發布時間：2023-10-12 09:33:21
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的農產品走勢分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
多因素影響農產品價格走勢
（一）生產、消費結構變化加大了農產品供求的壓力
近年，隨著工業化、城鎮化的快速發展，農村勞動力結構、農業生產方式發生很大變化，有一組數據值得注意：一是我國城鎮化率達到51.3％，農村人口占總人口的比重已經低于50％。城鎮化的快速發展，使城鄉結構發生了變化，消費需求也隨之發生變化。轉移到城里的新市民加上原有城鎮居民的消費升級，使得農產品需求進入一個較快增長期。也就是說過去自給自足的、為城鎮居民提供農產品的部分生產者轉為了農產品的消費者。
二是農業從業人口占農村勞動力的比重低于50％。農村勞動力結構發生了很大變化，現在從事農業生產的男性大多年齡在50歲以上，大量的婦女、兒童、老人留守在農村。勞動力結構的變化使得機械、科技替代勞動成為趨勢，農業生產物化投入大大增加，物化投入已占農業生產成本50％以上。
三是農民家庭經營性收入占農民人均純收入的比重低于50％。這一方面反映了中央財政對農民的轉移支付力度加大，農民財產性收入和轉移性收入增多，以及農民工打工收入增加。但同時也反映出農民在農業生產中兼業化程度變得更高，家庭經營性收入占比下降。
此外，我們還面臨水土資源不斷減少、環境污染以及農產品的質量安全等問題，上述種種加大了農產品的供求壓力。因而，這幾年農產品供求關系繃得比較緊，今后一個時期我們面臨的形勢將更加嚴峻。
（二）農產品類金融化導致其價格不斷偏離其價值
在農產品供求偏緊的情況下易形成通脹預期，加上流動性過剩導致個別農產品價格大幅度上漲，且價格波動頻率加快。大宗農產品除了本身的商品屬性外，已成為期貨和投資的主要對象，其金融衍生品屬性表現得極其充分。在美國芝加哥期貨交易中，玉米、大豆、棉花流動性僅次于原油、標普500等，與黃金白銀等并列為流動性第二位。這說明不論在中國還是國際市場，農產品都是期貨炒作對象，炒作已使其價格背離了商品本身的價值。
（三）天氣條件及輿論炒作加劇農產品價格波動
農產品的生產特性是播種面積確定產量預期，但是產量預期與天氣密切相關，氣象災害會造成農產品結構性、階段性短缺。一旦發生極端性的天氣，就會引發產量的低估，加上媒體的放大效應，從而引起了價格波動，給政府構成壓力，給居民帶來恐慌。去年初因低溫帶來菜價肉價上漲，媒體不斷報道后，無形中放大了價格信號，就是一個典型的例子。
綜上分析，天氣—農產品供給—價格之間構成了一個循環。即天氣不好可能帶來的減產，成為游資炒作的機會，引發農民對產品的惜售，從而抬高價格；而農民惜售和游資炒作又影響了對市場供給的信心，出現階段性供給的不足，商家開始囤積，商家的囤積又加劇了階段性供給不足，導致價格進一步上漲，最終形成惡性循環。反之亦然。
那么，今年的天氣如何？今年是農歷龍年，龍年在農業氣象中為非正常年份，農諺說得好“牛馬年好耕田”，農歷牛年、馬年多為風調雨順，龍年意味著水多水少會交替發生。今年春節前后南方出現低溫，影響部分作物生長。5月以后，江南、華南提前進入汛情，部分地區大雨引發泥石流；安徽等地氣溫上升較快，前一段時間氣溫已到30攝氏度，部分地區棉花早稻秧苗受到影響。如果這些信號放大，都會對農產品預期產生影響。
當前農產品供需和價格走勢分析
（一）預期大宗農產品穩定，棉花面積有所下滑
糧食面積穩定在16.8億畝，與上年持平，主產區面積有所擴大，但是南方雙季稻區問題突出，由于用工成本大幅增加，沿海經濟發達地區水稻“雙改單”趨勢非常明顯，浙江、福建、廣東都有這種趨勢。
棉花種植面積下滑，預計不足7000萬畝；糖料和油料面積基本持平，糖料面積略有增長，主要是東北地區恢復甜菜生產。2011年生豬存欄略增，出欄略減，但增減幅度均在1％以內，生產基本平穩。近期出現的豬價下跌，主要由于部分生豬集中出欄所致。5月，在豬糧比價跌至5.5∶1的最低點時，國家啟動收儲，之后價格有回升，意味著下一輪生豬補欄即將開始。今年上半年農業生產資料價格上漲較快，隨著春耕生產結束，此輪價格上漲告一段落，下一步，中央財政會根據價格上漲的情況增加補貼金額。
（二）菜籃子產品供給平穩，短期價格波動較大
去年以來，菜籃子產品生產穩定，供應充足，但價格波動較大。今年5月初幾品企業相繼提高牛奶價格，近期雞蛋價格也在上漲。價格波動的原因，有土地、人工成本及天氣因素推高價格，也有市場信息不對稱因素，盲目生產造成的價格低迷。
蔬菜水果的價格變動較大。1999年以來，果菜生產發展較快，到2008年，果菜面積分別比1999年增長20％和30％，產量分別增長2倍和46％；人均占有果菜分別是世界人均水平的2倍和3倍。而此后，果菜面積繼續擴大，2011年果菜面積已達1.7億畝和2.9億畝，比2008年增加了6.25％和7.4％，產量也增加了10.5％－15％，蔬菜的人均占有量達到500公斤，比2008年又增加了50公斤。從供求關系看蔬菜、水果已是供大于求。但是由于天氣災害造成了階段性短缺，加上產后損耗及流通成本過高，導致價格暴漲。果菜生產的供大于求也反映出各地農業生產結構趨同，農民增收措施相對單一。
關鍵詞：價格波動 影響因素 蔬菜
蔬菜是我國改革開放以來較早以市場競爭自動形成其價格的一類農產品。蔬菜價格波動對生產經營者及消費者福利均有不同程度的影響：價格波動使菜賤傷農、菜貴傷民的現象常常交替發生：價格低雖受消費者歡迎但影響農民種植蔬菜的積極性；價格過高消費者又會怨聲載道，不僅提高城市居民基本生活成本，甚至會給社會帶來不穩定因素。本文通過系統回顧國內學者對蔬菜價格問題的相關研究方法與成果，以期對進一步深入研究提供借鑒和參考。
一、蔬菜價格波動規律的主要研究方法
1.統計描述分析法。研究價格波動的實質就是分析價格隨時間變化的特征，統計描述所分析的數據主要以時序數據的分析為主，一般應用標準差、變異系數等反應價格波動情況。如潘鳳杰等（2010）在回顧北京近年蔬菜供求變動的基礎上，對時序數據運用標準差來描述北京蔬菜價格的年季間波動幅度，并通過選典型品種，運用預測的精確度指標MAPE（平均絕對百分誤差）和RMSE（均方誤差），分品種預測北京市蔬菜價格走勢。
2.計量模型分析法。包括利用線性回歸模型、蛛網模型、RBF神經網絡模型和馬爾可夫鏈（MC）預測模型等。
回歸分析是計量分析中廣泛使用的方法，可用來分析兩個及以上的變量間因果關系。如趙安平等（2012）根據蔬菜月度價格指數變異系數和季節性因子序列分析蔬菜價格總體變化，通過建立多元線性回歸模型，分析天氣、油價、批發市場上市量和季節性變化對菠菜和黃瓜價格的影響程度；
蛛網模型是用動態分析的方法論述生產周期較長商品的產量和價格在偏離均衡狀態后的實際波動過程及其結果。蔬菜產品符合蛛網模型考察商品的必備條件，如生產周期長和生產規模不易改變等。因此使農戶本期生產決策依據往往是前期市場價格，并形成蔬菜產品價格波動的蛛網模型現象（孟凡新，2012）。李鎖平等（2006）引入蛛網模型，對蔬菜供給與其當年和上年價格之間做了相關和偏相關分析，認為我國蔬菜供給對價格的反應程度較大，且存在時滯。
RBF神經網絡-徑向基函數（RBF， radial basis function）神經網絡是一種具有全局收斂非線性學習算法的前饋網絡，是具有單隱層的3層網絡。RBF神經網絡在預測方面具有快速、高精度和結果可靠等特點。孫素芬等（2011）針對蔬菜市場價格預報的復雜性，利用RBF神經網絡特性，應用2003-2007年的香菇市場價格數據建立蔬菜價格預報模型，分析了RBF神經網絡模型的參數選擇。并應用該模型預報2008-2009年的香菇市場價格，將預報結果與實際比較，論證了RBF神經網絡模型具有更高預報準確度。
