發布時間：2023-06-14 16:20:37
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[關鍵詞]集團企業；對外股權投資；風險評估
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.24.044
[中圖分類號]F279.2；F832.6 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2015）24-00-02
1 集團企業對外股權投資的社會意義
為推進境外投資的多元化及便利化，我國已不斷簡政放權，并對《境外投資管理辦法》作了進一步修訂與完善，對境外投資大幅簡化審批流程，加大信貸力度，完善雙邊保障機制等，這些舉措足以證明我國政府的立場與態度，也給集團企業對外股權投資營造了新的投資契機。
在我國本土發展，空間有限，集團企業應充分整合國際市場資源，利用國外技術與研發優勢，延長企業的產業鏈及產品的生命周期，并找出國際上有前景且投資回報較為穩定的開發項目，諸如基礎設施建設領域等，積極發揮集團企業內部優勢，釋放企業活力，并順應世界經濟結構調整的優化升級，最大限度地深挖企業新技術，國際新產業及市場新商機，才能為國內企業的國際化發展創造更有利的環境而開創新紀元。
另外，實現境外投資，還有利于過剩產能及過剩社會勞動力的緩解與釋放，所以，集團企業可在此時機，緊抓機遇，迎接挑戰，在不盲目、不冒進的基礎上進一步加大力度實現對外投資，并做好對外股權投資項目的風險評估工作，才能游刃有余利用好手中這把雙刃劍，實現集團企業在全球經濟較不景氣時的騰飛。
2 集團企業對外股權投資面臨的風險問題探究
對外股權投資是集團企業欲通過投資的方式獲取被投資單位的股權而成為實際股東，擁有所有者權益同時承擔與持股比例相匹配的責任的一種發展方式，其通常表現為控制、共同經營和重大影響。
傳統意義上的集團企業對外股權投資常會受經濟、政治、內部組織機構等各種因素影響，因此，各大集團企業應高度重視實現對外股權投資過程中現有的或未來將要面臨的各種風險隱患。只有防微杜漸，防患于未然，才能便于集團企業在新的市場環境中完善創新。
在本文中，主要將集團企業對外股權投資所面臨的風險劃分為兩個部分，即外部環境風險問題及企業自身層面風險問題兩個方面。
2.1 外部環境風險
外部環境風險通常來自于宏觀和行業層面，主要包括政治、經濟、文化、市場、自然因素等，正是因為任何風險的存在都是基于一定誘因而產生的，所以，外部投資環境的不確定性和復雜性對集團企業對外股權投資起著至關重要的作用。
如果一旦實際投資結果與預期產生偏差，會給企業帶來嚴重的財務風險問題，嚴重者可能還會導致企業全線崩盤。因此，在現有政策導向便于我國集團性企業實現對外投資的前提下，也應同時考慮其他政治、經濟，如被投資方的市場自由度、經濟發展水平、銀行利率、外匯風險、通貨膨脹等多重因素。另外，文化的差異及自然環境的綜合考慮也不容忽視，譬如被投資方的企業生產規模，發展前景，資信能力的切實調查也應列入主要工作中來，才能更有效地預防與避免外在風險隱患。
2.2 企業層面風險
集團企業要想做好對外股權投資，外在環境應列為首選綜合分析因素，但畢竟內因才是根據，在實現對外投資時，企業自身的綜合實力才是集團企業在未來走出國門，立于國際市場競爭紅海中的核心競爭力，因此，對集團企業內部治理風險、內部管控風險及集團運營中的網絡風險等方面建立完善的預警及應急操作機制，才能使自身的內源不斷強大，不斷優化升級。
從企業層面考慮，集團在實現對外股權投資時應做好投資事前、事中及事后的過程管控，并應充分考慮投資動機分析、投資決策選取、投資范圍確定及投資能力（包括籌資、變現及持有、管控等）實現，利用集團自身的行業、技術、政策、資金或者網絡的運營彈性等優勢，結合可行性報告的分析，制訂針對現存常見風險及運營階段的各種風險辨識的方案，使企業內部風險處于可控范圍，靈活地轉移或規避各種風險。
3 構建集團企業對外股權投資項目風險評估體系的切入點
對于集團企業對外股權投資項目風險評估體系的構建，企業應采用概率分析的方法，將定性與定量相結合，在投資項目的立項前做好因素的敏感性與最大承壓能力預判，并做好立項后的及時驗證工作，以求內部風險評估體系的建立可以及時、聯動地對風險隱患作出全程監督與管控。本文從以下三方面作為切入點著手分析。
3.1 完善法人治理結構
完善的風險評估體系，必須建立在權責明晰、互相制衡的組織架構之上。只有形成了一個堅不可摧、目標明確、盡職盡責的良好工作氛圍，才能嚴格分工，相互牽制，相互稽核，避免越權交易等不正規經濟行為的發生，才能使關系到企業成敗的全局性投資戰略的效能發揮到極致。
3.2 建立專項投資風險評估機構
集團企業應根據整體業務發展規劃的具體落實，合理地確定對外股權投資的基本原則，既不能過度控制造成短期行為，也不能放任自流形成風險隱患，應結合自身實際，組建投資項目評審小組，并引入中介、專家等專業機構進行綜合研究，擬定企業的風險評估標準、評估技術及相關地管控規程，審核企業其他部門草擬的涉及風評相關問題的規章制度，負責對已經發生的風控問題進行牽頭研究、制訂解決方案，定期組織員工學習相關風評及管控問題并及時向企業管理層報備，以使得機構真正地為風評工作起到切實的管控作用。
3.3 建立對外股權投資項目的風險預警系統
對于對外股權投資項目風險的科學預測是避免和降低其風險的又一舉措。建立一個良好、有效的預警系統，需要做好以下幾個方面工作。
3.3.1 事前控制
集團企業對于對外股權投資項目，應采用投資立項與實施的報備制或審批制，對投資項目的流程及審批材料采用規范化管理，做好前期的可行性分析與財務預算工作，并對企業人力、物力資源的選用合理效益化，充分、合規、合法地進行事前監督，為實現項目風險的最小化把好第一關。
3.3.2 事中控制
集團企業應充分應用現代化的信息管理技術建立風險評估系統，使預警機制與實施管控有效結合起來，以達到規避慣性風險，識別新風險，及時調險評估與控制的實質內容，并隨著社會、經濟、法律等外部環境和自身內部業務流程的更新變化，實現風評系統的功能性轉變。因此，對企業內外變化因素發展趨勢的動態分析和預測，是實現對外股權投資風評系統建立的關鍵。
具體的，在全程監管中，應注意審查與股權投資相關的合同或協議，比如是否簽訂了保障性條款、保密條款等；檢查被投資方實際狀況，包括企業章程，財務狀況等；并重點關注企業是否有抽逃出資，股權轉讓、質押等跡象以確認其股權的完整性。對于對外股權投資需要相關政府部門審批的，要先確保能實行投資與辦理股權變更登記等，在實際操作中將風險控制在最小范圍。
3.3.3 事后監督
集團企業應在投資立項后，及時派出企業代表對重大產權進行管理，對投資項目后評價工作的實際開展進行定期跟蹤，形成定期報告，并對過程管理中的風評等相關問題及后續整改措施的貫徹落實進行后續監管，以報備相關風險管理機構審查。
4 結 語
只有通過企業結構管控，信息化預警及專項風險評估機構的建立與配合，最終實現集團企業對外股權投資風險的規避、轉移甚至是最大化控制，才能使集團實現對外股權投資的宏偉發展愿景。
主要參考文獻
關鍵詞：小微企業 融資困境 多層次融資體系
目前小型微型企業已經占到全國企業總數的97.3%，在擴大就業、提升居民消費能力、激活民間投資、增強經濟內生動力等方面發揮著極其重要的作用。然而，在認識到小微企業整體重要性的同時還應充分注意小微企業個體的劣勢，重視解決小微企業的生存發展難題。長期以來，我國小微企業一直面臨融資難題，不僅很難獲得融資資金，而且融資成本居高不下。 如何看待當前小微企業面臨的金融制約 ？針對小微企業的金融服務在哪些方面需要做出調整？對此，本文擬從金融改革與創新的視角探討小微企業長期面臨融資難、融資成本高困境的深層次原因及應對策略。
小微企業面臨融資困境的深層次原因
針對小微企業融資難的成因，學術界普遍認為：一是小微企業自身規模和經營特點的制約；二是傳統金融服務風險規避行為選擇的結果；三是國家政策扶持不足。根據長期的實地調查和理論研究，本文認為我國小微企業“融資難、融資成本高”長期存在的根本原因在于我國金融體系與企業體系的結構失衡。我國金融體系高度集中，與高度分散的企業體系之間不匹配，大銀行主導的信貸市場和以主板為主的資本市場對量大面廣的小微企業支持有限，“僧多粥少”的資金配置格局必然導致小微企業融資環境的持續惡化和融資成本的不斷上升，資金的不足使小微企業的生存發展受到長久性的制約。具體而言：
第一，我國多層次的信貸體系已經初具雛形，但現行的銀行體系在機構、機制、產品等方面難以匹配以小微企業為主體的多層次市場主體的融資需求（辜勝阻、陳賀，2012）。我國銀行體系以大中型銀行為主，且出于營利等目的，其信貸服務對象以大中型企業為主，缺少專門為小微企業服務的銀行，小微企業信貸供求缺口較大；現有的中小型商業銀行在業務上傾向于與大型銀行競爭，偏好大企業、大城市、大項目，信貸設計上也未充分考慮到小微企業的融資需求，對小微企業支持力度偏弱。此外，我國民間借貸在緩解小微企業融資問題過程中發揮著不可忽視的作用，但是由于長期處于地下運作的狀態，影響了對小微企業的支持效果。
第二，我國多層次的擔保體系發展還很不完善，整體規模上還不能滿足我國小微企業龐大的融資擔保需求，這在一定程度上加劇了小微企業的融資難度。基于小微企業抗風險能力較弱的特點，銀行對小微企業的擔保要求一般較高，小微企業對于融資擔保的需求巨大。然而統計顯示，截至2011年底，我國共有擔保機構4439家，年底在保企業僅為42萬戶（狄娜，2013），對數以千萬計的小微企業來說實在是杯水車薪。同時，由于市場監管體系缺失，擔保公司違規經營現象非常普遍，有些甚至已經異化成為民間借貸平臺或高利貸公司，這不僅增加了小微企業融資成本，也擴大了銀行為小微企業貸款的風險（趙海娟，2013）。
第三，我國多層次資本市場呈“倒金字塔”型，嚴重失衡的結構令小微企業難以從資本市場獲取直接融資。截止到2012年年底，我國主板上市企業1400多家，中小板上市企業近700家，創業板上市企業350余家，新三板企業僅為160多家，呈典型的“倒金字塔”型結構。數量龐大的小微企業與有限的融資渠道之間形成嚴峻的供需矛盾，即便是經營良好的中小型企業也很難在新三板、創業板等資本市場獲取直接融資，實力薄弱的小微企業自然被排除在資本市場之外。VC（風險投資）、PE（私募基金）及天使投資等股權投資能夠幫助有廣闊市場前景的企業，尤其是科技型小微企業快速成長，但當前我國股權融資發展還很不完善，又同時存在著投機化、泡沫化的發展傾向，對小微企業支持十分有限。
緩解小微企業融資難和融資成本高的制度設計
緩解我國小微企業融資難題，要重點解決我國金融體系與企業體系不匹配的問題，通過金融創新完善多層次的金融體系，使大中型金融機構和草根金融機構、正規金融和非正規金融、商業金融和政策性金融共生共存，形成一個既有“大樹”、又有“小草”；既有大商業銀行“大象”、又有微型金融這類“小微動物”的多元化金融生態系統。促進現有金融體系由“倒金字塔式”向“正金字塔式”轉變，給予小微企業更加全面、更加立體的融資服務。
（一）構建“正金字塔型”的多層次信貸體系
要構建“正金字塔型”的多層次信貸體系，建立健全小微企業投融資公共服務平臺，實現大型商業銀行、地方性城商行、農商行和社區銀行等多渠道對小微企業的融資支持。
