發布時間：2023-08-29 16:36:03
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［關鍵詞］民營科技企業孵化器；科技中小企業；融資中介服務
［中圖分類號］F275.6 ［文獻標識碼］B ［文章編號］1002-2880(2011)06-0101-02
民營科技企業孵化器是緊貼市場需求產生的，其投資渠道相比于政府投資的科技企業孵化器而言更加多樣化，而且一般具有明確的產權主體和經營管理主體、規范的企業制度，通過為入孵創業企業提供服務，幫助其實現市場價值，從而獲得創業服務應有的回報，實現自身的價值增值。民營科技企業孵化器在降低創業者的創業風險和創業成本、培養成功的企業和企業家、推進企業自主創新、改變區域經濟增長方式中發揮著重要的作用。然而，相對于民營孵化器數量和規模的迅猛擴張，很多的民營科技孵化器還固守在物業等傳統的服務領域，孵化服務品質上亟須提高。要提高孵化器的孵化服務質量，如何發揮融資中介的作用，不斷改善在孵企業的融資環境是必須重點解決的一個問題。
一、融資中介服務理論
目前，國內外融資中介服務研究以交易成本理論為主要理論基礎，強調了市場經濟中的中介服務組織的功能和作用。R．H．Coase(1937)在《企業的性質》一文中突破了新古典經濟學的狹隘觀點，在把交易成本看作是企業和市場運作的成本，指出交易成本是獲得準確的市場信息所需要支付的費用，以及談判和經常性契約的費用。這一理論被其后的經濟學家稱為“科斯定理”。交易成本的高低決定著企業融資方式的選擇，中小企業如果完全靠自己能力進行融資，無疑大大增加了企業的交易成本。企業在融資過程中的環節或某些方面力不從心，或者缺乏某類資源，都需要中介組織從外部支持幫助或委托，綜合利用比較優勢，互補互動，往往能達到事半功倍的效果。中介組織的服務可以極大滿足企業降低交易成本的需求，是企業融資的重要保障。
二、融資中介服務的主要方式
目前，民營科技企業孵化器內在孵企業能夠獲取的融資中介服務的形式主要有政府資助、銀行貸款、風險投資。
1.政府資助：對于民營科技企業孵化器及其在孵企業來說，獲得的政府資助主要來自于各項優惠政策，使在孵企業獲得相應的啟動基金、減免稅費、廉價快捷的技術服務等以及國家、省、市的各專項資金。
2.銀行貸款：目前各家金融機構已經基本形成了功能完備的金融服務體系。特別是金融危機后，國有商業銀行和股份制銀行都非常重視對科技型中小企業的貸款，并積極開發相應的金融產品，有的銀行還在相關服務中建立了對科技行業中小企業貸款風險評估機制。
3.風險投資：風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看，是指由專業化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業投入風險資本的過程，也是協調風險投資家、技術專家、投資者的關系，利益共享，風險共擔的一種投資方式。這是當前科技中小企業融資最為主要的渠道，也是民營科技企業孵化器提供孵化品質的工作重點。
三、當前民營科技企業孵化器融資服務中存在的問題
1.融資渠道比較單一
科技孵化器如果不能為科技中小企業提供資金支持，那其對創業者的吸引力就會大打折扣，而民營科技企業孵化器在融資渠道的選擇上就比較單一。相比于政府舉辦的孵化器來說，民營孵化器對入孵企業的投入得到政府財政支持和銀行的間接融資的機會較少，因此只能通過靈活的機制，引入社會資本、民間資本作為融資的途徑。但由于民營孵化器缺乏政府背景，其能夠吸引的風險資本規模偏小、數量偏少，往往只有幾千萬元甚至幾百萬元資本，連支撐一個大型科技項目都非常困難。而且，這些資金需要分配給入孵的各種有融資需求的科技中小企業，分散了風險資金的使用。
2.引入風險投資缺乏專業性
在某種程度上，民營科技企業孵化器片面追求規模效應，對產業定位、產業特色和自身優勢等認識不足，缺乏長期的戰略規劃，這制約了科技企業孵化器發展的專業化，結果導致孵化企業專業方向較多、分散，無法形成集中效應和有效的風險引入機制。民營科技企業孵化器作為投融資中介，在引進風險投資時，未充分考慮風險投資與重點發展領域的專業化融合。由于未刻意建立或引進與之相匹配的專業化的風險投資機構，這樣不利于降低孵化器的經營風險，也不利于提高孵化的成功率。而由于科技中小企業在發展過程中面臨高度的不確定性，為降低風險，風險投資領域逐步向專業化發展，投資趨向于選擇自身所熟悉的行業領域，更有利于對投資項目的評估和投資后的管理。
3.風險投資對科技中小企業的投資具有一定的偏好
不管是民營科技企業孵化器自身建立的或者引進的風險投資機構，按照目前的投融資體系的運營情況，都不能保證入孵企業從初期萌芽狀態到最終形成產業畢業的各個階段，都能非常有效地獲得資金支持。風險投資大多投向較成熟項目，較少投向早期項目。從國際風險投資來看，風險投資主要應投向創立期和擴展期，而不是成熟期。而高新技術企業的成長是一個艱難、漫長和充滿風險的過程，在發展的過程中可能要經過多次驚險的跳躍，資金的需求不僅僅發生在孵化企業的起步期，進入孵化器的企業在開始的最初幾年通常會經歷一系列的困難時期，要使其發展成為成功的公司，它需要不斷獲得財政支持來源。風險投資機構對科技中小企業成長的各個階段(孕育期、創建期、發展期、成熟期)有不同的偏好，尤其是只有少量的風險投資機構偏好在孕育期提供“種子資金”。
四、民營科技企業孵化器融資服務改進策略
1.吸引政府參與，拓展融資途徑
民營科技企業孵化器一般以自有資金投入和引入民間資本作為給入孵企業提供融資服務的主要途徑。實際上，政府對孵化基金的參與是非常必要的，這是因為孵化基金所從事的投資領域是一般投資者從純商業的角度較少考慮或不敢輕易從事的。這項工作對政府而言也是必要的，因為通過孵化基金可以鼓勵更多的人從事創新創業活動，為區域產業轉型升級和科技進步創造新的增長點。政府的參與將會帶動銀行及相關金融機構的跟進，也可以更好地引導民間資本從事風險投資的活動。各級政府每年都會有專項資金用于支持科技發展，因此通過各種形式吸引政府參與到民營科技孵化器的融資平臺建設中來是提升孵化器融資水平和拓展融資途徑的重要保障。
2.打造特色園區，引入專業風投機構
民營科技企業孵化器一定要有所為有所不為，圍繞加快主導產業發展，強化產業集聚機制上多下工夫。這對于解決諸多民營科技園區的產業結構雷同、缺乏產業特色等問題具有重要意義，對于改善民營科技企業孵化器的融資服務水平也大有裨益。通過加快主導產業發展和強化產業集聚機制，不斷營造民營科技企業孵化器的產業特色和區位優勢，可以吸引專業的風險投資公司進駐。如軟銀中國是一家專業性投資IT類產業的風險投資企業，該公司投資過阿里巴巴、盛大網絡等企業，但對于新能源、新材料及生物技術等并非熟悉的高科技領域從不涉足。因此，充分發揮民營孵化器的機制優勢，改變原有的招商引資為招商選資，形成孵化器的產業特色，對改善民營孵化器的融資服務水平也是相當關鍵。
陳 斌 周 萍:民營科技企業孵化器融資服務中存在的問題及對策3.全程跟蹤企業，提升融資服務水平
民營科技企業孵化器要根據入孵科技中小企業所處的成長階段的特征，分析出該階段企業的主要風險、融資規模及資金用途。在產品和企業成長的初、中期，企業的風險遠比中、后期為大。在成長階段后期，企業已有穩定的產品銷售收入和穩定的現金流入量，其總體風險已經大幅度降低。許多科技中小企業在每一階段的完成和向后一階段的過渡，都需要資金的配合，而每個階段所需要資金的性質和規模都是不同的。因此，作為融資中介，民營科技孵化器要合理引導種子資金，在企業有融資需求的各個階段都能及時提供服務。
五、結語
民營科技孵化器在培育科技中小企業，推進區域科技創新中發揮了重要的作用，但其服務水平尤其是融資中介服務水平還有很大可提升空間。民營科技企業孵化器只有有效地進行資金的籌措和利用，建立新的融資管理體系來解決小型科技企業孵化器融資瓶頸的問題，才能更好地解決入孵企業的資金難題，提升孵化水平。
［參考文獻］
［1］陳斌．淺析南通市民營科技企業孵化器發展中存在的若干問題［J］．價值工程，2010(11)．
關鍵詞:成長型民營科技企業;持續創新戰略;A-U模型
中圖分類號:F272.3文獻標識碼:A