馬爾可夫鏈是一類隨機過程，它具備“無后效性”（馬爾可夫性），即要確定過程將來的狀態，知道它此刻狀態就夠了，不需要知道它以前狀態。朱曉霞（2012）針對蔬菜批發市場價格波動而建立馬爾可夫鏈（MC）預測模型，以特定時空某類時令蔬菜未來一段時間內價格的波動區間及價格波動周期為應用面，分析預測其未來變化趨勢，并從數學角度驗證了自由經濟市場中商品價格圍繞商品價值波動的經濟學原理。
3.定量定性結合法。姚霞等（2006）以江蘇無錫、揚州、徐州的蔬菜為研究對象，采用定性分析和定量計算相結合，用變異系數CV來描述3個地區的蔬菜價格波動強度，進而分析江蘇省典型區域蔬菜價格時空波動特征。變異系數作為衡量波動強度的重要指標，可對整個時間序列的不同主體進行橫向與綜合比較。
二、影響蔬菜價格波動的因素
因影響蔬菜價格波動的因素較復雜，學術界對其開展研究的角度也各異。
影響菜價波動的宏觀因素包括稅收或補貼政策、貨幣供給量變動、國際農產品價格影響、流通條件以及季節變化等因素。學者們提到最多的是自然氣候的季節性（鮑繼友等2007；潘鳳杰等2010；羅光強等2013；馬友強2010；王家顯2011）和流通因素（潘鳳杰等2010；馬友強2010；周振亞等2012；卞靖2013）。此外，鮑繼友等（2007）認為，區域性、品種差異和政策是影響蔬菜價格波動的主要因素。周紅巖等（2007）認為，退耕還林還草及自然災害、病蟲害是影響蔬菜價格波動的因素，認為逆向調控機制缺失是價格波動的深層原因。周振亞等（2012）提出，蔬菜異地生產、跨區流通體系不健全、信息不暢導致我國蔬菜批發價格高。王家顯（2011）認為，缺乏組織化引導、盲目種植、銷售渠道不暢、氣候異常、市場炒作及信息不透明是部分蔬價劇烈波動的原因。常偉（2011）強調自然災害、制度建設滯后、貨幣超發、信息不對稱、流通環節過多等導致價格異常波動的因素。劉漢成等（2011）則強調貨幣供給和國際農產品價格對國內農產品價格的影響。
影響蔬菜價格波動的微觀因素主要是影響成本形成及供求的各種因素（生產資料、勞動及土地價格、運輸成本、攤位費、機會成本及生活成本、替代品價格、異常氣候、預期及游資炒作等（潘鳳杰等2010；周紅巖等2007；馬友強2010；孟凡新2012；劉漢成等2011；胡啟山2010，趙安平等2012；汪洪瓊等2010；李忠國2011）。同時，卞靖（2013）認為，運輸半徑不斷擴大；新聞宣傳效應擴大；資本炒作等，使價格脫離實際供求關系；而流通成本上升是近年來蔬菜價格大幅波動的原因。徐奇淵（2010）認為，長期中生產資料價格波動和勞動力供求狀況，能解釋約四成的菜價波動。方言等（2011）認為，菜價面臨長期上漲壓力：人口加速向城市轉移使農村勞動力減少，人工成本大幅攀升；居民對“菜籃子”產品需求持續增長，對質量要求不斷提高。趙美華等（2011）認為蔬菜供應量、人為囤積炒作、信息不對稱、流通環節成本影響了菜價。周振亞等（2012）認為，蔬菜產能過剩抑制了蔬菜田間價格的理性上漲。
三、減緩我國蔬菜價格波動幅度的對策
國內學者通過分析影響蔬菜價格波動的各種因素（原因）而在政策層面形成穩定菜價的共識是：
1.穩定蔬菜價格的關鍵是確保蔬菜供求在總量和結構上保持平衡。政府通過完善宏觀政策，引導農戶調整蔬菜在生產時間和品種上的結構；羅光強等（2013）認為，生產者須通過技術和工藝等的創新，提高淡季農產品的生產能力，保障農產品產量的穩定增長，改善淡季農產品市場供給偏緊狀態；趙美華（2011）也提出，應擴大冬春設施蔬菜生產面積，均衡市場供應；王家顯（2011）提出，要組織化引導，科學種植，合理調整蔬菜生產布局，積極建設城市郊區菜籃子工程。李忠國（2011）提出，應增加蔬菜的就近種植面積，以減少蔬菜物流量；周振亞等（2012）則提出，應控制蔬菜生產規模，避免蔬菜生產在總量上的的盲目擴張，構建完善的蔬菜流通體系，打破行政區域限制，鼓勵大城市與周邊省市聯合建設蔬菜生產基地。
2.建立蔬菜災害預警機制，通過價格調節基金增強抗災能力，保證有效供給。趙美華等（2011）提出，要建立蔬菜災害預警機制，實施價格調節基金機制，實行財政專戶儲存、專款專用，重點用于市場補貼、平抑蔬菜市場價格。馬友強（2010）認為，正常時期要穩定生產，增加蔬菜供應量，健全市場體系，完善商品流通，加強市場監管，完善價格管理機制。特殊時期則要密切跟蹤天氣變化，積極采取措施降低災害性天氣對菜價的影響。
3.通過改善流通條件降低流通費、提高公共信息服務能力和市場主體經營能力等提高市場儲運和產銷對接等流通效率，進而調控市場供求關系和價格。孟凡新（2012）提出，建立和完善社會服務化體系，提高蔬菜產銷組織化程度，強化蔬菜信息體系建設。盧凌霄（2010）認為，政府有必要加強信息收集、等公共服務，為不同區域市場調節做好價格指導，讓生產者、批發商、零售商、消費者更好的了解市場行情，從而更好的溝通產銷。趙安平等（2012）提出，應增強和改進設施蔬菜生產的科技含量和生產效率，加強產銷區氣象的聯合監測和相關信息。卞靖（2013）認為，應大力發展專業合作社；完善主銷區蔬菜冷鏈配送設施建設，減少蔬菜流通費用及環節；加大產銷集中地倉儲建設，建立健全蔬菜應急儲備機制，支持蔬菜新技術和蔬菜深加工發展。
總之，蔬菜價格的形成受蔬菜供求產業鏈各環節多種因素的影響，不同地區、不同時間價格波動的主要原因也各異。因此，菜宏觀政策上，通過兼顧對生產、流通及消費等產業鏈各環節的統籌支持，在生產經營者和消費者利益間尋找平衡點，避免菜賤傷農和菜貴傷民。
參考文獻：
[1]潘鳳杰等.北京市蔬菜價格變動趨勢及影響因素分析[J].農業展望，2010（8）.
[2]趙安平等.北京市蔬菜價格波動的影響因素和評估及政策建議[J].農業現代化研究，2012（9）：598-602.
[3]孟凡新.蔬菜價格波動的原因分析及其相關政策建議[J].東方企業文化·東方智慧，2012（10）：163.
[4]李鎖平等.我國蔬菜供給對價格的反應程度分析[J].農業技術經濟，2006（5）：59-62.
[5]孫素芬等.基于RBF神經網絡的蔬菜價格預報研究[J].中國農學通報，2011，27（28）：269-273.
[6]朱曉霞.蔬菜價格波動周期的馬爾可夫鏈分析與預測[J].生產力研究，2012（8）：143-146.
[7]姚霞等.江蘇省不同類型蔬菜價格波動的時空特征分析.江蘇農業科學，2006（5）：190-193.
[8]鮑繼友等.連云港市蔬菜價格及主要相關因子調查與分析[J].上海蔬菜，2007（3）：11-12.
[9]羅光強等.農產品價格波動的季節性特征研究[J].價格理論與實踐，2013（5）：55-56.
[10]馬友強.北京市蔬菜價格變動特點及后期走勢分析[J].中國蔬菜，2010（15）：13-17.
[11]王家顯.穩定我國蔬菜價格的對策分析[J].經濟導刊，2011（12）：44-45.
[12]周振亞等.中國蔬菜價格解析[J].經濟問題探索，2012（1）：72-75.
[13]卞靖.加強三大能力建設，一直蔬菜價格大幅波動[J].中國物價，2013（1）：48-51.
[14]常偉.農產品價格異常波動的機理分析與對策探討.價格理論與實踐，2011（3）：23-24.
[15]劉漢成等.現階段農產品價格波動的實證分析與政策建議.生態經濟，2011（7）：117-120.
[16]胡啟山.“蒜你狠”、“豆你玩”背后的思考[J].農家顧問，2010（9）：19-20.
[17]汪洪瓊等.南通市蔬菜價格高的原因及對策[J].長江蔬菜，2010，（6）：5-7.
[18]徐奇淵.2010年CPI走勢展望——基于豬肉、蔬菜價格和基期效應[J].宏觀經濟研究，2010（6）：19-26.
[19]方言等.關注“菜籃子”工程——京冀狠抓落實確保冬季蔬菜供應[J].宏觀經濟管理，2011（11）：30-47.