1.要完善大型商業銀行向小微企業提供融資服務的考核機制，嚴格小微企業貸款統計口徑，督促國有商業銀行加大對小微企業的支持力度。要鼓勵銀行業針對小微企業融資“急、小、頻、快”的特點，大力推動信貸模式創新，打造扁平化、批量化、流程化的小微企業專業服務模式（閻慶民，2013）。對于規模小、風險小的小微企業日常經營性貸款，要采取自動化的審批模式降低其融資成本；對于小微企業發展壯大所需的長期貸款，則采取傳統的客戶經理審批模式降低可能出現的貸款風險（陳游，2012）。要鼓勵地方性城市商業銀行、農村商業銀行充分利用自身的區域優勢，不斷深入創新，做專做精，避免盲目擴張，適時推進其中優質城商行、農商行上市，利用資本市場的豐富資源擴大小微企業服務的覆蓋面。
2.鼓勵民間資本參與建立城市社區銀行等小型金融機構，形成小銀行支持小企業，民間資本支持民營企業，草根金融支持草根經濟的“門當戶對”的金融格局。大量實證研究表明，小銀行的成立和發展與小微企業、個體私營企業有著諸多復雜聯系，對支持小微企業融資有著更高的經濟效率。因此，要大力發展城市民營金融機構，允許民間資本在城市地區發展由民間資本控股的城市社區中小銀行，將運營良好的小額貸款公司發展成為金融零售機構，或鼓勵其向社區銀行轉變，擴大草根金融機構的數量。要鼓勵草根金融機構專注于小額貸款項目，并利用靈活機制加大與客戶間的聯系，通過“無固定時間、無固定地點”的經常性接觸，提高資金安全。要制定和完善相關法律法規，引導民間借貸步入陽光化、法制化軌道。在有效控制民間借貸風險的情況下，充分發揮民間借貸在小微企業信貸融資方面的地緣、人緣優勢，實現其獨有的競爭優勢。
3.加快建設和改進投融資公共服務平臺，為小微企業提供集約化、共享式服務，降低融資成本。要打造“一站式”的小微企業服務模式，通過與政府各部門和區域內金融機構的有效合作，將小微企業融資扶持政策以及小微企業金融服務和融資產品共同匯聚到融資平臺上，為小微企業提供包括政策信息咨詢、融資業務受理、抵押擔保申請等全方位的融資服務。要利用投融資平臺公信力的優勢，推行會員制，建立中介機構篩選、進場登記、對外公示、場內執業等制度，為各類機構進入市場執業和有序競爭建立高效順暢的運營模式。要加強與國內各地有形資本市場的對接，為本地項目進入全國易平臺提供支持。致力于與各種上市通道、機構的合作，成為中小企業開展企業托管、培育、上市工程的運作平臺，為平臺聚集的企業提供更多的專業化服務。要充分利用融資平臺與政府部門溝通上的便利，全面收集、整理分散在工商、銀行、稅務、環保、法院以及行業協會等部門的各種小微企業信息，建立企業基礎信息庫，并通過一定的流程向平臺內金融機構開放查詢、實現共享，以降低金融機構對小微企業的調查成本，進而在一定程度上降低小微企業的融資成本。
（二）構建和完善多層次的信用擔保體系
要構建和完善多層次的信用擔保體系，規范擔保機構行為，加強對小微企業的融資擔保。
1.加快推進包括政策性信用擔保、商業性信用擔保和互助型擔保“三位一體”的多層次信用擔保體系建設。強調政策性擔保機構的政策職能，不以盈利為目的，以降低小微企業的擔保成本，但要避免過多的行政干預影響其正常運作。要加強商業性擔保公司與銀行機構、股權投資機構以及政府之間的聯系和配合，對小微企業實行融資能力培訓和融資對接服務，提高小微企業經營水平和盈利能力。同時，通過業務補助、保費補助、營業稅減免等手段，促進商業擔保和互助擔保機構的快速發展。
2.建立信用擔保機構風險分擔和補償代償機制，增強小微企業擔保機構抵御風險的能力，確保小微企業擔保機構能夠持續運營。一方面，要完善風險分擔機制，鼓勵貸款銀行與擔保機構構建科學風險分攤比例的機制，推動擔保機構和銀行形成風險共擔、利益共享的合作模式，減少擔保機構承受的風險。另一方面，要完善擔保機構代償損失的補償代償機制，通過財政代償、再擔保代償等手段，減少擔保機構實際的代償額度，確保信用擔保機構能夠正常營運。
3.完善信用擔保行業的法制環境，明確加強行業監管，規范擔保行業行為。要加快制定和完善擔保行業運行的法律法規，對準入標準、經營范圍、風險管理、違法責任進行統一規范，為小微企業信用機構的建立和發展奠定完善的法律基礎。同時要加強對信用擔保機構的日常監管和風險控制，規范各層次擔保機構經營行為，防范擔保機構功能異化，確保擔保機構為小微企業提供優質的融資擔保服務。
（三）逐步完善“正金字塔型”的多層次資本市場體系
逐步完善“正金字塔型”的多層次資本市場體系，發展場外交易和股權投資，讓資本市場惠及小微企業，提高小微企業直接融資比重。
推動資本市場體系從“倒金字塔型”向“正金字塔型”轉變，完善與企業結構相適應的多層次資本市場體系。要進一步降低中小板市場和創業板市場兩個板塊的發行準入標準，為更多處于初創階段、資本金規模小但有著良好發展潛力的創業企業進入場內市場掃清障礙。要充分重視新三板對我國高新技術小微企業的扶植作用，以全國性新三板市場建設為契機，適度放寬準入標準，鼓勵更多有潛力的高新技術小微企業通過新三板直接融資。要關注地方有潛力的小微企業，重視其區域影響力和示范效應，并調動各地發展區域柜臺市場的積極性，大力發展區域柜臺市場，利用區域柜臺市場對小微企業的扶植作用，使其成為全國性新三板市場的補充。要積極引入做市商制度以提高“新三板”市場流動性，通過推出做市商等創新性的交易制度，可以增加“新三板”市場的活力，進而提升新三板市場的融資能力。此外，要構建以天使投資、風險投資、股權投資為主體的多層次股權投資體系，建立覆蓋整個企業生命周期的完整的股權投資鏈。通過完善天使投資信息平臺，加大天使投資專業培訓力度，打造天使投資團隊，促進天使投資與VC、PE協調發展。支持和引導風險投資更多關注早期中小企業的發展，回歸支持創業創新的本位。要完善股權投資行業相關法律法規，推動適度監管和行業自律相結合（辜勝阻等，2012）。
參考文獻：
1.辜勝阻，陳賀.重構與企業生態相匹配的金融體系[J].中國金融，2012（3）
2.狄娜.中小企業信用擔保體系已現雛形[J].中國經濟和信息化，2013（2）
3.趙海娟.擔保公司亟待國家立法規范[N].中國經濟時報，2013-3-15
4.閻慶民.助力小微企業和實體經濟發展[J].中國金融，2013（1）
信托公司的主要職責是“受人之托，代人理財”，其中“理財”處于重要的地位，是信托公司的核心業務，而“托”則是業務實施的方式。理財可以分為兩個層次，一是產品層次，表現在向客戶提供的某產品或者資產完善其投資，二是組合層次，表現為統籌管理客戶的整個投資組合。逐一遞進的兩個理財層次充分體現了信托業從產品管理到資產管理再到財富管理的全過程。
信托產品管理、資產管理、財富管理的特征要素
信托產品管理
信托產品管理是信托公司根據融資方的需求，設計開發信托產品，然后通過信托營銷團隊將產品推介給委托人實現終端產品銷售，最終通過信托公司的管理為投資人創造財富，并選擇最有效的方式為信托公司增加收益并降低風險與成本。信托產品管理全過程是在信托產品生命周期中對產品規劃、開發、生產、營銷、銷售和支持等環節進行管理的業務活動，包括五個環節，即需求管理、產品戰略管理、產品市場管理、產品開發管理和產品生命周期管理。即實現面向客戶的需求管理，快速、合理響應客戶需求，提高客戶滿意度；明確產品戰略定位，制定產品推介營銷方針；實現面向市場的產品規劃，確保和信托公司戰略的一致性；基于團隊的開發管理，合理規避產品投資風險；在產品規定期限內向投資人分配收益返還本金，并獲得信托報酬，結束信托產品計劃，完成產品生命周期管理。
信托資產管理
信托公司在資產管理領域大致承擔如下兩種角色：一是依據《信托法》承擔受托管理職責；二是依據《信托法》和《信托公司管理辦法》親自管理信托事務，特別是要親自承擔作為資產管理業務核心要素的投資管理職責。
信托資產管理業務的特點是：第一，由于信托資產管理是一種規模經濟效應非常明顯的業務，信托受托資產規模的逐年遞增為信托資產管理奠定了基礎，具有普遍性的業務形態是產權分割而非產權獨占。第二，由于信托資產管理是一種專業化特征很強的業務，銀監會將信托公司的市場定位明確為“為合格投資者提供資產管理服務的金融中介機構”，引導信托公司構建專業化經營模式，因此信托機構傾向選擇具有比較優勢的信托業務。對于受托管理與投資管理兩種職責合一，即均由信托公司承擔。但是，在受托管理與投資管理需要分離的常態下，伴隨監管方面對信托融資類業務的限制，信托業務逐漸發展為以投資類管理為主。
信托財富管理
信托財富管理是指信托利用所掌握的客戶信息與金融產品，通過分析客戶自身的財務狀況，了解和挖掘客戶需求，制定客戶理財方案，為優質客戶提供投資管理以及稅務、財務計劃、退休、遺產信托等一攬子金融服務，進而幫助客戶實現理財目標的一系列過程。
信托財富管理主要包括財產保護、財富累積以及財產傳承三個方面。在財產保護方面，信托公司接受客戶委托設計財富規劃方案，向客戶提供諸如核心資產配置、稅收籌劃、財產隔離和保險規劃等服務。在財富積累方面，信托公司接受客戶委托代為實施投資規劃，提供私募股權基金和私募證券基金等私募投資服務，以及不動產投資、藝術品投資等等服務。在財產傳承服務方面，信托公司可提供家族股權管理服務實現其財產的有效管理，并通過特意的遺產安排實現財產在不同繼承人之間的有效分配等等。此外還可以開展繼承人教育、現金管理、融資安排和捐贈安排等等服務創新。通過信托財富管理，達到為高凈值人士提供科學的資產配置的目的。
信托公司的在不同階段的功能定位
起步期著眼于產品管理
起步期信托公司主要是根據資金需求方的融資需求作為產品推廣的動力，推出越來越多的產品意味著信托報酬的增加、信托公司的發展，所以信托公司在起步階段是以產品為中心，以地方區域經濟作為市場拓展的重點，充分利用地緣優勢和政府資源，確立在區域市場份額的絕對優勢。在市場培育的初期主要注重信托公司產品線的構建、服務特色以及業務優勢的培養，為公司的中長期戰略發展和擴張做準備（見圖1）。
發展期著眼于資產管理與財富管理
在發展階段，信托公司已經建立起較好的市場信譽以及市場銷售網絡，產品庫資源的豐富為其實現資產管理提供了保障，所以發展期信托公司是以資產為中心，具備資產營運與投資組合的專業化能力是這個階段信托公司所關注的。信托公司可以利用業務結構的多樣化，輻射周邊地區及全國市場，與業界同行結成戰略合作伙伴關系，在不同領域的業務開展中形成戰略同盟，資產管理業務與財富管理業務將形成良性互動，有利于專注提高投資能力，推動信托公司的資產管理業務發展。
成熟期專注于財富管理
信托公司提高自主管理能力，具備相對齊備的產品線以及專項投資領域，真正體現“以客戶為中心”的業務主線，滿足客戶的多樣化需求。從單純的“產品推介”需求轉向全方位、多角度的“資產配置”。以產業整合、資本運營為手段，通過交易性擴張戰略實現市場化的橫向聯合，以建立同業戰略同盟關系、公司上市以及與國外同業實質性合作等模式和載體，將信托業務朝著精細化、差異化全面展開。
信托產品管理、資產管理、財富管理的組織行為
產品管理的組織行為
在產品管理階段， 信托產品都是項目資金需求方向信托公司提出融資需求，信托公司基于信托制度平臺的優勢和功能，將項目進行設計開發成為信托產品，再由信托公司的直銷團隊尋找資金，完成產品銷售。信托公司參照“一法兩規”，充分考慮供需雙方特點，打造具有信托特色的產品線，找準自己的定位，審時度勢創新業務種類，滿足投資者財富增值的需求。信托資金運用方式靈活，主要有貸款類、證券投資類、股權投資類、權益投資類、組合運用幾種；投資領域廣泛，投資者可根據自己的風險承受程度選擇不同的投資方式。同時，可以適時對信托契約進行更改，包括撤銷或延續的選擇、信托財產的分配、受益人的更換以及財產行政管理與操作的更改等方面。在投資領域上，信托業橫跨貨幣市場、資本市場和實業市場三大市場，不僅涉及工商業、房地產、金融、基礎設施產業、工礦產業等領域，還在保障房、高新技術企業、能源交通、藝術品市場等領域進行了有益的嘗試（見圖2）。