民營科技企業一般是指由科技人員為主體創辦的,以科技創新為主要特征,實行自愿組合、自籌資金、自主經營、自負盈虧的企業實體。從20世紀九十年代至今,民營科技企業獲得了蓬勃的發展,截止到2006年l2月31日,全國民營科技企業總數為150,595家,資產總額達到75,667億元。但由于民營科技企業在創業初期一般是憑借多年科研成果積累的一兩個好項目或好產品迅速發展,后期隨著歷史資源的逐步消耗,產品生命周期(一般2～3年)過后,民營企業就開始面臨困境,就深圳當地而言,每年就有10%以上的民營科技企業“死亡”。可持續發展是時代對當今社會的要求,對民營企業也不例外,民營科技企業要謀求自身長遠發展,成為成長型企業,關鍵在于企業必須建立長期技術能力發展規劃。成長型民營科技企業是指民營科技企業在較長的時期內(如5年以上),具有持續挖掘未利用資源的能力,不同程度地呈現整體擴張態勢,未來發展預期良好的企業。技術能力是核心能力建設的基石,直接影響企業競爭優勢的形成,但靜態技術能力不能創造可持續競爭優勢?；谀芰Φ膽鹇杂^,民營企業只有通過技術創新戰略的引導,致力于動態能力的培育和發展,保持技術能力的動態發展和領先地位,才可能創造民營企業的可持續發展。
一、成長型民營科技企業在技術創新方面的優劣勢
(一)成長型民營科技企業在技術創新方面的優勢
1、企業多半是由科研人員所創辦,對技術創新戰略的實施效果影響顯著。中國優秀企業持續創新過程形成的大量事實表明:在企業持續創新的形成過程中,企業家是主要的推動者。企業家不僅是技術創新戰略的倡導者、組織實施者,更是激勵者和協調者。他們不僅通對技術創新戰略的選擇和決策直接影響技術創新戰略的實施,還通過對創新模式的選擇以及協調R&D與營銷部門的合作對技術創新戰略的實施產生間接影響。企業家的主導作用貫穿企業持續創新過程形成的全部空間和時間過程,這不僅體現于企業家在企業持續創新過程中對每一個創新項目在策劃、實施過程中的組織、領導作用,更重要的是,它體現為在一個相當長的時期內(即企業持續創新時期內),對各個創新項目實現動態系統集成時的戰略策劃、組織、協調、資源配置、項目匹配方面的強而有力的、持續性領導作用。
2、企業以市場為導向進行技術創新,反應快。從民營科技企業的四個特征來看:一是實行“自籌資金、自愿組合、自主經營、自負盈虧”的經營機制;二是科技人員在企業職工中占有比較高的比例;三是主要從事技術開發、技術轉讓、技術咨詢、技術服務以及高新技術產品的開發、生產和銷售;四是堅持非國有、非國營模式,不要國家編制,不要國家投資。民營科技企業,開發出的產品必須要有市場需求才能生存。只有不斷開發新產品、新技術,大力引進、推廣新成果,應用新材料、新工藝,企業才會有一個大發展。因此,“市場需求”是推動企業技術創新的第一因素,以市場為導向,成為成長型民營科技企業的經營理念。另外,民營科技企業大部分總資產在1億元以下,規模小,能及時跟蹤技術上的變化,及時調整生產要素的組合形式推出新產品;也由于進出壁壘低,很容易在環境有利時進行技術創新,環境不利時撤出,轉向其他產業進行技術創新。
(二)成長型民營科技企業在技術創新方面的劣勢
1、融資困難和資金不足的問題突出,無力進行可持續創新發展。1999年一份有關中國600多家民營企業調查顯示,中國民營企業的融資主要依靠自己解決。民營科技企業“一次創業”時,多數企業可自行解決資金投入與周轉問題,但“二次創業”多數企業則無法自行解決資金投入與周轉問題。因為要實現可持續發展需要采用新工藝、新技術和新設備,需要大額投資,而“一次創業”的資金數量有限,不能滿足企業進一步發展對資金的需要,若不及時吸納社會資金,企業要實現可持續發展將無從談起。目前,盡管我國政府為了支持民營科技企業的發展,采取了包括設立民營科技型中小企業創新基金、建立民營科技企業融資擔保體系等社會化措施。但從整體上看,科技型中小企業融資的社會化程度仍不高。對于成長型企業來說,資金問題是首要問題,因此成長型民營科技企業如何進行社會融資以及社會融資量的多少將成為民營企業實現可持續創新須解決的問題。
2、人才機制不健全,缺乏技術創新人才。民營科技企業進入成長期以后,企業基本上排除了技術風險,主要風險是企業正常運作的管理風險和市場環境變動帶來的市場風險。民營科技企業在創業初期,其內部管理主要表現為“家族”和“親緣化”特征,重要崗位由家族主要成員擔任,造成企業內部競聘機制沒有建立或不完善。當企業擺脫了生存危機,成為成長型企業以后,這種管理方式就會使企業難以招聘到優秀人才,自身培養的人才也會流失,人才短缺極為嚴重,使企業的技術創新能力受到限制。民營科技企業以技術為生命,只有拋棄家族式管理模式,堅持人本管理思想,改革人才選拔和聘用機制,創造一個有利于人才施展才能和獲取價值的環境,吸引高新技術人才加盟,才能從根本上改進企業本身科研力量薄弱,創新能力不足的現狀,使成長型民營科技企業實現持續創新。
3、創新行為短期化,自主創新意識薄弱。成長型民營科技企業在創業初期由于受到資金、人才基礎的先天不足,又加上后期的融資、吸納人才困難,使得企業無法投入大量的資本來從事一些周期長、風險大但很有發展前景的技術創新,企業更多的是關注一些投資期短、資金回流快的短期項目。忽視對技術產品開發或技術許可等方面的突破,不愿意在技術創新上下功夫,對技術的引進具有較強的依賴性,成為成長型民營科技企業持續創新的障礙。
二、成長型民營科技企業實現持續發展的戰略選擇
(一)企業可持續技術創新的戰略類型。從技術開發的角度而言,企業可持續技術創新戰略可以劃分為自主創新、模仿后創新和合作創新三種基本戰略類型。自主創新戰略是指企業依靠自身的努力,實現核心技術的突破,實現技術的商品化和市場化,并以此領先于競爭對手,掌握市場領導權的創新戰略。自主創新優點和缺點都很突出,可概括為:投入大、風險大。模仿后創新戰略,是指中小企業通過模仿領先創新者的思路和創新行為,吸取其成功經驗和失敗教訓,引進或破譯領先者的核心技術和技術秘密,并加以改進,生產出富有競爭力的產品,以獲取經濟利益的創新戰略。模仿后創新戰略的突出優點是:風險小、投入少、效率高。合作創新戰略通常采用的合作方式有:制造商和供應商合作、制造商與用戶合作、同業制造商(競爭者)之間的合作以及企業與高等院?；蚩蒲兴暮献鞯?。參加合作的各方可發揮各自的優勢,做到優勢互補、降低風險、縮短創新周期、減少無效投資,實現經濟共生,因此被認為是迅速增強和獲取核心能力的有效途徑。了解這三種戰略以及理解它們之間的差別,對成長型民營科技企業進行持續創新非常關鍵。
(二)在創新的不同階段上成長型民營科技企業的技術創新戰略選擇。技術創新的動態過程模型(A-U模型)對企業集團如何通過技術創新和產業升級來實現持續發展戰略具有重要的現實意義。它是由美國哈佛大學的阿伯納西和麻省理工學院的厄特拜克提出的。他們結合產品生命周期理論,通過對產品創新、工藝創新和體制創新之間的關系作分析,按照產品生命周期規律,把技術和產業創新的演變過程分為三個階段:流動階段、轉換階段和特性階段,并提出了“主導設計”的理念。結合前面對民營科技企業進行技術創新的優劣勢分析和各個技術創新戰略的特征,本文將按照技術創新的動態過程模型,在不同的階段對民營科技企業的持續創新戰略選擇給出以下建議:
1、流動階段―合作創新戰略。在一個產業內,一項根本性創新產生直至主導設計出現之前的階段,產品創新多,設計具有多樣性,創新具有很大的不確定性,企業不知技術的應用前景如何,也不知道何種產品有最大的市場潛力。在這一階段,企業創新的重點在于高性能的產品,成長型民營科技企業進行技術創新應首選合作創新型戰略。民營科技企業大部分是中小型企業,流動資金少,人力資源不足,企業本身的創新能力不強,企業規模小導致承受創新失敗的能力也比較弱。因此,在這一階段可以采用合作創新戰略,來增強企業的創新開發能力,對成長型民營科技企業來講,比較可行的戰略選擇是與高?；蚩蒲性核M行合作,或購買專利技術。
2、轉換階段―模仿后創新型戰略。進入主導設計后階段,隨著創新者和用戶經驗的增加,原來的市場需求以及產品研發的不確定性被不斷清除,產品創新率開始降低,改善產品性能的創新減少了,企業感興趣的是銷售和市場份額最大化。競爭以產品價格競爭為主,強調的是生產效率、規模經濟,因此工藝創新成為主要的創新方向。在這一階段,成長型民營科技企業適合于采取模仿后創新型戰略。這樣有利于加強企業與顧客、供應商等非正式的外界聯系以擴展企業的創新思想來源,縮短在主導設計后存在的持續改良空間中的創新時滯,領先占領優勢地位,以整合企業內的有限資源,發揮企業的最大創新潛能以保持優勢地位。
3、特性階段―自主創新戰略。這一階段,在產業創新模型曲線上屬于中后期階段,此時市場競爭焦點轉移到以工藝創新來降低成本上,成長型民營科技企業大多注重技術積累,通過在流動階段采用的合作創新戰略,在轉換階段采取的模仿后創新戰略,企業自身已經積聚了技術、知識和經驗等技術創新能力。但是,此時一項技術的生命周期也走到了成熟期,成長型民營科技企業在此時采取自主創新戰略,不但可以使企業通過模仿創新和合作創新所取得的相關技術成果和企業內部的技術相結合,形成具有市場競爭力的自己的產品和產業。還可以通過積聚的技術創新能力,實行二次創新,避免陷入技術追趕陷阱。
(作者單位:鄭州大學西亞斯國際學院)
主要參考文獻:
[1]王亞平.我國民營科技企業的現狀和發展政策建議[J].財經問題研究,2000.3.