[20]李忠國.“菜賤傷農”與“菜貴傷民”并存的原因及對策.北京農業職業學院學報，2011（9）：30-34.
[21]趙美華等.建立穩定蔬菜價格長效機制的對策研究.山西農業科學，2011，39（9）：1029-1031，1034.
（一）農業政策的影響
在國際上，大豆主產國農業政策對大豆期貨價格影響很大。有些時候，各國政府為了自身利益和政治需要，而制定或采取一些政策、措施，這些多會對商品期貨價格產生不同程度的影響。
國內農業政策的變化也會對農產品期貨價格產生影響，如1998年糧改政策，對主要農產品稻米、玉米、小麥等實行價格保護政策，大豆不在保護之列，大豆價格隨市場供需的變化而變動，為大豆期貨交易提供廣闊的舞臺。農產品保護價政策也影響農民的種植行為，1999年國家農調隊的種植意向調查顯示，玉米種植面積增加120萬公頃，而豆類作物減少110萬公頃。種植面積減少，商品供應量減少，農產品價格會有所上漲。
（二）貿易政策的影響
貿易政策將直接影響商品的可供應量，對商品的未來價格影響特別大。例如，中國是否加入WTO，以及1999年5月朱總理訪美期間與美國政府簽訂《中美農業貿易協議》等都對大連大豆期貨價格產生影響。1999年7月起，國家對進口豆粕征收增殖稅，國內豆粕價格從1350元/噸的低谷，猛漲至1850元/噸。這一政策也帶動國內大豆價格上漲，大連大豆2000年5月合約價格從1850元/噸上漲到2200元/噸。
（三）食品政策的影響
歐盟是世界大豆的主要進口地區，其食品政策的變化對世界大豆市場會產生較大影響。現在，一些歐盟國家，如德國、英國等，對“基因改良型”大豆的進口特別關注，這些國家的綠色和平組織認為，“基因改良型”大豆對人類健康有害，要求政府制定限制這類大豆進口。如果這一食品政策實施，那么就會對世界大豆市場產生影響。
二、供需情況
（一）供給情況
1.國際市場供應情況
全球大豆以南北半球分為兩個收獲期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收獲期是每年的4-5月，而地處北半球的美國、中國的大豆收獲期是9-10月份。因此，每隔6個月，大豆都有集中供應。
美國是全球大豆最大的供應國，其生產量的變化對世界大豆市場產生較大影響。7月，美國農業部的月度供需報告，預計全球2007－2008年度大豆產量達到2.221億噸，低于6月預測的2.253億噸，也低于2006年的2.361億噸。事實上，除了巴西之外，全球其他幾個大豆主產國的大豆產量均有程度不等的減少，其中美國大豆產量調低至7140萬噸。阿根廷大豆產量預測為4700萬噸。不過巴西大豆產量預計達到6100萬噸，和6月預估值持平，也高于2006－2007年度的5900萬噸。
2.國內大豆的供應情況
今年國內大豆也長勢良好，蟲害對大豆產量影響微乎其微，黑龍江受到干旱的威脅并不大，而對于后期早霜天氣影響，可能受影響地區大都持樂觀看法。據有關機構對黑龍江主產區的調查，當前大豆植株的普遍高度為60-70厘米，前期水分吸收充沛的個別植株高度達到80厘米。結莢層普遍達到10-13層，結莢個數達到31-36個/株。本年度單產有望達到311斤/畝，總產有望達到995.1萬噸，較上一農業年度增產307萬噸，增幅將達47.5%。
3.進口量
我國是國際大豆市場最大的進口國之一。因此，國際價格水平和進口量的大小直接影響國內大豆價格。2008年中國大豆進口量可能繼續增長，中國大豆進口量可能照前幾年的速度繼續增長，即每年增長8-9%。
（二）需求情況
1.國際市場需求因素分析
大豆主要進口國：歐盟、日本、中國、東南亞國家和地區。歐盟、日本的大豆進口量相對穩定，而中國、東南亞國家的大豆進口量變化較大。穩定的進口量雖然量值大但對國際市場價格影響甚小，不穩定的進口量雖然量值小，但對國際市場價格影響很大。
從需求面看，全球大豆用量略微調低到了2.342億噸（6月預測為2.343億噸，2006年為2.252億噸）。全球大豆出口預計為7550萬噸，和6月預測持平，2006年為7050萬噸，其中阿根廷大豆出口預計提高到1020萬噸（6月預測860萬噸，2006年為800萬噸），巴西預計為2970萬噸（6月預測2970萬噸，2006年為2460萬噸）。美國預計為2780萬噸（6月為2940萬噸，2006年為2970萬噸）。這也將導致2008年9月底全球大豆期末庫存降低到5187萬噸（6月預測為5400萬噸，2006年為6417萬噸）。
2.國內市場需求因素分析
我國是世界上最大的食用大豆消費國，由于國產大豆全部是非轉基因大豆，國產大豆作為食用及工業用大豆，與進口大豆相比具有更大的優勢。加上近年來我國人民生活水平不斷提高，對大豆制品的需求持續增加，國產大豆食品和工業消費量一直保持增加的態勢。最近三年我國大豆產量不斷降低，而食用及工業用大豆消費量持續增加，已導致國產大豆的消費需求發生根本性的變化。
2005/2006年度我國國產大豆的食用和工業用消費量達到807萬噸，并首次超過國產大豆榨油消費量。2007/2008年度我國國產大豆食用及工業用消費量將達到895萬噸，較上年度增加47萬噸，再次創下歷史新高。在國內大豆產量大幅降低的情況下，食用及工業用大豆消費量的不斷增加，直接導致了國產大豆的價格上升。
三、運輸成本
我國是大豆的進口國，其中中國大豆的三分之二需要進口，在這個過程中，海運費用是影響國內大豆價格的重要因素，海運費成本已占大豆進口成本的20%以上。因此，海運費的價格高低，在很大程度上決定了大豆價格的高低。
去年以來國際市場海運費價格一直呈現上漲的走勢，也是導致我國大豆進口成本不斷提高的一個重要原因。2007年初，美灣到我國的散裝糧船運費只有50美元/噸，到去年11月初海運費報價一度達到127美元/噸。監測數據顯示，去年6月份我國進口大豆平均到港成本只有2900元/噸，到12月份進口大豆平均到港成本已達到4200元/噸，半年之內價格上漲了44.8%。根據美盤大豆期價和我國廠商采購進口大豆的價格推算，1月份進口大豆到港成本達到4350元/噸，2月份進口大豆到港完稅成本將在4500元/噸左右，3月份以后的進口大豆到港成本將超過4600元噸甚至更高的價位。
四、大豆價格走勢分析
【關鍵詞】世界經濟形勢 對中國 影響
一、世界經濟形勢
1．對世界經濟增長的預測
2008年世界經濟面臨次貸危機、油價高企等因素的影響，最近各研究機構紛紛調低了預期經濟增長指標。2008年1月國際貨幣基金組織對2008年全球經濟增長速度的預測從2007年7月時的5.2%下調到4.1%，下調了1.1個百分點；對美國和日本經濟增長率的預測均下調至1.5%；對歐元區經濟增長率的預測降為1.6%；對中國經濟增長率的預測降為10%。美國經濟發生衰退的風險加大，但不會引發全球經濟衰退，主要經濟體之間周期的非同步性決定了全球發生經濟衰退的可能性很小。
2．美國次貸危機及影響
美國次貸危機產生的原因在于，“9.11”以后，為刺激經濟，美聯儲一直實施低利率政策，導致不動產價格攀升，繼而形成房地產市場泡沫。從2004年6月開始，為了遏制通貨膨脹壓力的上升，美聯儲連續17次提高基準利率，至2006年6月聯邦基準利率最終被提高到5.25%，導致房地產需求下降，價格回落。同時，因為債務已經超過了房屋的實際價格，拖延還貸的現象顯著增加，首先被拖欠的貸款就是所謂的次級貸款。美國住房市場的急劇降溫，引發了全球金融市場的激烈動蕩。
關于美國次貸危機的影響，在學術界有這么幾種不同的觀點：第一種看法，認為美國經濟將陷入嚴重衰退。有評論認為，美國這次經濟衰退將比1991年、2001年的衰退歷史更久，全球面臨60年來最嚴重的金融危機。第二種看法，認為對美國經濟的估計不必太悲觀。從長期看，美國經濟結構比較穩健，目前所面臨的只是一些短期的不確定因素。第三種看法，認為世界經濟正在步入一個拐點，全球主流經濟政策正在由自由放任轉向政府干預。第四種看法，認為以美國為支柱的國際貨幣體系開始瓦解，需要重新考慮世界銀行、國際貨幣基金組織等機構的使命。第五種看法，認為短期內次貸危機引發全球性金融危機的可能性不大，但對中長期經濟走勢會產生重大負面影響。次貸危機發生后，美國與其他發達國家政府通過利率政策、注入流動性政策、財政政策、行政措施進行市場干預，這些政策會阻止次級貸危機的進一步擴散。但中期內大量注入流動性與降息使通貨膨脹風險加大，長期內將影響金融市場的運行模式。