但是，此階段中信托公司大多業務屬于融資業務，少部分屬于平臺業務，真正體現信托公司核心競爭力的主動管理業務并不多。從現實中看，融資業務和平臺業務的確有市場需求，但合規風險也在加大。從平臺業務看，信托公司議價能力較低，而且業務本身也會觸碰到業務底線。從融資業務看，因為信托所做的是一種高成本業務，因此企業的融資成本也會相應地要高。但高收益必然伴隨高風險，愿意付出高成本的企業本身風險一定也會相應地要高于其他企業。在融資業務中，如果按照《信托法》由委托人承擔風險，一旦出現社會問題，整個信托行業的聲譽都會受到影響。如果維持剛性兌付，受托人承擔的責任過重，風險高，信托公司背負的包袱也會隨著業務的發展越來越重，風險積累越來越多，信托公司需要轉型。
資產管理的組織行為
資產管理的要點在于投資，通過信托公司業務主動能力的提高增強信托公司的資產管理效率；財富管理的核心則是客戶，要為客戶配置資產，對客戶的資產進行組合。財富管理既可以賣本公司的產品，也可以賣外部產品。資產管理與財富管理并不矛盾。原因在于財富管理需要有產品的豐富度，但這要取決于法律環境的完善和機構的產品創新能力等。另外，財富管理需要投資者具有理財意識。只有資產管理能力提高了，才有做財富管理的基礎。在中國，資產管理與財富管理可以并行（見圖3）。
2010年下半年，銀監會先后下發《信托公司凈資產管理辦法》等一系列行政法規，體現了監管部門要求信托公司盡快向提升業務科技含量和產品附加值內涵發展的經營模式升級轉型的意圖，這也將促使信托公司轉變盈利模式，實施業務轉型，成為具有核心能力的特殊資產管理機構。
信托業已成為資產管理業的中堅，規模上已相對領先，收益率繼續提升，總體收益優于其他理財產品。一般來說，信托資產規模增長的原因有幾方面：一是監管部門明確了信托業的發展方向，信托業由此進入了全新的歷史發展時期；二是原評級分類標準客觀上對信托公司擴張信托資產規模起到了推動作用；三是信托公司通過關聯交易的方式進行資產管理，提高了信托公司的分類等級，使其信托資產規模短期內實現跨越式增長。同時，銀監會將信托公司的市場定位調整明確為“為合格投資者提供資產管理服務的金融中介機構”，并相繼實施政策性文件，對信托公司固有業務進行了嚴格限制，鼓勵信托公司開展私募股權投資信托、資產證券化信托、房地產投資信托基金等創新業務，在明確信托公司本源業務范圍的同時，突出了信托公司經營特色，引導信托公司構建專業化經營模式，從而促進了信托公司的快速發展。
產品創新方面，根據在不同經濟周期、客戶不同的風險接受度情況，提供諸如私募股權投資（PE）、房地產基金、產業投資基金、移交——經營——移交（TOT）、短期理財產品等各類型組合產品包，令客戶獲得最優的收益體驗。同時除了提供高效的融資服務，還為高端客戶投資理財服務。
制度賦予了信托公司全品種和跨平臺優勢，使得信托公司成為了天然的產品項目儲備平臺，具有豐富的產品線，具備開展財富管理業務的先天優勢。資產管理業務與財富管理業務將形成良性互動，有利于專注提高投資能力，又將推動信托公司的資產管理業務發展。
財富管理的組織行為
在財富管理階段，信托公司更注重與高端客戶建立深度聯系，幫助客戶分析其金融需求，并基于信托制度平臺為客戶定制個性化的金融解決方案，主體是客戶，這種主體的區別對于信托產品，甚至公司經營理念和結構都會產生重大影響。信托逐漸實現產品銷售向財富管理服務的轉變中心就在這里。高凈值財富人群的財富目標由財富創造向財富保值增值轉變，從單純的“產品推介”需求轉向全方位、多角度的“資產配置”需求。信托公司轉向財富管理是一個系統工程，財富管理的核心在于資產配置和組合運用，關鍵一環就是改善產品供給能力、堅持從客戶需求出發進行產品的開發設計，以服務鎖定客戶。充分發揮信托公司在財富管理領域的協同戰斗力，在內部構建財富管理團隊和資產管理團隊良好的溝通協調合作機制，發揮團隊作業的優勢，共同面對客戶個性化的需求，提供一站式金融解決方案。在信托制度下，財產的所有權、受益權得以有效分離，加之信托財產的獨立性等特征，使得信托公司可以圍繞財富傳承，以財富代際傳承為核心，著力發展面向高凈值客戶的財富管理、代際轉移、隔代轉移、投資、理財、捐贈、稅務規劃、企業咨詢等一系列業務。為實現信托財富管理終端目標，信托內部需要以下方面的改革進行配套。包括以客戶為中心設計業務流程、品牌建設、差異化服務、營銷體系、信息化建設、專業團隊的培養等各個方面（見圖4）。
信托階段管理方案建議
建立完善產品鏈條
要完善信托產品鏈，需要明確產品條線劃分以及各個條線的發展方向。信托產品的風險結構呈現的是一種“金字塔形”，最底層的是固定收益類產品，最頂端是投資管理類產品，如陽光私募、私募股權、對沖基金等。而中間層，則是TOT類信托產品。
提高主動管理能力
提高信托的主動管理能力對信托公司本身和從業人員提出了更高的標準和要求。（1）從公司層面講，首先應調整自主管理業務與“通道”業務適合比例。信托公司應該不斷強化自身的專業能力、風險控制水平，提高自主管理意識，實現品牌戰略，培養客戶的忠誠度。適當調險業務占比應該是解決短期問題的思路。短期內信托公司應增加單一資金信托、陽光私募信托、PE類股權投資信托等風險權重相對較低業務比重。其次，信托公司應降低融資成本擴展信托業務服務行業范圍。由于受到收益率限制，目前信托產品服務的領域相對較窄，雖然從中國信托業協會統計信托產品廣泛分布于工商企業、房地產、基礎設施、金融及資本市場等領域，但是真正能夠承擔12%以上收益水平的行業還是少之又少。如何獲得低成本、長期限資金，服務于更加廣泛的行業成為信托公司面臨的問題，長遠來看，資金池業務將成為降低資金成本利器，時間性錯配有效降低資金成本，當然這種錯配帶來的流動性風險，需要引起高度關注。而隨著券商理財、保險資金投向的逐步放開，來自機構的低成本資金將逐漸增加，將上述資金合理引入，使信托公司能夠投向更多行業以分散風險，降低經濟周期波動帶來的沖擊。另外，信托公司應與同業進行合作，嘗試參加銀團、組成信團，攜手基金管理公司、保險公司、期貨公司、證券資產管理公司、第三方銷售公司，利用同業優勢補充自身不足，以形成足夠長的、能抵御周期波動的產業鏈，形成戰略合作關系。充分分享同業在專業能力、區域認識、控制手段等方面的優勢，以風險共擔的形式分散風險。對于額度較大、專業性較強的融投資需求，信托公司可以探索以信團方式進行融投資，除了能利用他人的專業優勢，還能群策群力、分散風險，也能提高信托公司的綜合議價能力，實現多方共贏。（2）從信托從業人員層面講，適應主動類管理信托需增強責任心和敬業精神，以積極主動、開拓進取的精神，去主動拓展市場，挖掘項目，加強管理和嚴控風險。要具備比一般類信托更加負責、更加細心、更加嚴謹的工作態度。要形成T形組織結構，即縱向方面，要具備較好的金融、經濟知識、法律知識，尤其要熟悉和掌握各類信托法規、政策及相關知識；橫向方面要善于學習宏觀經濟、產業經濟及基礎設施、房地產、新能源、新科技及低碳經濟等領域的專業性知識，并善于把專業的金融、信托知識和相對專業的產業、行業知識有機融合起來，增強拓進主動類管理信托廣度與深度。要善于培養創新能力與專業能力。主動類信托的本質是將信托原理、信托法規、信托責任、信托手段運用于產業、企業及相應的項目中，形成既有別于銀行貸款等負債性融資，又能適應和滿足服務對象的需求的金融產品。信托從業人員要有意識、有計劃、有目的地自我培養適應市場、適應企業、適應競爭的創新能力及相配合的專業技能，使主動管理類信托的開發更有針對性、可行性與成功性。
優化外部制度環境
若要加速信托向更高層次階段轉型，信托外部政策環境還需得到進一步的改進，主要表現在：（1）完善信托財產登記制度。信托財產的登記制度缺乏細則，很難實現和《物權法》等法律法規的有效銜接。信托財產的登記效率比不上《物權法》關于不動產等的效率，信托財產登記不能共享相關部門的登記系統信息，登記手續煩瑣，法律效率受到限制。（2）健全信托稅收制度。現階段信托稅收制度尚不完善。具體表現在：部分信托公司重復納稅，受托人的稅務負擔較重；同類信托關系，稅收政策不同，導致稅負不公；信托納稅主體與信托法沖突；臨時性的稅收政策影響信托當事人投資決策和風險評估；稅制不明晰，制約信托創新；稅務部門對信托的認知度較低，加大了信托公司的納稅風險。（3）減少信托業務管制。目前信托公司受到的監管限制較多。如信托公司證券開戶的限制，對信托投資企業上市的限制，對信托公司上市的限制，對信托公司稅收優惠的限制，信托收益權的轉讓限制，信托產品的流轉關系到產品的設計和銷售的限制，法律法規一刀切的問題等等，這些都不利于滿足不同主體的投資者和融資需求，容易造成社會資源過度集中，也不利于信托公司的規范發展。
經過多年努力，信托行業已經從為客戶提供單獨的信托產品到基金池類產品庫，進而向信托產品資產化配置的轉變。提供良好的資產管理及財富管理服務的前提是要求產品平臺上要有豐富的全譜系的產品線，形成跨資本市場、非資本市場、金融信貸市場多樣化的產品系列，憑借自身投資能力打造的物業、基建、PE投資產品系列等；同時，積極構建在市場上“買漁”的能力，通過建立開放式平臺、利用自身管理優勢，吸引優秀金融機構到信托平臺推出產品。這樣，客戶除了能夠分享信托的投資能力，還能夠分享到市場上其他最優秀的投資能力。
(一)市場不夠完備，單項政策發揮作用打折
科技型中小企業金融服務發展需要一套完善的金融市場體系支撐，包括擔保、保險、創投、股權等市場和信息甄別、知識產權評估機制等。在政策層面，需要包括人才、土地、資本、產業、財稅、工商以及知識產權等各方面的政策配合。僅依靠財政為科技型中小企業提供一定的資金支持，而缺乏完善的金融服務市場和其他相關政策的配套支持，會降低財政支持政策的效果，影響科技型中小企業金融服務的有序發展。在市場不完備的背景下，財政政策與其他相關政策的協調配合方面也存在一些明顯的問題，這主要是政策之間很難做好協調配合，單項的支持政策較難發揮應有的作用效果。例如，財政貼息制度在缺乏商業銀行主動性意愿的情況下，財政貼息制度的實施效果就并不明顯。此外，我國在知識產權保護方面沒有給予太多的關注，即使財政支持政策為科技型中小企業提供了資本支持，在缺乏知識產權保護的情況下，科技型中小企業獲取金融服務也會遇到困難。
(二)缺乏全國性政策性金融機構的支持
目前，我國支持科技型中小企業發展的政策性金融機構體系并不健全，沒有服務科技型中小企業發展的全國性政策性金融機構，特別是能夠直接發放政策性貸款的機構，而僅有的一些政策性擔保機構和政策性產業基金作用非常有限，并不能解決科技型中小企業面臨的融資難問題。
(三)財政支持體系缺乏通盤考慮，支持針對性不足
我國財政科技支出的結構存在著失衡，針對性不夠，應用研究和試驗發展經費支出所占比重大，而對公共產品類型的支出則存在很大的不足。這樣的支出結構會造成財政科技支出的針對性不夠，同社會資金投入覆蓋重疊，從而降低了財政科技經費投入對于科技金融發展的促進作用。例如，我國的股權投資基金的成立屬于各省獨自管轄的領域，但股權投資基金的業務屬于全國甚至全球的，其業務存在集中于一些市場前景好的領域，沒有形成差異化和專業化的業務模式，降低了財政資金整體使用效益。
(四)財政支持科技金融的重點選擇有所偏差
