發(fā)布時間：2023-03-22 17:36:12
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融控股論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
國外實例證明，金融控股公司內部管理體制是否科學合理，是決定其能否真正有效發(fā)揮積極作用的決定性因素。因此，我國的金融控股公司必須認真考慮這個問題。
金融控股公司內部管理體制問題，從形式上看是集權與分權的關系問題，實質是如何處理金融控股公司與其所控股的子公司之間的法人關系與產權管理關系。在這方面，雖然各國的做法不完全相同，但是如果僅限于控股50%以上的子公司范圍內，有兩條經(jīng)驗基本是相同的：(1)以董事會為中介，以管理董事為基礎，保證對子公司實施產權管理。在國外，公司內部領導體制有兩種類型：一種是單一委員會的公司領導體制，即董事會制。董事會享有最充分的權力代表企業(yè)進行活動；另一種是雙層委員會的公司領導體制，即由監(jiān)事會和董事會（也有的稱之為“經(jīng)理委員會”或“管理委員會”）組成的公司領導體制，在這種領導體制中，公司監(jiān)事會不只起監(jiān)督作用，而且擁有相當大的經(jīng)營決策權。不論公司實行哪一種領導體制，金融控股公司都是以董事會或監(jiān)事會為中介，來實施其產權管理的，而其中最基本的控制，就是對作為其產權代表的董事會或監(jiān)事會成員的管理。(2)以是否涉及公司產權變動為標準，合理界定子公司董事會的經(jīng)營自邊界。作為子公司的股東，金融控股公司既要保證有效的產權約束，使子公司經(jīng)營行為符合自身利益需要，又要尊重子公司的相對獨立性，充分發(fā)揮其自主性。為此，就有一個如何界定子公司董事會自主經(jīng)營權力范圍的邊界問題。在這點上，一般認為至少應借鑒《公司法》中關于股東大會與董事會的權力分配原則，把是否涉及公司產權變動作為經(jīng)營決策權力的分界線。因為公司產權變動與資產變動不同，資產變動影響公司所有者、經(jīng)營者和勞動者的利益，而產權變動則影響公司所有者利益，如果控股公司連這類決策權也下放給子公司行使，其產權約束將無任何作用，因此，可以說這是控股公司分權范圍的邊界。在此基礎上，控股公司與其所屬子公司的集權與分權存在著很大的可調空間，要根據(jù)集團統(tǒng)一經(jīng)營的需要和公司自身的經(jīng)營特點、素質、環(huán)境等多方面因素確定。如新加坡的淡馬錫控股公司對其子公司的控股并不僅僅局限于作為股東的權力范圍，而且還包括了有關子公司總體經(jīng)營狀況的監(jiān)控內容。
金融控股公司的組織機構由決策機構、經(jīng)營管理機構和監(jiān)督機構三部分組成。其中，決策機構是公司的董事會，由人大常委會公有制委員會從國務院有關部門、行業(yè)協(xié)會、社會專家中選任。董事會一經(jīng)任命，就具有相對獨立于政府的地位，從而保證其根據(jù)實際情況獨立決策。董事會是集體決策機構，實行一人一票制，董事個人對公司不具有任何特殊權力，不能干涉公司的正常事務。這樣做的好處是：既能保障所有者利益不受侵害，又能將經(jīng)營權切實落實到經(jīng)營者手里。公司的經(jīng)營管理機構以總經(jīng)理為首，實行總經(jīng)理負責制。總經(jīng)理由董事長提名，董事會表決通過。總經(jīng)理對董事會負責，執(zhí)行董事會的各項決議，對公司的經(jīng)營和各下屬機構進行獨立管理。監(jiān)督機構是公司監(jiān)事會。監(jiān)事會由財政部、審計署和國有資產管理局派員組成，也可吸收本公司代表參加。監(jiān)事會負責對公司財務、資產及經(jīng)營活動的全面監(jiān)督。與董事會成員不同，監(jiān)事均應是專職人員，監(jiān)事個人有獨立的監(jiān)督權力。在金融控股公司建立公司治理結構后，董事會對公司運營的經(jīng)常性監(jiān)督實際上處于更加重要的位置，強化對高層經(jīng)理人員的監(jiān)督，關鍵要做好以下三方面的工作：
①明確股東、董事會和經(jīng)理人員之間的責權利與相互制衡關系
公司治理結構的關鍵在于明確地界定股東、董事會和經(jīng)理人員三者之間的權力、責任和利益，形成相互制衡的關系。這種相互制衡關系本質上就是一種監(jiān)督機制：股東大會為公司的最高權力機構；董事會受股東大會的信任托管掌握公司重大事務的決策權和對經(jīng)營者的任免權，并接受股東大會的監(jiān)督，董事會或董事會成員有違股東大會托付的責任，則股東大會就可罷免有關成員，直至改組董事會；高層經(jīng)理人員接受董事會的委托，在董事會的授權和監(jiān)督下行使對企業(yè)日常生產經(jīng)營活動的自主管理權，經(jīng)理人員不能很好地履行職責，董事會就可以及時解雇。因此，公司治理結構的監(jiān)督機制應通過信任托管和委托這種雙層嵌套關系“內在”地形成。
②董事會對經(jīng)營管理者進行全面和經(jīng)常的監(jiān)督
董事會是公司的戰(zhàn)略決策機關，它不干預高層經(jīng)理的日常經(jīng)營管理決策。董事會受托行使公司經(jīng)營戰(zhàn)略，包括對重大財產關系變動的決定權，以及對經(jīng)營活動和經(jīng)理人員的監(jiān)督權。董事長與高層經(jīng)理人員應盡量由不同的人擔任，以便形成董事會與高層經(jīng)理人員之間的制衡關系。董事會與高層經(jīng)理在投資批準的權限上，由公司的預算制度明確規(guī)定。
③高層經(jīng)理要及時準確地向董事會和所有股東提供公司信息
對公司高層經(jīng)理人員的監(jiān)督，必須有充分和準確的信息；否則，無論是事前監(jiān)督還是事后監(jiān)督，都將喪失分析和評判的基礎，從而容易使董事會或專門審計委員會的監(jiān)督和工作處于縱的地位。監(jiān)督機制應有三個基本條件：信息基礎、公開制度和查詢權力。監(jiān)督者應能夠獲得有關監(jiān)督對象（人和事務）的充分信息，并將作為被監(jiān)督者行為依據(jù)的制度（如職務消費、董事會對高層經(jīng)理人員的授權范圍等）公開化。同時，董事會有權隨時對有關信息如公司財務報表等進行必要的查詢，以及對有關人員進行面對面的調查和質詢。
此外，還要特別重視監(jiān)事會的作用。我國的《公司法》規(guī)定，監(jiān)事會行使檢查公司財務，對董事會、經(jīng)理執(zhí)行職務時違反法律、法規(guī)或者公司章程的行為進行監(jiān)督，當董事和經(jīng)理的行為損害公司利益時進行糾正，提議召開股東會等權力。但監(jiān)事會作用的正確發(fā)揮取決于以下幾個條件：一是公司必須按照國家財務、會計等方面的規(guī)定建立規(guī)范的信息制度；二是應實行公司信息公開制度，除關系到國家安全和利益的信息外，公司必須定期向監(jiān)事會提供真實、準確的經(jīng)營狀況和財務狀況等方面的資料；三是必須明確對監(jiān)事本身的獎懲制度，由股東會對公司監(jiān)事的工作狀況做出評價，提出獎懲意見。
金融控股公司的母公司的基本功能是通過對子公司的管理實現(xiàn)的，其相應的基本管理事項有：投資產權、股權及股東有關的決策及事務；批準或確定子公司的發(fā)展方向和業(yè)績指標、投資計劃；子公司人事管理，包括子公司董事的選擇和任免，與子公司有關的各種人事安排，如經(jīng)理、財務人員、骨干人員等。除基本管理事項外，為實現(xiàn)其他的功能，母公司還進行多方面的管理，如研究與開發(fā)的管理。由于母公司與子公司的關系是兩個獨立法人的關系，因此母公司對子公司的管理必須明確法律關系，進行規(guī)范化管理。金融控股公司與其所屬企業(yè)均是母子公司關系或參股關系。作為子公司的股東，國家控股公司既要保證有效的產權約束，使子公司的經(jīng)營行為不致?lián)p害自身的利益，又要尊重子公司的獨立性，充分發(fā)揮其自主性。一般來說，應根據(jù)占子公司的股權比例派員參加子公司的董事會和監(jiān)事會。如所屬企業(yè)是獨資企業(yè)或全資子公司，其董事會和監(jiān)事會將由國家控股公司負責設立；如子公司是股份有限公司，國家控股公司只能按照《公司法》的規(guī)定派員參加股東大會并提出本公司的董事候選人。對于公司的管理一般通過董事會進行，對子公司的監(jiān)督一般通過監(jiān)事會進行。國家控股公司應向子公司派出專職監(jiān)事，密切注意經(jīng)營者的行為，以防經(jīng)營者通過各種方式損害所有者利益。除了監(jiān)事的日常監(jiān)督外，國家控股公司對子公司的財務監(jiān)督也是至關重要的。首先，子公司必須向國家控股公司提交本公司月度、季度和年度財務報表，國家控股公司的財務部門應認真審查；其次，子公司必須定期向國家控股公司呈報有關借款和投資方面的計劃；最后，子公司需要增加資本時，必須征得國家控股公司董事會的同意。
金融控股公司在制定集團財務戰(zhàn)略時應考慮的一個重要問題是如何對各子公司的財務管理進行控制：是采取集中統(tǒng)一管理的形式，還是向子公司放權。控股公司財務管理決策權的配置依決策權集中程度的不同而有三種選擇：即集權、分權、部分集權和部分分權。
1.集權型財務管理。集權型財務管理體現(xiàn)的是將子公司業(yè)務看成是母公司業(yè)務的擴大，所有戰(zhàn)略決策與經(jīng)營控制權都集中在母公司。集權財務管理的優(yōu)點在于有利于實現(xiàn)公司整體財富最大化與成本最低化目標，并強化公司總部的全盤調度力度。
實行集中管理政策有以下優(yōu)點：①降低成本獲取資金調度和運用中的規(guī)模經(jīng)濟效益。控股公司利用其財務優(yōu)勢和資信實力，可以在國際國內金融市場上以較低的成本為子公司籌措資金，以降低融資成本和外匯交易成本。②集中利用財務專家。特別是歷史悠久的大金融控股公司，總部擁有優(yōu)秀的財務專家，決策集中能在更大的范圍內和更大的程度上利用他們的才智。③集中管理財務風險。靈活調整整個控股集團的外幣種類和結構，在國際金融市場上進行外匯買賣和保值交易，提高抵御外匯風險的能力。雖然子公司喜歡更多的自，但在遇到財務風險時往往尋求母公司的幫助。由母公司統(tǒng)一管理財務風險具有許多好處，如可以有效地利用提前／延遲、多邊沖銷等技巧，以及風險管理創(chuàng)新工具。④調劑資金余缺。在各子公司之間調劑資金余缺，降低整個公司的現(xiàn)金持有水平，避免不必要的資金閑置，優(yōu)化資金配置保證資金供應，同時借以加強對子公司生產經(jīng)營的控制。⑤優(yōu)化稅收管理。控股公司綜合考慮各子公司所在地的稅收環(huán)境，通過在“避稅港”建立子公司，統(tǒng)一規(guī)劃公司的稅收政策可以使整個集團的稅負降到最低。