[2]于國棟,李國光.創新是民營科技企業的生命線-深圳民營科技企業發展情況調查[J].民營科技,2006.3.
民間金融與中小企業融資
民間金融發展的基礎是非制度信任，包括私人信任和和不同層次的社群信任。民間金融主要表現為民間自由借貸、合會、典當、集資以及金融互助組織等五種形式。民間金融一般提供關系型貸款，可以有效降低企業貸款成本，提高資金的可獲得性，對中小企業融資有積極的促進作用。
在許多發展中國家和地區，民間金融廣泛存在。根據Christopher Woodruff（2001）對小企業融資狀況的研究，在墨西哥創立階段和創立后獲得銀行貸款的企業分別只有2.5%和3％，從家庭或朋友處獲得資金支持的比重更高。臺灣的調查數據顯示，在20世紀60~90年代，以中小企業為主的民營企業的借款來源中，民間市場的比例高達35%以上。根據中國人民銀行溫州市支行的統計，2002年末溫州民間金融占溫州整個金融市場貨幣流通量的30~40%，民營中小企業民間借貸籌資總額達300億元以上。除了為中小企業提供直接的資金支持外，民間金融的存在和發展也豐富了金融市場，其資金成本、交易便利的優勢也給正規金融機構帶來了競爭壓力，一定程度上構成了對正規金融部門腐敗的約束。
中關村的民間金融態勢分析
民間金融在中關村科技企業發展中發揮了重要作用，在中關村存續時間較久的民營企業成立早期大多曾求助于各種形式的民間金融。但是，與江浙閩一帶活躍異常的民間金融相比，中關村民間金融尚未形成規模，這既與民間金融自身特點有關，也與中關村的環境有關。
基于對中關村1012家科技企業的問卷調查以及對個別企業的重點訪談，可以發現中關村民間金融發展存在以下特點：
民間借貸已經成為企業融資的有效選擇。對中關村企業的問卷調查中，17.7%的企業認為民間借貸是其獲取資金的主要渠道，在外部融資中，僅次于銀行或信用社貸款；26.5%的企業將民間借貸列入企業“前三位最重要的資金來源”?？紤]到民間金融不僅包括民間借貸這一形式，中關村民間金融數額應該遠高于這一數據。
中關村存在形式多樣化的民間金融。就問卷中“企業目前開展民間融資活動的主要方式”這一問題，共有846家企業作答，其中過半的企業通過“向個人借入”籌措資金；“向股東、職工、社會集資”的企業也達到42.4%；“向企業或單位拆借”占有一定的比重；而商業票據轉讓或貼現、向典當行借入所占比重相對較少。
民間金融在促進中關村企業融資中仍大有可為。在對企業將來擬采取的外源融資方式進行的調查中，有30.2%的企業選擇民間借貸； 32.4%的企業將民間借貸列入“前三位最重要的資金來源”。這表明，企業預期正規金融仍不能滿足其資金需求，在資金短缺時企業仍會將目光更多的投向民間金融。此外，就“貴企業認為中關村園區及協會應組織哪些活動推動企業融資”這一問題，認為“推動成立小額貸款機構”和“推動成立企業間互?；稹笔峭七M企業融資的有效途徑的企業分別占到了43.4%和35.1%，表明中關村企業對民間金融仍抱有很大期望。
法律法規限制了民間金融的發展空間。出于金融安全的考慮，國家均傾向于將各種金融形式納入正規金融體系，實施有效監管。亞洲金融危機爆發以后，中國政府為了防范金融風險，對民間金融進行了嚴厲的打擊和取締，頒布了《整頓亂集資、亂批設金融機構和亂辦金融業務實施方案》。同時，法律對于民間金融合法與非法的界定非常模糊，如國務院1998年頒布的《非法金融機構和非法金融業務活動取締辦法》和最高人民法院《關于審理詐騙案件具體應用法律的若干問題的解釋》均將是否“經有權機關批準”作為非法集資與社會集資、民間融資的主要界定標準。中小企業社會集資絕大多數未經依法批準，可能因此而被劃為非法集資，導致民間金融開展缺乏法律依據。中關村地處首都，金融監管更為嚴格，民間金融發展空間相對于江、浙、閩一帶更小。
中關村缺乏非制度信任基礎。民間金融風險的控制主要依賴非制度信任。民間金融交易各方本身具有密切的關系或已經建立了信任關系，有效解決了信息不對稱問題，使得民間金融不需抵押、擔保仍能有效的控制風險，這也使得民間金融具有很強的地域特征。在中關村，植根于此的企業不多，企業之間較難建立長期穩定的經濟聯系，即中關村缺乏民間金融生長的非制度信任基礎。中關村有90%企業是中小型科技企業，他們市場退出率很高，每年都有近三成的企業在中關村消失，能堅持2~3年的、成活的企業不多。除了信用風險之外，民營科技企業本身蘊涵了巨大的技術風險，加上科技投入所需資金量很大，在一個更新速度如此之快的企業群體中建立非制度信任，并通過這種信任融通資金可以說難之又難。
民間金融的資金特點與中關村企業的需求存在反差。現實中，民間融資多用于滿足臨時性資金需求，供應周期短、資金周轉快，資金多來源于家庭、個人，具有分散性、市場化程度低等特點，資金持有人也不具備專業投資知識，對高新技術產業一般了解不夠，缺乏長遠投資眼光，注重短期回報。而科技型企業的資金需求一般具有投入周期長、風險大的特征，與民間資金的特點存在一定差異。對中關村企業而言，雖然有短期融資需求，但是更為缺乏的是長期性資金需求，這些資金要有穩定、長期的投入，具有很強的風險承受能力。這使得民間資金難以成為緩解中關村企業資金需求的主力軍。
中關村的有益探索――中小企業信用互助計劃
中關村各方曾就民間融資進行過多種有益探索，其中“北京中關村中小企業信用互助計劃”影響較大。“互助計劃”由北京民營科技實業家協會、金融委員會組織推動，由委員會部分成員單位及其他單位共同出資設立互助擔保公司負責計劃資金的管理和日常運作，由商業銀行作為計劃的托管人?；ブ媱澲饕ㄟ^三種形式對成員企業提供融資支持，一是委托貸款，即委托商業銀行將款項發放給亟需短期融資的份額持有人；二是提供擔保，即由互助擔保公司為份額持有人提供擔保，由銀行發放貸款；三是提供反擔保，即由合作擔保機構提供擔保，互助擔保公司為貸款企業向合作擔保機構提供反擔保，由銀行發放貸款?；ブ媱澾€處于摸索階段，還需要從爭取政府部門配套資金、取信于商業銀行及合作擔保機構、完善計劃風險補償機制及管理人行為監督等方面進行探索。
關于中關村民間金融發展的思考
民間金融已經成為中關村民營科技企業獲取資金的一個重要渠道，其發展應該引起足夠重視，應重點把握民間金融的開展形式及作用方式，積極探索適宜途徑，有側重的發展適合中關村特點的民間金融形式，并加以規范和引導。
從民間金融的開展形式來看，以高層次社群信任為基礎的金融互助組織應該引起足夠重視。金融互助組織已經包含了非制度信任與制度信任融合的成分，以區域內建立的非制度信任（如長期合作產生的互信、企業家個人交往增進了解）為基礎，通過制度設計加強了風險控制，在中關村這種“業緣”基礎相對較好的地區具有明顯優勢。因此，應該大力支持“北京中關村中小企業信用互助計劃”等非公有制經濟促進會會員之間互助擔保和資金融通的試點，探索金融互助組織有效運行的組織形式以及制度和機制設計。
從民間金融的作用方式來看，中關村民間金融應定位于解決企業短期性的小規模資金需求。向企業或個人的自由借貸形式，其資金量不大，可主要面向初創型或成長期企業；對金融互助組織和小額貸款公司，其相對專業，資金量也有保證，可以用來滿足制造型企業短期的流動性資金需求，和風險投資形成功能互補，也可以用來解決中關村流通性企業的周轉性資金需求，解決周期性資金短缺問題。此外，還可以在法律法規范圍內規范和引導企業內部集資，為企業籌集相對長期、穩定的資金提供通道。
關鍵詞:民營經濟;金融支持;對策
中圖分類號:F832.7 文獻標識碼:A 文章編號:1674-0432(2010)-06-0215-1
民營經濟作為湖北省經濟肌體中最具生命力的一個亮點,已成為支撐和推動湖北經濟增長點的重要力量,既然如此,民營經濟理所當然應獲得較大力度的金融支持。然而,實際情況是,湖北民營經濟的金融支持短缺,資金融通“梗塞”已成為制約湖北民營企業發展壯大的最重要因素。
1 湖北民營經濟金融支持現狀
1.1 湖北民營企業內源融資占主導,外源性融資比例較低
湖北的民營經濟并沒有得到商業銀行貸款的垂青,相當部分中小民營企業基本沒有國家商業銀行或股份制商業銀行的貸款。另外,湖北民營經濟進入資本市場難度仍然較大。目前,湖北省上市公司多數為國有控股企業,民營企業寥寥無幾,借助于收購成為上市公司的民營企業數量有限。湖北省多數民營企業的融資需求基本上通過內源融資解決,其解決的主要路徑為:民營企業管理層投資、企業自身積累、企業內部職工集資、工人帶資入廠等方式。這些融資方式盡管能從一定程度上緩解民營企業的一時之需,然而,卻存在著很大的局限性,很難適應民營經濟快速發展對資金的需求。
1.2 融資渠道狹窄,融資期限偏短,融資規模小