目前，中央與地方財政支持科技金融發展的重點是擔保體系建設和科技信貸，但實際效果不佳。從銀行方面考慮，小額貸款、管理成本和經營風險都較高，經濟效益差。一旦資金面趨緊，首先會縮減科技小額信貸。從政府角度考慮，科技信貸與政策性擔保都需要政府長期給予財政資金支持，其對財政依賴性較大，且越是經濟形勢欠佳，財政收入趨緊時，支出要求卻越高，財政壓力越大。從科技型中小企業角度看，科技信貸抵質押或反擔保物欠缺，可貸款額度小、期限短，通常年內(資金需求時限內)難以有效解決企業的長期資金需求。從擔保機構看，資本金有限，科技企業的反擔保物欠缺、風險收益不對稱，作為主營業務是不可持續的。這些因素決定了科技擔保與信貸在支持科技企業融資方面的效果是有限。綜合來看，資本市場融資特別是區域性股權資本市場融資，應該是科技金融體系發展的關鍵，也應是財政支持的重點，但目前這方面的相關支持政策不多且力度不大。
(五)財政科技支出的持續性不強和管理不佳
科技創新包括了研究開發、成果轉化和高新技術產業化等不同的階段。每一個階段都需要大量的資金支持，特別是科技成果轉化。其過程比較長，需要持續性的投入。但財政科技支出往往很難持續發揮作用，其更多的是一次性投入，持續性不強。且對不同階段投入的資金管理不佳，缺乏有效的績效管理。績效管理理念缺乏，存在重立項、輕績效問題，戰略性綜合性績效評價和機構績效評價開展少，評價結果運用不充分，項目績效評價流于形式等問題。(六)財政對于科技金融發展的支撐條件投入不夠。科技金融市場發展完善需要有完善的知識產權交易市場、大量專業的科技項目評估機構等提供支撐，目前我國服務于科技成果定價、評估、轉移的市場、機構等尚不完善。雖然各項專項資金中雖然明確要對科技型中小企業公共服務平臺和服務機構給予支持，但規定過于原則，也沒有專業化的運行機構，財政對這些支撐科技金融發展的基礎條件投入不足，難以較快速地改善支撐科技金融系統發展的基礎狀況。
二、構建和完善促進科技型中小企業金融發展的財政政策體系的對策建議
總的來看，我國支持科技型中小企業金融服務發展的財政政策體系是基本完善的，但是由于上述的缺乏政策性機構、市場不完備、統籌考慮不足等，使得該體系還有著調整完善的空間。財政支持是多種支持方式和支持渠道的組合搭配，只有各方方式和渠道共同發揮作用，才能實現良好的政策效應。針對我國的現實情況，應按照風險共擔、服務多元、財務可持續、規則簡化、政策差異化的原則，在政策缺失部分創新供給，逐步完善構建支持科技型中小企業金融服務發展的財政政策體系，并對原有的支持政策部分，不斷優化完善，使其發揮更大的效益。具體來說，我們建議從完善組織機構、培養市場主體、建設服務平臺和引導創新服務等四個方面來構建完善我國的財政政策支持體系。
(一)構建完善提供科技型中小企業金融服務的組織機構
1.支持成立國家級的科技銀行。2009年來，我國各地科技支行、科技分行和科技銀行的相繼出現，對于科技型中小企業的信貸服務具有重要和積極的意義。但是這些科技銀行都是立足于區域，服務范圍有限，并且科技銀行可能存在服務領域集中的問題。再由于科技銀行始終是商業銀行，即使在有財政資金給予貸款補貼的情況下，基于自利考慮，也不一定愿意給予一些科技企業和科技創新項目貸款。這種情況下，以財政資金出資成立國家級的政策性科技銀行顯得就有必要。國家科技銀行可以在幾個方面發揮作用:一是直接為科技型中小企業和創新項目提供低息貸款、甚至無息貸款;二是為支持科技金融體系建設的項目，如科技型中小企業征信系統、知識產權評估系統構建等提供資金支持;三是能夠實現國家創新戰略，統籌協調全國的科技項目獲取金融支持。國家級的科研銀行在全國開展業務，并在統一的事業部研究安排貸款項目。
2.支持建立在國家層面設立再保險機構。目前我國的科技保險主要立足于區域，服務于區域內的企業。一般來說，同一個區域內會聚集相似的企業，這就造成科技型中小企業風險同質。如此，風險將會聚集在保險企業方面，保險企業不得不要求較高的保費。鑒此，通過設立政府完全出資或者政府參股的國家級的政策性再保險機構，為科技保險提供再保險，分擔保險企業風險，消除保險企業的后顧之憂，推動其為科技型中小企業提供保險服務將十分必要。國家層面的再保險機構，可能通過在全國范圍內、在不同領域進行風險匹配，改變風險結構、化解風險，從而降低科技保險保費，讓科技型中小企業能夠獲取更好相關服務支持。
3.支持建立區域性金融服務機構。大型商業銀行在服務科技型中小企業方面是有明顯缺陷的，其不如區域性的、專業性的中小金融機構。而在我國，縣域銀行、社區銀行缺失，小額貸款公司在服務科技型企業上專業化程度不夠，科技性專業機構數量又十分有限。在區域性科技金融服務機構建設方面，財政資金大有可為。具體來說，可以通過基建專項支持、參股等形式，充分調動銀行、風投機構、證券公司、擔保公司、行業協會、高科技園區、中介機構以及企業等各方面資源，積極構建區域性的金融機構。
(二)培育金融服務主體，促進多樣性科技金融服務市場發展
1.加大財政獎勵、風險補償等財政扶持政策的力度，提升風險投資機構的市場生存力，鼓勵機構創新，豐富投資者結構。活躍繁榮的科技金融市場存在的前提是在市場中必須存在足夠多的不同風險偏好的投資者，以契合不同融資需求的科技企業。因此，培育和支持不同類型的風險投資者，提升其市場生存力，擴大投資者范圍，是活躍繁榮科技金融市場的重要方式和手段。中央及各級地方政府應進一步通過財政專項資金加大對科技風險投資機構的支持力度，通過提供包括利差補貼、特殊費用補貼、業務貼息等方式對參與科技企業投資的商業銀行、創業投資公司、天使投資基金、私募股權投資機構、保險公司、擔保機構、金融租賃企業、信托機構、產業投資基金等按照其開展科技金融相關業務的年度規模給予合理的補助，對年度業務增長規模的一定比例給予的適當財政獎勵，風險投資損失的一定比例給予補償，以激勵科技風險投資機構參與科技企業投資的積極性和增強機構自身的市場生存力。鼓勵現有金融機構設立針對科技型企業的專營服務機構，推動科技小額貸款公司、科技擔保公司、科技保險公司等更具專業性的科技金融服務機構的設立和業務開展，對這些新興科技金融服務機構的創設與發展給予更為優惠的財政獎勵、風險補償政策。
2.應用財政獎補，培育和發展股權交易市場，特別是加快建立和完善全國性場外交易市場制度和市場體系。科技金融資本市場是我國構建科技金融體系的關鍵組成部分，是盤活科技金融資本，活躍科技金融市場的加速器。目前，我國場外股權市場對多數處于初創期的科技型企業來說，門檻較高，并容納的企業數量有限。進一步推動適應更廣泛科技型企業的場外交易市場(類似美國的信息公告欄市場、粉紅單市場)十分必要。2013年1月16日，全國非上市公司股份交易系統有限責任公司在京揭牌，預示著非上市公司股份轉讓從小范圍、區域性市場開始走向全國性市場運作。但由于這些市場在建立初期交易的活躍度和規模有限，沒有足額的傭金收入維持市場的存續和發展。因此，在構建初期應從公共產品的角度對培育運營這些市場的實體給予財政補貼和獎勵支持。除了股權交易市場外，為了進一步推動科技金融資本的流通，鼓勵包括科技信貸、科技債券等流通市場的建立。同時鼓勵區域性產權交易市場的發展，以推動包括知識產權在內的其他有形和無形資產的交易，從而更好地適應不同財務特征的科技型企業融資需求。對于這些市場的建立，同樣應從公共產品的視角在構建的初期給予財政支持。
3.完善頂層設計，轉型引導基金方式，運用市場化FOF支持創投機構。根據ChinaVenture投中集團統計，2006年至2012年全國各級地方政府成立引導基金近90支、總規模超過450億美元，參股子基金超過200支。作為特定歷史時期的產物，引導基金致力于推動地方創投行業發展及中小企業融資，但隨著VC/PE市場的成熟，引導基金所扮演角色也略顯尷尬。在政府引導逐步讓位于市場配置的趨勢下，政府需要從頂層設計入手，從新給引導基金在中國VC/PE市場中角色進行定位。目前，在眾多政府引導基金中，部分已經開始了市場FOFs嘗試，比如蘇州工業園區引導基金(蘇州創投)、浦東新區引導基金(浦東科投)、成都高新區引導基金(銀科創投)等。在現實實踐已經開始的情況下，政府要進行大膽的頂層設計，在把握引導基金承擔一定政府引導職能基礎上，放開對引導基金的限制，逐步實現引導基金轉型為市場化FOFs，通過FOF模式支持市場中服務于科技企業的創投機構。通過支持服務于科技企業的創投機構，增長培養市場化的金融服務主體來間接實現促進科技金融發展的目標。
(三)加快建設各類別、各層次的科技金融服務平臺
1.支持建立全國性科技型企業投融資信息交流平臺。目前，在我國科技型企業較為集中，科技金融資源較為集中的部分區域和城市已經建立了推動科技型企業與科技投資者接洽對接的區域性公共服務平臺，通過在公共服務平臺上的集中展示與交流，撮合科技型企業與投資者間投融資意向的達成。這些區域性的公共服務平臺在促進地方科技資本與金融資本的有效結合方面發揮了重要作用。但是，由于這些資源通常是地方政府、企業與金融機構動用區域資源建設而成，難免存在“肥水不流外人田”的“自我服務意識”，區域之間缺乏有效的溝通與交流機制，限制了科技型企業和投資者在一個更為廣闊的平臺和市場中上進行投融資的雙向選擇，增加的投融資雙方的交易成本，形成了典型的市場分割行為。因此，有必要動用政府資源從資金、技術以及行政管理等方面整合分散在各個區域的公共服務平臺，通過全國聯網建立全國性的科技型企業投融資信息平臺，實現資源體系、服務體系、網絡環境三個層面的跨區域整合與互動，為科技企業、金融機構所提供一個全方位、多層次、寬領域的服務體系，形成全國性的科技企業投融資大平臺、大市場，促進科技成果的產業化。科技部、財政部可以為此單獨設立專項資金推動大平臺建設和建設初期的日常維護，待市場形成氣候時，通過會員制收費方式為主并輔以財政補貼解決平臺運營維護資金需求。
2.以政府采購等方式培育和發展科技金融中介服務市場。培育和發展科技金融中介服務市場體系是提升科技金融市場運作效率、增強透明度、法制化和規范化的重要基礎。但是，市場化的科技金融中介服務收費對科技型小微企業而言是一筆不小開支，從而降低了金融資本對科技型小微企業的“可得性”。因此，可以通過政府采購的方式，選擇部分優質的科技金融中介服務組織，為科技型小微企業提供包括財務會計在內的相關科技金融配套服務。這些服務本身又提升了科技型小微企業在金融市場的認可度，從而增加了科技小微企業的獲得融資的可能性，降低融資成本。而政府采購本身也增加了中介組織的收入來源和穩定性，成為培育和發展科技金融中介市場的重要力量。目前這種做法在上海等地區已經采用，取得了比較好的效果。
3.設立政府專項資金推動全國性科技企業征信體系建設。目前我國權威性的征信體系主要是人民銀行的企業信用和個人信用登記咨詢系統，其信息量和企業覆蓋范圍遠遠不能滿足科技金融市場發展的需要。大多數科技型小微企業并未納入人行的征信系統，并且人行的征信系統的信息量通常僅局限于一般性的企業財務金融信息，而這些信息對于科技企業融資而言是不足的，例如缺少關于科技企業的技術認證等涉及知識產權的企業信息，這些信息又恰恰是科技企業融資不可或缺的信息。因此，有必要單獨建立有關科技企業征信系統，這一系統可以在人行信息系統的基礎上獨立出一個子系統，也可以根據科技企業的特點完全獨立開發出一套系統。財政、科技部門應從公共服務的角度設立專項資金對這一全國系統及地方子系統的數據庫建設運營維護以及相關人員培訓和業務開展提供資金支持，并聯合其他部門(稅務、工商等)實現數據信息跨部門、跨區域信息共享機制，以使金融機構能夠更高效地為科技型中小企業群體提供全方位金融服務，并能持續關注、跟蹤科技企業的發展成長過程。