但是，集權型財務管理的缺點有：①在一定程度上削弱了子公司經(jīng)理的生產經(jīng)營自，容易挫傷他們的積極性。②當母公司從全球性生產經(jīng)營出發(fā)，以實現(xiàn)控股集團整體財富最大化為根本目的來進行集中財務決策時，子公司的具體情況和直接利益就會放在次要位置，這容易損害控股集團外部主體的利益，招致他們的反對。③扭曲各子公司的經(jīng)營實績，給子公司經(jīng)營績效考核增加了難度。
2.分權財務管理。分權財務管理是決策權分散給子公司，母公司的作用限于組合分析不同戰(zhàn)略經(jīng)營單位的經(jīng)營。各單位績效考核建立在條件相似單位之間的比較上。除了新項目和融資決策之外，其他決策也分散化。分權財務管理的優(yōu)缺點與集權財務管理正好相反，利于充分調動各子公司的積極性，處理好與當?shù)乩嬷黧w的關系，卻不利于實現(xiàn)控股公司集團整體財務效益。另外，放權政策還會妨礙控股公司有效地利用金融創(chuàng)新工具。
3.部分集權、部分分權的財務管理。為集集權與分權財務管理之長，避兩者之短，一些控股公司采取部分集權、部分分權的財務管理模式：重要決策集中，對某些地區(qū)的子公司實行財務集中對另一些地區(qū)的公司實行財務分權。分權的利益取決于子公司的特點與區(qū)位，如果一個子公司的管理者自主性和能力強，分權是有利的，在這樣的地方，可以建立次級控股公司并實行多中心管理，相反，如果子公司管理者能力有限，就強化控制。
結合我國金融控股公司的具體情況，對于一些規(guī)模較小、處于成長階段的金融控股公司來說，采取分權的財務管理是有利的；對于一些國家級的金融控股公司而言，宜采取集中財務管理。
金融控股公司需要從“整體組合持續(xù)規(guī)模財富最大化”的目的來確定控股公司集團內的資本結構。母公司資本結構的確立要考慮子公司的資本結構和控股公司的成本，控股公司的子公司資本結構大致有三種選擇：一是與母公司資本結構保持一致；二是與當?shù)仄髽I(yè)的資本結構保持一致；三是本著使控股公司資本最低化原則而靈活確定。母公司對下屬各類子公司以及孫公司的資本結構控制是建立在資本體系界定的前提之上的，母子公司之間資本結構控制包括以下三個方面：
①股權結構控制。所謂股權結構控制首先是指母公司對所有各類子公司投入股本比例的一個全盤考慮，其次是指母公司對各類子公司為（控股）發(fā)展孫公司而投資孫公司的資本額的控制。一般來說，母公司可以根據(jù)各子公司生產產品的特點，經(jīng)營領域的不同，以及對母公司或者對集團公司的重要程度來決定對各子公司的股權掌握。顯然，對那些與生產經(jīng)營關聯(lián)密切，對母公司或集團公司有重要影響的，可以考慮全資控制；而關聯(lián)程度相對低一些的可考慮控股，控股程度可以掌握兩種，一種是以50%以上的股權實施絕對控股，一種是以掌握眾多股東中最大股份的方式實施相對控股。嚴格地說，母公司不控股，但具有一定股份的公司不能稱為某母公司的參股子公司，而稱為關聯(lián)公司比較妥當。此外，母公司需要根據(jù)自己的實力來全盤決定投入下屬公司的整個投資額以及投資的分散程度，雖然理論上并沒有說，母公司只有將股資額集中于幾個子公司實施控股效益才最佳，但如果過于分散，則由于是參股將喪失許多約束力，使集團公司資產一體化運營效果下降。母公司對下屬子公司發(fā)展各自子公司（即公司）的控制能力，首先取決于母公司本身對這些子公司是否控股，只有當母公司是這些子公司的控股公司時，母公司才有可能作為股權主體設定下屬子公司對其他公司投資的資本額度限制。這種限制的出發(fā)點是控制子公司過分發(fā)展所屬孫公司，以免失去有效控制。從理論上說，子公司對其下屬公司或其他公司的投資不得超過子公司本身股本的50%。具體比例則由母公司根據(jù)《公司法》及本公司特點確定。
②權益利潤率和資產負債率控制。母公司對控股子公司的資本結構控制非常重要的一個方面，是下達或由子公司股東大會董事會通過權益利潤率和資產負債率的具體數(shù)值。
權益利潤率＝資產利潤率／（1－資產負債率）＝凈利潤／所有者權益
從權益利潤率的公式來看，權益利潤率與資產利潤率成正比，表現(xiàn)為不同的資產利潤率與資產負債率的組合。一般而論，控股公司都希望用盡量少的資本去支配更多的企業(yè)資產，但是，負債越大風險越大，因此，母公司就要對子公司的負債比例作出限定。如美國的金融控股公司對下屬子公司的具體負債比率高低視各子公司生產經(jīng)營特點而定，并沒有一個固定的標準，但一般控制在該子公司自有資本的50%-70%，有的甚至更低些。
③資本層次控制。母公司與各類子公司、孫公司形成的資本層次體系是由母公司對子公司的投資控股、子公司對孫公司的投資控股形成的。在這樣一個資本層次體系中，子公司以其資產對孫公司的投入來獲得孫公司的股權后，子公司可以通過孫公司董事會直接對孫公司進行控制，但這一層次的控制作為控股公司的母公司而言是間接的，控制力度必然大大減少。依此類推，母公司無法對各孫公司的總體股本結構加以考慮，也無法直接下達讓孫公司董事會接受母公司要求的資本利潤率和負債比例控制。因此，在目前我國企業(yè)集團管理制度還很不完善的情況下，把金融控股公司的股權經(jīng)營層次控制在母子公司兩級，至多不超過母、子、孫公司三級是適宜的。
二、中國組建金融控股公司的現(xiàn)階段首選——純粹性的國有金融控股公司
中國金融控股公司現(xiàn)階段的發(fā)展方向是純粹性的金融控股公司，這是由我國目前的國有資產管理體系的構造及“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的金融監(jiān)管格局決定的。金融控股公司有兩種類型：一類是純粹控股公司(PureHoldingCompany)；另一類是經(jīng)營性控股公司(OperatingHoldingCompany)。純粹金融控股公司的母公司不從事業(yè)務活動，其全資擁有的各個子公司（或控股）專門從事某些具體金融業(yè)務（如銀行業(yè)務、證券業(yè)務、保險等）。經(jīng)營性的金融控股公司的母公司除了從事一定范圍的金融業(yè)務之外，不僅全資擁有（或控股）專門從事某些具體金融業(yè)務的各個子公司，而且還通過控股從事其他非金融業(yè)務，如工業(yè)、商業(yè)、貿易、建筑、運輸、不動產等，在西方國家，金融控股公司一般都是指這類經(jīng)營性控股公司，或稱混合控股公司(MixedHoldingCompany)，如英德兩國的金融集團等。國有純粹的金融控股公司接受政府授權，行使國有股的出資者職能，在一定的產業(yè)范圍內，集聚核心競爭能力，發(fā)揮協(xié)同作用和耦合功能，通過資產經(jīng)營和股權運作，再造原有業(yè)務，開拓全新業(yè)務，追求利潤最大化，同時兼顧社會效益。純粹的金融控股公司的成功運轉，有利于政企分開，以規(guī)模經(jīng)濟和集聚經(jīng)營提高國有資產營運效益，以增持或減持其所持有的股份促進國家產業(yè)結構調整。
純粹的金融控股公司的優(yōu)勢具體表現(xiàn)為：(1)以少量股權控制龐大的金融資產，提高金融資產運轉效率，特別是利用少量國有金融資產控制大量的非國有資產，提高國有金融資產乃至其他的非國有金融資產的運作效率；(2)進入和退出子公司十分方便，交易成本、運作成本低廉；(3)子公司是法人實體，擁有較大的獨立性和積極性，對于純粹金融控股公司的多元化、多角化混合經(jīng)營很適合。
但是，由于純粹型金融控股公司投資較分散，形成核心能力和經(jīng)營理念難度較大，運作效率的提高受到一定程度影響，因此，純粹型的金融控股公司在經(jīng)營管理上存在著一定的難度。
從我國目前的國有資產管理體系的構造及“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的金融監(jiān)管格局來看，純粹型金融控股公司仍是當前和將來一定時期內的唯一選擇及理想選擇。作為政府和國有企業(yè)之間的中介型金融企業(yè)法人，它不僅具有分開政企關系、讓國有金融企業(yè)擁有自主生存與發(fā)展權利并承擔市場風險，同時還可運用股東即出資者身份對所控股或參股的國有金融企業(yè)或其他企業(yè)進行監(jiān)控，確保國有金融資產的安全等優(yōu)點；而且在目前實行“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的金融監(jiān)管格局下其控制的銀行、證券公司、保險公司等具有獨立法人資格的子公司不僅能各司其職，而且還能防范金融風險，確保國家金融體系的穩(wěn)定。
【參考文獻】
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2.馬建堂，劉海泉：《中國國有企業(yè)改革的回顧與展望》，北京：首都經(jīng)濟貿易大學出版社2000.02
關鍵詞：產融結合，企業(yè)
產業(yè)資本發(fā)展到一定階段之后，企業(yè)家能否恰當?shù)貙a業(yè)資本和金融資本進行結合，并有效地運用資本市場所提供的各種資源是一個非常重要的戰(zhàn)略決策。這對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和健康成長，以及中國市場經(jīng)濟的微觀基礎有著重要的現(xiàn)實意義。本次調查了解了企業(yè)的產融結合情況，即持有金融機構股份、設立財務公司和持有上市公司股份情況。
1、產業(yè)資本向金融資本的滲透已經(jīng)初具規(guī)模
調查結果顯示，總體來看，當前的企業(yè)產融結合發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模，在參加調查的樣本企業(yè)中論文范文論文格式范文，有20.4%的企業(yè)持有各類金融機構股份[1]，27.8%的企業(yè)有自己的財務公司。有5.8%的企業(yè)持有上市公司股份。調查表明，各類型企業(yè)已成為我國股票市場的主要機構投資者之一（見表15）。
2、大型企業(yè)的產融結合程度明顯高于中小企業(yè)