湖北民營企業的間接融資主要是從金融機構取得貸款,基本上是四家商業銀行加上農村信用社,這些商業銀行有些為了實現集約化經營,把支行縮成了辦事處,不具備發放貸款的資格與權力,有的干脆撤銷。直接融資的也只有幾條渠道,或者向親朋好友借款,或者向業務方賒購,或者向內部職工集資。另外,目前民營經濟融通的資金結構明顯不合理,期限偏短,中小民營企業的融資量規模偏小。
1.3 融資成本偏高
雖然目前金融機構的貸款利率已經降了下來,但通常民營企業辦理一筆貸款要抵押,要擔保,要公證,還有房產過戶等,這樣各種費用加起來的實際費用率一般超過15%。其他融資的成本更高,如民間借貸一般年息2分,有的更高。
2 湖北民營經濟的金融支持不足的動因分析
2.1 政府的政策行為導致民營經濟的金融支持弱化
首先,長期以來我國政府扶持經濟的理性選擇仍然是扶持國有經濟,主要表現為使國有企業優先獲得金融資源。
其次,政府的行政審批制度為民營企業市場準入制造了障礙。民營企業投資的手續復雜、效率低、費時長,使民營企業在競爭資格、條件及機會方面處于不利地位。
最后,政府部門監管失當也是導致民營企業融資難的一個重要因素。雖然中央一再鼓勵、支持民營企業做大做強,但在執行過程中仍存在地方政府部門監管失當的問題,這也是導致民營企業融資難的一個重要因素。
2.2 金融市場的缺陷導致民營經濟金融資源的稀缺
金融市場的缺陷較集中體現在為民營企業服務的資本市場如產權交易市場的功能殘缺、信貸投放的市場導向機制致使銀行資金過分向大型企業集中,這些自然導致民營經濟的金融資源的稀缺。
2.3 民營經濟內部原因加劇了民營企業的金融抑制
首先,民營企業的先天不足導致其成為金融支持的弱勢群體。許多民營企業在創始之初就帶有許多先天性的弱點,民營企業融資表現為信用交易成本過高,抵抗風險的能力較低的特點,從而成為金融支持的弱勢群體。
其次,民營企業經營管理弱化以及經營管理者自身素質缺陷都制約了民營企業的融資。多數民營企業最初都是由自己管理或家族管理,甚至是家長式的,許多民營企業的經營者缺乏經營現代企業的知識。
此外,由于民營企業的發展歷史還比較短,民營企業普遍存在誠信不足的問題,這些都制約了民營企業的融資。
3 民營經濟發展的金融支持和相關政策建議
3.1 為民營企業構建外源性融資平臺,拓展外源性融資渠道
要放開金融市場準入,實行金融機構多樣化。鼓勵有條件的地方在嚴格監管、有效防范金融風險的前提下,通過吸引社會資本和外資,鼓勵各種經濟主體積極興辦直接為民營企業服務或者商業取向的多種所有制的金融組織;允許有組織的民間借貸者一定的法律框架內開展金融服務,盡量通過發展多元化的正式或準正式的金融機構來擠出部分非正規金融活動。
3.2 盡快建立健全企業抵押和信用擔保體系
要建立多元化的擔保體系,盡快壯大擔保機構的資金實力,明確擔保行業的監管法規與管理制度,盡快健全以銀行系統為主體的信用評估體系,為支持民營企業發展提供有效的抵押和信用擔保支持。
3.3 提供民營企業的綜合素質,提升民營企業競爭力
民營企業要加快自身積累,完善內部治理,提高民營經濟規模和檔次。鼓勵民營企業上市和兼并重組,提倡、支持和鼓勵一些國有大中型企業特別是上市公司對中小民營企業實行兼并、重組,支持、鼓勵高科技人才以科學技術為股本與中小民營企業聯合,提供企業的科技含量,增強抗風險能力和對市場經濟的適應能力。
參考文獻
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關鍵詞：民營企業 融資 原因 對策
中圖分類號：F121.23 文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）30-0209-02
中小民營企業作為經濟社會發展不可缺少的組織細胞，在促進經濟發展、擴大社會就業、提供社會服務、增加財政收入中發揮著舉足輕重的作用。但是在其發展過程中，由于自身缺陷和外部環境多種因素，產生了融資難的問題，這已成為制約中小民營企業發展的最大“瓶頸”。如何改善融資難的狀況，緩解資金缺乏已成為中小民營企業亟待解決的問題。
一、中小民營企業融資難的根源
（一）中小民營企業融資難的自身因素
1.產權不明晰制約了融資能力的發揮。有相當部分的中小民營企業因長期掛靠在某一個國有企業、集體企業或事業單位，以致產權不明晰；也有些家族制企業，家族主要成員對企業擁有的產權不明晰，導致企業擔保難，難以獲得抵押貸款。
2.整體素質不高失去了融資的吸引力。主要表現在：一是技術裝備落后。中小民營企業主要是靠自籌資金建立，資金的有限性導致企業在購買設備時趨向于科技含量低的生產設備，甚至是大型企業技術換代淘汰的設備，因而生產效率低，經濟效益不佳，不能給資金持有者以強烈的融資信心。二是創新能力不足。中小民營企業很少有自己的科研開發部門，缺乏必要的研究人員，不注重科技的創新，又不能與地方院?；蚩蒲性核⑵鹁o密的聯系，致使產品科技含量低，款式陳舊落后，失去了融資的吸引力。三是經營管理水平不高。中小民營企業多是作坊式和家族式管理，很難留得住高水平的管理人才，因缺乏高水平的管理層和決策層，可能導致決策的隨意性，必然使銀行害怕因企業管理不善導致資金流失而不予貸款。
3.財務管理不規范降低了融資的資信度。由于中小民營企業用人上的“任人唯親”，管理上雖制定了各種財務制度，但大多數是用來約束企業其他人，老板不受約束，財務上往往是兩本賬：一本是企業內部的實賬，另一本是針對工商稅務的虛賬，結果是財務報表未能真實反映企業的經營狀況和財務成果。這樣銀行對企業信息的掌握就處于被動的不對稱地位，因此，銀行對企業的貸款項目謹小慎微。
（二）中小民營企業融資難的外部原因
1.銀行貸款的所有制歧視阻礙了銀行的授信行為。中小民營企業是非國有企業，與國有企業在所有制上的差異造成了銀企之間的距離，存在微妙的所有制“不兼容”的問題。國有商業銀行在信貸資金供給時，因國有企業產權的特殊歸屬，所以無須過多考慮國有企業的逆向選擇和道德風險問題，會盡可能地滿足其信貸需求，而在對中小民營企業辦理信貸業務時，則會過分謹慎地選擇與甄別信貸對象，采取種種限制條款與防范措施，“惜貸”、“畏貸”現象嚴重。
2.銀行貸款手續繁雜降低了中小民營企業貸款的信心。中小民營企業貸款一般“急、頻、快、小”，由于貸款頻率高，信貸員工作量大，銀行懼怕審查不嚴造成不良資產增加，所以辦理貸款的手續相當復雜，隨之放貸成本也相應提高。這成為中小民營企業申請貸款的障礙，嚴重影響了信貸信心。
3.銀行貸款激勵機制不健全增加了中小民營企業貸款的難度。為控制道德風險，目前國有商業銀行都實行了嚴格的貸款終身責任追究制度，要求新增貸款實行“零”風險，一律實行“誰放貸，誰負責收回”的撤降停職收貸、以薪抵貸等追究辦法，并絕對、片面地實行抵押貸款辦法，抵押率高達100%，這對于規模本來不大、急需“雪中送炭”的中小民營企業來說無疑是“雪上加霜”。
4.資本市場門檻過高使中小民營企業失去了融資的機會。眾所周知，中國證券市場自建立至今，就被賦予為國有企業服務的一項特定職能，民營企業上市融資受到嚴格的管制。中國《公司法》規定，股票上市公司股本總額不得少于5 000萬元，而中小民營企業由于經營規模較小，且大多數為一般加工和商流性企業，與上市條件相距甚遠，自然被股票市場拒之門外。中國債券市場尚在發育期，中小民營企業在債券市場融資長期處于真空狀態。
5.中小金融機構發展緩慢，影響了中小民營企業貸款渠道的拓寬。目前中國的金融機構仍以四大國有商業銀行為主，它們幾乎壟斷了70 %的市場份額，而中小金融機構發展現狀并不理想，僅占30%左右的市場份額。中小金融機構是隨著經濟改革、發展孕育而生的，其主要目的是要解決中小民營企業貸款需求，因中小金融機構的“親企業”特性，貸款成本比國有銀行低，但是它們的發展速度卻遠遠跟不上企業貸款的需求。因中小金融機構不能有效地吸收存款，導致存款少，可供借款的流動資金自然無法滿足數量龐大的中小民營企業的資金需要。
6.社會服務體系不完善，制約了中小民營企業融資條件的創造和發展。目前由于中小民營企業社會服務體系不完善，沒有形成較完善的中小企業信息搜尋體系，無法為銀行和風險投資機構提供有關中小民營企業經營的情況。任何一個申請貸款的企業，都對自身經營風險有一定的認識，但是這個信息卻未能通過一個權威的途徑傳遞給銀行和風險投資機構，形成了銀行、風險投資機構和企業之間的信息不對稱。另外，因中小民營企業缺乏專門的信息咨詢服務公司的引導，容易造成中小民營企業無法及時、準確地收集到有利的融資信息以選擇最優的融資方式和融資條件。
二、解決中小民營企業融資難的對策
