來(lái)支付貸款。因此，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)主要可以分為五個(gè)方面：銀行風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保存貨風(fēng)險(xiǎn)。
各風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分圖如下：
（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
由于供應(yīng)鏈涉及因素過(guò)多而導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)具有很大的不確定性，因此，在做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)采用定量分析法中的層次分析法和模糊層次分析法比較實(shí)用。這里選用模糊層次分析法對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。
步驟如下：
1、列出層次結(jié)構(gòu)
三、結(jié)束語(yǔ)
由于各因素之間的優(yōu)先關(guān)系評(píng)估是由專(zhuān)家判斷得到，數(shù)據(jù)具有很強(qiáng)的主觀(guān)性，所以在做評(píng)估時(shí)要做好詳細(xì)的調(diào)查，收集可信數(shù)據(jù)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合實(shí)際，并且可以采取多位專(zhuān)家評(píng)估求平均值的方法。此外對(duì)于模糊矩陣做一致性檢驗(yàn)處理，使得到的權(quán)重?cái)?shù)據(jù)更可
批注：①供應(yīng)鏈金融的概念出自百度百科
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2007年3月13日，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)——新世紀(jì)金融公司，因?yàn)l臨破產(chǎn)被紐約證券交易所停牌，標(biāo)志著次貸危機(jī)的正式爆發(fā)．從這一次由次貸危機(jī)到信用危機(jī)，到金融危機(jī)，再到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的演化過(guò)程看，全球經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)成為～個(gè)普遍聯(lián)系的整體，牽一發(fā)而動(dòng)全身．如何從系統(tǒng)科學(xué)的角度去評(píng)估經(jīng)濟(jì)、金融系統(tǒng)的運(yùn)行機(jī)制，從而更好地預(yù)見(jiàn)周期性波動(dòng)的路徑，防范、處理危機(jī)，是全球?qū)W者共同面臨的問(wèn)題．自次貸危機(jī)開(kāi)始，在世界范圍內(nèi)，學(xué)者對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)理、金融風(fēng)險(xiǎn)的度量、金融市場(chǎng)的監(jiān)管、行為金融、金融創(chuàng)新、公司金融與資本市場(chǎng)以及政府政策展開(kāi)了全面，集中的研究．
為了加強(qiáng)國(guó)際學(xué)術(shù)界在金融系統(tǒng)工程與風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的學(xué)術(shù)交流與合作，在2003年由中國(guó)系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)金融工程專(zhuān)業(yè)委員會(huì)、中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院等單位發(fā)起組織了“金融系統(tǒng)工程國(guó)際學(xué)會(huì)術(shù)研討會(huì)’’和“風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際研討會(huì)’’系列會(huì)議．
2008年10月18日-20日，第五屆風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際研討會(huì)暨第六屆金融系統(tǒng)工程國(guó)際研討會(huì)在重慶成功舉行．在金融海嘯全面蔓延全球的時(shí)刻，召開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)管理和金融系統(tǒng)工程的國(guó)際研討會(huì)有著特別重要的意義．會(huì)議由中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院和重慶大學(xué)主辦，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)和上海交通大學(xué)協(xié)辦，國(guó)家自然科學(xué)基金委員會(huì)資助，中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院副院長(zhǎng)汪壽陽(yáng)教授和重慶大學(xué)副校長(zhǎng)張宗益教授擔(dān)任大會(huì)主席，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)副校長(zhǎng)張維教授、重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長(zhǎng)劉星教授擔(dān)任大會(huì)執(zhí)行主席．
[關(guān)鍵詞] 國(guó)際工程承包 核心競(jìng)爭(zhēng)力 構(gòu)成要素
隨著經(jīng)濟(jì)全球化腳步的日益加快，世界貿(mào)易往來(lái)逐漸快步走向了一體化的發(fā)展道路，各國(guó)之間的貿(mào)易往來(lái)在相互作用下頻繁，各國(guó)的貿(mào)易能力在相互影響下加強(qiáng),各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步開(kāi)放，貿(mào)易壁壘大幅度削減。目前我國(guó)正逐步加大經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度，實(shí)施了一系列的削減關(guān)稅、減少保護(hù)等措施，使我國(guó)企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的程度日益加深。當(dāng)前對(duì)外貿(mào)易的內(nèi)容隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而逐步變化，從傳統(tǒng)的貨物貿(mào)易、技術(shù)貿(mào)易擴(kuò)展到服務(wù)貿(mào)易，國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)已成為我國(guó)對(duì)外貿(mào)易業(yè)務(wù)中不可或缺的一部分。
一、國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀
隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)際工程承包產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，國(guó)際工程承包產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷著一場(chǎng)新的變革與升級(jí)發(fā)展。其突出的特點(diǎn)是：模式不斷創(chuàng)新發(fā)展，產(chǎn)業(yè)分工體系深化，國(guó)際承包商綜合實(shí)力不斷增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理日益科學(xué)化、信息化、規(guī)范化，重視工程安全和綠色建筑，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的支持力度進(jìn)一步加大等。尤其是發(fā)展中國(guó)家承包商不斷進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，技術(shù)水平和管理能力不斷提高，使國(guó)際工程承包市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。