從不同規(guī)模看，大型企業(yè)的產融結合程度要明顯地高于中小型企業(yè)，有30.7%的大型企業(yè)持有金融機構股份，而中型企業(yè)和小型企業(yè)分別為21.9%和17.6%；有32.2%的大型企業(yè)有自己的財務公司，而中型企業(yè)和小型企業(yè)分別為31.7%和23.9%；有25.8%的大型企業(yè)持有上市公司股份，而中型企業(yè)和小型企業(yè)的這一比例分別為5.4%和2.6%（見表15）。
3、國有企業(yè)持有上市公司股份的積極性更高，民營企業(yè)持有金融機構股份的積極性更高
從不同經(jīng)濟類型看，國有企業(yè)和民營企業(yè)在產融結合方面各有側重。在持有金融機構股份方面，民營企業(yè)的積極性更高，20.7%的非國有獨資企業(yè)持有金融機構股份，要高于國有獨資企業(yè)（15.5%）；21.4%的民營企業(yè)和家族企業(yè)持有金融機構股份，要高于國有控股公司和中央直屬企業(yè)（17.5%）。在持有上市公司股份方面，國有企業(yè)的積極性更高，15.4%的國有獨資企業(yè)持有上市公司股份論文范文論文格式范文，要高于非國有獨資企業(yè)（5.0%）；12.9%國有控股公司和中央直屬企業(yè)持有上市公司股份，要高于民營企業(yè)和家族企業(yè)（4.1%）。在是否擁有自己的財務公司方面，國有企業(yè)和民營企業(yè)的差別不是很大（見表15）。
表15企業(yè)產融結合情況分析（%）
企業(yè)持有金融機構股份的情況
企業(yè)擁有自己財務公司的情況
企業(yè)持有上市公司股份的情況
總體
20.4
27.8
5.8
東部地區(qū)企業(yè)
21.3
26.8
6.5
中部地區(qū)企業(yè)
20.9
31.5
4.0
西部地區(qū)企業(yè)
20.6
25.5
6.4
東北地區(qū)企業(yè)
10.4
30.9
3.8
大型企業(yè)
30.7
32.2
25.8
中型企業(yè)
21.9
31.7
5.4
小型企業(yè)
17.6
23.9
2.6
國有獨資企業(yè)
15.5
27.2
15.4
vs 非國有獨資企業(yè)
20.7
27.7
5.0
國有控股公司和中央直屬企業(yè)
17.5
25.0
12.9
vs 民營企業(yè)和家族企業(yè)
21.4
28.3
4.1
農林牧漁業(yè)
23.7
26.1
4.4
采礦業(yè)
29.8
29.8
12.5
制造業(yè)
20.8
28.0
5.3
電力、燃氣及水的生產和供應業(yè)
17.1
27.9
10.8
建筑業(yè)
21.0
26.9
5.9
交通運輸、倉儲和郵政業(yè)
12.9
34.4
10.5
信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)
12.8
15.4
3.9
批發(fā)和零售業(yè)
15.4
28.2
8.0
住宿和餐飲業(yè)
28.9
31.6
5.7
房地產業(yè)
31.3
22.7
5.5
租賃和商務服務業(yè)
7.4
論文摘要：隨著我國經(jīng)濟、金融開放程度的加深和國民收入水平的提高，多種形式的金融控股公司已初具雛形，并成為我國許多金融機構提升國際競爭力的戰(zhàn)略選擇。本文從我國金融控股公司的發(fā)展現(xiàn)狀入手，分析面臨的主要問題，提出了適合于我國金融控股公司發(fā)展壯大的現(xiàn)實路徑。
一、我國金融控股公司的發(fā)展現(xiàn)狀
1999年巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證券聯(lián)合會、國際保險監(jiān)管協(xié)會共同組織的金融集團聯(lián)合論壇將金融控股公司界定為：“在同一控制權下，完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)中至少兩個不同的金融行業(yè)大規(guī)模地提供服務的金融集團公司。”雖然我國法律中對金融控股公司尚無明確的界定,但是在金融體制改革和金融需求多元化等因素的影響下，我國已經(jīng)形成以下四種類型的金融控股公司：一是由非銀行金融機構投資形成的控股公司，如中信集團、平安集團、光大集團等等，其是以集團公司為主體，全資擁有或控股銀行、證券、保險、信托以及各種實業(yè)公司。二是由大型商業(yè)銀行搭建的金融控股公司，如工農中建交五大國有商業(yè)銀行搭建的金融控股平臺，這類公司通常是大型商業(yè)銀行通過海外注冊非銀行子公司，然后利用資本運作手段控股各類金融公司而形成。三是由實業(yè)集團投資金融產業(yè)形成的控股公司，如寶鋼集團、海爾集團等，這類投資可分為兩類:一是實業(yè)集團多元化經(jīng)營發(fā)展的結果，二是產業(yè)發(fā)展與金融服務在產業(yè)集團內的互動。四是地方政府整合當?shù)厣虡I(yè)銀行、信托公司、證券公司等金融資源組建的金融控股集團，如上海國際集團、深圳市投資控股公司等。
二、我國金融控股公司面臨的主要問題
（一）從宏觀層面來說，金融控股公司的性質及法律地位還未明確,其改革發(fā)展缺乏法律保障;同時，國內現(xiàn)行監(jiān)管模式是建立在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的基礎上，各監(jiān)管機構之間權力和職責的劃分不明確，對風險復雜性的認識和監(jiān)管能力還不高，監(jiān)管信息共享程度低，未能進行有效的規(guī)范和引導，難以適應金融控股公司發(fā)展的需要。
（二）從公司層面來說，我國的金融控股公司普遍存在公司治理結構不完善、集團資源協(xié)同效應不顯著、風險管理與內控體系不健全等問題。
1.建立現(xiàn)代公司治理結構能有效保證股東利益的最大化，防止經(jīng)營者對所有者利益背離，其主要通過股東大會、董事會、監(jiān)事會及管理層所構成的公司治理結構的內部治理體現(xiàn)出來，不僅有利于防范企業(yè)的不正當行為，監(jiān)視公司經(jīng)營，還決定企業(yè)的發(fā)展方向。由于缺乏法律依據(jù)，我國金融控股公司的公司治理結構還不規(guī)范,甚至高管人員還是由政府直接任命,造成股東大會對董事會、經(jīng)營層的約束弱化,高管人員權力過于膨脹,集團公司的戰(zhàn)略和決策得不到規(guī)范和監(jiān)督。
2.與一般的金融投資公司或實業(yè)投資公司不同，金融控股公司除了強調對金融子公司的控制權，還必須能夠影響其經(jīng)營決策，并通過整個集團的人力資源、財務資源、業(yè)務隊伍、營銷渠道、信息技術系統(tǒng)、客戶信息平臺等的有效整合，發(fā)揮集團資源的協(xié)同效應。
3.金融控股公司實行多元化戰(zhàn)略，一般說來能夠分散風險。但是金融控股公司管理體系復雜，由于內部協(xié)同導致的大量關聯(lián)交易使得金融風險相應增大，各子公司之間還可能對存在的風險相互掩蓋，如果各子公司間未建立起有效的防火墻，風險管理與內控機制又不嚴格，那么一個子公司的風險很容易傳遞給另一個子公司，反而會增大整個集團的系統(tǒng)風險。內部機制不健全、風險預測與防范工作落后、資產損失率高、抗風險能力弱化是當前我國金融控股公司普遍存在并亟需解決的幾個關鍵問題。
三、我國金融控股公司發(fā)展壯大的路徑探索
（一）完善公司治理結構
1.明確劃分股東大會、董事會、總經(jīng)理和監(jiān)事會的權力與職責,以便有效行使決策權、執(zhí)行權、經(jīng)營權和監(jiān)督權，形成相互制衡機制；2.穩(wěn)妥解決委托—問題,重點處理好所有者(股東)與法人及法人代表(董事會)之間的委托—關系和董事會與總經(jīng)理之間的委托—關系；3.妥善劃分金融控股公司與各子公司之間的權力與職責,確保子公司擁有必要的自主權；4.正確處理子公司之間的利益分配與行業(yè)發(fā)展的關系,并將產業(yè)組織問題的解決融入金融控股公司內部的公司治理之中。
（二）建設統(tǒng)一的綜合金融服務平臺
金融控股公司以多元化金融業(yè)務為基礎，構建以客戶為中心的統(tǒng)一的綜合金融服務平臺，是實現(xiàn)資源共享和發(fā)揮協(xié)同效應的根本保證。具體說來，要在構建統(tǒng)一的信息系統(tǒng)的基礎上，實現(xiàn)以下功能目標：
1.金融服務綜合化，即任何子公司的客戶在任何一個營業(yè)場所或客戶服務中心或通過互聯(lián)網(wǎng)均可以便捷的辦理金融控股公司提供的所有金融業(yè)務（銀行、證券、保險、信托、基金等）以及個性化服務；2.客戶資源共享化，即建立信息共享機制，實現(xiàn)各子公司在客戶信息、交易數(shù)據(jù)等方面的共享；3.用戶界面統(tǒng)一化，即在綜合金融服務平臺中采用統(tǒng)一的人工服務、自動語音應答、web頁面等服務媒介的運作模式，使客戶通過任何接入方式均能享受到一致的服務模式和操作流程。
（三）加強業(yè)務的協(xié)同和創(chuàng)新
1.公司金融業(yè)務的協(xié)同和創(chuàng)新。當前，客戶對綜合金融服務具有迫切需求，尤其是多渠道融資和組合產品理財?shù)龋潢P心的是產品能否解決問題，公司能否提供一攬子解決方案。對于金融控股公司而言，這類綜合金融服務的創(chuàng)新需要多種類型金融機構和多種制度組合運用，旗下各金融子公司由于資本紐帶關系更有利于實現(xiàn)這類業(yè)務的協(xié)同。
2.消費者金融業(yè)務的協(xié)同和創(chuàng)新。通過整合和共享金融控股公司內部的金融銷售渠道，包括物理渠道(主要是以營業(yè)網(wǎng)點為主體的銷售渠道)和非物理渠道(互聯(lián)網(wǎng)、呼叫中心、移動終端等)；通過擴大金融子公司的業(yè)務范圍，對現(xiàn)有產品和服務進行重新包裝和組合，加強金融交叉產品開發(fā)和創(chuàng)新的力度，為客戶提供“一站式”綜合金融超市服務。
3.資產受托管理業(yè)務的協(xié)同和創(chuàng)新。各子公司有許多產品是建立在信托原理上的受托管理業(yè)務，相似性極大，可以把這些資產管理業(yè)務模塊進行整合，在最大范圍內組合不同金融市場的投資工具和避險工具，打通貨幣市場和資本市場，滿足客戶的綜合理財需求，并以此減少重復投入，優(yōu)化各子公司的分工和合作，降低同業(yè)競爭。
參考文獻：
[1]王國剛.運作機理：控股公司與金融控股公司.人民出版社，2006.