1.提高經營管理水平和建立現代企業制度。企業融資能力的強弱，取決于企業內部的管理水平。廣大中小民營企業應改變任人唯親的用人機制，提高經營管理水平，增強自身的融資能力，重視科技新產品的開發，及時改進落后的設備技術，重視財務管理，提高資金的使用效率，增強信用意識，建立良好的企業信譽。只有當企業有了較高的盈利水平和較強的償債能力，企業才能獲得廣泛的融資渠道；中小民營企業應逐步建立適應市場經濟發展要求的現代企業制度，逐步變原有的“家族式”管理企業為規范的股份制企業或有限責任公司，建立起產權清晰、權責明確、保護嚴格、流轉通暢的現代企業制度。有了規范的企業制度，企業就能找到高水平的管理者，有了高水平的管理者，企業的資金融資渠道就容易暢通。
2.創新國有商業銀行金融服務機制。一是國有商業銀行應深入研究中小民營企業特色，探索建立一套專門針對中小民營企業特色的一攬子金融服務，切實解決不適應中小民營企業發展的問題。應充分考慮到各中小民營企業發展水平的差異性，采取差別化的信貸措施，避免貸款標準“一刀切”。根據中小民營企業特點和“急、頻、快、小”的貸款要求，積極改善貸款方式，對效益較好、信譽較高、還貸意識較強、有發展前途的中小民營企業盡量簡化貸款手續，適當放寬貸款條件，增加授信額度，支持其發展。二是探索建立信貸激勵與約束相結合的管理制度，在強化責任約束的同時，設計合理的業績考評辦法，使責權利相統一，糾正當前只罰不獎、重罰輕獎的現象，提高貸款營銷積極性。三是加快利率市場化改革，給國有商業銀行以更大的利率浮動權，使高風險與高收益相對稱，發揮利率杠桿的調節作用，調動其對中小民營企業貸款的積極性。
3.建立一個多層次和多渠道的資本市場。對中小民營企業提供股票市場和債券市場的“國民待遇”，逐步淡化政府對國有上市公司和投資者進行保護的角色，建立多層次資本市場體系，滿足不同規模、不同產業的中小民營企業進行融資的需求。一是啟動創業板市場。創業板市場的設立，將為中小民營企業進入資本市場，獲取直接融資提供制度保證。為了避免因設置創業板造成的重大風險，可以考慮對上市條件進行小幅調整，采取逐漸推進的策略來推進創業板市場的建設。二是培育和發展債券融資市場。為了支持中小民營企業發展應理順債券發行審核體制，逐步放松規模限制，擴大發行額度，完善債券擔保的信用評價制度，支持經營效益好、償還能力強的中小民營企業通過發行債券進行融資。
4.大力發展中小金融機構。與國有銀行相比，中小金融機構的地方設置比較靈活，最能充分利用地方的信息存量，了解地方中小民營企業的經營狀況、項目前景和信用水平，也容易克服“信息不對稱”和因信息不全而導致交易成本較高的這一金融服務業的障礙，省去大量調研經費，減少審批等程序，從而降低成本，所以應該下大力改變現有中小金融機構發展不理想的狀況。
5.建立完善中小民營企業信貸擔保體系。一是對于小額的貸款，放寬不動產抵押限制。以企業自身的資產和項目作抵押擔保，并嘗試由政府牽頭、企業為核心、金融機構為后盾聯合成立擔保機構，并設立擔保基金，對中小民營企業融資進行擔保。對一些中小民營企業的貸款，可以嘗試探索數戶聯保的方式，促進企業之間的聯合。二是組建中小企業信用擔保有限公司。可由當地政府出面組建中小企業信用擔保有限公司，其注冊資本金可由當地財政局受政府委托出資，各地區和部門本著自愿的原則出資，也可以吸收民間資本。這樣可以分解銀行風險，協同銀行解決中小企業的資金需求。三是要建立簡單易行的擔保評估體系，減少審批程序。應由專門的機構制定符合中小企業自身條件的資信評級體系，對各類企業的整體信用建立數據庫，及時記錄中小企業的資信狀況，并提供查詢服務，使分散的企業信息集中起來，積累起來，逐步形成企業的社會信用評級，中小企業信用度高的可優先獲得信用擔保和貸款支持。
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關鍵詞：民營中小企業；融資問題；研究
隨著我國經濟的騰飛，民營中小企業在國民經濟中的地位也日益突出，主要表現在為推動國民經濟發展、增加就業、推動科技進步等，這一切決定了我們必須對民營中小企業的發展給予足夠的重視。近幾年來，國家為改善民營中小企業發展環境先后采取了許多措施，但從實踐上看，仍然存在某些問題沒有得到有效解決，其中融資難問題成為制約民營中小企業發展的“瓶頸”。只有切實解決民營中小企業融資問題，才能把民營中小企業發展的潛在能量發揮出來，使其在經濟發展和社會穩定中發揮更大的作用。
一、我國民營中小企業的融資狀況
改革開放以來，我國民營企業從無到有，逐漸發展壯大。在一些經濟發達地區，民營企業產值在經濟總量中的占有率已達到一半以上，甚至更高，成為當地經濟發展的排頭兵和財政收入的頂梁柱。據不完全統計，在廣東省，私營企業已有十四五萬戶，占全國私營企業總數的1／10還多。綜觀全國，凡是經濟發展快的地方，民營經濟尤其是個體私營經濟發展的也比較快；凡是民營經濟發展比較緩慢的地方，經濟發展也較遲緩。目前，眾多學者普遍認為，從改革開放后民營企業的發展軌跡看，大致可以分為兩個階段：
第一階段是1978年至1991年，主要是以勞動密集型民營企業為特點。由于我國早期改革政策對非國有經濟的產業進入設置諸多限制，特別是這時是民營企業從消亡走向復興的初期，極度缺乏其自身發展所必須的資金，所以勞動密集型方式作為進入產業的選擇，是其唯一的可能。
第二階段是1992年至今，民營企業進入空前的高速發展時期。由于我國經濟從粗放型增長向集約型增長方式的轉變逐步開始，此時期以溫州企業為代表提出民營企業要在數量發展的同時進行“二次創業”的觀念，這在全國民營企業界迅速得到響應。與早期傳統的民營企業不同，20世紀90年代后，民營企業的發展表現出兩個特點：一是由家族式管理向制度化、科學化管理的轉變，注重建立有效的治理結構，即“二次創業”概念；二是民營科技企業與巨資的結合。
然而，同民營企業發展不協調的是，它只占用了我國金融資源的極小部分。據有關資料引用的數據表明：我國民營企業的資金來源中自我積累約占56%，向親友籌資約占13%，有近80%的經營者幾乎無法獲得穩定的追加資金；金融機構對民營企業的貸款比例雖有逐年遞增的趨勢，但與國有企業的貸款份額相比仍然較低，和民營企業對我國國民經濟發展的貢獻極不相稱。
二、我國民營中小企業融資難的原因分析
（一）沒有建立起現代企業制度，各方面管理不規范
民營企業大多是以個體經營、合伙經營等方式發展起來的。許多民營中小企業沒有建立起現代企業制度，產權單一，規模較小，科技含量低，缺乏創新機制再加上負債多、積蓄少，市場競爭力嚴重不足，從而導致抗擊市場競爭風險能力很低，極易被市場所淘汰；此外，多數民營中小企業在財務等許多管理方面不夠規范。據調查，多數中小企業會計報表不真實，有的甚至就沒有會計報表。
（二）信息不對稱，銀行惜貸現象嚴重
銀行惜貸說到底是為了逃避風險，而風險的根源就是信息不對稱。由于信息的不完全和不確定性，借款人擁有信息優勢，貸款人很難收集到有關借款人的全部信息。而且，中小企業大多處于初創期，不僅數量多、規模小，而且單個企業需要資金量少、財務管理透明度差，這就造成中小企業信用水平極低。此外，中小企業與大企業在抵押條件上的差別，以及銀行追求規模效應等原因，大型金融機構通常更愿意為大型企業提供融資服務，而不愿冒險為資金需求規模小的中小企業提供融資服務。
（三）政府的扶持力度對民營企業融資難也有一定影響
我國作為發展中國家，改革開放30年來民營企業發展極快。但是由于存在為趕超發達國家而重點發展資本密集型工業部門的現象，導致我國大型企業尤其是國有大型企業壟斷現象較為嚴重。我國金融機構也以大銀行為主，四大國有商業銀行仍然占有70%以上的市場份額。銀行業的高度壟斷與產業中的高度壟斷相一致，大銀行與大企業之間的互生關系非常明顯，導致大銀行不愿為民營企業提供更多的貸款，這就必然造成民營企業貸款難的現象。
三、制定正確決策，打破融資僵局
（一）加強中小企業的公司自身建設
我國很多的中小企業具有明顯的家族特色，任人唯親，家族成員占據重要管理崗位，決策上獨斷專行。這種管理模式不利于中小企業引進優秀的管理人才，不利于提高中小企業經營決策的科學性，加大了中小企業的經營風險，降低了中小企業的信用水平，導致銀行和投資者不愿向其貸款和投資。鑒于此，中小企業應走產權主體多元化的道路，按照現代企業制度的要求實行公司制改造，解除家族制對其發展的束縛，進行所有權結構調整，引入優秀的管理人才，提高經營效率，降低經營風險。這樣才能提高信用水平，增強融資能力。
（二）選擇最佳融資機會