4.以政策性金融推動科技擔保和保險體系建設。科技保險與科技擔保體系是我國目前科技金融體系的一個非常薄弱的環節，不僅有實力的機構較少，服務能力有限，而且服務的成本也較高。因此，非常有必要在全國范圍內進一步推動科技保險與擔保體系的發展。通過政策性金融的方式帶動商業金融保險與擔保機構共同服務科技企業是發展壯大科技保險與擔保市場體系的一個有效途徑。通過設立政府完全出資或者政府參股的政策性再保險和再擔保機構，為開展科技保險業務的商業性保險機構和科技擔保業務的擔保機構提供再保險和再擔保業務，以政府信譽和資金，降低商業保險機構和擔保機構開展科技保險和擔保業務的顧慮，鼓勵商業保險企業為科技企業提供“科技創新險”、“新產品開發險”、“貸款保證保險”等保險品種，不斷豐富間接融資擔保和直接融資擔保服務。
(四)激勵引導開展針對科技型中小企業的金融服務創新
運用政采、補貼、風險補償等多種財政支持方式鼓勵科技金融服務創新。科技型企業的差異化決定了科技金融服務的多樣性，從而決定了科技金融產品在標準化服務的基礎上又必須通過各種金融產品的有機組合滿足科技企業的差異化融資需求，這就要求金融機構不斷推進服務創新。但是，創新必然存在風險，金融機構的創新必然會引發風險損失，較高的創新成本降低金融機構服務科技企業的積極性。因此，從支持科技發展、推動科技金融服務的角度看，政府部門應通過不同方式來支持金融機構的科技金融服務創新行為。
1.改進科技財政支出資金管理，提高支持科技企業資金使用效益。一是在立項環節，引入行業專家篩選和金融機構篩選相結合的機制。在財政支持的科技項目領域立項階段，政府部門組織相關行業專家進行技術篩選，同時引入市場金融機構進行經濟篩選，結合兩者篩選結果，確定立項項目。二是推行財政資金后資助方式。后資助方式對由企業為主承擔，利用其自有資金先行投入，開展研究開發、成果轉化和產業化活動，并經省級科技計劃立項，預期可取得經濟效益的科技項目，在項目結束或完成后，經審核、評估或驗收，按一定比例進行相應補助的財政資助方式。三是引入行業自評管理，嚴格產出管理考核。建議利用行業組織，結合高校專家等資源，開展行業內部企業項目自評管理，行業專家對相關企業和項目進行指標考核，考核結果作為財政資金資助項目產出管理的主要依據。
2.規范政府引導基金的政策定位和運作模式，積極培育天使投資。種子期是科技型中小企業風險最大的階段，也是VC、PE等不愿投資的領域，因此政府需要特別關注這一階段的金融環境和支持環境。在政府引導基金轉型FOF的同時，保留并規范部分政府引導基金的運作，通過引導基金來糾正“市場失靈”。政府引導基金應采用預算內資金等資金來源，以事業法人的形式，不應以盈利為目的。嚴格限定政府引導基金所支持項目的政策定位，將其限定在支撐一些早期的、前端的、有市場前景的專利技術，引導社會資金投向政府有意重點發展的高新技術等關鍵領域，或者處于種子期、成長期等早期的創業企業。
3.建立科技型企業融資聯合擔保平臺，并應用財政補貼和獎勵等方式推動銀保聯動和投貸聯保。由于我國擔保行業本身規模偏小、風險收益不匹配、發展不成熟等因素的作用，使傳統的信用擔保不能有效解決科技型中小企業融資難的問題。各地可在借鑒杭州市信用聯合擔保機制探索的基礎上，克服傳統擔保機制的缺陷，成立專門面向戰略性新興產業的高科技擔保公司，利用政府科技專項提供的政策性擔保資金，通過政、銀、保合作聯動，基于風險和收益的對等原則，創新設計擔保融資品種，在政府、擔保公司和銀行之間實現風險的合理分攤比例，為科技型中小企業提供低門檻、低成本的擔保融資服務。
4.通過利息補貼、創新獎勵等方式支持科技型中小企業集合票據和債券等金融產品創新。科技型中小企業的集合票據和債券都是針對科技型中小企業的金融服務創新，研究探索全國范圍內的科技型中小企業集合票據和債券是一個金融多樣化的創新方向。科技型中小企業的風險搭配在一個區域內未必能有較好效果，如果能夠考慮將全國范圍內的科技型中小企業集合票據和債券，將科技型中小企業的風險和收益在全國內搭配或能取得良好的效果。另外，以產業鏈金融為紐帶，將科技型中小企業的風險和收益放在其所處的產業鏈中來綜合考量，通過上下游的優質企業的擔保來降低科技型中小企業的風險。這些顯然都需要金融服務機構大膽創新，提供新的針對科技型中小企業的金融服務產品，應用利息補貼、財政獎勵等方式促進金融產品的創新。
5.通過政府采購的方式將科技企業高新技術的推廣應用與商業金融機構的金融支持實施聯動。在政府采購中，需要注意提高財政資金使用效率，更好地營造公平公正、競爭有序和有利于創新的市場環境，充分發揮新技術新產品政府采購和推廣應用對于促進科技創新和科技成果轉化、產業化的重要作用，推動傳統產業轉型升級，加快培育和發展戰略性新興產業。具體來看，可以探索下列政府采購方式將政府采購同金融服務聯動起來:建立所支持的新技術新產品(服務)應用推廣推薦目錄。目錄應涵蓋國家確定支持發展的行業產品，如環保和資源循環利用產品(含水處理、大氣污染控制、固廢物處理、環境監測等)、新能源及節能減排、醫療衛生(含生物醫藥、醫療器械)、信息通信設備、行業信息化系統等，以及適于部隊采購的產品等。對目錄中產品進行招標，確定提供政府采購的中標科技企業，建立采購企業名錄，將名錄定期向社會。對支持名錄中所列企業的金融機構給予業務補貼等，鼓勵金融服務機構支持名錄企業創新發展。
關鍵詞：信息服務，政策壁壘，政策建議
信息服務業是現代服務業的重要組成部分，是知識經濟時代的標志性產業。在國民經濟現代化進程中，信息服務業至少發揮著六個方面的重要作用：1、帶動制造業結構調整和升級；2、緩解服務業成本病；3、促進知識流動，支撐技術和業務創新；4、創造新的經濟增長點，提供更多就業機會；5、滿足不同個體和組織多元化的信息需求；6、吸引外包業務，承接國際產業轉移。因此，進一步支持信息服務業的發展，既是緊密圍繞國家戰略需求，解決我國經濟社會發展中存在的突出問題，推動經濟社會全面、協調與可持續發展的內在需要，又是準確把握世界經濟發展趨勢，抓住機遇取得跨越式發展的必然選擇。
一、我國信息服務業發展中存在的主要問題。
我國信息服務業發展起步較晚，但在政策激勵下，每年以30%的速度蓬勃發展，信息服務機構和企業數量和規模不斷增長，服務范圍不斷拓寬，傳輸手段，技術水平逐步提高。目前，信息服務業進一步發展面臨的問題，主要集中于以下幾個方面。
1、地域發展不平衡。信息服務業的地域發展不平衡，表現在兩個層面：一是東西部地區發展不平衡。2005年，我國東部地區互聯網普及水平是全國平均水平的1.97倍，西部地區則為全國水平的32%。二是城鄉發展不平衡。我國互聯網用戶中，只有0.3%的用戶是農民，城市互聯網普及率為農村普及率的740倍。為了更好的推動西部經濟，實現區域統籌發展，應采取適當措施扭轉目前西部地區和農村地區信息服務業過于薄弱的現狀，避免西部和農村地區陷入“數字鴻溝”。
2、信息內容服務缺乏產業化運作。由于管理體制和經營機制的原因，隸屬于不同行政部門的信息服務機構采取較封閉的生產方式，部門間信息互不流通，缺乏社會化分工協作，力量分散，難以形成一定規模的產業化服務能力。據統計，目前社會上70%的信息資源在單位或系統內部運轉，只有30%進入市場提供服務，與發達國家差距明顯。
3、社會資金向信息服務業流通渠道不暢。論文大全，政策壁壘。相當多的信息服務業企業屬于中小創新型企業，存在旺盛的資金需求，但目前，我國豐富的社會資金并不易向信息服務業流動，主要表現在以下三個方面：一是信息服務業獲得銀行貸款相對困難。信息服務業企業固定資產相對較少，無形資產所占比重較大，由于受到資信等級、財務風險、信息披露等限制，中小企業往往很難得到擔保或抵押，造成從銀行申請貸款比較困難。二是國內風險投資發展遠遠不能滿足信息服務企業發展的需求。三是非正式融資渠道受限。在企業成長的早期，融資來源主要是依靠非正式融資，即民間借貸和股權投資。非正式融資因其獨具的中小企業親和力、信息成本和規模經濟優勢，決定了其在中小企業發展中不可或缺的地位。但在我國，投融資政策主要著眼于正式金融，對非正式金融采取排斥的態度，導致其功能和作用不能充分發揮。論文大全，政策壁壘。
4、政策性壁壘阻礙新興業務發展。論文大全，政策壁壘。信息服務業發展速度快、技術與業務創新多的特點，要求深刻認識產業發展的規律和趨勢，相關政策設計具有一定的前瞻性。但目前針對信息服務業發展中出現的新技術、新業務和新問題存在政策缺位。例如，對于IPTV、手機電視、VOIP等新興業務，缺乏統一或者明確的產業政策，在一定程度上抑制了這些新興技術和業務的發展；對于互聯網服務業，則先后有十余個部門出臺了相應的管理規章，造成中小企業市場準入難，加重了企業負擔；對于因信息技術廣泛應用和融合到其它領域而引發的一些新問題，例如虛擬財產、個人隱私、電子支付、數字化信息內容的評估定價等，還缺乏明確的政策指引和法律規范。
二、進一步支持信息服務業發展的政策建議。
1、加大對農村地區和西部地區信息服務的財政投入，進一步完善普遍服務機制。
推進農村信息服務業的發展，首先要強化農村電信基礎設施投資，確保農村的各級政府機關、農業科技推廣站、儲蓄所、郵電局等公共服務機構實現上網，逐步實現網絡在農村地區的社區普及接入。由于我國正處于電信產業管理體制的轉型時期，普遍接入義務的實行還有一定困難，比較現實的做法是建立普遍服務基金。
研究表明，決定信息服務業企業選擇落戶區域的因素，最為關鍵的是業務的前后向聯系和人才資源。因此，對西部地區，要加大通信網絡建設的投入，緩解帶寬瓶頸。要加強對上述地區信息服務業行業協會和中介組織建設的資助。協助上述地區建設一批基礎性、公益性和示范性的公共服務平臺，如測試認證平臺、共性技術與應用開發平臺、新技術推廣應用平臺等，提高企業開展業務的前后向聯系能力。2、完善信息服務業企業認定機制，使信息服務業企業享受軟件企業和高新技術企業的優惠政策。
為了推動科技進步和提高產業水平，我國現有政策對軟件企業和高新技術企業實行稅收等方面的優惠，部分信息服務業企業也屬于優惠政策的覆蓋范圍。但是，由于軟件企業和高新技術企業的優惠政策不是為信息服務業量身定做，仍有相當多的信息服務業企業不能享受優惠，這些企業包括專門從事服務而不是軟件開發的信息服務企業，以及不具備一定自主知識產權要求的信息服務企業，盡管這些企業在帶動產業結構調整和升級，促進知識流動，支撐技術和業務創新，滿足社會信息需求等方面，同樣發揮著非常重要的作用。
為了進一步完善高新技術產業的政策支持體系，2006年12月，財政部、國家稅務總局、商務部、科技部頒布了《關于在蘇州工業園區進行鼓勵技術先進型服務企業發展試點工作有關政策問題的通知》，即財稅[2006]147號文，提出了將技術先進型的服務企業納入高新技術企業的優惠范圍。論文大全，政策壁壘。該政策更全面更合理的覆蓋了信息服務業的產業鏈，成效顯著，建議將其擴展至全國范圍。
軟件與信息服務緊密相關，軟件是從事信息服務的關鍵工具，信息服務是軟件的核心價值。隨著互聯網技術的發展和應用軟件的成熟，軟件即服務（SaaS，（Software-as-a-Service）成為世界軟件產業發展大趨勢。建議將軟件企業的優惠政策（國發[2000]18號文）擴展至信息服務業領域。
3、完善信息服務業的市場機制，破除政策性壁壘。