英雄夢 哲學情
似乎小的時候,男孩子都有英雄夢,但是像孫飛這樣因為英雄夢就開始非專業(yè)習武的好像并不多。立志成為英雄的小孫飛開始堅持每天早上5點起床,練習武術,然后早讀,一切都是那樣的自然。回想那段生活,孫飛說:“沒想到當時的愛好,在我以后的工作和學習中起到了這么大的作用。”習武的過程使他的身心得到了鍛煉。同時,早起習武也讓他有了更多的時間晨讀,鍛煉、學習兩不誤。這也讓少年時的孫飛一方面是學習上的好孩子,一方面又是壞孩子的“頭頭”。當然,他這個“頭頭”是不會去欺負別人的,只是因為他的武功很好,所以,很多調皮的孩子都圍在他身邊。
孫飛以優(yōu)異的成績進入了中學,生活也在安寧和計劃中一天天過去。但是到了高中,生活出現(xiàn)了小小的改變。高中增設了哲學這門學科,孫飛一下子就被哲學的辯證思維吸引了。他也一直夢想著可以上北大哲學系。但是高考的時候他發(fā)揮失常,考試成績不理想,他被調劑到了當時的北京商學院,也就是現(xiàn)在的北京工商大學,在技術經(jīng)濟系的物流管理專業(yè)學習。高中時,孫飛接受的是簡單的經(jīng)濟學理論學習,大學里可以接受到更全面更系統(tǒng)的學習。這樣,孫飛開始寫一些簡短的文章,發(fā)表在校報上。
大學時期,孫飛以最高票當選為校學生會主席,這也讓孫飛擁有別人不可能有的鍛煉平臺和機會。而大學的實習,孫飛又是在國務院發(fā)展研究中心度過的。這讓他近距離了解最新經(jīng)濟信息。一個偶然的機會更讓孫飛找到了發(fā)展的方向。一天,國務院發(fā)展研究中心《現(xiàn)代企業(yè)導刊》在北京舉辦了首都金融界知名人士招待會,他們的交流讓孫飛感到金融是一個充滿神秘與魔力的行業(yè),也讓他有了對金融行業(yè)研究的沖動。孫飛說:“原本我畢業(yè)后可以去中央部委工作,但是由于我對金融感興趣,最終選擇了到中國建設銀行。”
實踐理論雙豐收
在建行的工作使得孫飛可以更好地將理論和實踐結合起來,也為孫飛的發(fā)展提供了第一個舞臺。
工作后的孫飛開始潛心研究金融發(fā)展,并且開始發(fā)表大量的文章。這個時候,信用卡開始在我國萌芽,孫飛通過自己對信用卡性質的了解,把它與我國傳統(tǒng)文化相結合,采用集體智慧,提出了“龍的傳人用龍卡”、“我的臉就是信用”等膾炙人口的宣傳口號。雖然這些口號現(xiàn)在看來并不是很潮,但是在當時卻起到了很積極的作用。
到建行半年之余,被作為重點后備干部培養(yǎng)的孫飛就到了廣東進行農村基層建設,也就是下鄉(xiāng)扶貧。那時的扶貧是把技術、資金和新思維帶給當?shù)氐娜藗?促進當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展。此時的孫飛一方面進行扶貧建設,一方面還進行著金融方面的研究,發(fā)表文章上百篇,其中《中國農村的核心問題――農民的利益問題》發(fā)表于《中國改革》雜志。
由于扶貧成績突出,孫飛被評為農村基層建設優(yōu)秀工作隊員。因為人才短缺,特別是金融領域人才更是短缺,而孫飛不僅實踐工作做得好,又在金融方面潛心研究,建行廣東分行的領導就希望他擔任團委書記一職。通過投票選舉,孫飛以最高票當選,當時他23歲。
建行的舞臺顯然沒有讓孫飛滿足。1995年,那時的商業(yè)銀行業(yè)務比較傳統(tǒng),證券市場充滿了挑戰(zhàn)和創(chuàng)新。這時對證券業(yè)產生濃厚興趣的孫飛又主動調入了中國民族國際信托投資公司。孫飛作為核心負責人籌建了證券總部,處理很多投資銀行業(yè)務與證券經(jīng)紀業(yè)務,如西寧特鋼、延邊公路上市輔導及主銷商,等等。
在這期間,孫飛并沒有停下自己充實理論的腳步,他在職攻讀了中國社科院財貿系貨幣銀行學專業(yè)的碩士研究生。
2000年,孫飛被調入全國游樂園龍頭企業(yè)北京石景山游樂集團,進行掛職鍛煉。為了使自己的理論跟得上新世紀的腳步,孫飛報考了排名全國第一的中國人民大學國民經(jīng)濟學專業(yè)在職博士,師從我國著名經(jīng)濟學家、一級教授胡乃武。
通過這次學習孫飛收獲的不只是專業(yè)知識,人大厚重的學術氛圍更是陶冶了他的情操,讓他可以在喧囂的城市中堅定自己的方向。在這期間,他發(fā)表了很多文章,很多是發(fā)表在核心期刊上,特別是金融方面的,厚厚幾箱的文章他一直珍藏著。
工作了一段時間后,石景山區(qū)領導打算讓孫飛擔任石景山區(qū)發(fā)改委或研究室的領導。孫飛說:“我覺得石景山區(qū)的空間太小了,而且我還是更喜歡與金融打交道。”當時正值重慶國際信托投資公司重組,公司總裁很欣賞孫飛,聘請他去做公司總裁助理,同時擔任公司北方區(qū)的黨支部書記,主管北方業(yè)務并大力拓展信托及投資銀行業(yè)務。
信托――又一個馳騁的舞臺
孫飛開始了他在信托業(yè)務領域的馳騁。用孫飛的話說,原來的信托公司有點不務正業(yè),一直做商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務和證券業(yè)務,信托的“一法兩規(guī)”出臺之后,信托公司才開始真正做信托業(yè)務。孫飛說:“這時,我一方面做大量的信托研究,另一方面做了很多金融及房地產信托的創(chuàng)新。”在信托界孫飛提出了許多新的理論,也將這些理論成功地運用到了公司的業(yè)務中。2002年孫飛親手操刀,完成了我國第一單上市公司的信托收購――四川美豐股權信托收購。之后,孫飛又首創(chuàng)我國第一例準REITS――北京景龍國際公寓股權投資信托計劃與國內首例“信托+銀行”模式典范――世紀星城股權投資信托計劃,這些也奠定了孫飛在金融信托界的聲望。
在事業(yè)發(fā)展的上升期,孫飛還對金融市場優(yōu)化理論進行了創(chuàng)新,針對我國金融市場存在的一些問題,如一行獨大的現(xiàn)象嚴重,金融監(jiān)管屬于高度管制,對民營資本的進入門檻較高,他提出了“風險投資VC+私募基金PE+信托+銀行+海內外資本市場”的金融優(yōu)化發(fā)展路徑。多年來,發(fā)表文章800多篇,主筆了大量書籍,代表作有《現(xiàn)代工商管理》、《信托治理優(yōu)化論》、《金融風暴啟示錄》、《中國經(jīng)濟大趨勢》等。
這時,香港沿海投資集團找到孫飛,希望他擔任公司的執(zhí)行總裁,主持集團金融、地產、礦產資源投融資及收購信托公司工作,收購信托公司完成后出任CEO。這也與此時孫飛的想法不謀而合,他主持成功收購了一家信托公司并換發(fā)了新牌照,累計運作資金60億元。但是由于信托公司股東不和,使得孫飛無法出任信托公司的CEO。
之后,孫飛開始打造國巨資本,之后經(jīng)北京金融工作局批準,籌備組建了國巨投資基金管理有限公司,開始自己當老板。現(xiàn)在又同時擔任中國企業(yè)海外發(fā)展中心主任、東中西部區(qū)域發(fā)展和改革研究院副院長、國際財務策劃標準聯(lián)盟協(xié)會副主席、中國國際經(jīng)濟技術合作促進會理事、世界資本市場控股集團副董事長、美國萬通投資銀行控股集團副董事長、中國國際資本有限公司首席經(jīng)濟學家、昊朗體育控股集團執(zhí)行董事、美國格林證券公司首席經(jīng)濟學家、華興銀匯資本董事長等眾多經(jīng)濟職務與國際及國家社團的領導及專家職務。
雖然擔任了很多的社會職務,也有很多的演講要參加,很忙碌,但是孫飛依然堅持每天潛心學習,瀏覽大量信息,更好地把握外面的世界。他說:“網(wǎng)絡是我獲取信息的最主要方式,每天花在網(wǎng)上的時間都會在1～2個小時,我可以獲取很多高端信息,在每一次演講或是講課前一天,我也都會上網(wǎng)查閱是否有關于演講內容的最新動態(tài)和政策。”
在專家、總裁、董事長的身份之外,中國社科院及菲律賓比立勒國立大學、太歷國立大學、美國美聯(lián)大學博士生導師是他的又一身份。如今的孫飛已有8位博士生畢業(yè)了,他們或是政府官員或是企業(yè)家。他總是告訴學生要有宏觀的思維、戰(zhàn)略家的眼光、國際化的視野、實干的精神和實操的經(jīng)驗才能夠成就一番大業(yè)。教學中,孫飛看重的不是教給學生某種觀點,而是交給學生分析的方法,能起到舉一反三的效果,這才是重要的。在論文方面,孫飛的要求也是嚴格的:“我都是按人大的標準來要求學生的論文寫作,通常開題報告我都會打回去好幾次,我希望我?guī)С龅膶W生的論文要有原創(chuàng)性。不是簡單拼湊就可以了。”
“現(xiàn)在的我都快成為空中飛人了,但是我很喜歡這種忙碌,要是讓我閑下來,反而覺得無所事事。當然,我會把所有的事情處理得很好。”孫飛的博客幾乎是由他的助理和秘書來打理,很多是機構邀請他開的名人博客,或是已經(jīng)開好只要他發(fā)表觀點就可以了。當然,還有很多事情是別人不能代替的,那就是金融研究,做課題,寫著作。
現(xiàn)在步入中年的孫飛正是年富力強的時候,現(xiàn)在和今后最想做的還是將理論和實踐更好結合,將自己在金融學方面的觀點運用到實際操作中,自己的公司也給予了他這樣的實踐平臺。另外就是希望可以在復雜的環(huán)境中,提出更適合中國發(fā)展的理論,更好地為金融業(yè)的優(yōu)化發(fā)展作出自己的貢獻。
孫飛博士簡介
著名金融信托專家、經(jīng)濟學家、投資銀行家、高級經(jīng)濟師、教授、博士生導師、中國人民大學經(jīng)濟學博士。中國企業(yè)海外發(fā)展中心主任、東中西部區(qū)域發(fā)展和改革研究院副院長、國際財務策劃標準聯(lián)盟協(xié)會副主席、中國國際經(jīng)濟技術合作促進會理事、世界資本市場控股集團副董事長、美國萬通投資銀行控股集團副董事長、中國國際資本有限公司首席經(jīng)濟學家、昊朗體育控股集團執(zhí)行董事、美國格林證券公司首席經(jīng)濟學家、華興銀匯資本董事長。
在中央及省級報刊發(fā)表理論文章600多篇,40多篇論文獲獎,并著有以《現(xiàn)代工商管理-中國MBA經(jīng)典》、《信托治理優(yōu)化論》、《金融風暴啟示錄》為代表的若干著作,主持了《國有企業(yè)重組基金研究》等多項大型課題研究,以及改制上市、并購重組、項目融資、財務顧問、信托創(chuàng)新等工作。
2003年入選《中國專家人名辭典》第12卷, 2004年4月入選《中華名家》,2004年8月入選《當代中華優(yōu)秀兒女》,2004年9月入選《中華優(yōu)秀人物大典》,2004年10月獲中國城建與房地產科學發(fā)展“50位突出貢獻人物”榮譽稱號,2005年1月入選《世界名人錄》,榮獲2005年度“中國發(fā)展百人獎”、“學術創(chuàng)新獎”,全球華人博士十大經(jīng)濟人物,2008年1月當選“影響中國進程100位杰出企業(yè)家”,2009年1月當選“世界十大杰出華人投資銀行家”,2009年8月榮獲“世界經(jīng)濟十大華人杰出投資風云人物獎”,2010年1月被授予“關注公益事業(yè)愛心人士”榮譽稱號。