3.石油價格波動及走勢分析
關于原油價格高企，油價已不單純是石油供需關系的反映，而是世界地緣政治、外交關系的晴雨表，國際金融資本市場的衍生物。近期國際油價波動的影響因素主要有：（1）美國原油庫存的變化；（2）石油產量的變化及產油國政局的影響；（3）石油市場的投機活動；（4）全球通脹與美元貶值；（5）對經濟增長的預期；（6）經濟結構變化與技術進步導致對原油的依賴程度大幅下降，等等。石油價的確定，既受供求關系影響，又受金融投資影響，還受預期影響。研究顯示，石油市場是一個信息無效市場。這意味著，石油價格并非隨機游走的。目前，金融投資是決定石油價格的主導因素。國際上的金融強國（美國、歐洲和日本）在石油價格的制定方面發揮主導作用。關于油價走勢，，持續6年的弱美元局面可能于年內改變，相應地，高油價、高金價狀況也會改變，國際大宗資源和農產品價格的走勢可能不會延續太久。這是因為盡管弱美元有助于提高其國家資產負債的質量，但從戰略上說，強美元符合美國的根本利益。長期實施弱美元政策，一是降低了美元作為國際貨幣和國際儲備資產的地位；二是使俄羅斯獲益；三是激化了美、歐矛盾。投機與歐佩克（opec）理念的轉變是此輪油價上升的主要動因，但全球經濟減速短期內將不支持油價大幅攀升。油價走勢在短期內不排除繼續創出新高的可能，但需求面不支持油價上漲；中期看，新興市場經濟對石油需求的穩定增長與opec理念的轉變，使油價仍然維持在高位；長期看，油價走勢將取決于替代能源的開發進展。
二、世界經濟形勢對中國經濟的影響
國際經濟對中國經濟的影響主要有兩方面：（1）出口減少，經濟增長下降。有關分析認為，外部環境“趨冷”，使中國內部經濟自動“降溫”。如果宏觀調控過度緊縮，容易形成“超調”。（2）貨幣政策加息空間很小。中美貨幣政策具有不同取向。在美聯儲不斷降息的情況下，中美利差的擴大將會吸引更多的國際資金流入中國，加劇中國的流動性過剩。中國緊縮性貨幣政策的加息空間被一再壓縮。
次貸危機對中國出口的影響程度將取決于美國經濟減速的程度。根據測算，中國出口增長率與美國gdp增長率之間存在著較強的正相關關系，美國gdp增長率每下降1個百分點，中國出口增長率平均將下降5.2個百分點。因此，2008年要警惕出口增速下滑，但一些行業的生產性投資依然過快增長而可能出現的產能過剩。
關鍵詞：人民幣升值；大豆進口；協整檢驗
一、引言
近年來，國際上關于要求人民幣升值的呼聲越來越高，而人民幣升值壓力很大程度來源于大量的外匯儲備，同時，美國次貸危機使也得美國以及歐盟、日本等主要國家紛紛要求人民幣升值。2005年7月21日，中國人民銀行《關于完善人民幣匯率形成機制改革的公告》，人民幣不再盯住單一美元，開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，形成了更富彈性的人民幣匯率機制，美元對人民幣交易價格自公告之時起調整為1美元兌8.3元人民幣。
農業是一國國民經濟的基礎，對國民經濟的發展起著主導性的作用。隨著我國加入WTO，我國經濟的對外開放程度也不斷加強，農產品進出口貿易在國際貿易中所占的比重也隨著經濟的發展逐步擴大。大豆是我國對外開放最早、進口量最大的大宗農產品，對外依存度很高。因此，本文以大豆為例，基于匯率變動對進出口貿易影響的相關理論，運用計量經濟學方法實證分析人民幣升值對我國大豆進口的影響，并且根據實證結果提出相關的政策建議，對提升我國大豆貿易在國際市場的競爭力，緩解人民幣升值壓力，完善人民幣匯率形成機制具有一定的借鑒意義，同時對匯率變動對其他農產品進出口貿易影響方面的研究也具有一定的參考價值。
二、人民幣匯率走勢和我國大豆進口貿易現狀分析
（一）人民幣實際有效匯率走勢分析
從圖1可以看出，人民幣實際有效匯率整體趨勢是在不斷的波動中上漲。自從2005年7月中國人民銀行公布我國實行匯率制度改革開始，人民幣匯率便開始在穩定中不短升值，2005年7月人民幣實際有效匯率僅為99.61%，然而在2005年8月人民幣實際有效匯率便升值到101.42%，升值了1.8%，并且連續9個月該指數均超過100%，平均保持在102.56%的水平。接下來，在2006年5月至7月，人民幣實際有效匯率指數又有一個小幅度的貶值，并且指數又回落到100%以下。從2006年8月開始，人民幣實際有效匯率開始不斷持續升值，雖然期間伴隨著小幅的回落，但是經過32個月，即在2009年3月人民幣實際有效匯率達到124.71%，創匯改以來的新高，較2005年7月升值了25.2%。人民幣實際有效匯率在達到最高點之后，便開始有一個小幅的貶值，到2009年11月為止，人民幣實際有效匯率達到113.38%，與2009年3月的最高點相比，貶值了9.1%，然后，從2009年12月開始人民幣逐漸升值，經過一年的時間，到2010年年底又達到120.53%的水平，人民幣升值的壓力依舊很大。
（二）我國大豆進口貿易現狀分析
大豆是我國對外開放最早、進口量最大的大宗農產品，對外依存度很高。在1996年之前，我國大豆進出口量很小，基本屬于大豆凈出口國，而從1996年開始，我國成為大豆凈進口國，其進口量也逐年不斷增長。
從圖2可以看出，我國大豆進口量自2005年7月以來是在波動中總體呈現上漲趨勢的，上漲幅度較大，由2005年7月的298.54萬噸上漲到2010年12月份的543萬噸，上漲將近一倍。從每個月具體的進口量來看，在2008年之前的月份中，大豆月進口量除個別月份之外一直沒有突破300萬噸，進口量較小。進入2008年，大豆進口量逐步上升，僅2008年一年，大豆月均進口量就達到312萬噸，而在2009下半年大豆的進口量卻有一個大幅度的下降，從6月的470.52萬噸逐步降低到11月份的288.78萬噸，降幅達38.6%。經過2009年下半年的一個大幅的下降之后，2010年大豆進口量雖然絕對數量有大幅上升，月平均進口大豆456.7萬噸，與2009年的月平均進口大豆354.5萬噸的水平相比，上漲了22.4%，但是每月的數量變動程度較大，如2010年1月大豆進口量達到514萬噸，而2月大豆進口量就下降到189萬噸，下降了63.2%。總體來看，自2005年7月以來我國大豆的進口量逐步上漲，大豆進口貿易比較活躍。
三、人民幣升值影響我國大豆進口的實證分析
（一）變量選取與模型設定
本文選取人民幣實際有效匯率、工業增加值作為解釋變量，我國大豆的進口量作為被解釋變量，構建如下模型：
Mt=f（REERt，Yt）
為使數據的趨勢線性化，消除時間序列中存在的異方差現象，對上述建立的模型中的變量取自然對數，得出下列進口方程模型：
lnMt=C+αln REERt+βln Yt+ut
其中：Mt為大豆的進口量；REERt為人民幣實際有效匯率；Yt為我國的工業增加值；C為常數項；ut為隨即干擾項；α為大豆的進口匯率彈性，β為大豆的進口收入彈性。
（二）樣本選取和數據來源
由于匯率變動以天為單位，變動較快，為了更有效地反映匯率的變動情況，時間段不易過長，因此所建模型的數據是以月為單位的時間序列，樣本期定為2005年7月至2010年12月。其中，大豆進口量來自于《中國商務年鑒》；人民幣實際有效匯率來自于國際清算銀行網站（BIS）。人民幣實際有效匯率以2005年為基期。由于本文采用的是月度數據，但是考慮沒有月度的GDP數值，因此，本文采用工業增加值代替GDP。工業增加值的月度數據來自于《中國統計年鑒》，并且采用消費者物價指數CPI對名義工業增加值進行調整，剔除物價變動因素。
（三）實證分析
1.變量的平穩性檢驗
本文主要采用ADF單位根檢驗的方法來檢驗變量之間的平穩性，運用Eviews 3.0輸出檢驗結果，如表1所示。