發(fā)達(dá)國(guó)家承包商及雙邊和多邊金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越認(rèn)為最低價(jià)中標(biāo)的競(jìng)爭(zhēng)模式難以產(chǎn)生預(yù)期的效果，正呼吁建立一個(gè)透明、高效的投標(biāo)程序，確保只有那些證明自己有能力完成項(xiàng)目的承包商才能通過(guò)資格預(yù)審。一些國(guó)際上大的承包商已經(jīng)開(kāi)始從單純的承包商角色越來(lái)越多地向開(kāi)發(fā)商角色轉(zhuǎn)變，從低端市場(chǎng)向高端市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，使得國(guó)際工程承包的產(chǎn)業(yè)分工體系進(jìn)一步深化。這種產(chǎn)業(yè)分工體系深化的意義將十分深遠(yuǎn)，它拓寬了國(guó)際工程承包高端市場(chǎng)的廣闊前景―開(kāi)發(fā)工程項(xiàng)目、投資資源開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
二、企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)涵分析
1990年，美國(guó)著名管理學(xué)者普拉哈德和哈默爾在《哈佛商業(yè)評(píng)論》首次提出了核心競(jìng)爭(zhēng)力的概念。之后，核心競(jìng)爭(zhēng)力理論很快成為全球關(guān)注的研究熱點(diǎn)和實(shí)踐問(wèn)題。關(guān)于企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力理論的研究與實(shí)踐之所以成為全球性的熱點(diǎn)問(wèn)題，是與經(jīng)濟(jì)全球化這一大背景分不開(kāi)的。現(xiàn)代企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)不再是單純的規(guī)模與價(jià)格之間的競(jìng)爭(zhēng)，最根本的是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)是看誰(shuí)能贏得持續(xù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，即不斷提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，以此作為長(zhǎng)期制勝的根本。
企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的概念一經(jīng)提出，在經(jīng)濟(jì)學(xué)界引起了廣泛的重視，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家針對(duì)這一概念提出了不同角度、不同深度、不同層次的理解。但歸納起來(lái)，主要有以下幾點(diǎn)：
1.強(qiáng)調(diào)獨(dú)特性。核心競(jìng)爭(zhēng)力是“企業(yè)開(kāi)發(fā)獨(dú)特產(chǎn)品、發(fā)展獨(dú)特技術(shù)和發(fā)明獨(dú)特營(yíng)銷(xiāo)手段的能力”，這一理論的代表人物是普拉哈拉德和哈默爾。這是核心競(jìng)爭(zhēng)力最初意義上的定義，以核心競(jìng)爭(zhēng)力的獨(dú)特性區(qū)別于企業(yè)的核心能力。
2.強(qiáng)調(diào)持續(xù)性。“核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)獨(dú)具的、支撐企業(yè)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心能力”。核心競(jìng)爭(zhēng)力是保證企業(yè)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的根本要素，保持長(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，需要企業(yè)源源不斷的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)支持。
3.強(qiáng)調(diào)綜合性。“核心競(jìng)爭(zhēng)力是群體或團(tuán)隊(duì)中根深蒂固的、互相彌補(bǔ)的一系列技能和知識(shí)的結(jié)合，借助該能力能夠按世界一流水平實(shí)施一到多項(xiàng)核心流程”。這一理論的代表者是麥肯錫公司。企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)綜合實(shí)力的體現(xiàn)，需要企業(yè)各環(huán)節(jié)的配合，包括技能、文化、人力等。核心競(jìng)爭(zhēng)力是建立在企業(yè)核心資源基礎(chǔ)上的企業(yè)智力、技術(shù)、產(chǎn)品、管理、文化的綜合優(yōu)勢(shì)在市場(chǎng)上的反映。突出強(qiáng)調(diào)多種資源形成的綜合優(yōu)勢(shì)，并且要在市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)其商業(yè)價(jià)值。
4.強(qiáng)調(diào)能力性。目前國(guó)內(nèi)一些學(xué)者在研究企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題時(shí)提出了該觀(guān)點(diǎn)。認(rèn)為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、生存發(fā)展能力、奪取市場(chǎng)份額和利潤(rùn)的能力、有效整合生產(chǎn)要素的能力等。
三、企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的要素分析
“企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力”是由企業(yè)的一系列特殊資源組合而形成的占領(lǐng)市場(chǎng)、獲得長(zhǎng)期利潤(rùn)的能力。真正構(gòu)成這種核心競(jìng)爭(zhēng)力的因素主要有以下幾個(gè)方面。
1.人力資本。人力資本是指勞動(dòng)者投入到企業(yè)中的知識(shí)、技術(shù)、創(chuàng)新概念和管理方法等資源的總稱(chēng)。在知識(shí)與資本日益對(duì)等甚至是知識(shí)雇傭資本的時(shí)代,人力資本對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的作用尤其重要。人力資本是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力獲得的基礎(chǔ)，人是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的制定者、執(zhí)行者、創(chuàng)新者和評(píng)估者。
2.創(chuàng)新能力。美國(guó)著名的管理學(xué)家熊皮特認(rèn)為:“創(chuàng)新是對(duì)生產(chǎn)要素的新組合”。創(chuàng)新戰(zhàn)略包括制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新等戰(zhàn)略。創(chuàng)新能力是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的生命源泉，企業(yè)只有具備持續(xù)的創(chuàng)新能力，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲勝。
3.管理體系。管理體系包括企業(yè)家的決策能力、推理能力和管理能力等。有效的管理體系能夠充分利用企業(yè)資源，發(fā)揮企業(yè)系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)生具有本企業(yè)特色的管理理念、管理體制、管理方式方法，從而把潛在的優(yōu)勢(shì)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的優(yōu)勢(shì)。
4.品牌價(jià)值。品牌是決定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的勝負(fù)的重要因素,是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)。在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、產(chǎn)品越來(lái)越同質(zhì)化,以及消費(fèi)者的個(gè)性需求日益差異化的趨勢(shì)下,品牌的塑造就顯得尤為重要,甚至關(guān)系到企業(yè)的生死存亡的大事。
5.企業(yè)文化。企業(yè)文化是為企業(yè)成員普遍遵守和奉行的共同價(jià)值觀(guān)和信念。它是企業(yè)在長(zhǎng)期實(shí)踐中逐步形成的，包括價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)營(yíng)哲學(xué)、管理制度、思想教育、行為準(zhǔn)則、文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗習(xí)慣、典禮儀式和組織形式等。企業(yè)文化是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要內(nèi)容，良好的企業(yè)文化是企業(yè)整合更大范圍的資源和迅速提高市場(chǎng)份額的重要手段。