對于信息傳輸服務業，完善市場機制的主要任務是放寬市場準入，打破行業壟斷、行政壁壘和地方保護，支持和鼓勵民營資本進入市場。加快推進三網融合，鼓勵VoIP、IPTV、手機電視等融合性業務與市場的發展，推動三網融合的試點建設。論文大全，政策壁壘。論文大全，政策壁壘。對于互聯網信息服務業，要規范互聯網信息服務企業和基礎運營企業的行為，保護消費者利益，改善互聯互通，維護公平環境。對于信息內容產業，要鼓勵政府對社會開放信息資源，依靠政府市場需求培育新的產業增長點。
進一步規范信息化建設項目的招投標、監理、采購、知識產權保護等行為。建立更合理的系統集成資質管理辦法，整合資質評定條件，減少種類數量，設置資質評定特殊條件，允許提前跨越晉級。
4、拓展投融資渠道，化解信息服務企業的融資缺口。為滿足信息服務企業的資金需求，需建立多層次的信息服務業資本市場體系和監管體系：支持和鼓勵符合條件的信息服務企業進入資本市場融資，通過股票上市、發行債券、項目融資、資產重組、股權置換等方式籌措資金；進一步完善信息服務的無形資產評估機制，鼓勵銀行積極向符合條件的信息服務企業發放貸款；加快面向信息服務業的地方性中小金融機構建設；大力發展風險投資，建立風險分擔機制；充分利用民間資本，規范非正式金融體系。
同時，還應逐步健全信用擔保和信用管理體系，完善信息服務業企業的信息披露制度，建立信息服務企業信用評級制度。
參考文獻：
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【關鍵詞】集團企業 財務活動 財務風險 風險管理
一、概述
集團企業雖作為一種常見的企業組織形式存在于市場經濟中，但并未以一個名詞概念被明確的定義，所以此處對于集團企業的定義是綜合了人們對集團企業的普遍認識。集團企業是指以資本為紐帶控制著若干個企業，形成的一個經濟聯合體，在這個聯合體中以集團的規章制度為共同行為準則，母子公司關系為基礎實行垂直組織管理。集團企業作為由母子公司聯合運行的經濟體，其特征表現為：（1）集團企業不具有法人地位，但集團企業的母公司和大部分子公司（即不包括母公司的分公司）本身都具有獨立的法人地位和有限的民事行為能力。（2）集團企業母公司以產權關系為紐帶，以全資控股、優勢控股或實質控股的方式垂直控制著若干子公司或關聯企業。（3）由于集團企業母公司的主導和控制地位，故而要求子公司在財務方面應該直接或間接的服從母公司，以保證母公司的根本利益。
由于經濟環境和集團企業財務活動的可變性與復雜性，企業的財務管理幾乎都是在某種程度的不確定狀態下進行的，故而從財務的角度看各種風險因素最終都會集中體現到財務上來，使得集團企業財務管理的方方面面都呈現出可變性或不確定性。關于集團企業財務管理的理論主要包括：
1、資產組合理論。集團在投資時，由于單一資產的風險難以得到很好的控制，所以往往會同時選擇多項資產進行投資，合理安排資產的組合，從而實現投資的多樣化，使得在確保一定收益的前提下，將風險降到最低。
2、資本資產定價理論。其是在投資組合理論的基礎上再結合資本市場理論形成發展起來的，它通過對證券市場中各資產的預期收益率和風險資產之間的關系進行研究，從而形成一個可以衡量風險大小的模型，以此幫助投資者分析資產組合的風險，得出風險組合資產的預期收益。
3、資本結構理論。如果假設企業在未來凈現金流量不變的條件下，通過對債務融資和股權融資在資本中所占的比例進行調整并使其達到最優資本結構，可以實現集團企業價值的最大化。
二、我國當前集團企業財務風險管理和控制的現狀
由于我國集團企業有一大部分是由國有企業轉變而成的，在計劃經濟體制中形成的習慣，致使集團防范財務風險的意識薄弱，而同時許多財務管理人員漠視財務風險，對集團企業客觀存在并且復雜多變的財務風險認識不足。改革開放以來，由于我國的市場經濟的發展并不完善，同時在經濟全球化的大背景下，我國集團企業財務管理面臨著更為復雜的宏觀環境。在這個宏觀環境下，集團企業任意一個財務管理環節出現偏差或者不適應，都將給集團帶來財務風險；而另一個方面，集團企業成員本身都具有獨立的法人地位，故而在內部管理上，集團企業容易出現多級法人治理結構，導致集團對成員企業難以實施有效地管理和控制，不能準確接收到成員企業的經營管理信息，最終使集團做出缺乏科學性的財務決策。
下面就我國當前集團企業財務風險的種類及成因進行分析。
（一）企業集團融資風險。企業集團融資風險指企業在融資決策與執行決策中出現失誤，給營運和財務方面帶來困難和意外負擔，甚至產生資不抵債的可能性。隨著金融市場體系的不斷發展和完善，集團企業的融資方式大致可分為：
1、股權融資。在當前的市場條件下，集團企業可以通過發行普通股進行籌資，但是由于股票市場的不穩定，致使投資者們對普通股的風險估量一般都很高，根據高風險高回報的原理，集團如果想要進行股權融資，則必須從稅后利潤中支付與高風險相對應的高報酬，這樣會導致集團的籌資成本偏高。同時在股權融資過程中，當集團企業投資報酬率下降，不能滿足投資者的收益目標時，投資者對集團企業就會喪失投資信心，可能拋售公司股票，從而造成企業股價下跌，同時也會使集團企業再融資的難度擴大，融資成本上升，增加財務負擔。
2、債務籌資。集團企業債務籌資的途徑很多，其中最常見的有長期借款籌資、發行債券和融資租賃這三種方式。但前兩種方式往往會因為受到固定利息負擔和債務期限結構等因素的影響，在集團的一些特殊時期加大財務風險。而融資租賃由于其租金總額通常需要高于設備賬面價值的30%，這會在無形之中給集團增加財務負擔。
（二）集團企業投資風險。集團企業投資風險指企業投資后由于內外部諸多不確定因素的影響，使投入資金的實際使用效果偏離預期效果，存在投資報酬率達不到預期財務目標的可能性。根據集團企業的投資內容，投資風險可分為：
1、集團企業對外投資風險。首先，集團企業選擇對外投資必然會受到被投資單位經營管理情況的影響，其次，集團企業在為達到分散風險的目的，經常會選擇多元化投資，但是有時因為多元化投資的范圍過于廣泛，容易造成集團的資金周轉不靈、營運資金嚴重不足的局面，從而導致集團企業投資風險加大。最后，集團企業在對外投資方式上可以采取股權投資和債權投資兩種方式，而同時集團企業在投資方式上的選擇將與集團企業的發展戰略、資本紐帶關系、產業紐帶關系有重大的聯系，故而集團企業在投資方式的選擇上合理不合理會給集團帶來一定程度的風險。
2、集團企業內部項目投資風險。因為集團企業內部項目投資風險與單體企業在形成原因上基本相似，所以也必然會受到產品需求變動、產品價格及產品成本變動、經營者管理不善、投資項目不能很快形成生產能力并達到預計生產能力等不確定因素而引起的投資風險。
3、集團企業內部相互投資風險。首先，集團企業內部各獨立企業之間相互投資或合資，因為集團企業干涉過多，會致使成員企業難以按照自身特點確定合理的投資額，從而影響內部投資效率；其次，由于集團企業內部成員之間也存在一些利益不一致和信息不對稱等問題，從而容易導致集團企業的投資收益與預期收益發生偏差，最后出現投投資風險。
（三）集團企業資金營運風險。集團企業資金營運風險指集團企業在流動資金管理過程中，因為營運環節資金流動在時間和金額等方面的不確定性，容易引起集團企業實際收益與預期收益發生偏差，最終影響到集團的財務狀況和財務成果，并有可能造成集團的經濟利益的流失。其主要體現在：
1、流動資金環節可能產生的風險。流動資產是集團生產經營活動正常運作的資本保證，其對集團資金營運的影響主要體現在現金、存貨和應收賬款三個方面。集團企業成員所持有的現金和存貨的數量如果過多，則會增加集團的管理成本，但是數量過少則無法滿足應付業務開支和正常的生產經營的需要。同樣當集團企業擴大賒銷時，其雖然有利于擴大市場份額和提高銷售業績與賬面利潤，但容易增大催收賬款的難度，也增加了應收賬款占有的機會成本，當實行緊縮賒銷政策時，集團企業又將面臨失去市場機會的可能性以及風險可能帶來的收益。
2、集團內部利益不一致性帶來的風險。由于集團的成員企業大多都具備獨立的法人地位，各成員企業在沒有嚴格的統一管理時會習慣性的從自身利益出發，進行有利于自身營運的現金流量和存貨安排，制定相應的應收賬款信用制度，因此可能會導致與其他部分成員企業產生局部利益沖突，影響到集團企業整體營運的安排。
3、集團戰略調整可能帶來的風險。集團各成員企業在資金營運環節上是遵循集團企業整體的營運戰略，所以如果整體發展戰略實施不當，必將使各成員企業在資金營運環節上出現風險。
（四）集團企業利潤分配風險。集團企業利潤分配風險是指由于利潤分配可能給集團企業整體價值和今后的生產經營活動帶來不利影響的可能性。集團企業的利潤分配是將集團所實現的凈利潤，按照集團財務制度所規定的分配方式，在社會和投資者之間進行分配。集團進行利潤分配也就意味著集團需要從自身所擁有的現金中分化出一部分用于保證債權人的利益，即從資金總量上看集團所持有的資金發生了減少，所以集團在分配利潤的時候如何在保證債權人的利益和資本保全之間做出權衡，關系到集團的整個財務狀況。
1、產權的不清晰導致集團內部出現了利益的沖突，容易使集團產生利潤分配風險。產權是利潤分配的基礎和依據，因此在選取利潤分配的方式時，都必須遵循企業之間的投資數額要有明確的會計核算以及產權界定要清晰的原則，但是我國現階段有相當一部分集團企業是按承包租賃，行政合并等方式組建而成的，其產權界限的劃分并不清楚，而另一方面由于我國在產權管理制度方面的不完善和資本市場的不規范等因素的影響，同樣會使集團的產權劃分存在一定的缺陷。
2、集團企業財務控制往往比單體企業的范圍更廣，因此相比之下集團的財務更加的容易出現失控的情況，最終引發集團的利潤分配風險。首先，集團內部成員之間由于擁有較大的資金和利潤方面的調配權，容易出現部分成員為了維護小團體的利益而做出一些違規的利潤分配決策。其次，由于成員企業為了自身利益的考慮，時常上報給集團的信息并不真實，私自留下本該分配給投資者的利潤，導致了集團的利潤分配風險。最后，集團的內部管理層中少數企業經理利用自己的權力謀取各種利益，甚至將本該分配的利潤私有化，導致債權人的利益得不到保證。
3、集團企業的投資活動是集團利潤來源的一部分，但如果因為集團企業的投資決策缺乏科學性，而將大部分資金投放于效益低下的項目上導致其變現能力下降，也必然會引發集團企業的利潤分配風險。集團企業的融資活動是集團利潤分配的主要途徑，故而集團在融資時，其融資的能力的大小和成本的高低都會引發利潤分配的風險。
（五）集團企業產權管理風險。集團企業產權管理風險指集團企業將其所擁有的有形資產、無形資產和債權資產分別投資于子公司，并依法落實其法人財產權和經營自，形成以產權為紐帶的母子公司關系。通過產權關系的約束控制，間接實施管理過程中由于存在各種難以預料或控制的因素影響，導致未來結果的不確定性，使實際結果與預期結果相背離而產生財物損失的可能性。而影響集團企業產權管理財務風險的因素可以概括為兩個方面；一方面由于國家宏觀經濟政策變化、經濟周期性波動、通貨膨脹、經營環境、籌資和資金狀況的變化、技術時效性的原因，引發集團企業財務管理過程中產生諸多的不確定性，從而導致產權管理上預期與結果發生偏離，另一方面由于信息不對稱性的客觀存在，導致集團企業在產權管理上難免會做出錯誤的決策。
（六）集團企業內部轉移價格風險。集團企業內部轉移價格風險是指集團企業各成員企業之間互相提品和勞務過程中進行內部價格結算時，由于內部諸多不確定性因素的作用，使內部轉移或關聯交易實際效果偏離預期結果，從而造成損失的可能性。其主要成因包括：1、集團企業內部成員企業獨立核算自成一個利益中心，所以容易出現子公司的管理層和當地股東產生抵觸情緒，妨礙集團政策的制定和實施。2、當轉移價格政策的目標正好和接受高價的子公司的目標相悖時，可能會挫傷子公司職員的積極性。3、在集團企業內部，為了加強管理，提高工作效率，對下屬子公司進行業績評價和獎勵成為必要。4、制定轉移價格政策的復雜性。