從表1的檢驗結果可以看出，原始序列lnM、lnREER和lnY的ADF統計值均大于各個顯著性水平下的臨界值，說明不能拒絕變量存在單位根的零假設，即該時間序列為非平穩序列。各變量經過一階差分，其ADF統計值均小于各顯著性性水平下的臨界值，則拒絕原假設，說明該序列經過一階差分后各變量是平穩的，即各變量都是一階單整的，變量之間可能存在長期穩定的協整關系，可以對其進行協整檢驗。
2.協整檢驗
本文采用Johansen極大似然估計法對變量進行協整檢驗，檢驗結果如表2所示。
從表2可以看出，lnM、lnREER和lnY的似然比統計量37.19905大于5%和10%顯著性水平下的臨界值，則拒絕我國大豆進口量與人民幣實際有效匯率以及工業增加值之間不存在協整關系（None）的假設，說明各變量相互之間存在長期穩定的均衡關系，建立下列的協整方程：
lnMt=-9.565593+1.632104lnREERt
（-3.1821）
+0.839709 lnYt
（-4.4620）
從協整方程可以看出，變量lnREER和lnY的參數均通過t檢驗，即人民幣實際有效匯率和我國的工業增加值對我國大豆進口有顯著性的影響。
3.誤差修正模型
Granger定理認為：如果變量x和y是協整的，則它們存在長期的均衡關系，它們的短期非均衡關系總能由一個誤差修正模型表述。誤差修正模型的引入，可以對存在長期均衡關系變量的短期波動特征進行解釋。具體的誤差修正模型如下：
lnMt=-0.202lnMt-1+2.947l
（-1.50456） （1.57611）
nREERt-1+0.533lnYt-1-0.608ECMt-1
（0.38368） （-3.84012）
R2=0.423431
Adj.R2=0.394602 F=14.68794
上述誤差修正模型表明，誤差修正項ECMt-1的回歸系數通過t檢驗，即短期調整系數是顯著的，并且符號為負，符合反向修正機制，系數-0.608表示大豆進口量的短期波動偏離長期均衡時，將以60.8%的調整力度回復到長期均衡狀態。
四、結論及政策建議
通過對2005年7月至2010年12月大豆進口量與人民幣實際有效匯率之間的相關性的研究可以看出，人民幣每升值1%，大豆進口量增加1.632104%，說明人民幣匯率變動對我國大豆進口貿易有一定的促進作用。通過協整檢驗，得出結論，人民幣匯率和大豆進口量之間存在長期穩定的均衡關系，誤差修正項系數為-0.608，說明每年大豆進口量與長期均衡之間的偏差中的60.8%被修正，即大豆進口量的短期波動偏離長期均衡時，將以60.8%的調整力度將非均衡狀態拉回均衡狀態。
針對我國大豆進口量不斷增加的現狀，應提高我國大豆的國際競爭力，增加大豆的附加值，培育優良品種，并且提高國內大豆的生產技術，增加大豆的播種面積和單產，擴大國內大豆的供給。此外，完善人民幣匯率形成機制，增加人民幣匯率的靈活性，改善結售匯制度，增加外匯市場交易主體和交易品種，使人民幣匯率能夠真實地反映外匯市場的供求。穩定人民幣幣值，減少匯率升值對大豆等農產品行業的沖擊，有效促進國內大豆產業的發展。
參考文獻：
1.王春穎.匯率改革對我國國際貿易平衡的影響[J].統計與決策,2006(8).
2.孫文莉.匯率的貿易收支效應的理論演進[J].財貿研究,2006(3).
3.張家勝,趙玉.人民幣升值對我國大豆進口影響的實證分析[D].對外經濟貿易大學學報,2009.
4.劉巍,陳昭.計量經濟學軟件：Eviews操作簡明教程[M].暨南大學出版社,2009.
關鍵詞：穩定物價 物價管理 消費環境
物價是衡量經濟發展健康狀況的主要指標，也是反映經濟利益分配的最重要指標。我國經濟體制發生了深刻的變革，諸多社會矛盾通過價格矛盾表現出來。穩定物價的關鍵在于是否能穩健地推進相關行業的體制改革。國家應當從價格形成機制入手，從宏觀上把握，避免通貨緊縮、抑制住通貨膨脹、維持幣值的穩定。經濟形勢的深刻變化對價格工作提出的要求也越來越高。因此，我們要積極采取措施，優化市場競爭主體，杜絕和防范部門壟斷，逐步形成競爭性的市場價格。穩定物價事關全局，在當前經濟形勢下，穩定物價要把握好以下五個因素：
一、深化資源環境價改促進經濟結構調整
我們要充分發揮我國主要工業品總體有利條件，保增長、擴內需、調結構，把穩定價格總水平作為宏觀調控的首要任務，推進資源性產品與環境價格改革，消除結構性通脹因素的不利影響，正確引導市場預期，保持國民經濟平穩健康增長，促進經濟可持續發展能力的增強。
首先，我們要積極推進環境價費體系改革，加強環保收費監管，配合推進環保收費改革，糾正隨意減免環境治理收費的行為，規范排污權交易收費行為，保障環保收費改革的順利實施。其次，我們要有計劃實施民用水價調整，完善出租車和道路交通客運油運價格聯動機制，實施燃氣價格改革，全面落實差別電價和脫硫電價政策，促進結構調整和環境保護，確保資源性產品價格改革措施的順利實施。
二、把發展生產、保障供給、加強流通作為穩物價之本
農業是強基礎、穩價格、保民生的戰略產業。我們要確保主副食品生產供應，就要加大農副產品生產扶持力度。首先，我們要落實菜地最低保有量，確保蔬菜用地數量和質量，加快近郊蔬菜種植環境改造的步伐。其次，我們要通過加強農田基礎設施建設加強現代化蔬菜生產基地建設，完善經營管理模式，深化產業化經營，加快先進生產技術推廣，打造現代化蔬菜生產基地，推動提高蔬菜生產規模化、組織化、產業化和現代化，切實提高農產品的自給能力。
農業生產和供應對市場價格的穩定起著舉足輕重的作用。推進農商聯手和產銷對接模式，推進主副食品生產儲備基地建設，是提高流通效率和降低流通環節成本的重要舉措。政府有關部門要確保市場供給，積極采取措施扶持生豬、油料生產和奶業發展，嚴厲打擊囤積居奇等行為，加強市場監管，實現蔬菜、豬肉等農產品的全年均衡供應。另一方面，我們還要提高低收入人群社會保障標準，引導居民消費，落實外埠貨源，穩定供應渠道，通過減少蔬菜流通環節降低蔬菜流通成本，保障城鄉居民生活和市場基本平穩。
三、強化農產品價格監控，改善消費環境
切實提高農產品間隔的監管能力，改善消費環境，是把市場價格總水平穩定在合理區間的有效措施。我們要強化農產品市場監管，降低流通成本，穩定國內農產品市場，健全重要農產品市場監測預警體系，實行靈活高效的農產品進出口政策。我們還要加強市場價格應急管理，完善價格應急預案，健全價格應急機制，防止重要商品價格出現大起大落。強化價格監測預警，加強農資市場調控和監管，加強對成品油、大豆、糧食等重要商品市場價格的動態監測，開展價格與市場跟蹤監測，保障農資供應，努力穩定農資價格,做好農資市場調控工作。
物價管制可以暫時抑制物價上漲。作為物價管理部門，我們要依法嚴厲打擊經營者不正當價格行為，加大對商業流通領域市場價格監管力度，確保主副食品等重要商品市場價格穩定，切實維護消費者權益。我們要在充分考慮社會各方面承受能力的前提下，準確把握價格調控的方向、力度和節奏，用市場手段而不是計劃手段配置資源，繼續實行從緊的貨幣政策，促進資源合理配置和節約使用，努力營造放心消費的價費環境。
四、把提高居民收入水平、增強消費能力作為穩物價之要
馬克思指出，一個完整的社會再生產過程包括生產、交換、分配和消費四個環節。這四個環節相互聯系，缺一不可，因此，消費對生產也有很大的影響。立足國內市場的條件之一，是我國經濟的發展和人民收入水平的提高。當前經濟形勢下，我們早已經具備這個條件，這也是多年購買力持續增長的動力所在。
受經濟危機的影響，我國以出口為導向的經濟增長已受到削弱，未來國家將經濟將以擴大內需為主，而內需要靠市場，需要提高老百姓的購買力，增強居民消費能力。預言未來國家為增強居民消費能力，將提高居民收入特別是中低收入者的收入水平。提高居民收入水平將把重點放在中低收入者人群中，國家將會出臺相關政策，提高GDP中居民收入比例；提高城鎮最低工資標準；在就學、就醫、養老等方面實施優惠政策，同時，抑制一些事關民眾生活的物資過高漲價，讓居民無后顧之憂，不再攢錢而是敢于消費。