主持或參與的大型課題:
1.國企重組基金可行性研究(國家級)
2.國家科技攻關課題:西部大開發(fā)科技與經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展戰(zhàn)略研究(國家級)
3.企業(yè)集團組織布局與北京制造業(yè)發(fā)展(省部級)
4.國家攻關課題:西部區(qū)域創(chuàng)新體系研究(國家級)
鑒于我國金融業(yè)尚不發(fā)達的現(xiàn)實情況以及實行嚴格分業(yè)經(jīng)營的基本法律框架，目前我國不宜拆除在銀行業(yè)務和證券、期貨等業(yè)務之間的“防火墻”，直接采用德國全能銀行模式。比較而言，由于金融控股公司具有“集團控股、聯(lián)合經(jīng)營；法人分業(yè)、規(guī)避風險；財務并表、各負盈虧”的特點，是推進商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的一種現(xiàn)實選擇。
根據(jù)我國目前的金融環(huán)境，以銀行為主構建金融控股公司將成為商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的發(fā)展趨勢。這是因為：
（一）金融控股公司作為一個企業(yè)集團，必然要有一個足以控制和有效影響其他子公司的核心公司一一母公司。這個母公司通常是主導組建者或者說是組建的牽頭人。在中國金融體系中，行業(yè)結構仍不平衡，目前金融資產中銀行業(yè)占絕對優(yōu)勢，遠非保險公司、證券公司和信托投資公司等其他非銀行金融機構所能比擬。但證券公司和保險公司等非銀行金融機構憑借專有的經(jīng)營壟斷，卻享受著令商業(yè)銀行心動的高利潤率，因此商業(yè)銀行通過并購證券公司和保險公司等非銀行金融機構組建金融控股公司的動力極強。
（二）從發(fā)展趨勢看，商業(yè)銀行主導的金融控股公司在我國金融業(yè)中將有廣闊的發(fā)展前景，有利于銀行或其他金融機構的集團化改造和綜合經(jīng)營。對銀行而言，通過控股公司的架構，即可保持原來商業(yè)銀行業(yè)務的獨立性，又可通過設立其他非銀行子公司發(fā)展具有潛力的新業(yè)務、分離優(yōu)質資產或用于其他特使目的。國內尚未集團化的銀行，都表示集團化是其發(fā)展方向。中國銀行的高層在不同場合表明，中行的目標就是金融控股，最終實現(xiàn)綜合經(jīng)營。招商局集團董事會主席、招行董事長秦曉也表示，如政策允許將把招商局旗下的保險公司交給招商銀行運營，招商銀行未來將成為綜合經(jīng)營銀行、保險、基金業(yè)務的金融控股公司。
（三）監(jiān)管層目前對我國以控股公司方式發(fā)展的金融集團也采取默許、鼓勵態(tài)度，2004年6月28日，中國銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會正式公布的《三大金融監(jiān)管機構金融監(jiān)管分工合作備忘錄》對金融控股公司身份作了直接認可。央行的2006年《中國金融穩(wěn)定報告》中指出“我國部分有實力的大型金融機構已經(jīng)具備一定的資本運作、風險控制、交叉銷售和業(yè)務整合能力，其中具備條件的金融機構也可探索通過跨行業(yè)投資其他金融機構的方式開展綜合經(jīng)營。”
二、中國商業(yè)銀行現(xiàn)階段監(jiān)管模式的問題剖析
隨著國內金融業(yè)綜合經(jīng)營態(tài)勢的日趨強烈，機構監(jiān)管中存在的監(jiān)管漏洞、板塊割據(jù)、制約創(chuàng)新等缺陷以及各監(jiān)管機構之間的協(xié)調效率低下的問題也日益突出。綜合來講表現(xiàn)為以下幾點：
（一）分業(yè)監(jiān)管格局不能覆蓋金融控股公司，可能促使其將一些特別的服務項目或產品置于監(jiān)管成本最小或監(jiān)管最寬松的領域，從而產生“監(jiān)管套利”現(xiàn)象。金融控股公司沒有統(tǒng)一的監(jiān)管法規(guī)，存在監(jiān)管真空。
（二）不同監(jiān)管機構的監(jiān)管目標、監(jiān)管重點不同可能導致沖突。證監(jiān)會的目標是維護市場的公平與秩序，特別強調證券發(fā)行人和經(jīng)紀人充分披露信息，不得有欺詐行為。而銀監(jiān)會注重審慎監(jiān)管，關注銀行系統(tǒng)的安全與穩(wěn)健經(jīng)營。保監(jiān)會維護保險業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營與被保險人的利益，關注各保險公司的償付能力。由于各個監(jiān)管機構的目標不同、指標體系不同、操作方式不同，各監(jiān)管機構的監(jiān)管結論可能存在較大差別。當對金融控股公司有雙重目標要求，又只受某一機構監(jiān)管時，單個監(jiān)管者可能不會去承擔其他監(jiān)管者的工作和責任。
（三）在對金融控股公司的監(jiān)管上三家監(jiān)管部門協(xié)調難度大。“三會”及其派出機構是平級的，若金融控股公司發(fā)生風險，確定由誰作最后裁決等存在一定現(xiàn)實困難。盡管可以建立聯(lián)席會議制度，但仍會存在溝通不足和信息共享度低等問題，影響監(jiān)管的有效性。
（四）我國監(jiān)管當局對金融控股公司內部控制的有效性關注不夠。在分業(yè)監(jiān)管體制下各監(jiān)管者的監(jiān)管對象只是一個金融機構，而對集團的組織結構和管理結構的透明度并不關心。因此，在分業(yè)監(jiān)管體制下，監(jiān)管部門難以將監(jiān)管對象和控股公司其他成員隔離，而且也難以綜合性地審視控股公司的風險。
三、對中國商業(yè)銀行綜合經(jīng)營監(jiān)管模式的設計
國內商業(yè)銀行的綜合經(jīng)營如何監(jiān)管，是一個很現(xiàn)實的問題。
在我國尚不具備實施統(tǒng)一監(jiān)管模式的條件下，美國傘型監(jiān)管模式是最有可能解決我國分業(yè)監(jiān)管體制和有限度綜合經(jīng)營矛盾的手段。這種模式一方面通過最大限度的保留了分業(yè)監(jiān)管體制下形成的機構監(jiān)管優(yōu)勢，符合我國現(xiàn)有的制度約束；另一方面，通過傘型監(jiān)管者的機制(在我國目前可以考慮有人民銀行來充當)實現(xiàn)了各監(jiān)管者間的協(xié)調，通過功能型監(jiān)管避免了分業(yè)監(jiān)管體制面臨綜合經(jīng)營可能帶來的風險。在我國商業(yè)銀行走向綜合經(jīng)營的過渡期間，這種模式無疑是一種立足現(xiàn)實、面向未來的適合金融控股公司模式的監(jiān)管體制。
（一）監(jiān)管主體、職能及監(jiān)管體制框架
監(jiān)管主體主要包括：中國人民銀行、證券監(jiān)督管理委員會、保險監(jiān)督管理委員會、銀行監(jiān)督管理委員會和信托投資管理局。
主要職能：中國人民銀行作為傘型監(jiān)管者負責對金融控股公司的監(jiān)管，包括市場準入、資本充足率、風險評估、信息披露等。銀監(jiān)會和信托投資管理局，分別負責對銀行和信托投資業(yè)務的監(jiān)管；證監(jiān)會和保監(jiān)會分別負責對證券業(yè)和保險業(yè)的監(jiān)管，同時證監(jiān)會將投資業(yè)務的監(jiān)管職能移交信托投資管理局。銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會及信托投資管理局均是功能監(jiān)管者。
（二）基于傘型監(jiān)管體系下的監(jiān)管措施主要應從以下幾個方面入手
1．加強各監(jiān)管機構之間的協(xié)調機制以及機構之間的監(jiān)管數(shù)據(jù)的共享建設。在現(xiàn)階段，可考慮在強化各監(jiān)管機關的責任、分工的基礎上，建立各監(jiān)管機關間規(guī)范化的協(xié)調制度和有關負責人定期聯(lián)席制度。通過有關機關負責人的定期聯(lián)席會議，解決監(jiān)管中出現(xiàn)的矛盾和沖突。同時，運用現(xiàn)代計算機技術建立金融監(jiān)管資料信息共享制度，提高監(jiān)管效率。
2．監(jiān)管者應從控股公司層次強化對控股公司的外部監(jiān)管措施，包括對金融控股公司高級管理人員任職資格的審查和談話機制，控股公司信息披露的方式和規(guī)格以及控股公司各子公司間的防火墻措施，如業(yè)務限制、人員限制和信息限制等。通過這些措施，配合其他功能型監(jiān)管機構的工作，實施對金融控股公司整個業(yè)務流程的控制。
3．督促和鼓勵控股公司建立基于自身業(yè)務風險管理的內部風險控制的機制和評價體系，實施自律性質的風險約束。防范經(jīng)營風險不僅是外部監(jiān)管對公司的強制要求，也是公司基于自身利益最大化的選擇。監(jiān)管者應積極支持公司的內部風險控制和管理體系的建立和完善，并充分了解這一體系的運作和有效性。
4．監(jiān)管當局應建立資本金與控股公司運作風險相聯(lián)系的計算方式，迫使金融控股公司加強內部管理，降低風險資產的比重。綜合監(jiān)管者可以在各功能型監(jiān)管者對各自監(jiān)管對象所需要資本金的總量評估基礎上確定控股公司應該交納的資本金。
5．健全金融自律型組織，充分發(fā)揮其監(jiān)管作用。金融自律型組織是金融業(yè)自我管理、自我規(guī)范、自我約束的一種民間管理形式，它可以通過行業(yè)內部的管理，有效的避免不正當競爭，規(guī)范其行為，與監(jiān)管當局共同維護金融體系的穩(wěn)定與安全。金融自律組織參與監(jiān)管，主要負責金融從業(yè)人員的培訓、會員的管理、為會員提供信息服務，及時與監(jiān)管當局溝通情況，及時向社會有關監(jiān)管信息等。
四、結論
綜上所述，本文通過對我國綜合經(jīng)營發(fā)展趨勢以及國內商業(yè)銀行監(jiān)管模式的研究，得出以下幾點結論：