把握好商機是企業取得成功的關鍵所在。同樣，企業融資過程中選擇最佳的融資機會至關重要。中小企業的最佳融資機會就是由有利于企業融資的一系列因素所構成的有利的融資環境和時機。企業選擇融資機會的過程，就是企業尋求與企業內部條件相適應的外部環境的過程。因此，中小企業要想把握住最佳融資機會，首先要對影響融資的所有因素做具體分析。雖然企業本身會對融資活動產生影響，但與最佳融資機會這種企業外部客觀環境相比較，企業本身對整個融資環境的影響是微乎其微的，因此，既然不能改變環境那么企業只有主動地去適應外部融資環境，對于商家來說，誰占有主動權，誰就是贏家。這就要求中小企業要及時掌握銀行利率、匯率等金融市場的信息，了解國內外經濟形勢、國家貨幣及財政政策等各種外部因素，合理分析和預測能夠影響企業融資的各種有利和不利條件，以尋求最佳融資時機。
（三）發展地方中小型金融機構，解決大銀行對民營企業的惜貸問題
發展我國中小金融機構是從根本上解決民營企業向大銀行貸款難的問題。中小銀行和民營企業極具親和力，是很好的合作伙伴。地方中小型金融機構可為民營企業的融資提供擔保機制，成為市場化的擔保機構。目前，為民營企業貸款提供擔保的機構主要是在地方財政支持下，組成的擔保中心。其擔?；鹂捎傻胤秸?，受益的民營企業，社會中介組織自愿者等多家出資。擔保基金可存入商業性金融機構，由商業金融機構協助管理。
盡快搭建民間金融機構平臺，例如允許開辦私人銀行或民營股份商業銀行等。最大程度為民營資本的流通與擴張提供舞臺，讓民營企業可以平等地討論貸款問題，不再看國有大銀行的臉色。但與此同時應當建立起相應的資本流通管理方面的法律法規以及仲裁監督監管機構，以規范民間借貸行為。當然，這需要政府的大力支持，才能為民營中小企業營造出風險投資發展的良好環境。
（四）中小企業融資擔保體系需進一步健全
1、借鑒國外成功經驗，制定中國特色的中小企業信貸擔保制度。目前，我國中小企業由于市場競爭風險大，缺乏有效的資產抵押和信用擔保，商業銀行對中小企業的信貸投放力度受到嚴重制約。我們應大膽借鑒國外的成功經驗，研究制定中國特色的中小企業信貸擔保制度，組織成立全國性的中小企業信用擔?；鸷椭行∑髽I信用擔保協會，統一承擔對中小企業的融資擔保。
2、讓中小企業信貸擔保法律化。國家應制定和出臺有關中小企業信貸擔保的法律法規，并制定支持中小企業發展的有關實施細則，使中小企業融資擔保體系在有關法律制度的保障下得以完善，充分發揮其對中小企業發展的支持作用。
3、建立健全中小企業融資擔?；?。（1）該項基金應具備以下特點：它是一筆政府主導性的基金。只能作為中小企業向銀行借款擔保之用。它是一筆公平性的基金；加入基金的各利益主體均享有相應的權利與義務；沒有加入基金，但符合條件的中小企業也可以申請基金擔保。它是一筆非贏利性的資金，但可存入銀行獲得利息收入以及不超出規定的擔保費收入。（2）我國的中小企業融資擔?；鹂筛鶕唧w情況采取如下運作模式：單個中小企業向擔?；鹛岢鲑J款擔保申請，由擔?；饘υ撈髽I進行評估。只有通過擔?；鹪u估的中小企業才可獲得擔保貸款，而且貸款機構提供的每一筆擔保貸款都需要經過擔?；鸬耐?，其自身沒有權力單方面擴展中小企業的擔保貸款額。
四、避開融資誤區，保證融資安全
不少民營企業在發展過程中把企業融資當作一個短期行為來看待，希望搞突擊拿到銀行貸款或股權融資，而實際上成功的機會很少。民營企業要想改變融資難的局面，必須走出以下融資誤區。
（一）不注重企業包裝或過于重視企業外表
有些民營企業認為只要自己經營效益好，融資就會很簡單，因而不愿意去包裝企業，認為這是一種浪費，但卻不知道企業短期的利潤并不能吸引資金方的目光，企業的長期發展前景及企業面臨的風險才是資金方更為重視的方面。但也有些民營企業為了融資，不惜一切代價去作宣傳搞美化工程，使本來效益就不好的企業雪上加霜。
（二）目光短淺，臨陣作難
多數民營企業都是在企業面臨資金困難時才想到去融資，不了解資本的本性。資本的本性是逐利，不是救急。企業在正常經營時期就應該考慮融資策略，和資金方建立廣泛聯系。要學會放長線，釣大魚。不能鼠目寸光，臨時抱佛腳。
（三）把融資簡單化，缺乏專業的融資顧問
目前，我國民營企業中真正理解融資的人很少，不能把融資簡單化。專業的融資顧問是目前民營企業所嚴重缺乏的。企業融資是非常專業的，融資顧問有豐富的融資經驗，廣泛的融資渠道，對資本市場和投資人有充分的認識和了解，有很強的專業策劃能力，能夠考慮企業融資過程中遇到的各種問題及解決問題的方法。因此，聘請專業的融資顧問對于企業的融資大有幫助。
（四）忽視企業內部整理，不注重通過讓企業走向規范化提升融資能力
民營企業融資時只想到要錢，一些基本的工作也沒有及時去做。民營企業融資前，應該先將企業梳理一遍，理清企業的產權關系、資產權屬關系、關聯企業間的關系，把企業及公司業務清晰地展示在投資者面前，讓投資者放心。企業融資是企業成長的過程，也是企業走向規范化的過程。民營企業在融資過程中，應不斷促進企業走向規范化，通過企業規范化來提升企業融資能力。
（五）不注重塑造企業文化和建立合理的公司治理結構
民營企業在融資過程中，只顧企業擴張，忽視了塑造企業文化，最終導致企業規模做大了，但企業卻失去了原有的凝聚力，企業集團內部或各部門之間缺乏共同的價值觀，沒有協同能力。很多民營企業通過融資不斷擴張，但企業管理卻越來越粗放、松散。隨著企業擴張，企業應不斷完善公司治理結構，使公司決策走上規范、科學的道路，通過規范化的決策和管理來規避企業擴張過程種的經營風險。
發展民營中小企業，對于我國十一五時期的經濟發展和實現十七大所確定的實現全面建設小康社會的宏偉目標有著重要意義。而解決好目前民營中小企業融資難的問題是發展民營中小企業的關鍵所在。希望本文的論述能對民營中小企業的發展壯大起到一定的指導作用。
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[關鍵詞]民營 科技企業 財稅政策
我國民營科技企業目前已達約15萬家，在53個國家級高新技術開發區企業中，民營科技企業占70%以上，取得的科技成果占高新區的70%以上。據國家知識產權局的最新調查，我國專利申請中，私營企業申請量占41%，明顯高于其它經濟形式，全國有7個省的私營企業專利申請比例超過50%，重慶和浙江超過70%；有6個省的私營企業發明專利申請超了50%。據科技部資料，改革開放以來，我國技術創新的70%、國內發明專利的65%和新產品的80%來自中小企業，而中小企業的95%以上為非公有制企業。
考慮到民營科技企業對我國經濟增長、科技進步和促進產業結構調整與升級的重要作用，政府有必要對我國的民營科技企業在財政和稅收方面給予一定的政策傾斜。但是從目前我國民營科技企業面臨的政策環境來看，形勢不容樂觀。
一、我國民營科技企業財稅政策存在的問題
（一）財政政策存在的主要問題
1.沒有一套從整體上以促進高新技術產業發展為目標的財稅政策。一些優惠政策散見于單行的財政、稅收法規文件中，對民營科技企業支持力度小，而且缺乏通盤考慮。
2.缺乏高新技術產業投入機制，民營科技企業融資困難。自80年代以來，世界各國都普遍增加了對科研經費的投入，政府對科研機構和企業從事研究開發活動的支出占國內生產總值的比例長期保持在3%左右。而我國財政用于科研支出占國民生產總值的比重逐年下降，由80年代初期的1.4%下降到本世紀初的0.6％左右。同時也沒有形成一套引導社會資金合理配置的機制，資金撥付渠道不暢，使得民營科技企業從國家財政支出中受益少之又少。
3.社會公共服務體系對民營科技企業的支持不夠，一方面在我國社會中介服務機構大多隸屬與政府機關，對企業開放有限，即使開放也大多面向國有大企業，我國民營科技企業大多屬于中小企業，很容易被忽視；另一方面一些商業性較強的中介機構收費也很高昂，使大多數中小企業難以承受。
4.缺乏政府采購計劃的支持。由于缺乏制度保障和有效的博弈規則，民營科技企業的產品常常不能納入政府采購計劃的產品目錄，使中小企業失去了一塊很大的產品市場，不利于高科技產品的推廣和普及。
（二）稅收政策存在的主要問題
1.我國民營科技企業的稅收負擔過重。從我國目前的稅制結構來看，流轉稅收入居于絕對優勢地位。在流轉稅的具體設計中，并沒有考慮高技術產業的特點，加重了高技術產業發展的負擔。
2.稅收優惠政策不完善。首先，政策目標不明確，針對性不強?，F行稅收優惠政策沒有考慮民營科技企業自身的特殊性，沒有從提高核心競爭力的角度對促進民營科技企業發展做出稅收政策上的制度安排；以企業為主而不是以具體的項目為對象，一方面使得一些企業的非技術性收入也享受了優惠待遇，造成稅收優惠泛濫；另一方面使得一些經濟主體的有利于技術進步的項目或行為難以享受稅收優惠，造成政策缺位，最終降低了稅收優惠政策的效果。