提高居民收入水平的政策措施要多角度考慮，以能夠覆蓋全體居民為最大原則。近幾年來，國家在提高居民收入水平方面采取了很多措施，取得顯著效果。要使我國轉化為現實的消費大國，需要不斷提高居民的收入水平。只有居民腰包鼓了，才有消費市場。但是，目前我國還只是一個潛在的消費大國，因此，我們在今后的發展過程中，在提高居民的收入水平方面，我們要建立正常的收入增長機制，增強我們居民現實的消費能力。我們要堅持積極就業政策，推進實施收入倍增計劃，采取切實有效措施縮小收入差距，努力降低消費支出預期，增強即期消費信心，促進社會公平。
五、完善涉房價費管理，堅定抑制房價過快上漲
房地產是我國社會主義市場經濟的產業支柱，但高房價又是我國經濟發展的重大隱患。經濟要發展，中國社會要跟上國外發達國家，肯定會有通貨膨脹，房價也會隨之上漲。但是前幾年的上漲和通貨膨脹關系不大，主要是政策問題。這些年，在我國年年房價還是不斷快速上漲，高房價必然導致人們的生活成本上升，從而導致其他各種產品價格的上漲，不利于我們經濟社會的發展。住房確實是重大的民生問題，也是社會關注的焦點問題。這幾年房價上漲趨勢確實明顯，群眾反應比較大，也引起了各方面的廣泛關注。造成高房價的原因眾多，既有市場經濟供求的自身矛盾，也有房地產商的興風作浪，更有政府的制度不完善、監管不力等。如何遏制房價過快上漲勢頭，保持合理價位，不但是當前老百姓議論最熱的話題，而且也是政府工作的重等大事。
處理好房地產調控與經濟增長之間的關系，抑制房價過快上漲的措施之一，就是大力發展公共租賃住房，逐步形成符合國情的保障性住房體系和商品房體系。公共租賃住房與經濟適用房不同，前者是租賃關系，房權屬國家所有；后者是買賣關系，房權為私人所得。在實際操作中，后者更容易產生腐敗和新的不公平。因此，我們首先要加快公共租賃住房建設力度，確保土地出讓金專款專用、帳目公開。加大保障性住房建設，應該是地方政法拍賣地皮后，用這個錢補貼給買房者，這個房價以保證這些低收入者有房子住為必要前提，應該比商品房價格略便宜。其次，我們要完善公共租賃住房管理制度，確保真正有困難有需求的老百姓能夠租得到房、租得起房，安居樂業；最后，我們要進一步規劃好公共租賃住房的建設，健全長效管理機制。國家要求2011年底9月底全部開工建設保障性住房，這是抑制房價上漲過快的一個最重要舉措。住房公積金應該與醫療保險、養老保險一樣，強制推行、全面普及。政府應該在這方面加強宣傳、積極引導，并且做好監督管理工作。
總之，物價是衡量經濟發展健康狀況的主要指標，穩定物價事關全局。只要科學分析形勢，找到解決問題的關鍵因素，積極采取措施，就能實現穩定物價的目標。在物價管理的過程中，我們要合理確定發展目標，注重促進就業和改善民生，切不可盲目追求高速度。我們要以經濟和法律為主要手段，加強財政、投資以及產業政策的協調配合，全面加強價格調控監管工作，保持物價總水平基本穩定，保持經濟平穩較快發展。
參考文獻：
[1]盧中原.當前經濟走勢分析和政策取向[A].第八屆中國經濟學家論壇暨2007年中國社會經濟形勢分析與預測國際研討會論文集[C].2006年
2011年一季度國外發生了較多的事件：北非利比亞戰爭爆發、日本爆發地震、海嘯以及核泄漏等。這些重大事件都時時刻刻沖擊著國際投資者的神經，國際原油重上100美元、國際黃金向1450美元／盎司進發。受到牽制，國內一季度的A股市場整體處于寬幅震蕩之中，滬綜指最低下探到2661點，最高上摸3012點，個中摻雜的劇烈震蕩讓投資者無所適從。那么二季度有哪些市場熱點可能會發酵，哪些品種會受追捧?我們的研究力圖抽絲剝繭，在紛亂中為投資者探求一種合乎邏輯的投資思路。
宏觀經濟數據解讀
從2010年GDP數據來看，―季度同比增長11.9％，二季度同比增長10.3％，三季度同比增長9.6％，四季度同比增長9.8％。最近四個季度GDP增速均保持在9.5％以上，表明我國經濟在走出國際金融危機影響下的低谷后，繼續呈現較平穩的增長。工業生產在低位企穩，并出現上升的勢頭，其中發電量增速在持續一年下降后，今年1―2月份出現快速抬升。數據表明我國工業生產活躍性已經顯著增強，二季度工業增加值仍有望保持穩中有升的發展趨勢。
截至2011年2月份，CPI已經在5％左右徘徊了四個月。近幾個月CPI漲勢有所趨緩，但國內物價上漲壓力猶存。推動通脹上升的因素也已經由前幾年異常天氣導致的糧食、蔬菜等主要農產品減產，轉變為原材料、土地、勞動力等基本生產要素價格的上漲。而國際市場中美元近期再度貶值、大宗商品價格普遍上漲、以及中東、北非地區部分產油國局勢動蕩推高原油價格等因素，還將繼續給我國帶來較大的輸入型通脹壓力。
國內外經濟環境分析
2月末，我國M2同比增長15.7％，M1同比增長14.5％，M2和M1增速相比去年均明顯回落，M2增速已經低于央行今年目標16％。與此同時，1～2月新增貸款投放量也大大低于去年同期，國家貨幣緊縮政策累積效應明顯。
去年至今年3月中旬，央行累計上調存款準備金率九次，加息三次。本輪貨幣政策緊縮主要意圖在于收緊流動眭，從而穩定物價，包括穩定房地產價格。但是也應看到，此次上調后，金融機構存款準備金率已經達到史無前例的20％，較高的準備金率已經使得銀行體系資金周轉倍顯緊張。由于導致本輪通脹的原因較為復雜，除了貨幣因素之外，原材料和勞動力成本上升也是導致本論脹的重要原因，因此單純通過上杜奧存款準備金率的手段難以很好地奏效。此外，本輪“史上最嚴”的房地產調控到今年4月份就滿一周年了，應該說該輪調控效果明顯：房價上漲勢頭得到了有力遏制，一些樓盤價格甚至出現了松動。因此央行繼續存款準備金率的空間應該已經不大，但是否加息還需視我國通脹形勢演進以及國際因素的變化綜合考量。
總體來看，我們認為貨幣政策或將進人管察期，央行運用數量型工具和價格型工具的步伐將明顯放緩。如果目前較為一致的貨幣緊縮預耥恃旰中程度的改觀，無疑將給市場帶來較好的階段眭機會。
溫總理今年2月底透露，我國“十二五”期間年均經濟增長率預期目標擬定為珊。這―增長率比當時“十一五”預期目標降低了0.5個百分點，更大大低于“十一五”期間的平均增長速度11.2％。這其中傳遞出的信號非常明確。用溫總理的話講，
“我國要把工作的重點放在提高經濟增長的質量和效益上來，要把發展和所得到的成果用在民生上來。”充分體現了政府在“十二五”期間促民生、調結構的執政思路。因此我們預計在“十二五”期間國家經濟結構調整的步伐可能會較快。
而在國際方面，歐美復蘇態勢仍然脆弱，但向好的趨勢較為明顯。以美國為例，美國季度GDP增長率連續六個季度正增長，基本回復到2001年以來的平均水平。值得注意的是美國失業率在2009年10月份沖高到10.1％之后，逐漸呈回落態勢。今年2月份的失業率再次下降至8.9％，雖然仍在高位，但從高位回落的態勢很明顯。作為滯后指標，失業率的持續回落，表明美國經濟復蘇基礎更加穩固。
全球化時代，國際因素對我國的影響力不容忽視，它不僅影響我國實體經濟的運行，還影響我國宏斕經濟政策的抉擇。政府之所以慎重使用加息工具，很大原因就在于國際經濟復蘇態勢尚欠明朗，我國單方面加息效果不大，且會導致熱錢流入壓力增大。從對實體經濟的影響來看，國際經濟持續復蘇將利好我國出口，與外貿有關的行業業績回升值得期待。
A股市場整體估值水平分析
截止2011年3月18日，全部A股和滬深300的市盈率(TTM)分別為19.51倍和15.49倍，繼續低于2007年以來的平均，值25.80倍和23.70倍。與此同時，中小板和創業板的市盈率(TTM)分別為45.06倍和64-12倍，顯著高于2007年以來的平均值41.89倍和69.40倍。這些數據可能顯示大盤藍籌股被低估，中小盤股被高估。這點投資者應引起重視。
盡管上證指數從2008年后就沒有如2006、2007年的亮麗表現，但上市公司的業績卻總體呈現穩定增長的態勢，且目前的盈禾U狀況已經優于國際金融危機以前。2010年三季度，所有上市公司單季凈利潤合計為4448億元，比2010年二季度略有減少，但仍是2007年以來的單季度第二高。從平均值來看，上市公司業績增長態勢更為明顯，2010年三季度的平均凈利潤已經超過了2008年最好時的水平。