四、國(guó)際工程承包企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的要素研究
我國(guó)國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)從1979年發(fā)展到現(xiàn)在,雖然有著舉世矚目的成就,但是距世界先進(jìn)水平仍有很大差距。國(guó)際工程承包企業(yè)要想在全球競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟就必須適應(yīng)時(shí)代要求,盡快與國(guó)際慣例接軌,大力發(fā)展其核心競(jìng)爭(zhēng)力。選擇正確的發(fā)展戰(zhàn)略是提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力中關(guān)鍵的一環(huán),而正確認(rèn)識(shí)國(guó)際工程承包企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的要素構(gòu)成就成為了提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)。
根據(jù)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)成要素以及國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)的行業(yè)特點(diǎn)，組成國(guó)際工程承包企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的要素主要有以下幾方面：
1.產(chǎn)品的開(kāi)拓競(jìng)爭(zhēng)力。工程承包業(yè)務(wù)是一項(xiàng)集設(shè)計(jì)、施工、設(shè)備、勞務(wù)等多項(xiàng)資源為一體的工程，產(chǎn)品沒(méi)有可替代性。如果要在工程承包領(lǐng)域進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展的話(huà)，最有效的方法就是引進(jìn)直接產(chǎn)品，不是被動(dòng)地跟著市場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目生產(chǎn)所需產(chǎn)品。國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)的另一個(gè)重要行業(yè)特點(diǎn)就是經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益兼顧，同時(shí)還需要帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)或地區(qū)的發(fā)展。因此注重產(chǎn)品的開(kāi)拓競(jìng)爭(zhēng)力是樹(shù)立國(guó)際工程承包企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要環(huán)節(jié)。
2.業(yè)務(wù)的關(guān)系競(jìng)爭(zhēng)力。工程承包業(yè)務(wù)的順利完成，不僅依靠于企業(yè)自身的執(zhí)行力，而且還有賴(lài)于工程實(shí)施環(huán)節(jié)中各個(gè)合作伙伴的執(zhí)行能力和配合程度，因此良好的關(guān)系營(yíng)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)力是國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)領(lǐng)域中核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要方面。在國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)合作領(lǐng)域中，主要可以分為兩類(lèi)合作伙伴，一類(lèi)是供貨方，一類(lèi)是買(mǎi)方。
就供貨方來(lái)說(shuō)，合作的關(guān)鍵要素體現(xiàn)在價(jià)格方面，供貨方的價(jià)格將直接影響企業(yè)的成本，而供貨方的配合程度也將影響工程的進(jìn)展速度。就買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，我國(guó)國(guó)際工程承包項(xiàng)目所在國(guó)多是發(fā)展中國(guó)家，項(xiàng)目業(yè)主多是代表項(xiàng)目所在國(guó)的政府部門(mén)。這些國(guó)家多是經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)，普遍缺錢(qián)，需要援助，但具有一定的資源，而中國(guó)的國(guó)內(nèi)資源短缺日益突出。目前國(guó)家采取多項(xiàng)政策鼓勵(lì)企業(yè)將對(duì)外貿(mào)易、投資和工程承包等業(yè)務(wù)與境外資源開(kāi)發(fā)相結(jié)合，通過(guò)“市場(chǎng)換資源”、“工程換資源”、“貸款換資源”等途徑，建立多元、穩(wěn)定、可靠的境外資源供應(yīng)渠道。
3.資金的融資競(jìng)爭(zhēng)力。由于我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)自身的實(shí)力不足和金融支持體系的不完善，融資條件一直是困擾我國(guó)企業(yè)擴(kuò)大對(duì)外工程承包業(yè)務(wù)的“瓶頸”，具體表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：一是我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模偏小，資產(chǎn)負(fù)債率較高，導(dǎo)致其融資能力有限；二是對(duì)外承包工程的傳統(tǒng)市場(chǎng)主要在非洲、亞洲等發(fā)展中國(guó)家，其政治、金融和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)都較高，承保條件要求高、保險(xiǎn)費(fèi)率高，加重了對(duì)外承包工程企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)。三是我國(guó)的對(duì)外承包工程企業(yè)以帶資承包的方式參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，主要是依靠出口賣(mài)方信貸為國(guó)外大型工程項(xiàng)目融資，提高了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，影響了企業(yè)再融資的能力，加大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。
為實(shí)現(xiàn)我國(guó)對(duì)外承包工程行業(yè)的跨越式發(fā)展，就必須盡快突破融資瓶頸，擴(kuò)大融資渠道，完善金融服務(wù)的產(chǎn)品和程序，更好地滿(mǎn)足企業(yè)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的需要；要積極探索適合國(guó)際市場(chǎng)的融資渠道和擔(dān)保方式，尤其是應(yīng)積極探討國(guó)際工程承包市場(chǎng)所通行的項(xiàng)目融資方式；推動(dòng)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行盡快建立我國(guó)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，進(jìn)一步完善為企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)提供的信用擔(dān)保制度；積極推動(dòng)國(guó)際承包工程企業(yè)與國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的合作，擴(kuò)展項(xiàng)目融資渠道。
小企業(yè)金融運(yùn)營(yíng)模式
產(chǎn)品提供商的“專(zhuān)賣(mài)店模式”
現(xiàn)階段小企業(yè)金融的運(yùn)營(yíng)模式大部分是商業(yè)銀行類(lèi)似于一個(gè)產(chǎn)品供應(yīng)商,對(duì)應(yīng)的模式是“專(zhuān)賣(mài)店模式”。專(zhuān)賣(mài)店,是以專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)或授權(quán)經(jīng)營(yíng)某一主要品牌商品為主,通過(guò)固定門(mén)店經(jīng)營(yíng),實(shí)現(xiàn)商品集中展示、品牌提升、便利消費(fèi)、售后服務(wù)等主要功能。對(duì)應(yīng)小企業(yè)金融的運(yùn)營(yíng)模式,可以把現(xiàn)階段開(kāi)展的微小企業(yè)貸款和小企業(yè)貸款看作是一種專(zhuān)賣(mài)店式的產(chǎn)品。