（一）針對我國實際，我國銀行業(yè)向綜合經(jīng)營逐步發(fā)展的現(xiàn)實路徑是建立金融控股公司，它具有協(xié)同效應、風險分散和業(yè)務多元化的優(yōu)點，并且這種模式也已得到了監(jiān)管層的確認，適合我國銀行業(yè)發(fā)展的需要。
（二）監(jiān)管模式是多樣的，并且與其經(jīng)營模式并非一一對應的關系，而且各種監(jiān)管模式的劃分界限也并不明確。這意味著金融監(jiān)管模式并未因經(jīng)營模式的趨同而統(tǒng)一化。我國金融監(jiān)管制度改革中的關鍵問題并不在于簡單的分業(yè)與統(tǒng)一的爭論，而在于監(jiān)管的有效性和前瞻性，這取決于監(jiān)管手段和監(jiān)管目標的兼容性以及監(jiān)管的內控制度。
論文摘要：上世紀90年代開始，為緩解經(jīng)濟金融環(huán)境惡化的局面、打破金融業(yè)發(fā)展的體制瓶頸，臺灣地區(qū)開始了金融自由化進程。目前臺灣地區(qū)已成立15家金融控股公司，在臺灣規(guī)模最大的十家企業(yè)中，金融控股公司占據(jù)了9個席位。臺灣地區(qū)金融控股公司各子公司以內設“防火墻”的形式，實現(xiàn)其資產負債多樣化，提高了自身的競爭力和競爭效益，其改革的思路和實踐經(jīng)驗對于大陸金融業(yè)的未來發(fā)展不無借鑒意義。
一、臺灣地區(qū)金融控股公司發(fā)展概況
上世紀90年代，臺灣金融業(yè)在金融自由化進程的推動下，大力推進金融機構的國際化、規(guī)模化和多元化，金融控股公司應運而生。2001年《金融控股公司法》正式頒布，確立了金融控股公司的法律地位。
截至2009年9月30日，臺灣地區(qū)共有金融控股公司15家，總資產達到26.7萬億元新臺幣，凈資產達1.86萬億元新臺幣，分別占到了2009年臺灣GDP的213%和14.8%。15家金融控股公司共有89家子公司，其中銀行15家、保險公司9家、證券商17家。金控公司成立以來，其營運績效日益顯現(xiàn)。在臺灣規(guī)模最大的十家企業(yè)中，金融控股公司占到了其中的9家，而在金控公司下設立的子公司，其經(jīng)營績效遠好于非金控公司的獨立金融機構。
截至2009年底，臺灣地區(qū)共有本地一般銀行37家，金控公司所擁有銀行數(shù)量占總數(shù)的40.5%，15家銀行資產占到37家銀行的65.39%，負債占比65.20%，利潤占比66.18%。在臺灣資產規(guī)模、負債規(guī)模、利潤排名前十名的銀行中，有8家屬于金融控股公司。資產規(guī)模、負債規(guī)模排名第一的臺灣銀行，利潤排名第一的中國信托商業(yè)銀行均為金融控股公司所屬子公司。從保險業(yè)的發(fā)展看，臺灣保險業(yè)集團化的程度較高，以富邦和國泰兩家大型產險和壽險公司為核心的金控集團，無論在資產規(guī)模、業(yè)務完備性和營銷功能在同業(yè)中都名列前茅。保險業(yè)較高的集團化程度是與臺灣高齡化的社會環(huán)境緊密相關的，同時臺灣保險業(yè)開放的時間較早，在發(fā)展上有了較深的歷史積淀。從證券業(yè)的發(fā)展看，每股收益排名前4的證券商均加入了金融控股公司。但從整個證券業(yè)的發(fā)展角度看，由于臺灣直接融資市場發(fā)展較晚，以證券為核心業(yè)務的金控公司整體資產規(guī)模較小，實力偏弱。
總體上，臺灣地區(qū)金融控股公司整合了島內分散的金融資源和分割的金融市場，體現(xiàn)了股權集中化、組織大型化、經(jīng)營多元化、管理彈性化的優(yōu)勢，它們通過優(yōu)化各子公司資源、降低經(jīng)營成本、提高服務品質來追求整體經(jīng)營的績效，取得了較大的成功。
二、臺灣地區(qū)金融控股公司的特點
（一）運作模式：均為純粹控股公司
臺灣地區(qū)《金融控股公司法》第36條第1項規(guī)定“金融控股公司應確保其子公司業(yè)務之健全經(jīng)營，其業(yè)務以投資及對被投資事業(yè)之管理為限”。可見臺灣地區(qū)的金融控股公司為純粹型金融控股公司。純粹型金融控股公司不從事具體的金融業(yè)務，主要負責整個集團公司的經(jīng)營戰(zhàn)略決策，并通過股權投資活動加以實現(xiàn)，集團公司的具體金融業(yè)務由各子公司分別承擔。這種類型的金融控股公司具有提高整體效益、防范風險傳遞、協(xié)調公司內部資源和公司內部利益沖突等優(yōu)勢，因此成為大多數(shù)國家和地區(qū)金融控股公司的發(fā)展模式。
臺灣地區(qū)選擇發(fā)展純粹型金融控股公司有其自身理由。首先，在成立金融控股公司前，臺灣各金融機構已受各自行業(yè)的規(guī)范和管理，如果同意金融機構既經(jīng)營業(yè)務又具有金融控股公司的身份，則監(jiān)管機構在制定政策、實行監(jiān)管上需要同時考慮金融控股公司和其他金融機構的規(guī)范，容易產生摩擦和沖突。其次，如果金融控股公司從事某一具體金融業(yè)務，則母公司難以從公司的整體利益出發(fā)，不能以最有效的方式進行整合集團資源，同時母公司經(jīng)營金融業(yè)務也可能發(fā)生經(jīng)營危機并危害子公司利益。
（二）發(fā)展模式：以某一核心企業(yè)為主體
臺灣地區(qū)金融控股公司可以持有多種類型的子公司：一是核心金融機構，核心金融機構是構成金融控股公司的主要框架，主要包括銀行、保險公司、證券公司等；二是金融相關事業(yè)，除核心金融機構外，其他經(jīng)營金融相關業(yè)務機構，如期貨業(yè)、信托投資公司、證券投資信托業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)等。
臺灣地區(qū)每家金融控股公司都是以某一核心企業(yè)為主體，再結合其他金融相關事業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資，例如國泰金控以國泰人壽為核心，臺灣金控以臺灣銀行為核心。15家金控公司分別以銀行、保險、證券子公司為核心企業(yè)的分別有9家、3家、3家。這些公司在較大規(guī)模資產支持下，圍繞其核心業(yè)務整合其他金融資源，利用其業(yè)務平臺，通過共同行銷、共享信息資源或共用營業(yè)設備、營業(yè)場所等方式為客戶提供多元化金融服務，有效加強金融控股公司與其子公司及各子公司間的相關業(yè)務，有效降低了管理成本，發(fā)揮了良好的協(xié)同效應。
（三）監(jiān)管模式：實行一元化監(jiān)管
臺灣地區(qū)于2004年7月1日公布《金融監(jiān)督管理委員會組織法》，標志著其金融監(jiān)管體制由多元監(jiān)管模式轉向一元化監(jiān)管模式，從而金融控股公司的監(jiān)管方面逐漸構建起具有自身特色的監(jiān)管模式。在整個監(jiān)管構架中，以臺灣行政當局隸屬的金融監(jiān)督管理委員會為最高監(jiān)管機構，將臺灣財政主管部門的金融局、證券會、保險司及“中央銀行”金融業(yè)務檢查處平行移入該委員會，成為金融監(jiān)督管理委員會的銀行局、證券期貨局、保險局及檢查局實施對口監(jiān)管，體現(xiàn)了傘式監(jiān)管和功能監(jiān)管的結合。實際上，對金融控股公司的監(jiān)管有著三層體系：第一是政府監(jiān)管；第二是建立防火墻機制，切斷風險傳遞，保障集團整體的安全穩(wěn)健；第三是建立市場透明機制，通過股東資格審查、大額風險申報等方式促進金融控股公司持股結構合法化，財務業(yè)務透明化。臺灣金融監(jiān)管體制的一系列改革，賦予了金管會較大的管理職權，逐步實現(xiàn)了金融檢查一元化、監(jiān)管機關一元化、金融管理與貨幣政策管理的一元化。
三、臺灣地區(qū)金控公司發(fā)展的啟示
（一）加強金融法律體系建設
大陸現(xiàn)行金融法律主要有《中國人民銀行法》、《銀監(jiān)法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險法》等。這些法律確立了大陸金融機構的分業(yè)經(jīng)營體制和業(yè)務范圍，但金融控股公司的法律地位及性質并不明確，既無明確禁止性法律條款，也無明確設立性法律條款。金融控股公司的發(fā)展面臨“無法可依”的法律障礙。大陸可以順應國際發(fā)展的潮流，借鑒臺灣地區(qū)金融控股公司立法的經(jīng)驗，在推出完整立法的同時對現(xiàn)有金融法規(guī)不斷修改和完善，為金融控股公司的組建提供制度支持。
首先，要以效率、秩序、安全為基本精神對金融控股公司進行專門立法，在立法的內容上，重點應對金融控股公司本身進行定義，要對控股權、相互持股等給予其清晰的法律界定；應從資本和償付能力的角度，對控股公司內部交易和信息交流、高管人員兼任子公司職務等做出規(guī)范。其次，要修訂和完善《會計法》、《稅收法》等相關配套法律。針對控股公司資本重復計算、虛設交易規(guī)避稅負等問題，現(xiàn)有的相關法律必須增加并完善規(guī)范金融控股公司交易的內容，使這些法律對于金融控股公司的管理更加具有可操作性。為了保護正當競爭，防止金融控股集團勢力過于集中，也需要制定與金融控股公司密切相關的法律，如《反壟斷法》、《隱私權保護法》、《關聯(lián)企業(yè)法》等。
（二）鼓勵發(fā)展純粹型金控公司
目前大陸已經(jīng)存在三種類型的金融控股公司：一是與臺灣地區(qū)純粹型金融控股公司類似的金控集團，如中信集團、光大集團。二是以金融機構為主體的類事業(yè)型金融控股公司，如平安集團以平安保險為主體外，還有平安證券、平安銀行等子公司，中國銀行股份有限公司旗下還有中銀國際、中銀保險、中銀基金等全資子公司或控股公司。三是由產業(yè)資本投資形成的金融控股機構，如中國石油收購克拉瑪依市商業(yè)銀行、金港信托后改組的昆侖銀行、昆侖信托；青島海爾集團控股青島銀行、鞍山信托、長江證券和紐約海爾人壽保險。
以金融機構為主體形成的金融控股公司與我國大陸目前實行的分業(yè)經(jīng)營體制存在沖突；而以產業(yè)資本投資形成的金融控股公司，由于母公司并不屬于金融機構，游離于金融監(jiān)管體系之外，母公司可能會通過金融控股公司等金融機構進行高風險的融資，這種教訓國內并不少見。考慮到金融控股公司是在我國尚屬新生事物，在法律法規(guī)還不健全、金融機構的內部控制、市場約束和外部監(jiān)管尚不完善的條件下，從控制風險的角度上講，選擇“純粹型”較為穩(wěn)妥。“母公司控股、子公司分業(yè)經(jīng)營”的純粹型金融控股公司有著明晰的所有權、經(jīng)營權和決策權，在資本運作、戰(zhàn)略管理等方面擁有明顯的比較優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，并可以有效防止不同金融行業(yè)風險的相互傳遞。