不過中小板和創業板的業績還是沒有帶給我們太多驚喜。2010年前三季度，全部A股凈利潤同比增長率為39.39％，而中小板為39.08％；創業板前三季度凈利潤增長率雖然為44.97％，略高于全部A股，但三季度當季凈利潤卻同比下降3.3％，遠劣于三季度當季全部A股與中小板的表現。這些數據表明中小板和創業板上市公司股價透支炒作的現象繼續存在，中小板和創業板整體存在魚龍混雜局面。
A股市場資金需求分析
今年一季度(截至3月18日)兩市共有128家公司實施IPO或再融資，融資規模為1496億元，低于去年同期的2231億元和2010年四季度的3820億元，總體融資壓力下降。但總體融資規模下降的原因主要是增發和配股融資下降較多，而IPO融資規模并沒有出現明顯下降，因此一季度市場融資壓力并沒有得到實質性的緩解。―季度A股市場高管凈減持規模仍處于2010年以來的較高水平，但相比去年四季度有所減小。總體來看，高管減持壓力處于較正常的狀態。
一季度基金發行量有所減小，股票型基金發行數量僅有21只，低于去年同期的
25只，更低于去年四季度的33只。從募集金額來看，1―2月份，股票型基金的發行份額為154億元，僅為去年同期的1／2和去年四季度的1／4。基金發行為市場帶來的資金支持力度出現下降。
二季度A股市場走勢研判
我們在2010年底所作的2011年年度策略報告中，曾經針對2011年全年走勢做出過框架性的研判與多角度技術性分析，認為“201 1年大部分時間市場屬區或眭震蕩整理格局，處在承上啟下、為未來新一輪的牛市作蓄勢準備的一個階段”，上述觀點繼續維持。在此基礎上，針對即將翮臨的二季度市場再作局部剖析：
(一)箱體分析：年初上證指數_度在恐慌氣氛中快速下探2661，隨后借助于“兩會”利好與年報業績題材，針對3000點整數位置進行過反撲與爭奪，但多頭攻擊這―整數位置最終無功而返，說明3000點整數位置上方確實壓力沉重。“去年下半年，在3000點至3200點區域內堆積的成交量多達數萬億，將成為201年較長一段時間內阻礙行情上行的―道天塹”，這是我們在2011年年度策略報告中的觀點。目前看來，短期內迅速突破這一天量級重阻力區域的時機尚不成熟。
(二)趨勢線分析：中期上升趨勢線(2008年10月28日低點1664與2010年7月2日低點2319點連線)將繼續作為中期趨勢好淡分水嶺，此處將有較強的多頭抵抗需求與能力。二季度上證指羹喏有機會調整至此處，或將啟動中級波段反彈的可能，投資者對此可重點關注。
(三)時間周期分析：從歷年中國股市走勢分析，我們發現A股存在一個十月的原始周期運行規律；去年我們曾用這個規律成功揭示出2010年7月份的重要變盤拐點，其已成為當年行情上證指數的最低。iNK2010年7月份之后，下一下10月周期的變盤時間點有望出現在今年的5月份前后，加上今年6月份為前一輪大牛市的頂部2001年6月份2245點之后的第10周年(為一重要的江恩時間周期數字)，由此使得今年的五六月份可能成為行情的一個重要月線級別變盤時間點，至于屆時是重要的低點變盤時間位置還是高點變盤時間位置，需視在此之前的市場屬于上漲還是下跌趨勢而定，之后將運行與之相反的月線級別趨勢。但以目前的市場趨勢igg，五六月份出現今年月線級別重要低點的概率較大。
綜上所述，二季度的市場總體可能處在先抑后揚、或者說震蕩做底后再彈升的階段。1664與2319連線的趨勢線上有重要支撐，時間上應重點關注五六月份前后，屆時或將有望啟動新一輪中級行情，上證指數將再沖3000點至3500點區域。能否突破，需視屆時的基本面狀況以及技術面上的時空配合條件而定。基于行情研判下的資產配置策略
綜觀二季度A股市場的總體環境，我們在2011年年度策略報告中提出的“當前A股市場總體處于由經濟戰略性轉型的‘制度紅利’帶來的結構性機會和國內外負面因素在一定時期形成共振作用帶來的階段性風險”的雙重背景并沒有根本改變。考慮到未來一段時間通脹水平維持高位、經濟增速回落、緊縮政策的累積效應以及國際市場不確定因素的增加，宜繼續關注二季度對未來由各種不確定因素的共振作用而可能出現的階段性風險。建議在維持靈活應對風格輪動的策略基礎上，繼續采取進攻防御均衡配置策略。
在股票資產的配置方面，201 1年二季度仍然缺乏支持趨勢性行情的一致性基本面預期，同時預期風險收益比有所增強，策略重點在于積極防御以等待通脹高點顯現、緊縮預期緩解、轉型化投資加速等確定性因素和信號的出現，注重股票配置時機的選擇。在把握制造升加謹慎和靈活的原則，更加側重于精選其中估值合理、注重增長確定性和政策確定性較高的投資機會。
在基金投資上，建議適當穩健，在做好現金管理的同時，適度關注和參與選股和選時持續表現較好的優秀股票型基金，品種上建議以重倉基建能源、制造升級、泛消費等的主動型基金為主，并注重不同投資風格的配搭，對倉位相較更為穩健的激進配置型基金和標準混合型基金中凈值表現較為穩定的品種適當加以關注，并建議適當把握好階段性收益。
一、一季度經貿運行情況及主要特點
（一）消費品市場穩中趨緩
一季度，全省累計實現社會消費品零售總額5697.8億元，同比增長12.4%，增幅高于全國0.4個百分點，但比我省去年同期回落0.4個百分點，比去年全年回落1.0個百分點，消費市場呈現平穩增長、略有回落態勢。主要有以下特點：
一是消費品向大市場集聚趨勢明顯。一季度全省限額以上市場實現零售額2969.9億元，增長13.5%，高出全省零售總額增幅1.1個百分點，所占比重由去年同期的47.5%提升為52.1%，增加4.6個百分點，說明主要消費品越來越向規模較大的市場集聚。
二是大類商品銷售穩定增長。統計的25大類商品銷售額2801.6億元，增長13.7%，高于全省零售總額增幅1.3個百分點，有12類商品高于零售總額增幅，其中建筑及裝潢材料類、五金電料類、中西藥品類、日用品類、家用電器及音像器材類等，分別增長18.5%、17.4%、15.7%、15.1%、17.2%，增幅較高。
三是餐飲消費有所回升。實現餐飲收入572.3億元，增長10.1%，同比提高1個百分點。實現商品銷售收入5125.5億元，增長12.7%，同比回落0.5個百分點。
四是汽車消費保持穩定增長。全省汽車限額以上批發和零售行業實現銷售額631.4億元，增長15.1%，高出全省平均2.7個百分點，同比提高0.8個百分點。
五是房地產市場回落。受國家房地產調控政策、金融體制改革以及房地產業自身調整等因素影響，房地產投資需求降低，市場需求明顯回落，消費者持幣觀望氛圍濃厚。一季度全省房地產銷售面積1409.6萬平方米，增長4.9%，銷售額747.8億元，增長7.0%，同比分別回落23.0和31.2個百分點。
六是電子商務規模不斷擴大。隨著信息技術的發展、互聯網的普及、網絡消費持續升溫，一季度全省完成電子商務交易額約3290億元，同比增長32%。其中網絡零售交易額630億元，同比增長40%。
（二）對外貿易穩定增長
一季度，全省進出口659.4億美元，同比增長10.8%；其中，出口311億美元，增長6.5%；進口348.4億美元，增長15%。進出口、出口、進口增幅分別高于全國11.8個、9.9個、13.4個百分點，在全國6個主要沿海外貿省（市）中分別位居第一位、第一位和第二位。主要有以下特點：
一是機電和高新技術產品出口較快增長，紡織服裝、農產品出口平穩增長。機電產品出口118.7億美元，增長10.4%，高于全省3.9個百分點，占全省出口的38.2%；高新技術產品出口42.3億美元，增長26.6%，高于全省20.1個百分點，占全省的13.6%；紡織服裝出口47.5億美元，增長3.5%，占全省的15.3%；農產品出口35.4億美元，增長3.2%，占全省的11.4%。
二是對美國、歐盟出口拉動作用增強，對新興市場出口出現分化。對美國出口49.5億美元，增長9.5%，占全省的15.9%；對歐盟出口48億美元，增長11.4%，占全省的15.4%。對美國、歐盟出口拉動全省增長3.2個百分點。對巴西、印度、東盟等新興市場出口保持較快增長，增幅分別為105.4%、14.4%、10%；對俄羅斯、非洲出口分別增長1%、1.6%；對澳大利亞出口下降21.6%，對香港出口下降33.4%。