現(xiàn)階段銀行所做的小企業(yè)金融大部分是這種模式,銀行只設(shè)計(jì)一種信貸產(chǎn)品,用一種產(chǎn)品來(lái)對(duì)應(yīng)一個(gè)固有的市場(chǎng),這個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有進(jìn)行細(xì)化,而且整個(gè)信貸員隊(duì)伍都是為這個(gè)業(yè)務(wù)所招收,整個(gè)信貸流程也是為這個(gè)業(yè)務(wù)所設(shè)計(jì),有很強(qiáng)的針對(duì)性。這其實(shí)對(duì)應(yīng)的是市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)中的單一營(yíng)銷(xiāo)模式和成本控制論,這是一種傳統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)模式:以較低的成本去生產(chǎn)一種產(chǎn)品,以此來(lái)達(dá)到控制成本和提高銷(xiāo)售量的目的。
以上分析中提到了小企業(yè)金融運(yùn)營(yíng)模式的兩個(gè)重要元素分別是價(jià)值體現(xiàn)和消費(fèi)目標(biāo)群體。價(jià)值體現(xiàn)是指通過(guò)其產(chǎn)品和服務(wù)向消費(fèi)者提供價(jià)值。通過(guò)這個(gè)重要元素可以確認(rèn)公司對(duì)消費(fèi)者的實(shí)用意義。消費(fèi)目標(biāo)群體即公司所瞄準(zhǔn)的客戶(hù)群體,這些群體具有某些共性,從而使公司能夠(針對(duì)這些共性)創(chuàng)造價(jià)值,定義消費(fèi)者目標(biāo)群體的過(guò)程也被稱(chēng)為市場(chǎng)劃分。從運(yùn)營(yíng)模式的兩個(gè)重要組成元素定義中可以發(fā)現(xiàn)這種運(yùn)營(yíng)模式的不足,就是不能滿(mǎn)足所有客戶(hù)的需求,也沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行細(xì)分,只是用產(chǎn)品去銷(xiāo)售,并不是真正意義上的營(yíng)銷(xiāo)。當(dāng)然這種運(yùn)營(yíng)模式也有優(yōu)點(diǎn),就是以最低的成本去發(fā)掘單一產(chǎn)品最大的市場(chǎng)潛力,從而獲取較高的利潤(rùn)。
金融服務(wù)提供商的“超市模式”
由于現(xiàn)階段人力資源等各方面的制約,這種產(chǎn)品供應(yīng)商式的運(yùn)營(yíng)模式在小企業(yè)金融中還是占據(jù)絕大部分市場(chǎng),但是按照市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家舒爾茨的觀(guān)點(diǎn),現(xiàn)代營(yíng)銷(xiāo)發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)類(lèi)型的市場(chǎng)形態(tài)和企業(yè)組織形態(tài)――產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)性市場(chǎng)和組織、分銷(xiāo)驅(qū)動(dòng)性市場(chǎng)和組織、以及消費(fèi)者驅(qū)動(dòng)性市場(chǎng)和組織。當(dāng)今,全球營(yíng)銷(xiāo)的大趨勢(shì)已經(jīng)從早期的產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)形態(tài)向消費(fèi)者驅(qū)動(dòng)的現(xiàn)代形態(tài)進(jìn)行轉(zhuǎn)變。與之相對(duì)應(yīng),小企業(yè)金融的運(yùn)營(yíng)模式也要從以基于產(chǎn)品為驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品提供商向以基于客戶(hù)為驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品服務(wù)商的轉(zhuǎn)變。這就是本文要討論的第二種小企業(yè)金融運(yùn)營(yíng)模式,做全面金融服務(wù)的提供商:為客戶(hù)提供各種金融產(chǎn)品,這種模式可以形象地比喻為“超市模式”。所謂超市模式就是指消費(fèi)者可以在此買(mǎi)到所需要的不同類(lèi)型的各種產(chǎn)品和服務(wù)。這里的多樣性并不是單指一種產(chǎn)品和服務(wù)的多種型號(hào),而是指不同產(chǎn)品和服務(wù)的多種類(lèi)型,在金融行業(yè)中這種模式則稱(chēng)之為金融超市。
所謂金融超市就是指銀行對(duì)其經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行整合,并通過(guò)與同業(yè)機(jī)構(gòu)如保險(xiǎn)公司、證券公司、房地產(chǎn)公司等業(yè)務(wù)的合作,向顧客提供的一種涵蓋多種金融產(chǎn)品與增殖服務(wù)的一體化經(jīng)營(yíng)方式。金融超市在發(fā)達(dá)國(guó)家已不罕見(jiàn),當(dāng)消費(fèi)者進(jìn)入多功能的“金融超市”后,就如同進(jìn)入一個(gè)超級(jí)商場(chǎng):從信用卡、外匯、汽車(chē)、房屋貸款到保險(xiǎn)、債券甚至納稅等各種金融需求都可以得到滿(mǎn)足。
隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放的腳步越來(lái)越快,銀行業(yè)有必要對(duì)金融超市有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)。首先金融超市作為銀行的經(jīng)營(yíng)方式,與一般的儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)不一樣,儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)的業(yè)務(wù)比較單一,客戶(hù)就是來(lái)排隊(duì)存取款,金融超市則是把負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)組合在一起,是一種服務(wù)方式的改變,為客戶(hù)提供一站式服務(wù)、開(kāi)放式服務(wù)和分區(qū)式服務(wù)。
具體對(duì)于小企業(yè)金融來(lái)說(shuō),金融超市的內(nèi)涵就是為低端客戶(hù)提供有效的金融產(chǎn)品和服務(wù),這些金融產(chǎn)品和服務(wù)提供的前提都是基于充分了解客戶(hù)的情況之下,大體都是為客戶(hù)量身定做的產(chǎn)品和服務(wù),所以應(yīng)該是較為人性化。
可以說(shuō)這種運(yùn)營(yíng)模式較好地解決了第一種模式中存在的不足,能夠?yàn)榭蛻?hù)制定一個(gè)更為協(xié)調(diào)合理的綜合解決方案,并為目標(biāo)客戶(hù)制定更為適當(dāng)?shù)膬r(jià)格,這樣更易于被更多的客戶(hù)所接受。從銀行的角度考慮,即使某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的利潤(rùn)下降,也不會(huì)有較大的風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)橛衅渌袌?chǎng)作為其支撐。但是這種運(yùn)營(yíng)模式也有其缺陷:要求尋找更多的資源和付出更多的努力來(lái)發(fā)展不同的產(chǎn)品和服務(wù),來(lái)滿(mǎn)足其作為價(jià)值體現(xiàn)的基本目標(biāo),也就是商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式的第一個(gè)主要構(gòu)成要素;在金融服務(wù)這個(gè)概念上,現(xiàn)階段銀行業(yè)還缺乏一大批高素質(zhì)的人才,金融產(chǎn)品和服務(wù)并不是簡(jiǎn)單地把它們組合在一起,應(yīng)當(dāng)是根據(jù)每個(gè)客戶(hù)的情況模擬出各種組合,這個(gè)需要建立一支優(yōu)秀的信貸隊(duì)伍,所以在我國(guó)做金融服務(wù)的提供商――“金融超市”,應(yīng)該會(huì)有非常好的前景,但它應(yīng)該是循序漸進(jìn)的發(fā)展過(guò)程。銀行業(yè)必須對(duì)客戶(hù)市場(chǎng)進(jìn)行有效的細(xì)分,必須清楚哪些才是銀行可以服務(wù)的對(duì)象,要設(shè)立一個(gè)小企業(yè)金融服務(wù)邊界,只有在這個(gè)邊界之內(nèi)的客戶(hù)才是銀行服務(wù)的對(duì)象;對(duì)金融服務(wù)邊界之內(nèi)的客戶(hù)進(jìn)行細(xì)化,主要依據(jù)是他們所具備的特征,包括財(cái)務(wù)信息和個(gè)人基本信息。這些分類(lèi)必須是建立在大量的信貸數(shù)據(jù)分析下對(duì)市場(chǎng)的準(zhǔn)確有效預(yù)估。反之則會(huì)導(dǎo)致細(xì)化的金融產(chǎn)品服務(wù)與細(xì)分的市場(chǎng)不能一一對(duì)應(yīng),致使整個(gè)經(jīng)營(yíng)策略失效。