（三）完善金控公司內部治理
金融控股公司規(guī)模龐大，業(yè)務廣泛，內部相互持股、貸款互保、資金違規(guī)拆借等問題會使金融控股公司面臨較大的關聯(lián)交易風險、高財務杠桿風險和系統(tǒng)性風險。完善的公司治理和有效的內部控制是降低公司經(jīng)營風險的重要保障，有利于克服金融控股公司面臨的各種風險。為保證金融控股公司健康、穩(wěn)定的發(fā)展，大陸可以借鑒臺灣地區(qū)金融控股公司的實踐經(jīng)驗，在推進產權制度的深層次變革基礎上，著力構建現(xiàn)代金融企業(yè)制度，完善金融控股公司的治理結構。同時，要督促金融控股公司建立健全內部稽核制度、關聯(lián)交易制度、風險管理制度、風險預警制度等制度安排，提高內部控制的有效性，建立完善的內控制度和風險監(jiān)控體系。
金融控股公司的風險防范和控制是一項綜合性的管理活動，涉及組織、人事、業(yè)務等多個方面，因此必須建立一套多層次的、垂直的內控組織架構來經(jīng)營風險、管理風險。在組織制度安排上，為了遏制由于關聯(lián)交易等帶來的風險在不同業(yè)態(tài)之間的傳遞和蔓延，金融控股公司必須實行兩個層面的隔離。首先，要堅持金融業(yè)與實業(yè)之間的隔離。即使是在美國這樣的發(fā)達市場經(jīng)濟國家，盡管在金融業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營，但金融業(yè)與工商業(yè)分離的限制至今仍然存在。在我國金融控股公司發(fā)展的初期，為了防止實業(yè)企業(yè)的短期行為，仍然有必要實行二者的嚴格分離。其次，要堅持“集團綜合、法人分業(yè)”的綜合經(jīng)營模式，構建起金融業(yè)內部不同業(yè)態(tài)間的“防火墻”，利用法人有限責任的制度，做到各子公司在身份上嚴格分離、會計制度上自成體系。除此之外，金融控股公司還必須對從事不同金融業(yè)務的關聯(lián)機構之間的信息流通、人事安排、業(yè)務聯(lián)動以及資金融通做出禁止或限制性的規(guī)定。
（四）健全金融監(jiān)督管理體系
我國的分業(yè)監(jiān)管體制發(fā)端于1993年，并于2003年因銀監(jiān)會的成立得到進一步確立和完善，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，各種類型的“準金融控股公司”出現(xiàn)，純粹的分業(yè)監(jiān)管體制必須做出相應調整。臺灣地區(qū)金融監(jiān)管當局順應金融控股公司的監(jiān)管需要，建立了一元化監(jiān)管模式。雖然目前其監(jiān)管運作效果不佳，外界褒貶不一，但其對監(jiān)管體制調整的思路還是值得大陸研究借鑒的。
首先，在監(jiān)管的模式上，可以借鑒臺灣的傘型監(jiān)管體制，并考慮大陸的實際，采取牽頭監(jiān)管的模式。由人民銀行負責控股公司的母公司監(jiān)管，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會對其各自負責的子公司進行監(jiān)管。這種模式既保持了分業(yè)監(jiān)管的專業(yè)性，又兼顧了統(tǒng)一監(jiān)管的信息溝通優(yōu)勢。其次，在監(jiān)管的內容上，應實施對整個控股公司的風險監(jiān)管，將重點放在資本充足率、流動性、內部交易、內部控制、高管人員的任職資格等方面。再次，在監(jiān)管手段和方式上，要兼顧全面性和靈活性，注意加強監(jiān)管機構之間的溝通交流，避免出現(xiàn)重復監(jiān)管和監(jiān)管真空。監(jiān)管機構間必須建立對話協(xié)調機制、以及定期和不定期的信息通報制度；有必要的話，應建立有關金融控股集團總體和各分支機構的信息庫，定期公布監(jiān)管信息。
參考文獻
[1]戴淑庚、張亦春，《臺灣金融控股公司的監(jiān)管》[J]，《臺灣研究集刊》，2005，4。
股票金融分析論文1：
【兩市融資余額】
截至6月7日，上交所融資余額報5049.51億元，較前一交易日增加23.02億元；深交所融資余額報3567.64億元，增加12.92億元；兩市合計8617.15億元，增加35.94億元。
今日復牌個股：
瀘天化、*ST德力、國電南瑞、繼峰股份
今日停牌個股：
三利譜、上港集團
新股三利譜8板被停
三利譜公告稱，股票交易價格連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅偏離值累積超過20%，屬于股票交易異常波動的情況。經(jīng)公司申請，公司股票于2017年6月8日起停牌，公司將就近期股票交易的相關事項進行必要的核查 。
【新股申購】
中設股份（002883）發(fā)行價15.67元，上限1.3萬股，主營工程勘察設計。
【6月8日早間新聞精選】
1、紅股到賬前少量增持，證金公司意外舉牌雅戈爾，持股占公司總股本5.01%；
2、基金業(yè)協(xié)會將徐翔和澤熙投資列入黑名單，徐翔案細節(jié)曝光其非法獲利93億；
3、本周國常會：決定推出新的降費措施，再建立一批雙創(chuàng)基地；
4、證券時報：并購重組從嚴審核趨勢還將繼續(xù)；
5、雄安新區(qū)交通布局已經(jīng)有了整體設計，部分規(guī)劃內容已經(jīng)開始建設；
6、據(jù)上海證券報，深圳地鐵集團此番應是受讓恒大所持有的萬科股權；
7、新股三利譜8板被停牌核查；
8、中國外儲環(huán)比四連升，并創(chuàng)去年10月以來新高，中國今天將公布5月貿易數(shù)據(jù)，進出口增速均料放緩；
9、國際醫(yī)學、羅牛山：董事長號召增持并承諾兜底；
10、隔夜美油重挫逾5%，美股微漲，期金微跌，CNH收漲；
11、港股一日罕見現(xiàn)三起狙擊，敏華控股、達利食品、瑞聲科技中招；
12、歐洲央行今天將公布利率決策，料維持基準利率不變，英國今天將舉行大選，特里莎·梅料獲勝。
【中國5月外匯儲備增240億美元】
關鍵詞：金融控股公司金融控股公司立法監(jiān)管模式
一、金融控股公司的法律界定及其現(xiàn)狀
根據(jù)國際上三大金融監(jiān)管部門一一巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證券聯(lián)合會、國際保險監(jiān)管協(xié)會于1999年2月聯(lián)合的《對金融控股公司的監(jiān)管原則》，金融控股公司被定義為“在同一控制權下，所屬的受監(jiān)管實體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險等金融業(yè)務，同時每類業(yè)務的資本要求不同”。從狹義上來說,控股公司是通過持有其他公司股份以達到支配該公司經(jīng)營活動的目的的公司；而從廣義上來說,控股公司并不以持有他公司股份為要件,只要取得對他公司實質上的支配權即可。金融控股公司是金融領域的控股公司形態(tài),具有控股公司的基本特征。從防止關系人交易、利益沖突及維持資本充足性等方面來考量,對金融控股公司應采取廣義控股公司的界定方式,即不以持有股份為要,只要以控制他公司之人事、財務或業(yè)務等方式實質支配他公司者,都應屬于金融控股公司。事實上,這種廣義的金融控股公司定義方式已經(jīng)體現(xiàn)在一些國家和地區(qū)的立法中，如美國和臺灣的立法①。
近年來，我國綜合經(jīng)營趨勢明顯，金融機構從事多元化金融業(yè)務、大型國企進軍金融業(yè)、民營資本參股金融業(yè)等現(xiàn)象比比皆是。當然，涉足兩個以上金融行業(yè)的企業(yè)集團不一定就是金融控股公司。判斷金融控股公司的重要標準，是母公司對涉足金融企業(yè)是否控股，以及集團能否對各金融企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。實際上，我國嚴格意義上的金融控股公司很少，有的只是初步在金融領域布局并形成金融控股雛形，有的只能算是參股金融業(yè)或產融結合，只是它們的發(fā)展方向都是金融控股模式，可以統(tǒng)稱為準金融控股公司。據(jù)不完全統(tǒng)計，中國目前未被正式承認、未直接注冊、未稱謂金融控股公司或金融集團，但實際上已按照金融控股模式運作的公司至少有200～300家。（準）金融控股公司迅速發(fā)展的原因主要有二：一是企業(yè)高額利潤的追逐。由于我國金融業(yè)的進入門檻較高，金融業(yè)存在較高的利潤空間；同時，發(fā)展金融控股公司能獲得較為明顯的規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟。二是政府順應金融全球化背景下的綜合經(jīng)營潮流，對我國企業(yè)發(fā)展多元化金融業(yè)務采取的默許和試點的政策。
但在沒有明確法律地位和缺乏政策支持規(guī)范下，金融控股公司發(fā)展正面臨著許多問題和挑戰(zhàn)。處于自發(fā)狀態(tài)并缺乏必要監(jiān)管的金融控股公司運營存在著巨大風險。一方面，各類企業(yè)都敢于組建金融控股公司，進軍金融市場；另一方面，各類金融股公司亦敢于“大膽”經(jīng)營、四面出擊，求大求全地擴大規(guī)模增強實力。盲目發(fā)展的金融控股公司在運營中往往具有行業(yè)風險、資本風險、經(jīng)營風險、管理風險等。一旦風險爆發(fā)，那么受損失的可能不僅僅是其自身以及其客戶、投資者和債權人，甚至于將風險波及整個金融行業(yè)，威脅國家金融秩序與安全。因此，有必要盡快制定金融控股集團法，對金融控股公司的設立、業(yè)務范圍、法律地位、金融控股公司與子公司以及子公司之間的法律和經(jīng)濟關系、監(jiān)管責任等予以明確，使金融控股集團的發(fā)展在法律框架下進行。在此過程中，考察和借鑒國外金融控股公司的立法無疑具有重要意義。
二、國外金融控股公司主要立法及啟示
（一）美國的金融控股公司立法
自20世紀90年代開始,美國進行了金融制度改革,頒布了一系列的金融法規(guī)。