三是農產品、機電產品對進口增長貢獻大，部分資源能源性產品進口量增價跌。農產品進口73.2億美元，增長32.4%，占全省的21%；機電產品進口68.5億美元，增長24.4%，占全省的19.6%。兩大類產品進口增加額占全省的69%。鐵礦砂進口數量增長7.3%，進口均價下跌4.3%；原油進口數量增長48.6%，進口均價下跌4.3%；煤炭進口數量增長47.3%，進口均價下跌16.2%；天然橡膠進口數量增長40.8%，進口均價下跌24.7%。
四是民營企業進出口占據半壁江山，大企業對穩定進出口增長作用突出。民營企業進出口337.8億美元，占全省的51.2%，外商投資企業和國有企業分別占全省的37.1%和11.7%。全省百強外貿企業進出口285.2億美元，增長19.1%，占全省的43.3%，對全省進出口增量貢獻率達到71.1%。
五是一般貿易比重提升，加工貿易增速低于全省平均水平。一般貿易進出口409.7億美元，增長12.8%，占全省的62.1%，較去年同期提高了0.9個百分點。加工貿易進出口193.8億美元，增長7.3%，占全省的29.4%，增幅低于全省3.5個百分點；其中出口、進口增幅分別低于全省1.8個、2.6個百分點。
六是四市進出口高于全省平均水平，煙臺、日照貢獻三分之二的增量。煙臺、日照、德州、泰安等4市進出口增幅高于全省平均水平，對全省增長的貢獻率達到73.6%。其中，煙臺、日照進出口113.8億、96.5億美元，分別增長21%、31.9%，合計增加43.1億美元，對全省增長的貢獻率達到67%。
二、上半年和全年走勢分析
盡管國內外經濟形勢錯綜復雜，但是經貿發展仍然面臨著許多積極因素，助推內外市場平穩增長。
一是全面深化改革為內外貿易穩定增長營造了良好的政策環境。今年，國務院繼續實施擴大內需戰略，提出要充分發揮消費對經濟增長的基礎性作用、出口的支撐作用，開創高水平對外開放新局面，推廣自由試驗區試點，擴展內陸沿邊開放，鼓勵短缺產品進口和大型成套設備出口，推進“一帶一路”、孟中印緬和中巴經濟走廊建設等一系列重要舉措，同時轉變政府職能、加大簡政放權力度、推進貿易便利化、加強市場監管、推動流通業降低成本提高效率等等，將進一步釋放改革紅利，增強經貿企業和國內消費者的信心，有利于企業創新發展，主動培育和發展新的競爭優勢。“走出去”步伐加快，同時也帶動了機電和成套設備出口，以及能源和重要原材料的進口。
二是產業轉型升級步伐加快助推主要商品出口和消費品零售保持較快增長。從消費品市場看，隨著產業結構調整和新技術新產品的不斷推出，電子信息、健康養老、文體娛樂等居民消費將不斷增加，新的消費熱點將不斷涌現，電子商務發展迅猛，實體零售業正積極與電商合作轉型，運用互聯網思維拓展營銷渠道。從外需市場看，紡織服裝、農產品、化工產品、輕工工藝品等四大類產品占我省出口總額的78.1%，今年出口預期依然較好，集成電路、手機、中央處理器和液晶顯示屏出口擺脫了去年低迷狀態，實現了快速增長，富士康、三星等重點企業在手訂單較為充足，一季度煙臺富士康集團進出口27.7億美元，增長33.5%。預計全年機電產品和高新技術產品仍將保持較快增長。人民幣市場化進程加快，預計全年升值不會太大。從進口看，資源能源型產品進口將繼續保持較快增長。一方面，隨著國內經濟穩中向好和全面深化改革舉措的逐步落實，企業投資擴大將進一步帶動機電設備、能源資源性產品進口，據晨曦集團反映，今年將進口大豆1200萬噸，比去年增長20%。另一方面，我省作為鐵礦砂、大豆等產品進口集散地，對周邊省份進口的輻射作用愈發凸顯。去年我省進口鐵礦砂中21.1%供省外企業生產使用。
三是主要出口市場回暖為出口增長奠定堅實基礎。對歐美日出口占我省出口總額的43.8%。一季度對歐美出口增幅高于全省平均4.9個和3個百分點，對日出口也由去年的下降5.9%轉為增長1.5%。我省500家重點企業調查問卷顯示，83%的企業認為今年發達國家需求呈穩定向好趨勢，比去年8月份調查時高26個百分點，72%的企業反映在手訂單好于去年同期。從濟南海關“中國外貿出口先導指數”調查結果看，36%的樣本企業新增出口訂單增加，為2012年6月以來的最高值。從進料加工貿易進口看，去年四季度以來降幅逐月縮小，一季度增長14.8%，為全年加工貿易出口穩定增長奠定了基礎。
四是軟硬環境改善將推動消費市場穩定增長。今年國家將出臺收入分配實施細則，預計全年居民收入將保持較快增長，消費能力將明顯增強。實施新的《消費者權益保護法》，市場監管力度加大，將使消費環境持續改善，有助于擴大消費需求。
綜合分析國內外經濟和市場發展的有利條件和不利因素，初步判斷，上半年全省進出口有望維持兩位數增長，下半年增幅可能回落，全年進出口增幅有望超過去年水平；消費品市場將穩中趨旺，能夠實現全年13%的計劃目標。
三、對策措施建議
當前及今后一段時間，保持消費需求和對外貿易的穩定增長，必須堅持立足當前、著眼長遠、標本兼治。
在擴大消費方面。長遠來看，要統籌做好以下五個方面：一是進一步理順收入分配關系，千方百計提高城鄉居民收入和購買力水平，使居民“有錢消費”；二是完善社會保障體系，提高保障水平，消除居民消費的后顧之憂，使居民“有錢敢消費”；三是引導企業創新產品和服務，增加有效供給，充分發揮生產創造需求的作用，滿足不同層次消費者需求，消除體制和機制，使居民“有錢有處消費”；四是加快社會信用體系建設，拓展消費信貸領域和品種，引導居民形成科學合理的消費觀念，使居民“錢少也能消費”；五是加強市場監管，維護消費者合法權益，創造良好的消費環境，使居民“有錢愿意消費”。近期，重點做好以下四項工作：
一是抓好政策貫徹落實，培育新的消費熱點。去年，國務院相繼出臺了深化收入分配制度改革、促進信息消費、加快發展養老服務業、促進健康服務業發展等若干政策措施。我省要抓緊制定實施意見，盡快將政策落到實處，在增加居民收入、培育消費熱點方面見到實效。
二是加大改革開放力度，滿足居民日益增長的文化和生活服務需求。堅持以改革促開放，以開放促發展，放寬市場準入，加快社會資本和外資進入教育、文化、醫療、養老等服務領域，提升服務質量和水平，滿足居民不同層次的消費需要。
三是嚴格落實帶薪休假制度，積極發展休閑旅游，拉動經濟增長。
四是強化市場監管，改善消費環境。盡快編制實施全省社會信用體系建設規劃，推動建立統一信用信息平臺，促進誠信經營、誠信消費；加大商品質量追溯體系建設力度，加強從生產到銷售全過程的監管，大力宣傳普及新的《消費者權益保護法》，完善市場秩序監管長效機制，為居民消費創造安全、舒心的環境。
在保持外貿穩定增長方面。長期來看，提高外貿競爭力的根本措施是加快經濟轉型，加大自主創新，提高產品科技含量。近期，重點做好以下六項工作：
一是抓專業機構建設，為外經外貿提供優質服務。在省內設立由法律、經濟、投資、科技等方面專家組成的省級對外經貿合作專家咨詢委員會；充實駐美國、日本、韓國、德國、新加坡、香港等國家和地區經貿代表處力量；在與我省經貿合作密切的東盟、南美、中東、非洲、南亞、俄羅斯等新興市場國家和地區設立經貿代表處，為企業提供法律援助、信息咨詢、權益維護等方面的服務，降低企業經營風險。
二是抓政策落實，降低企業成本。切實落實并完善市場開拓、科技創新、出口退稅、進口貼息、貿易便利化等扶持政策，開展打造中小微企業國際貿易服務平臺、促進商品市場內外貿融合、推動跨境電子商務發展試點工作；調整信貸政策，加大對實體經濟的資金支持，解決企業融資難，特別是民營企業融資難問題，降低企業財務費用。
三是抓市場拓展，進一步擴大市場份額。實施好“國際市場開拓三年行動計劃”和“百展市場計劃”，重點辦好日本大阪展，開辟尼日利亞山東出口商品展、機電產品中東歐（匈牙利）展覽會兩個自辦展。
四是抓住有利時機，積極擴大進口。抓住國家鼓勵進口和部分能源產品進口壟斷局面將被打破的機遇，積極擴大省內急需的能源資源、先進技術、關鍵設備和零部件等進口。