金融服務(wù)集成商的宜家模式
在對(duì)第二種運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行有益的完善后,現(xiàn)提出小企業(yè)金融的第三種運(yùn)營(yíng)模式――金融服務(wù)集成商。在分析這個(gè)運(yùn)營(yíng)模式之前,可以先了解一下集成商的概念,集成商是指為客戶(hù)提品和服務(wù)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu),集成商概念的提出來(lái)源于IT行業(yè)。舉個(gè)IT行業(yè)實(shí)例,由于客戶(hù)的IT需求千差萬(wàn)別,所以IT集成服務(wù)業(yè)務(wù)一般提供定制化服務(wù),神州數(shù)碼系統(tǒng)集成服務(wù)有限公司為此搭建了銳行服務(wù)商務(wù)平臺(tái)、技術(shù)服務(wù)支撐、服務(wù)交付及服務(wù)質(zhì)量保證等四大服務(wù)體系,從前端業(yè)務(wù)規(guī)劃到后端服務(wù)質(zhì)量都進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)范。依據(jù)客戶(hù)需求的不同,神州數(shù)碼對(duì)客戶(hù)問(wèn)題也進(jìn)行了相應(yīng)的分類(lèi),并利用派工系統(tǒng)對(duì)所轄人力資源進(jìn)行最為有效地調(diào)配。工程師的類(lèi)型要和業(yè)務(wù)的需求相匹配,這樣既能準(zhǔn)確找到IT系統(tǒng)問(wèn)題所在,又能快速地解決問(wèn)題。另外一個(gè)實(shí)例就是宜家,客戶(hù)在宜家可以獲得從購(gòu)買(mǎi)家具到裝修方案的一系列的產(chǎn)品和服務(wù)。這種商業(yè)模式運(yùn)用到銀行業(yè),就是做“金融服務(wù)方案的集成商”,為客戶(hù)的金融服務(wù)需求提供一整套解決方案。可以說(shuō)這是一種比較理想的運(yùn)營(yíng)模式,能夠?yàn)榭蛻?hù)解決融資問(wèn)題提出具體的解決方案。因此這種運(yùn)營(yíng)模式才是真正意義上完全從客戶(hù)的角度考慮,是一種客戶(hù)驅(qū)動(dòng)型的運(yùn)營(yíng)模式。
小企業(yè)金融運(yùn)營(yíng)模式的結(jié)論
縱觀(guān)小企業(yè)金融的三種運(yùn)營(yíng)模式(如圖4所示),可以發(fā)現(xiàn)它們之間是一個(gè)遞進(jìn)的關(guān)系,即從初級(jí)到高級(jí)發(fā)展的三個(gè)階段,只有達(dá)到最高形態(tài)金融服務(wù)集成商,才有可能使銀行實(shí)現(xiàn)客戶(hù)價(jià)值最大化,同時(shí)也為銀行帶來(lái)更大收益。
關(guān)鍵詞：金融生態(tài)；農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境；農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化；金融支持體系
中圖分類(lèi)號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1671--7740(2010)02--0079--02
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，資金是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“血液”。加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)，離不開(kāi)金融的支持，而農(nóng)村金融發(fā)展離不開(kāi)一個(gè)良好的金融生態(tài)環(huán)境。優(yōu)化農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境，完善農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化金融支持體系是我們亟待解決的任務(wù)。
一、金融生態(tài)
金融生態(tài)是指各種金融組織為了生存和發(fā)展，與其生存環(huán)境之間及內(nèi)部金融組織相互之間在長(zhǎng)期的密切聯(lián)系和相互作用過(guò)程中，通過(guò)分工、合作所形成的具有一定結(jié)構(gòu)特征，執(zhí)行一定功能作用的動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)Ⅲ。
2004年12月2日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川先生在“中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇”上發(fā)表《完善法律制度，改進(jìn)金融生態(tài)》的演講，首次提出了“金融生態(tài)”和“金融生態(tài)環(huán)境”這兩個(gè)名詞。將生態(tài)學(xué)概念引人金融領(lǐng)域，提出“金融生態(tài)”的概念。他認(rèn)為，“金融生態(tài)環(huán)境是指金融業(yè)運(yùn)行的外部環(huán)境，它包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境，法制環(huán)境，信用環(huán)境，市場(chǎng)環(huán)境和制度環(huán)境等。”包括法律、社會(huì)信用體系、會(huì)計(jì)與審計(jì)準(zhǔn)則、中介服務(wù)體系、企業(yè)改革的進(jìn)展及銀企關(guān)系等方面的內(nèi)容。從生態(tài)學(xué)觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，金融生態(tài)是生態(tài)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。在良好的金融生態(tài)環(huán)境下，提供金融服務(wù)的主體(例如：農(nóng)業(yè)銀行，農(nóng)村信用社)通過(guò)服務(wù)設(shè)施、服務(wù)手段和服務(wù)渠道對(duì)生態(tài)資源的綜合運(yùn)用，可以充分體現(xiàn)生態(tài)理念，使消費(fèi)者不斷強(qiáng)化自身的生態(tài)意識(shí)，進(jìn)而進(jìn)一步優(yōu)化所處的金融生態(tài)環(huán)境。反之，則會(huì)損害生態(tài)，對(duì)金融生態(tài)環(huán)境造成不利影響。
金融生態(tài)主要是強(qiáng)調(diào)金融運(yùn)行的外部環(huán)境，也就是金融運(yùn)行的一些基礎(chǔ)條件，它是金融主體同政治文化外部環(huán)境相互作用過(guò)程中形成，經(jīng)過(guò)不斷的發(fā)展與完善能夠達(dá)到一種共同和結(jié)構(gòu)的相對(duì)穩(wěn)定，即金融生態(tài)平衡，表現(xiàn)了金融的自我調(diào)解能力。金融生態(tài)是一個(gè)非常具有中國(guó)特色的概念。
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資金流動(dòng)取決于“金融生態(tài)”。“金融生態(tài)”好，就會(huì)有更多的信貸資金向這個(gè)地方流動(dòng)，形成資金聚集的“洼地效應(yīng)”；反之，則會(huì)引發(fā)資金外流，削弱一個(gè)地方經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，加強(qiáng)區(qū)域金融生態(tài)建設(shè)，建設(shè)良好的“金融生態(tài)”環(huán)境在中國(guó)已經(jīng)提上議事日程并將付諸實(shí)施。
二、中國(guó)農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境的現(xiàn)狀