1998年5月13日,美國眾議院通過了《1998年金融服務業(yè)法案》。在涉及銀行控股公司組織結構的條款中,該法案創(chuàng)造了金融控股公司(FinancialHoldingCompany)這一新的法律范疇,允許銀行控股公司收購證券、保險等非銀行業(yè)子公司,同樣,非銀行業(yè)的證券、保險控股公司也可以收購商業(yè)銀行，這使得各種金融機構交叉經(jīng)營成為可能。該法案同時規(guī)定,美聯(lián)儲及貨幣監(jiān)管局主要負責銀行控股公司的監(jiān)管,證券交易委員會主要負責投資銀行控股公司的監(jiān)管,國家保險委員會主要負責保險金融控股公司的監(jiān)管。1999年5月6日,美國國會參議院通過了《1999年金融服務業(yè)現(xiàn)代化法案》②。該法案提出廢止《1933年銀行法》中的第20項(禁止商業(yè)銀行與證券機構合并)和第32項(商業(yè)銀行與投資銀行的人員不得兼職)條款③，為金融控股公司的發(fā)展進一步提供了法律上的保障和依據(jù)。這一法案重新界定了金融業(yè)的行業(yè)經(jīng)營界限，標志著金融控股公司在美國取得了完全的合法地位。2000年年初，美國國會通過對《銀行控股公司法》及其他法律的修改，促進了銀行控股公司向金融控股公司的轉變。
（二）日本的金融控股公司立法
二次大戰(zhàn)后,日本經(jīng)濟界最大的變革就是美國占領軍“解散財閥令”和頒布《禁止壟斷法》,完全禁止財閥式控股公司在日本的存在。此外,受美國《1933年銀行法》對金融業(yè)實行嚴格分業(yè)管理的影響,日本也實行了長、短期金融分離，但是當日本金融業(yè)發(fā)展到一定水平,明顯感到自己的銀行體制的局限性。因此，從20世紀90年代起,日本金融業(yè)出現(xiàn)立法上的一系列變革。1997年12月通過了《由控股公司解禁所產生的有關金融諸法整備之法律》④,設法對銀行控股公司、證券控股公司、保險控股公司分別作出了定義和規(guī)定，日本金融界亦稱之為“金融控股公司法”。1997年修改了“禁止壟斷法”,對金融控股公司解禁。1999年下半年,取消了長短期金融業(yè)務分離制度，允許普通銀行發(fā)行公司債⑤。之后許多銀行紛紛全并成立金融控股集團，一些實力強大的非金融機構也提出了成立銀行的申請。金融控股公司在日本由此步入快速發(fā)展之道。對于日本的控股公司來講,《禁止壟斷法》是一般法,而《整備法》是特別法。
（三）韓國金融控股公司立法
綜觀韓國金融法，真正涉及金融控股公司監(jiān)管內容的主要有：《金融控股公司法》、《金融控股公司法施行令》、《金融控股公司監(jiān)督規(guī)定》以及《金融控股公司監(jiān)督規(guī)定實行細則》等。其中，《金融控股公司法》共包括十章內容（總則、金融控股公司的設立、持有金融控股公司股份的限制、金融控股公司的業(yè)務及子公司的吸收、刪除事項、金
融控股公司的運營、金融控股公司的監(jiān)督、補則、罰金的征收、罰則）。該法對金融控股公司的資本充足率、本幣流動性比率、外幣流動性比率及外匯敞口比率等均作了詳細規(guī)定。同時，為便于對金融控股公司及其子公司等在各種交易中產生的風險進行管理，《金融控股公司法》還規(guī)定金融控股公司必須建立內部風險管理體系，并公示日常的經(jīng)營狀況、董事及股東情況、財務指標及經(jīng)營指標、內部交易監(jiān)管機制及內部交易細則等。
在韓國，金融控股公司由統(tǒng)一的金融監(jiān)管機構——金融監(jiān)管委員會及其執(zhí)行機構——金融監(jiān)督院負責監(jiān)管。
（四）國外金融控股公司立法的啟示
基于上述對各國《金融控股公司法》立法背景、主要內容與特征的分析，筆者以為，對我國發(fā)展金融控股公司有兩個方面的重要啟示。
1、制訂《金融控股公司法》是系統(tǒng)性構建金融法制體系的一個重要環(huán)節(jié)。
從實踐來看，《金融控股公司法》是在銀行法修改、金融機構合并法推出后的必然結果，由此可見，《金融控股公司法》是構建一國現(xiàn)代金融法制體系中的重要的環(huán)節(jié)。但我國新近對銀行法的修改是微不足道的，在銀行混業(yè)經(jīng)營基本遵循的尺度還是“原則禁止、例外可以”。正是從這個意義上講，現(xiàn)階段我國金融法制建設的重點應當是修改諸如銀行法、證券法、保險法這類的單行法以適度解禁金融混業(yè)經(jīng)營。我國在構建現(xiàn)代金融法制體系方面存在的另一重要缺陷是反壟斷法的缺失，類似金融機構合并法這樣的法律實質上是一國反壟斷法的一部分，迄今為止還沒有反壟斷法，在這樣的基礎上要制定金融機構合并法是很難的。
2、監(jiān)管是金融控股公司立法的重中之重。
從各國立法來看，各國《金融控股公司法》對金融控股公司的設立方式、經(jīng)營范圍、監(jiān)督管理、組織形式等作了詳細的規(guī)定，這些規(guī)定均體現(xiàn)了金融控股公司立法的監(jiān)管性。監(jiān)管機制在金融控股公司立法中的重要地位是由金融控股公司運營中潛在的風險決定的，立法者希望借助完善的監(jiān)管機制來充分調動和協(xié)調金融控股公司內、外部監(jiān)控力量，從多角度全方位對其運營實施監(jiān)管，以最大限度控制公司的運營風險。
三、我國金融控股公司立法模式的選擇
（一）分步制定金融控股公司法
金融控股公司是一種金融跨業(yè)經(jīng)營的模式，不僅與金融分業(yè)法律制度之間存在沖突與矛盾，而且其運營過程中還將涉及到公司法中的人格否定和關聯(lián)交易、反壟斷法與反不正當競爭法、金融法上的信息披露制度等。單項立法顯然無法徹底解決這些問題，需要相關法律的配套性改革，這無疑是一個浩大系統(tǒng)的工程。當前我國的金融生態(tài)和法制環(huán)境尚不具備單獨制定金融控股公司法的條件。可行的方式是分兩步走。第一步，在國務院授權下，由中國人民銀行牽頭，并充分征求銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會三個金融監(jiān)管機構的意見，在全面整理現(xiàn)有涉及分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管相關立法的基礎上，制定一部金融控股公司管理條例，報國務院批準后成為具有較高效力層次的行政法規(guī)。通過先行制定金融控股公司管理條例，可以在一定程度上解決公司設立與經(jīng)營的合法性問題，也為依法監(jiān)管提供了依據(jù)。第二步，在金融控股公司監(jiān)管條例基礎上制定金融控股公司法。與此同時，整合和修改《中國人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險法》、《公司法》等法律法規(guī)中不符合金融控股公司發(fā)展的條款，加入經(jīng)營規(guī)則、監(jiān)管制度等內容，從而形成內容完備、有較強操作性的現(xiàn)代金融法律。
（二）金融控股公司的監(jiān)管模式選擇
為加強溝通協(xié)調，我國三大金融業(yè)監(jiān)管機構建立了監(jiān)管聯(lián)席會議機制，對金融控股公司內的相關業(yè)務和機構，按照業(yè)務性質實施分業(yè)監(jiān)管；對金融控股公司的集團公司依據(jù)其主要業(yè)務性質，歸屬相應的監(jiān)管機構負責監(jiān)管，由此初步建立了我國金融控股公司的監(jiān)管框架，即分業(yè)監(jiān)管。但這種架構在實踐中依然存在監(jiān)管空白。首先，沒有一家專門的監(jiān)管機構對金融控股公司實施專業(yè)監(jiān)管，可能導致監(jiān)管各方協(xié)調不一致，或者造成監(jiān)管真空，或者出現(xiàn)重復監(jiān)管。其次，現(xiàn)有的監(jiān)管機構只熟悉本行業(yè)的監(jiān)管業(yè)務，可能難以承擔對金融控股公司實施綜合監(jiān)管的職責。再次，在控股公司整體風險方面還缺少監(jiān)管的法律依據(jù)和監(jiān)管標準⑥。鑒于此，在我國現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管體制下，有必要在《金融控股公司法》中明確規(guī)定建立一個長期的專業(yè)的綜合監(jiān)管機構，負責跨業(yè)監(jiān)管與決策，對金融控股公司下屬不同金融業(yè)務領域的子公司則由原來各監(jiān)管機構實施專業(yè)化監(jiān)管。
金融監(jiān)管協(xié)調監(jiān)管機制一旦建立，我國將形成綜合監(jiān)管與分業(yè)監(jiān)管的多元化監(jiān)管模式。至于金融監(jiān)管協(xié)調機制未來是否有可能發(fā)展成為一個規(guī)格高于一行三會（央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會）和財政部門的“超級監(jiān)管單位”，則需要通過實踐來摸索和驗證。
（三）監(jiān)管機制的設計
除了確定監(jiān)管模式，一個完整的監(jiān)管體系還應包括：一是實行嚴格的資本充足率監(jiān)管；二要設立分行業(yè)防火墻，加強對金融控股公司內部交易的監(jiān)督；三要建立監(jiān)管信息的共享機制。由于金融集團業(yè)務和地域分布的廣泛性，管理和風險結構的復雜性，監(jiān)管部門獲取有效信息的難度不斷加大，因此，建立金融集團監(jiān)管信息共享制度非常必要；四要構建金融控股公司內部自律監(jiān)控機制。包括建立順暢的組織結構關系，設立完整的會計體系，采用適當?shù)膬炔繉徲嫽酥贫龋L險預警機制等。
參考文獻：
①閆海。臺灣金融控股公司法研究.福建金融管理干部學院學報，2004，（2）。
②《金融服務現(xiàn)代化法》的正式名稱為Gramm-Leach-BlileyFinancialModernizationAct，pub.L.No.106-102，113Stat.1338（1999），由于其全稱冗長，在我國一般將其簡稱為“金融服務現(xiàn)代化法”（FinancialModernizationActof1999）。
③即美國《格拉斯-斯蒂格爾法》，該法明確規(guī)定商業(yè)銀行必須與投資銀行業(yè)務（證券業(yè)務）實行嚴格分離，從而被認為是金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營模式確立的標志。