其次，現行稅收優惠缺乏政策導向，不利于產業結構的調整和優化。稅收優惠政策應按照國家產業政策的要求對宏觀經濟進行調控，引導資源流向國家亟需發展的產業，而現行的優惠政策未體現國家鼓勵科技創新，鼓勵科技企業發展，促進產業結構調整的發展方針。
第三，稅收優惠形式單一。我國目前對科技企業稅收優惠偏主要通過直接減免來實現，缺乏費用扣除、加速折舊、投資抵免等間接手段，不利于民營科技企業的長遠發展。
二、建立和完善促進民營科技企業發展的財稅政策建議
（一）促進民營科技企業發展的財政政策
1.加大財政科技投入，通過財政部門設立科研開發基金，鼓勵民營科技企業技術創新，推動社會科技進步。
2.對用自有資金創建科技企業和對現有科技企業增加投資進行補貼、鼓勵，從而啟動民間科技投資。
3.建立科技企業服務中心，為民營科技企業開展免費和低收費的公益；對于科技企業舉辦的旨在提高員工業務素質、專業技能的各類培訓，財政除設立基金給予扶持外，還要鼓勵和支持科研院所、大專院校和社會各類中介組織積極開展面向民營科技企業的各類培訓服務。
4.建立促進民營科技企業發展的政府采購制度，制定具有可操作性的政策，在涉及高科技產品的政府采購合同中劃出一定比例向民營科技企業傾斜。也可以各級政府在制定供應商資格標準時區別對待企業，對民營科技企業供應商適當放寬限制，從而達到扶持民營科技企業發展的政策目標。
5.加快民營企業的社保制度建設。由于缺乏社會保障，民營科技企業吸引不到高素質的管理人才和技術人才，影響了自身技術水平的發展和產業層次的提升。因此盡快加強民營企業的社保制度建設是促進民營科技企業的可持續發展具有重要意義。
（二）促進民營科技企業發展的稅收政策
1.規范科技稅收立法。從我國國情出發，從總體上考慮國家高技術產業發展戰略，制定具有導向性的稅收政策，形成專門的《稅收鼓勵高新技術產業發展條例》，明確稅收政策的目標和優惠受益對象，促進科技企業發展。
2.進行增值稅改革。一方面，在按地區推進增值稅轉型的同時考慮在高技術產業也試行增值稅轉型。另一方面，降低增值稅一般納稅人準入門檻，減輕民營科技企業中小規模納稅人的稅收負擔。
3．完善現行所得稅制度。在統一內外資企業所得稅的同時，應根據高技術產業發展的特點和需要，改變對不同高技術企業給予不同優惠的行為，有針對性地選取關鍵環節（項目或行為）給予較大幅度優惠，完善現行所得稅優惠政策。包括取消按企業的經營狀況來確定所得稅優惠標準的政策；加速折舊優惠；適時提高高技術企業計稅工資的標準等措施。
4.改變對民營科技企業的稅收優惠方式。由現行的以直接稅收減免優惠為主向以間接的稅收鼓勵為主轉變，以適應中小企業主體多元化、經營形式及經營范圍多樣化和經營水平不同的特點?？梢越梃b發達國家對中小企業稅收優惠的做法，逐步推行科技投資稅收抵免、加速折舊，實行特別的稅收科技優惠及企業科研經費增長額稅收抵免等措施。并且使不同的稅收優惠手段系統地貫穿于民營科技企業的創辦、發展、再投資、科技開發甚至聯合改組等各個環節。
5．建立稅式支出制度，提高稅收優惠政策的實際效率。為確保科技稅收政策發揮出最佳效應，防止優惠支出額度及其方向的失控，應借鑒國外的一些先進經驗，將因科技稅收優惠減少的稅收收入作為一項稅式支出來加強管理，建立稅式支出制度，設立科技稅式支出統一賬目，規范稅式支出預算，提高稅收政策實際效率。
參考文獻：
［1］謝穎.《運用財稅政策扶持中小企業發展的國際比較與借鑒》.《山西財政稅務?？茖W校學報》.2003年第2期.
【關鍵詞】風險投資;高新技術企業;武漢
一、引言
理論和實踐表明,風險投資對高科技產業發展起到了不容忽視的作用。美國早在1946年就由哈佛經濟學教授Doriot成立第一家現代意義的創司ARD。此后,美國高效的風險投資機制極大地幫助了科技型中小企業初創和發展,并孕育出微軟、甲骨文這樣的世界一流高科技企業。從九十年代后期開始,有“中國風險投資之父”之稱的成思危先生不斷呼吁推動中國科技投融資體系的創新和發展。而我國京津滬地區得益于積極學習國外投融資業的先進經驗、充分發展創業投融資平臺,促使科技企業成為區域經濟發展的重要組成部分。
作為中部地區的科教大市,武漢市擁有武漢大學、中科院武漢分院等一批全國知名高校與科研院所,科技資源在全國名列前茅。但武漢市高新技術企業的發展并沒有凸顯其應有的地域優勢。其根本原因在于武漢市的科技投融資體系尚不完善,科技中小企業成長與科技成果轉化中往往受到資金缺乏的制約。雖然現已有多種方式為科技型中小企業提供投融資服務,但是與武漢快速增長的企業投融資需求相較尚存在一定差距。從全市高新技術產業發展的角度看,構建高效的、多位一體的科技投融資平臺,依然具有必要性和緊迫性。
另一方面,武漢市產業發展極具特色,既有鋼鐵、汽車、石化這樣的特大型工業企業,也有電子信息、生物醫藥、新材料、現代農業等新興高科技產業。因此,基于武漢產業的發展特點構建完善的科技投融資平臺,將極大地推動武漢市科技產業鏈與產業集群發展。
可見,高新技術企業發展關系到武漢市未來經濟發展格局,基于武漢產業發展特點而全面構建科技投融資平臺將是高新技術企業發展的發動機。如何結合武漢市產業發展特點與科技優勢,依托科技投融資平臺創新促進相關產業發展,推動武漢市產業結構升級和經濟增長,具有十分重要的理論和現實意義。
二、武漢市發展科技中小企業投融資平臺的SWOT分析
1.武漢市建立科技中小企業投融資平臺的優勢
(1)資金來源充足
風險投資資本來源與當地經濟發展存在關聯。武漢市GDP逐年增加,2008年比2007年增長26.04%;全口徑財政收入每年以平均26.24%的速度增長;2008年人均儲蓄余額達到29228元;金融機構各項存款余額平均以14.64%的速度增加,而2008年增長率為24.57%①,如表1所示。
武漢的經濟優勢為投融資平臺的建立,提供了政府初期的引導資金、相關的基礎設施、配合的服務體系的支持資金來源,以及本地潛在的社會資本。
(2)科技實力雄厚
武漢市作為綜合性國家高技術產業基地和全國第一個科技企業孵化器建設試點城市,區內有42所高校、56家科研院所、33所國家重點試驗室及郵科院、華工科技等10家高科技企業,每年涉及光電子信息、生物、新能源、環保和消費電子等五大產業②的科技成果層出不窮。2008年武漢市受理專利申請11270件,授權專利5329件,分別比2007年增長25.03%和31.78%。專利申請與授權均超過全省總計百分之五十③。經市級評審上報國家創新基金項目115項④,獲批98項,其中國家級創新基金項目共獲資金3338萬元,位居國內同類城市前列。
另外,2008年武漢市共安排科技三項經費3億元,其中民營科技企業承擔和參與的計劃項目達341項,扶持經費達11575.49萬元,占總體的38.58%⑤。高新技術產業總產值實現1752.62萬元,為全省總產值的52.29%⑥。武漢市高科技產業的產值和增加值均體現了快速增長的特點,為建設科技中小企業投融資平臺提供科技吸引力。
(3)高新技術產業集群優勢
以東湖高新區成為國家自主創新示范區為代表,武漢市目前已初步形成了以現代通信為主的電子信息、新材料、生物技術與新醫藥、光機電一體化以及現代裝備制造等為支柱的高新技術產業,以及“武漢?中國光谷”等一批在全國具有較大影響的產業集群。區外高新技術企業自主知識產權意識也逐步加強,累計擁有發明專利223項,擁有歐美日專利21項。2008年注冊商標35項⑦。
2008年,全市民營科技企業達6297家,同比增長13.19%;民營科技企業技工貿總收入達到780億元,同比增長41.82%⑧,形成了以東湖高新區、“光谷”等為主導發展力量,區外高新科技企業積極靠攏的產業集群示范效應與規模經濟效應的趨勢。由博弈理論分析可知,科技中小企業的產業集群能大大提高整體獲得風險投融資的可能性。
2.武漢市建立科技中小企業投融資平臺的劣勢
(1)武漢市風險投資行業尚未完全成熟
武漢風險投資經過近幾年的發展,在全國已產生了一定影響,但其投資規模和發展速度與京、滬、深等地相比仍有較大差距。針對科技中小企業,武漢市目前缺乏有關的貸款擔保、評級和風險補償機制方面的信用檔案制度和風險投資制度體系;針對風險投資公司,截至2009年,武漢地區風險投資公司有12家,僅為北京和上海地區的約五分之一⑨。大量中小型高新技術企業仍在等待創業板上市的機會,主板上市企業屈指可數。
(2)科技中小企業的產品市場轉化亟待幫助
科技型中小企業融資成功率主要取決于其產品市場轉化能力。初創期科技型中小企業的融資用途也主要是在拓展銷售渠道和增加流動資金,所占比例高達61.7%⑩。而風險投資僅關注投資回報率,在產品的短期利潤完全取決于當期的市場需求的情況下,產品的戰略意義和整體產業規劃往往被忽視,重點科技中小企業產品市場化軟著陸存在一定的困難。