農(nóng)村金融生態(tài)是農(nóng)村金融生態(tài)主體與農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境之間的彼此依存、交互影響與制約的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)。農(nóng)村金融生態(tài)主體主要包括：農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)的供給者―一所有涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)，目前主要有農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行以及試點(diǎn)的各類(lèi)金融組織；金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求消費(fèi)者，主要是指農(nóng)村獨(dú)立的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，包括農(nóng)戶(hù)、農(nóng)村企業(yè)、農(nóng)村合作經(jīng)濟(jì)組織及縣鄉(xiāng)基層政府等。農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境是指農(nóng)村金融主體賴(lài)以存在和發(fā)展的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、法治、信用、市場(chǎng)、制度、政策等諸要素綜合構(gòu)成的基礎(chǔ)條件。
隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，少數(shù)單位和個(gè)人道德觀(guān)念滑坡，誠(chéng)信意識(shí)淡薄，產(chǎn)生賴(lài)債、逃債、廢債行為，一些欠貸戶(hù)互相觀(guān)望，長(zhǎng)期拖欠貸款不還，給農(nóng)村信用社業(yè)務(wù)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。加之近年來(lái)受?chē)?guó)際金融危機(jī)及國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，部分限制性行業(yè)及相關(guān)企業(yè)資金鏈斷裂，無(wú)力償還貸款，或者由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，企業(yè)盈利能力下降，使企業(yè)貸款到期后不能償還，不同程度地會(huì)造成農(nóng)村信用社債務(wù)懸空，信貸資產(chǎn)頻頻出現(xiàn)劣變，不良率迅速上升，一些貸款已經(jīng)形成損失。
構(gòu)建良好的農(nóng)村金融生態(tài)系統(tǒng)有利于農(nóng)村金融服務(wù)的供求平衡，提高金融資源配置效率，化解農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
三、構(gòu)建農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的金融支持體系
(一)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化金融支持體系
構(gòu)建系統(tǒng)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化金融支持系統(tǒng)。用有限的金融資源最大限度地促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，必須明確金融支持體系的構(gòu)建與完善是一個(gè)系統(tǒng)工程，不僅僅是政府或者金融機(jī)構(gòu)的事，也不僅僅是財(cái)政支持所能根本解決的。只有明確政府、金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)業(yè)企業(yè)各自的職責(zé)，才能更好地完善農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化金融支持體系。
(二)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化金融支持的框架
金融支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的基本框架應(yīng)是：農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在承擔(dān)糧油收購(gòu)資金封閉管理的同時(shí)，將農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國(guó)家政策性的扶持項(xiàng)目作為支持重點(diǎn)；農(nóng)業(yè)銀行充分發(fā)揮國(guó)有商業(yè)銀行的系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)，打破區(qū)域界限，重點(diǎn)扶持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)；農(nóng)村信用社重點(diǎn)支持分散的農(nóng)戶(hù)、個(gè)體收貯、運(yùn)銷(xiāo)、加工企業(yè)，即農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的產(chǎn)前產(chǎn)中部分，使之真正成為聯(lián)系農(nóng)民的紐帶，發(fā)揮農(nóng)村金融的主體作用。為構(gòu)建這一基本框架，農(nóng)村金融部門(mén)應(yīng)發(fā)揮聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。
(三)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化金融支持的實(shí)施
金融支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展必須有步驟、有計(jì)劃地穩(wěn)步推進(jìn)。金融部門(mén)要堅(jiān)持促進(jìn)農(nóng)民增收與加強(qiáng)自身發(fā)展相結(jié)合、因地制宜與因時(shí)制宜相結(jié)合、籌資多元與信貸集中相結(jié)合的原則，從以下幾個(gè)方面加大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的支持力度。
1，強(qiáng)化政府服務(wù)職能，加快基地建設(shè)，擴(kuò)張主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，培植龍頭企業(yè)，加速農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
2，明確分工，加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，抑制農(nóng)村資金外流，建立適應(yīng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的農(nóng)業(yè)信貸投入機(jī)制。
內(nèi)容摘要：自20世紀(jì)70年代以來(lái)，金融自由化不斷發(fā)展，各國(guó)金融市場(chǎng)聯(lián)系越來(lái)越緊密，金融創(chuàng)新在各個(gè)國(guó)家的發(fā)展都達(dá)到了空前的規(guī)模，促進(jìn)了金融衍生工具等新型金融產(chǎn)品的創(chuàng)新浪潮，使整個(gè)金融業(yè)發(fā)生了深刻而巨大的變化。直至20世紀(jì)90年代，金融工程技術(shù)開(kāi)始被大量地運(yùn)用于解決日益復(fù)雜的金融問(wèn)題，金融工程日益流行并對(duì)金融市場(chǎng)效率產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。本文闡述了金融工程和金融市場(chǎng)效率的關(guān)系，在此基礎(chǔ)上對(duì)運(yùn)用金融工程方法提高金融市場(chǎng)效率提出了建議。
關(guān)鍵詞：金融工程 金融市場(chǎng) 金融創(chuàng)新
自20世紀(jì)70年代以來(lái)，金融自由化不斷發(fā)展，各國(guó)金融市場(chǎng)聯(lián)系越來(lái)越緊密，金融創(chuàng)新在各個(gè)國(guó)家的發(fā)展都達(dá)到了空前的規(guī)模。到20世紀(jì)90年代，金融工程技術(shù)開(kāi)始被大量的運(yùn)用于解決日益復(fù)雜的金融問(wèn)題。金融工程的日益流行對(duì)金融市場(chǎng)效率產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。同時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，金融在經(jīng)濟(jì)中的作用也越來(lái)越重要，而金融市場(chǎng)效率的高低成為整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)和制約因素。因此，發(fā)展金融工程提高金融市場(chǎng)效率是值得研究的問(wèn)題。
金融工程和金融市場(chǎng)效率的概念
（一）金融工程的涵義