三、集團企業財務風險管理和控制的對策與建議
任何企業在其經營和發展的過程中，都不可避免的會遇到內外部的等因素所引起的財務風險，所以集團也不例外。因為風險的客觀存在，其需要集團積極地去面對，并制定必要的措施去預防或降低風險所帶給集團的利益損失。因此集團逐漸建立起了一整套的財務風險管理體系，其內容包括：
（一）建立健全集團企業財務風險管理系統
由于風險的管理是一個逐漸深入的過程，故而集團的財務風險管理需要先運用相應的技術對財務風險進行量化分析，識別出風險的類型，之后再根據已有的認識對風險進行度量和評估，得出其可能會帶給企業的影響，最后制定出具有高效率的制度來管理和控制風險，這樣才能達到最大程度的降低集團的財務風險所帶來的損失。
1、集團企業財務風險識別系統。現實中集團企業的風險并不都是顯露在外的，因此集團需要通過對企業可能會發生的財務風險進行逐一的識別，才能清晰判定哪些財務風險才是真正影響到集團財務的風險。其中具體的風險識別方法包括：1.政策分析法。集團通過對國家貨幣政策、財政政策、金融政策的理解和分析，再綜合集團自身的財務的實際情況，可以識別出集團企業財務風險的根本來源。2.財務風險風險列舉法。由于集團的財務情況最終會變現集團企業相關的財務報表上，所以可以通過對集團的財務報表、財務資料以及管理流程等資料綜合分析得出集團財務的薄弱環節，并以此來估量未來可能產生的財務風險。3.實地檢測法。通過與實際操作人員的直接溝通，了解財務風險的客觀實情及風險管理的成效，可以更為有效地提高財務風險的管理水平。
2、集團企業財務風險評估和度量系統。財務風險的評估和度量系統是指集團在識別風險之后，由于各個不同環節被識別出來的風險對企業財務的影響程度不一，故而需要集團對于各個環節的財務風險進行評估或者測量得出其在整個財務管理中的比重，給予集團比較直觀的了解風險并制定相應的管理策略和管理資源的分配。由于不同財務風險，在不同時間、不同的空間其財務風險暴露出來的形式及發生損失時的程度可能會有差別，故而使得在現有的財務風險中，有些風險本身比較直觀明了或因長期的經驗積累而易于被評估和度量，但另外一些隱含風險需要對其運用具體的評估技術進行探測、顯化處理，才能明確財務風險發生的可能性及對集團企業財務管理目標的影響程度。
3、集團企業財務風險管理系統。集團在針對財務風險的管理時，由于財務風險發生的概率和影響程度的不同，故而需要采取不同策略和方法，選擇最合理的管理方案才能最大程度的降低財務風險。同時因為集團企業的財務管理是一種微觀的經濟活動，其風險存在于集團的每一項財務活動的環節中，所以要想通過對財務風險的優化組合，運用適當的風險轉移工具，對財務風險實現提前的預防和合理的回避，就必須針對集團的每項財務活動進行細致的管理和控制，其具體的步驟包括：
（1）企業集團融資風險的控制。融資風險的產生是由于集團內部融資決策中存在著不合理的因素造成的，故而對于融資風險的管理需要從幾個方面進行控制：①提高資金的使用效率和使用效益。②明確集團企業融資主體。③協調集團內部利益關系，規范內部融資行為。④確定合理的資本結構。
（2）集團企業投資風險的控制。集團的投資活動是企業一項主要的財務活動，其不僅影響到集團的資本結構，而且還決定著集團能夠取得的利益多少，所以綜合集團投資風險的成因，可總結出以下幾項措施加強對投資活動進行管理和控制。①對投資項目的可行性進行分析。②對各項風險投資資產進行優化配置組合，實現多元化的投資，可以有效地降低某一單項投資資產的風險。③綜合考慮到集團的未來發展戰略，以及資本紐帶的關系，合理分配投資資金，正確的選擇最適合集團發展的投資方式。④將集團的整體利益作為根本利益和最終的投資目標，協調好內部各企業之間的目標關系，但同時又不能對成員企業的財務干涉過多。
（3）集團企業資金營運風險的控制。集團要加強資金營運風險的管理需要從三個方面對企業資金進行控制。①合理的確定集團現金的持有量和存貨的批量，并制定完善的應收賬款制度。②建立資金營運準備制度。集團通過設立現金準備金、壞賬準備金和存貨準備制度可以有效地應對集團資金營運方面的不時之需。③由于集團在資金營運環節受到集團整體發展戰略的影響，故而集團在資金的營運環節不僅需要考慮到每一位利益相關者的合法權利，更應該合理謹慎的貫徹執行集團的整體發展戰略。
（4）集團企業利潤分配風險的控制。由于集團企業的利潤來源于企業各方面的財務活動，所以加強對集團利潤分配風險的控制，需要從諸多方面進行，其具體的措施有：①做好財務控制環節工作。集團應加強對成員子公司企業的財務控制，掌握子公司真實的財務狀況和經濟實力，以保證集團在利潤分配時作出正確的決策，同時杜絕子公司中小團體利益的出現，這樣才能從根本上防止集團企業財務失控局面的出現。②增加利潤分配決策的科學性，選擇最合適的利潤分配方式。集團在做利潤分配決策時，不僅要保證債權人得到正當的合法權益，而且更重要的是應該考慮到集團未來發展戰略的需要，集團能否為企業的發展提供必要的資金保障，只有以此為基礎才能合理的對利潤進行分配。③考慮到可能對利潤分配產生影響的因素，并加強對此類因素的管理。
（5）集團企業產權管理風險的控制。主要從以下兩個方面考慮：①明晰產權關系；②合理設計產權結構。
（6）集團企業內部價格轉移風險的控制。集團企業由于其組成結構的復雜性，故而在對其內部價格轉移風險的控制方面需要具體問題具體分析。①對于分權程度較高的集團企業可以選擇市場價格或協商價格作為轉移價格，以便把競爭機制引入集團企業內部，使分權程度高的集團內部成員在內部轉移價格環節更加的公平、合理。②對于集團企業內部核心層的企業可以采用雙重轉移價格定價方法。③母公司與子公司之間，以及母公司的子公司之間和集團企業內部非獨立單位之間結算時，可采用成本轉移價格。
（二）建立健全集團企業財務風險管理的保障體系。集團企業的財務風險管理本身就是一項非常復雜的工作，所以僅僅只通過財務風險的一整套管理程序方法，并不能很好的達到集團財務風險管理的目標，因為一套成功的管理方案，其不但包含管理者正確明智的管理決策，還應有相應的監督體系，以及有效地執行者，不然即便是最完美的管理方案也會成為一紙空洞的理論。所以建立健全財務風險管理的保障體系，通過對集團的內外部管理活動實現嚴密的監控和督促，可以從根本上保證集團財務風險管理方案實施的效率和效果。
1、完善集團企業的公司治理。公司治理問題的產生緣于現代公司制度建設中所有權與經營權的分離，其帶來的公司所有者和經營者之間利益上的沖突，需要通過規定公司參與者包括股東、董事會、經理以及其他利益相關者權利和職責的分配。優化股權結構，在公司內建立有效地制衡機制，建立市場的、動態的、長期的激勵機制與約束機制，同時逐步建全有關法律法規，增加執法力度，規范公司治理。
2、合理集團企業財務權責配置。財務權責配置是指集團企業的財務管理權限、責任和利益配置，其具體以集權式、分權式和集團企業總部指導下的分權管理模式表現出來。因為現實中在集團企業財務管理模式的選擇上沒有絕對的集權或分權，故而集團總部在選擇財務管理模式時需要考慮到：1.集團企業的管理模式；2.集團企業的發展階段；3.股權集中度；4.集團企業的規模；5.子公司性質和母公司經營者風格等因素。只有綜合了各方面因素后才能決定采用最合適的管理方式，充分實現集團企業整體利益的最大化。
3、開展財務管理信息化。集團企業財務風險是一個復雜的動態過程，財務風險信息在各業務單位的流動不完全是單向循環的，其過程具有多向交互式、智能化的特點。因此財務風險管理信息系統正是聯結集團企業各業務單元和關聯市場的一條紐帶，形成一個集中的信息平臺，及時廣泛地采集所需要的大量財務風險信息，并對這些信息進行充分加工和分析才能隨時更新財務風險信息，并及時作出分析和判斷，以滿足瞬息萬變的市場和多樣化的用戶需求。
4、建立財務預警系統。1.建立融資風險預警指標體系。通過綜合資產負債率，短期負債比率，速動比率、股東權益比率、負債權益比率、流動比率、現金比率、現金流入比與每股現金流量等相關指標分析企業的償債能力，從而對集團企業融資風險進行預警。2.建立投資風險預警指標體系。首先通過投資規模比率、年投資增長率等預警指標來分析投資規模指標，其次通過對總資產報酬率、主營收入增長率、凈資產收益率、主營業務資產銷售率、經營性資產收益率等預警指標分析投資收益。最后綜合投資規模和投資收益指標形成對集團企業投資風險的預警。3.建立營運風險預警指標體系。資金營運風險預警指標體系包括營業周期、應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率、壞賬損失率、現金周轉率等預警指標體系。通過對財務運行風險的各方面指標進行分析后，才能形成一個立體的預警指標體系，集團企業也可以根據出現風險的具體財務運行環節做出風險預警。
5、健全內部控制制度。集團企業應該在堅持《企業會計準則》的規定下，面向經濟業務事項，既考慮資本市場監督要求，也體現集團企業內部管控需求，同時，為確保會計信息質量，提高會計統一核算的集中度，集團企業在制度體系設計過程中，盡可能的減少財務人員的具體會計判斷，將會計判斷、會計估計等判斷事項盡可能多的有管理層來決定，并將其在制度體系中加以明確。
總之，隨著社會的高速發展和經濟全球化、一體化的進程加快，企業要想實現可持續發展，集團企業的形式必然會成為企業不斷發展的趨勢，同時通過建立一整套的財務風險管理體系和健全集團風險管理的保障體系，集團成功規避了可能引起企業財務上發生損失的風險。但是財務風險的管理是一個不斷完善的過程，永遠沒有最好的管理方案，只有隨著經濟和社會不斷發展而不斷改進的更好的管理方案。尤其我國集團企業處于剛剛起步發展不久的階段，在對財務風險管理工作上，仍然需要借鑒各方面優秀的管理經驗，才能結合自身的實際情況，總結出最適合我國集團企業發展的財務風險管理方案并不斷地完善。
參考文獻：
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關鍵詞:供應鏈融資;中小企業;產業鏈
中圖分類號:F83
文獻標識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)16-0206-02
1 供應鏈融資的背景
延伸企業融資杠桿、合理配置信貸資源的大勢所趨在對資源競爭激烈的時期,供應鏈圍繞供應鏈中的核心企業,整合物流、資金流和信息流,幫助企業實現其在供應鏈中的物流、信息流和資金流的無縫對接,降低整體供應鏈融資成本,提升競爭力。一經推出,便迅速發展。 各大銀行紛紛推出各種供應鏈融資產品。
由中國銀行創設的首家供應鏈融資中心于5月28日上午在中國銀行廈門高科技園支行揭牌,這家支行今后將以供應鏈融資作為自己的特色服務,為廈門乃至福建省的供應鏈企業提供融資解決方案。而商務部也正在積極研究推動發展商圈和供應鏈的融資新模式,在前不久舉行的商圈和供應鏈融資研討會上,商務部副司長表示下一步將完善供應鏈融資風險補償機制。對參與供應鏈融資的企業給予風險補償、貼息補助等支持措施,實現金融機構、企業與供應鏈的良性互動和持續發展。