3.武漢市科技中小企業投融資平臺的發展機遇
(1)國家與地區的各項扶持政策出臺
《2006-2020年中國科學技術發展規劃綱要》及《配套政策》中,明確把發展風險投資作為自主創新的最重要政策工具之一,不僅在市場準入、市場退出方面做出方向性規定,而且鼓勵銀行、證券機構、保險機構和企業、私人參與風險投資設立和管理。
湖北省近日全面啟動“12萬億”引資計劃,將綜合財政、信貸、直接融資、吸引民間資本等多渠道進行籌資。而武漢市東湖新區每年獲得1.5億元專項資金進行高新產業開發。
武漢市出臺的相應措施,如2億元中小企業集合信托融資方案、“中小企業國際市場開拓資金”的武漢企業發展專項資金、中小企業知識產權“助推計劃”等,使科技中小企業的融資渠道寬泛化得以確保。與以往“火炬計劃”、“百星工程”、“全民創業”、“創新型企業”等特色工作相結合,將全面推進科技中小企業與武漢高新技術產業的發展。
(2)風險投資與國外投資發展較快
武漢市于1988年開始嘗試風險投資。此后作為真正意義的風險投資機構,武漢“世博科技”項目投資有限責任公司于1999年6月成立。之后又成立了東湖創司、開元創司、華工創司、華漢投資管理公司等10多個有影響的風險投資公司和管理咨詢公司。
從1999到2008年,武漢市實際利用外資總額平均年增長率為13.09%,外商直接投資穩步上升。僅2008年,武漢市利用外商直接投資金額達19.4億美元,同比增長14.2%,如圖1)。合理利用政府資金引導外資中的放大效應,有助于提高投資資本的邊際生產力,促進武漢市產業結構轉型和經濟又好又快發展。
(3)積極申報“新三板”
武漢東湖高新區在獲批成為全國第二個國家自主創新示范區后,將在開展科技金融創新試點方面,爭取證監會盡快批復東湖高新區“新三板”(非上市股份有限公司報價轉讓)市場交易。由于門檻相對主板、創業板較低,被稱為高新技術企業成長為上市公司的孵化器的新三板將給“光谷”眾多中小企業融資帶來除“兩型產業”發展基金、信貸試點等外更多的選擇?！肮夤取毙氯鍍淦髽I目前已達144家。其中,武大有機硅、“海創”電子、科益藥業、藍星科技等4家申報材料已獲中國證券業協會預備案受理,東湖新技術創業中心等4家已通過券商內核。
4.武漢市建設科技中小企業投融資平臺的威脅
(1)武漢市金融業人才流失嚴重
湖北省的教育文化事業發展雖處于全國領先地位,但金融投資產業人才十分缺乏。而武漢留住人才的比例也不容樂觀,許多具有風險意識的人才均流向了沿海風險投資較為發達的地區。由于本身的復雜與專業性,風險投資項目的成功運作需要大量具有戰略眼光、專業運作能力、豐富行業經驗的投資管理者。武漢市如何培養、吸引和保留相關金融人才將成為能否解決問題的關鍵之一。
(2)與風險投資發達城市的差距明顯
目前國內風險投資案例的主要集中在北京、上海、深圳地區。2008年三地風險投資機構管理資本總量分別為664.82億元、288.48億元、439.26億元。而武漢所處的中南地區整體總量僅為50.52億元,風險投資機構的注冊資本與新募集風險資本量也相對缺乏,如表2所示。可見,武漢市風險投資的發展在吸引資本方面仍面臨著嚴峻的考驗。
三、相關發展建議
目前,武漢市在經濟、科技實力等方面具有較強優勢,同時形成了以高新技術為核心的產業集群。但由于武漢市的風險投資模式相對單一、處于低發展水平階段,難以滿足科技中小企業創業的投融資需求,也遠遠不能充分實現優質科技項目的市場化發展。
因此,武漢市積極建設科技中小企業投融資平臺,采用多種支持科技中小企業發展的金融創新模式,將能夠充分發揮區域內經濟、科技、高新技術集群優勢,促進風險投資與科技中小企業的對接。通過SWOT分析如表3,得出以下發展建議。
(1)開展知識產權質押融資
通過開展知識產權質押融資業務,可以解決高科技企業發展初期資產規模較小、擔保難的問題。即政府部門將專項資金存入高新技術發展促進中心或科技擔保公司在指定銀行的專戶,銀行按照一定比例放大貸款規模。由于企業能以自有知識產權質押和企業信用作為反擔保,產權質押資金可為實物抵押條件不足的科技型中小企業提供一定額度的信用擔保。
(2)建立創業投資專項基金與引導基金
通過建立武漢市創業投資風險救助專項基金、創業投資引導基金和創業投資風險補貼資金等,對創業投資機構因投資失敗而清算或減值,或者退出風險投資項目發生損失等情況可以從風險救助專項資金獲得部分補償。同時建立創業投資引導基金,采取參股成立創業投資企業和與合作機構聯合投資的方式,引導并放大創業投資,推動社會資金對科技型中小企業加大投資力度。用創業投資企業風險補貼資金的形式,據其投資于初創科技型企業的實際投資額,對經認定的創業投資企業按一定比例給予補貼。
(3)加大對研發創新的補貼力度
根據武漢地區的產業結構發展方向,鼓勵科技型企業進行原創性的研究開發活動。由企業上年度實際研發費用的一定比例,對于符合未來發展方向的企業進行某個時間段內的持續性補貼。同時,對于獲得發明專利的企業以及被列為專利培育試點的企業,同樣給予相應的資金支持。在科技中小企業產品的市場化轉化階段,政府拓寬對產品的首購與訂購范圍,將有助于企業的良性發展。
(4)加強專業人才建設
政府應為創業人才提供良好的創業外部環境條件,鼓勵科研機構、高校等各方面專業人才出來創業,最大程度地為創業者提供低成本的創業環境。同時優化科技中小企業內部管理,在相關行業建立外部人才引進機制與本地人才培養機制,采取各項鼓勵與補貼政策,積極引進具有豐富管理經驗和戰略眼光的投資管理者進駐武漢。如為創業企業家們開設專業的風險投資培訓課程等,使科技中小企業管理者最大程度的了解風險投資并利用風險投資,從而逐步建設本地化的人才隊伍。
(5)實施科技品牌培育計劃
武漢市應當培育一批具有國內外行業競爭優勢的科技品牌企業,通過樹立系列科技產品品牌形象以帶動本地區整體產業發展。作為先導發展的科技品牌企業應具有自主知識產權、較完善的企業創新機制、相應的科研投入、一定的經濟規模、良好成長性、良好的信用和較強的融資能力等。推動科技品牌企業面向國際市場進行自主創新,在企業內部完善現代管理制度,從而帶動區域內的相關企業共同形成富有競爭力的科技型企業產業鏈和產業群。
(6)定期組織科技創新項目展會
定期舉辦科技創新項目展會,有助于解決科技型企業、科技創新項目與創業投資機構、私募股權機構、商業銀行等單位之間信息不對稱的問題。展會能讓更多的優秀科技創新項目有機會與中外私募股權、風險投資機構、金融機構代表進行投融資方面的對話與交流,從而建立起密切的溝通和合作關系。
四、結論
當今世界科學技術迅猛發展,信息技術、生物技術、能源技術和納米技術等現代高新技術產業已經成為世界經濟發展的先導力量,以美國硅谷為聚集地的高新技術企業成功發展推動了地區乃至全球的經濟發展。
高新技術企業發展關系到武漢市未來經濟發展格局,也是武漢城市圈實現“兩型社會”發展的重要手段,基于武漢產業發展特點全面構建科技投融資平臺將是高新技術企業發展的發動機。結合武漢市的科技優勢與產業發展特點,依托科技投融資平臺創新促進相關產業發展,將對推動武漢市產業結構升級和經濟增長具有十分重要的理論和現實意義。
注釋:
①《武漢市統計年鑒(2009年版)》。
②《武漢市關于全力推進東湖國家自主創新示范區建設的決定》,武漢市政府,2009年12月。
③《湖北省統計年鑒(2009年版)》。
④《2008武漢市民營科技工作年報》,武漢市民管辦,2009-7-14。
⑤《2008武漢市創新基金工作年報》,武漢市創新基金管理中心,2009-7-14。
⑥《武漢市統計年鑒(2009年版)》。
⑦《武漢市科技局2008年度政府信息公開工作報告》,武漢市科學技術局辦公室,2009-04-10。
⑧《2008武漢市民營科技工作年報》,武漢市民管辦,2009-7-14。
⑨《中國風險投資機構名錄》,《2009中國風險投資年鑒(附錄)》。
⑩《湖北省科技型中小企業成長路線圖計劃研究》,湖北省科學技術廳。
《促進武漢市科技成果轉化的財政政策探析》,吳宇軍等,《武漢理工大學學報》,2008年。
《2008武漢市民營科技工作年報》,武漢市民管辦,2009-7-14。
《創業投資中政府引導基金的SWOT分析》,姜博,武漢理工大學,《科技創業》。
《武漢市高新技術產業與風險投資對接問題探討》,張安潔,《財稅金融》。
《論民間投資與國有投資的協調發展》,盧建新,中南財經政法大學。
《2009中國風險投資年鑒(統計篇)》。
參考文獻
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