金融工程是一門(mén)相對(duì)年輕的學(xué)科，從20世紀(jì)80年代末期開(kāi)始獨(dú)立于金融學(xué)的其他分支學(xué)科而逐漸形成了自己的體系，相對(duì)于傳統(tǒng)金融而言，它屬于金融創(chuàng)新，需要?jiǎng)?chuàng)造性的思維。在金融工程發(fā)展史上最早提出這個(gè)概念的是美國(guó)金融學(xué)教授約翰•芬納蒂（JhonFinnerty），他將金融工程定義為：金融工程就是資本市場(chǎng)參與者運(yùn)用現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)理論和現(xiàn)代數(shù)學(xué)分析原理、工具和方法的基礎(chǔ)上為金融市場(chǎng)參與者發(fā)現(xiàn)金融資產(chǎn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，挖掘新的金融機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)投資者新預(yù)期的經(jīng)濟(jì)目的，增進(jìn)金融市場(chǎng)效率和保持金融秩序穩(wěn)定的一項(xiàng)應(yīng)用性的技術(shù)工程。同時(shí)其將金融工程的研究范圍大致分為三個(gè)方面：包括：新型金融工具的設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)；新型金融方法的開(kāi)發(fā)與設(shè)計(jì)；提供解決某些金融問(wèn)題的方案。
金融工程作為20世紀(jì)70代金融管制放松的產(chǎn)物，隨著金融自由化的發(fā)展和金融市場(chǎng)的全球化，金融創(chuàng)新達(dá)到了前所未有的高度，直接促進(jìn)金融衍生工具和各種的風(fēng)險(xiǎn)管理工具的發(fā)展，使金融業(yè)發(fā)生了深刻而又巨大的變化。從CDO和CDS這兩個(gè)金融衍生品10年間的發(fā)展趨勢(shì)可以看出，金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展相當(dāng)迅速（見(jiàn)圖1）。
總的來(lái)說(shuō)，金融工程就是運(yùn)用金融市場(chǎng)上現(xiàn)有的金融工具和金融方法，發(fā)展創(chuàng)造出新的金融工具和金融方法，為需求者提供解決問(wèn)題的最佳方案和產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)預(yù)期目的。
（二）金融市場(chǎng)效率的涵義
金融業(yè)是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的核心，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著極其重要的作用，所以要想保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、快速的發(fā)展，就一定要完善金融市場(chǎng)的發(fā)展，提高金融市場(chǎng)的效率。尤其是我國(guó)資金短缺金融市場(chǎng)發(fā)展很不完善，相關(guān)制度還很不健全，應(yīng)當(dāng)更加重視發(fā)展金融市場(chǎng)，完善金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和相關(guān)機(jī)制，保證市場(chǎng)可以在一個(gè)高效率的水平上運(yùn)行，使我國(guó)的金融市場(chǎng)可以更加成熟，免受到外來(lái)金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)大沖擊。
市場(chǎng)是提供資源流動(dòng)和資源配置的場(chǎng)所。在市場(chǎng)中依靠?jī)r(jià)格信息，引領(lǐng)資源在不同部門(mén)之間的流動(dòng)并實(shí)現(xiàn)資源的配置，一個(gè)有效率的市場(chǎng)可以幫助社會(huì)資源實(shí)現(xiàn)最佳的配置。金融市場(chǎng)是一類(lèi)較為特殊的市場(chǎng)，它的效率是指金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)金融資源優(yōu)化配置的程度。一方面包括金融市場(chǎng)以最低的交易成本為資金需求者提供金融資源的能力；另一方面包括金融市場(chǎng)的資金需求者使用金融資源向社會(huì)提供有效產(chǎn)出的能力。
從金融市場(chǎng)內(nèi)外運(yùn)用資金的角度可以把金融市場(chǎng)效率分為內(nèi)在效率和外在效率。內(nèi)在效率是指金融市場(chǎng)的交易營(yíng)運(yùn)效率，即金融市場(chǎng)在最短的時(shí)間內(nèi)以最低的交易成本為投資者完成一筆交易。它反映了金融市場(chǎng)的組織功能和服務(wù)功能的效率。外在效率是指金融市場(chǎng)的資金分配效率，即金融市場(chǎng)上金融商品的價(jià)格是否可以根據(jù)有關(guān)的信息迅速、及時(shí)地作出反映。它反映了金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)和分配資金的效率。
金融工程與金融市場(chǎng)效率的關(guān)系
金融工程的產(chǎn)生是金融市場(chǎng)交易對(duì)于更高市場(chǎng)效率不斷追求的產(chǎn)物，反映了市場(chǎng)追求效率的內(nèi)在要求。金融工程與金融市場(chǎng)效率是一種相互促進(jìn)的關(guān)系。
（一）金融市場(chǎng)的需求
金融工程的產(chǎn)生與發(fā)展受到多種因素的共同推動(dòng)，主要有全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)在需求的變化、信息技術(shù)的進(jìn)步等，但從本質(zhì)上來(lái)看都是金融市場(chǎng)追求高效率的內(nèi)在要求。
金融市場(chǎng)上的參與者在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的過(guò)程中經(jīng)常會(huì)產(chǎn)生一些超出金融市場(chǎng)能力的需求，特別是在追逐利益和防范風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中這種需求更是突出。而一旦產(chǎn)生這些市場(chǎng)沒(méi)有辦法滿(mǎn)足的投資需求時(shí)，市場(chǎng)參與者的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就很難順暢進(jìn)行下去，而這無(wú)疑會(huì)降低金融市場(chǎng)的效率。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，信息技術(shù)水平的提高，金融機(jī)構(gòu)在追求自身利益的驅(qū)動(dòng)下，不斷開(kāi)發(fā)出新的金融工具和金融產(chǎn)品，在滿(mǎn)足不同參與者交易要求的情況下，也推動(dòng)了金融產(chǎn)業(yè)的向前發(fā)展。同時(shí)由于有了滿(mǎn)易者需求的金融產(chǎn)品使其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可以順利進(jìn)行，從而也在很大程度上提高了金融市場(chǎng)的效率。
（二）金融工程的促進(jìn)
首先，運(yùn)用金融工程方法創(chuàng)造出的金融產(chǎn)品極大地豐富了金融市場(chǎng)交易，提高了金融市場(chǎng)的效率。運(yùn)用金融工程創(chuàng)新的金融工具具有較高的流動(dòng)性，在合約的性質(zhì)、期限、支付要求等方面各有特點(diǎn)，這些創(chuàng)新的金融工具不僅豐富了個(gè)人投資者的選擇，為他們構(gòu)建個(gè)性、有效的投資組合，壯大了金融市場(chǎng)的規(guī)模，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的活躍和發(fā)展，同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用金融工程方法推出的多種金融工具和融資手段比較好地滿(mǎn)足了企業(yè)的融資需求，降低了融資成本。
其次，運(yùn)用金融工程方法提高了金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行效率。金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用金融工程的技術(shù)方法大量的創(chuàng)造出新型的金融產(chǎn)品、交易方式等提高了交易者的滿(mǎn)足程度，進(jìn)而增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)效率和運(yùn)作效率。
最后，運(yùn)用金融工程方法進(jìn)行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新極大地提高了投融資的便利程度，其在物質(zhì)條件和技術(shù)條件上滿(mǎn)足市場(chǎng)上不同金融主體的需求，增強(qiáng)了金融市場(chǎng)的活躍度，大大提高了金融市場(chǎng)的效率。
金融市場(chǎng)上的所有參與者在追求金融市場(chǎng)效率的同時(shí)，推動(dòng)了金融工程的產(chǎn)生和發(fā)展，而金融工程的不斷創(chuàng)新從某些方面促進(jìn)了金融市場(chǎng)效率的提高，因此金融工程的發(fā)展與金融市場(chǎng)效率的提高是相互促進(jìn)、相輔相成的。
發(fā)展金融工程并提高金融市場(chǎng)效率
當(dāng)前我國(guó)的金融市場(chǎng)效率無(wú)論是與發(fā)達(dá)的西方資本主義國(guó)家相比，還是與一些新興的工業(yè)化國(guó)家相比，都有著明顯而巨大的不足。從金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率來(lái)看，我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家相距甚遠(yuǎn)，金融市場(chǎng)組織管理能力偏低、投機(jī)性較強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏低，市場(chǎng)價(jià)格的形成缺乏合理性且無(wú)穩(wěn)定均衡的內(nèi)在作用力。從金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用效率來(lái)看，目前的狀況也不盡如人意。因此運(yùn)用金融工程的方法，提高金融市場(chǎng)效率是迫切需要研究的問(wèn)題。
（一）運(yùn)用金融工程提高金融市場(chǎng)效率的策略
推動(dòng)金融工程的發(fā)展從而提高金融市場(chǎng)效率對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，我國(guó)應(yīng)當(dāng)在推進(jìn)金融體系改革的過(guò)程中，大力發(fā)展我國(guó)的金融工程事業(yè)建設(shè)，從而可以從整體上大幅提高我國(guó)金融市場(chǎng)的效率。在分析我國(guó)國(guó)情的情況下，充分研究和借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家運(yùn)用金融工程方法提高金融市場(chǎng)效率的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)要大力發(fā)展自主創(chuàng)新，使我國(guó)的金融工程的發(fā)展更加適用于我國(guó)金融市場(chǎng)效率的提高。宏觀(guān)上來(lái)看，我國(guó)應(yīng)該在大力發(fā)展現(xiàn)貨市場(chǎng)的同時(shí)推進(jìn)金融衍生品的開(kāi)發(fā)與使用，運(yùn)用金融工程的相關(guān)方法設(shè)計(jì)新型金融工具和融資方法。由于一國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)主要來(lái)源于貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，因此我國(guó)要大力發(fā)展貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)工具，豐富投資者的選擇，使投資者可以在較短的時(shí)間內(nèi)運(yùn)用少量的資金就可以尋找到符合自己要求的有效的資產(chǎn)組合，從而提高金融市場(chǎng)的效率。
（二）運(yùn)用金融工程方法提高金融市場(chǎng)效率的具體措施
金融工程其核心在于對(duì)新型金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與設(shè)計(jì)，創(chuàng)造性地解決相關(guān)問(wèn)題，進(jìn)而提高金融市場(chǎng)效率。
首先，已有工具的發(fā)展和應(yīng)用。我國(guó)要盡可能地利用金融市場(chǎng)上存在的金融商品運(yùn)用金融工程的思想，通過(guò)資產(chǎn)組合來(lái)使其盡可能滿(mǎn)足金融市場(chǎng)上投資者的需求，可以使交易及時(shí)迅速地進(jìn)行，或者把某些基礎(chǔ)的金融工具創(chuàng)造性地應(yīng)用到新的領(lǐng)域，繼而提高金融市場(chǎng)的效率。
其次，新型金融工具的開(kāi)發(fā)創(chuàng)造，如金融工具多元化、靈活化。根據(jù)不同投資者的要求，設(shè)計(jì)符合其要求的各項(xiàng)金融工具，由于其新穎靈活，一般在金融市場(chǎng)上具有較高的流動(dòng)性，同時(shí)可以適應(yīng)不同投資者的需求，因此交易的成功率較高，金融市場(chǎng)的交易比較順暢，效率自然也就會(huì)提高。
再次，通過(guò)金融工程的創(chuàng)新不僅可以創(chuàng)造出更多的新型金融產(chǎn)品和融資技術(shù)，同時(shí)也可以促進(jìn)傳統(tǒng)技術(shù)的改進(jìn)，從而使金融中介機(jī)構(gòu)組織形式上發(fā)生改變，傳統(tǒng)的金融格局被打破，金融業(yè)務(wù)日趨綜合化、全面化，這樣就可以大大縮減金融市場(chǎng)上金融機(jī)構(gòu)之間處理業(yè)務(wù)之間的摩擦，進(jìn)而提高金融市場(chǎng)的效率。
最后，通過(guò)金融工程業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，迫使政府修改相應(yīng)的法令、政策，放寬金融行政管制，進(jìn)一步提出阻礙金融市場(chǎng)順暢運(yùn)行的不利因素，從而增強(qiáng)金融市場(chǎng)的效率。同時(shí)，政策法令的修改、金融管制的放開(kāi)，又進(jìn)一步鼓勵(lì)和推動(dòng)了金融創(chuàng)新，從而加快金融工程業(yè)務(wù)的發(fā)展。
（三）金融工程對(duì)金融市場(chǎng)效率提高的作用表現(xiàn)
第一，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化、金融自由化的發(fā)展以及各國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的逐步深入，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境劇烈波動(dòng)使得不確定因素大大增加。無(wú)論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)都面臨著隨時(shí)隨地存在的風(fēng)險(xiǎn)，且規(guī)模呈逐漸上升的趨勢(shì)，這種情況導(dǎo)致金融市場(chǎng)的效率普遍較低。于是在各國(guó)的金融市場(chǎng)上普遍產(chǎn)生了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，而運(yùn)用金融工程方法所創(chuàng)新出來(lái)的金融產(chǎn)品極大地滿(mǎn)足了投資者的這種需求。一個(gè)效率很低的市場(chǎng)上，由于不能很好的發(fā)揮其分散轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的職能，可能會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的積聚和集中爆發(fā)，最終導(dǎo)致金融危機(jī)產(chǎn)生。
第二，緩解信息的不對(duì)稱(chēng)，降低交易搜尋成本和信息成本。金融市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)金融資產(chǎn)在市場(chǎng)上的配置有著重大的影響，嚴(yán)重的干擾了金融市場(chǎng)的有效性，使金融市場(chǎng)的效率低下。而金融工程就是在法律允許范圍內(nèi)，通過(guò)設(shè)計(jì)整套的相關(guān)機(jī)制，讓外部投資者可以通過(guò)這種機(jī)制了解內(nèi)部信息，以達(dá)到信息的對(duì)稱(chēng)，從而提高整個(gè)金融市場(chǎng)的效率。
第三，增加流動(dòng)性。金融市場(chǎng)的其中一個(gè)功能就是幫助金融資產(chǎn)持有者將其資產(chǎn)出售、變現(xiàn)。流動(dòng)性越高，金融資產(chǎn)就越安全，整個(gè)金融市場(chǎng)的效率也與其成正比。正常情況下金融市場(chǎng)越不穩(wěn)定，資產(chǎn)持有者對(duì)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性要求就越高。運(yùn)用金融工程方法創(chuàng)新出的許多金融產(chǎn)品和交易機(jī)制，初衷就是為了提高金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，使金融資產(chǎn)持有者可以方便、快捷地將其變現(xiàn)，進(jìn)而能夠提高金融市場(chǎng)效率。
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