我國中小企業融資難問題的理論解析。據《中國中小企業信息化發展報告》披露,我國中小企業和非公有制企業的數量已經超過4200多家,占全國企業總數的99.8%。中小企業為我國提供了超過75%以上的就業機會,占據著國民經濟不可忽視的地位,但中小企業又始終處在融資的劣勢地位。資本市場的不健全、政策法律的不完善以及中小企業自身的局限性,使得很多的融資方式并不具備現實的操作基礎而無法采用。
(1)小企業自身的逆向選擇與信息不對稱問題。
理性的中小企業往往會利用信息優勢采取利己行為,表現在資信程度不高、財務造假行為嚴重,令銀行面臨著巨大的收款風險,而中小企業為了降低經營風險,信息披露透明度較低,非對稱的信息和有限責任制度的存在,加劇了銀行的整體風險。同時,由于我國資本市場還不完善,立法執法體系不健全,使得中小企業貸款的聲譽成本幾乎為零。作為銀行,沒有市場化的利率水平不能有效補償較高的貸款風險,考慮到交易成本,當然敬而遠之。
(2)面向中小企業的融資工具落后。在我國,政府對債券市場監管較嚴,債券市場本不夠發達,中小企業融資渠道尤為狹窄,對與融資租賃、票據市場等融資工具的使用不規范、落后。加之可供抵押資產的缺乏和有效擔保資源匱乏,使得中小企業融資難上加難。
(3)多層次的資本市場體系還沒有建立。盡管創業板猶抱琵琶半遮面的登場,較高的門檻、復雜的審批手續將更多的中小企業攔在門外,有限的資源滿足不了廣大中小企業的需求。作為發展股權投資(PE)和風險投資(VC)基金是解決中小企業尤其是高新技術企業融資難題的重要途徑之一,但缺乏順暢的退出渠道,從而限制了這類投資基金的發展。
2 供應鏈融資的思路及市場價值分析
2.1 供應鏈融資的思路
供應鏈融資是在貿易融資的基礎上發展起來的,主要由商業銀行或物流公司為主導的一種新融資模式。針對一個產業供應鏈的單個企業或上下游多個企業提供全面金融服務,以促進供應鏈核心企業及上下游配套企業“供―產―銷”鏈條的穩固和流轉順暢,并通過金融資本與實業經濟的協作,構筑銀行、企業和商品供應鏈互利共存、持續發展的產業生態,實現資金流、信息流、物流的有效整合。(如圖)
2.2 供應鏈融資的市場價值
目前供應鏈的融資工具已經擴展到了以核心企業為風險責任主體、基于貨權控制、基于債權控制的三大領域。具有整體性、外包性,其本質是銀行信貸文化的轉變。對于供應鏈網絡及其各節點的企業具有很大價值:有利于提升核心企業的市場競爭力,企業間的競爭轉為供應鏈網絡的競爭,供應商的供應能力、經銷商的銷售能力和銀行的“金融血液”輸入能力得到有效整合;有利于解決配套企業融資難問題,銀行從核心客戶入手分析整個產業鏈,著眼于合理運用銀行產品,實現信貸資源的有效配置;有利于提升產業競爭實力,提高了產業內部大中小型企業的協同程度;有利于信譽資源和信譽鏈的形成,進而提升中小企業在信貸市場中的地位,也為金融機構化解信貸風險。
對于金融機構而言,供應鏈融資是強化交叉銷售、提高銀行業務綜合貢獻度的重要手段,有利于銀行核心業務的擴展和增值服務的提高,于此同時可以深化客戶關系;供應鏈融資其自償性特點能有效控制客戶的信用風險,提高客戶的整體償還能力;高周轉率的交易,有利于銀行實現收入來源多元化,符合“微利時代”的特點要求。
3 供應鏈融資的現實困境與發展趨勢
3.1 現實困境
3.1.1 風險控制的復雜程度加大
在供應鏈金融業務的具體運作中,伴隨著資金、貨物(商品)、單證(倉單)等的流動,關系到銀行、物流企業、客戶多方利益,因此存在著信用風險、市場風險、運營操作風險和法律風險等各種潛在風險。由于供應鏈網絡上的企業間是相互依賴、密不可分的,任何一個企業出現問題都有可能波及和影響其他企業,甚至導致整個供應鏈的破壞,而“牛鞭效應”又使供應鏈風險被放大。目前我國有各種模型供商業銀行和投資者用于對貸款和投資風險進行度量,但這些模型主要是信用風險度量的一般方法,目前還沒有結合了供應鏈特征的風險度量模型。
3.1.2 缺乏完整的信用體系
目前我國信用體系建設尚不完善,供應鏈各成員間、銀企間沒有建立可靠的信用和資金管理體系,銀行無法獨立完成對供應鏈所有企業相關數據的調查和分析,不能準確的了解供應鏈的整體情況。而核心企業作為供應鏈的“鏈長”,其態度關系到供應鏈金融業務的市場前景,但有學者研究表明:相當的企業不愿意配合供應商的供應鏈融資業務,核心企業擔心供應鏈融資可能增加其責任、風險和工作量,也擔憂降低其延長付款期的自由度。
3.2 信息技術的制約
整個供應鏈是一個集資金流、信息流、物流于一體的閉合環節,自然需要一個強大的信息技術的處理中心。國內企業信息技術和電子商務發展的相對滯后,使得供應鏈金融中信息技術的含量偏低。李勤、韓凱在《供應鏈融資的現狀與問題:93家企業樣本》一文中通過調查指出,在未來1年采取的供應鏈管理行動中,采用網絡技術,通過電子商務完善交易自動化和可視性的企業,其比重僅為有效樣本的24.42%。正是由于國內企業、物流、銀行技術應用水平的不一致,造成目前并沒有實現供應鏈融資所要求的信息流共享,物流、資金流與商流的對接。
4 發展趨勢
判斷供應鏈融資在我國的未來發展趨勢,需要結合國情考慮,我國商業信用現狀表現在信用體系建設落后于經濟發展速度,金融機構不良資產過大,企業之間資金相互拖欠嚴重,市場交易因信用缺失造成的無效成本巨大。在供應鏈發展水平方面,在國際供應鏈管理中處于主導或核心地位的企業也并不多。基于滿足融資雙方的不同需求,除了整合與擴展融資模式、轉變擔保方式之外,還可以實現供應鏈融資方式由間接融資向直接融資的轉變:建立證券擔保融資機制、引導和培育創業投資機構投資物流服務企業。此外還可以發展和完善供應鏈融資向組合方案,單一的供應鏈融資方案將逐步為多領域、多手段、跨行業、跨地區等組合方案所取代。
參考文獻
[1]劉峰.中小企業融資難的原因和對策分析基于供應鏈金融創新的銀企雙贏模式[J].山東經濟戰略研究,2009,(5).
關鍵詞：后危機時代 中小企業 轉型升級 政策建議
目前，我國中小企業數已超過4.000多萬戶，占全國企業總數的99％以上，中小企業創造的國內生產總值占60％，上繳稅收占50％，就業人數占75％，進出口總額占69％，開發新產品占82％以上。中小企業也是我國經濟的重要組成部分，其中95％以上是非公有制企業，在繁榮經濟、促進增長、增加就業、擴大出口、推動創新等方面發揮著越來越重要的作用。當前，中小企業是保增長、保民生和保穩定的堅實基礎。尤其在就業方面，中小企業解決了75％以上的就業崗位，成為擴大就業的主渠道。因此，我國經濟的持續穩定需要保持廣大企業的生機與活力。促進中小企業發展，是保持國民經濟平穩較快發展的重要基礎，是關系民生和社會穩定的重大戰略任務。而2009年以來，國際金融危機帶來的不利影響逐漸顯現，對實體經濟尤其是對中小企業的沖擊也更加明顯。棉對不利局面，國家及時出臺了各項刺激經濟政策，使我國國民經濟在全球金融危機的沖擊下所受到的不利影響大大減弱，2009年前三季度我國GDP增幅為7.7％，第三季度GDP增幅8.9％，全年“保八”目標基本無憂。但是我們也應看到，盡管目前我國經濟運行中的積極因素不斷增多，出現了企穩向好的勢頭，但經濟回升的基礎還不穩定、不鞏固、不平衡，社會投資增長乏力，經濟內生增長動力非常脆弱，國際金融危機的前景還有較大的不確定性，外部需求下滑的壓力依然很大，廣大民營中小企業發展還面臨嚴峻的挑戰。
一、全球金融危機使我國中小企業面臨的問題與困境
在我們調研中發現，當前在全球金融危機背景下受多重因素的影響，中小企業面臨著多方面的困難，這其中有些困難是在全球金融危機爆發后產生的，而有些困難是原來已經存在，而在全球金融危機背景下日益加劇的：
1、市場萎縮，訂單下降。2008年11月以來，我國出口已連續12個月同比負增長，外向型中小企業遭受沉重打擊。據商務部統計，前三季度，我國民營企業出口2,390億美元，同比下降15.5％。數據顯示，在0g年前三季度7.7％的增幅中，投資的貢獻率為7.3％，消費的貢獻率4.O％，而出口的貢獻率則為負3.6％。
2、融資艱難，資金緊張。相對于大型企業借款，銀行對中小企業貸款存在“兩高一難”：交易成本高，監控成本高，債權維護難。據統計，中小企業貸款頻率是大型企業的5倍，銀行管理成本也是5倍，中小企業貸款的平均不良率幾乎為商業銀行貸款的平均不良率的一倍。中小企業還貸質量差影響了商業銀行放貸積極性。同時，我國中小企業與民營企業基本上完全重合，因而中小企業在貸款方面不僅受到銀行等金融機構“重大輕小”、“嫌貧愛富”的“規模歧視”，也受到“重公輕私”的所有制歧視，這使得國有企業、大中型企業在融資中占有優勢。今年上半年我國金融機構7.37萬億元的貸款中，小企業貸款僅占貸款總額的8.5％。中國人民銀行披露的數據表明，70％以上的中長期貸款投向了政府融資平臺。
3、稅費趨重，成本升高。自08年1月1日《新勞動法》實施以來，對企業用工提出了新要求，在勞動關系解除、用工管理等方面更加注重勞動者利益的保護，這客觀上提高了企業的同工成本。部分勞動密集型中小企業的成本平均增加了20％.30％。在金融危機的背景下，其對中小企業的影響更加明顯。同時，隨著節能減排上升到國家戰略的高度，企業經營的環境標準逐漸提高，一些中小企業對環境造成的影響也將逐步內化為自身成本。2009年1～10月，全國財政收入同比增長7.5％，其中，稅收收入同比增長4.7％，而非稅收入同比增長33.8％。這種非稅收入征繳壓力可能也會導致中小企業稅費負擔加重。
4、發展受限，競爭不公。全球金融危機爆發后，國家出臺一系列“救市”政策，出臺產業振興規劃和4萬億經濟刺激方案，堅定了市場信心。但是，目前從計劃和方案實施看，許多政策幾乎是明顯地向國有企業傾斜，這促使各種經濟資源再次向國有企業集中回流。而一些企業家擔心，通過這一輪經濟運作后，政府“有形的手”會越來越強，可能會造成民營企業地位進一步下降、出現“國進民退”的現象。有調查表明，壟斷行業中民營企業進入比例不過20％，而有“鐵老大”之稱的鐵路行業，這一比例僅為0.6％。在全社會80多個行業，允許國有資本進入的有72種，允許外資進入的有62種，而允許民營資本進入的只有41種。
在有些行業，“國進民退”現象已逐漸顯現：在航空業，巨虧的國有企業東航和南航，2009年分別從政府獲得70億元和30億元的資金支持，而部分民營航空公司在虧損情況下卻無法進行融資，從而面臨倒閉的命運；在鋼鐵業，盈利在20～30億元日照鋼鐵公司被虧損的山東鋼鐵公司兼并，而山東鋼鐵多項指標落后于鋼鐵全行業平均指標，日照鋼鐵經營和管理能力勝于山鋼；在房地產業，部分國企借助于資金優勢進行的“非理性”的開發、拿地行為，進一步刺激了房價的過快上漲，對房地產市場帶來較大沖擊，也造成了較壞的社會影響。
5、動力不足，升級乏力。目前中小企業在自主創新方面也存在著一些不容忽視的問題，主要表現在以下幾個方面。一是動力不足，不想創新。創新的投入產出特點導致企業創新動力不足，由于創新需要大量投入，而投入又不能很快得到相應回報，創新必然影響企業的即期利潤。市場不完善使自主創新存在較高機會成本，弱化了企業自主創新的內在動力。由于靠機會、靠公關、靠利用低廉的勞動力可以獲得較高利潤，中小企業對自主創新的必要性還認識不夠。二是風險太大，不敢創新。發展高技術產業面臨很大的技術風險、市場風險和技術流失風險等，一旦創新失敗，就蒙受巨大損失，甚至破產，因而中小企業普遍存在“創新恐懼癥”。正是由于創新具有高風險，中小企業對開發新技術望而生畏，有人甚至認為“不創新慢慢死，一旦創新就快速死”。三是能力有限，不會創新。中小企業偏小的企業規模、較差的工作環境和較少的教育培訓等障礙，導致創新人才嚴重缺乏，即使有了人才也極可能流失。如江蘇省，72％的民營中小科技企業缺少高級技術人才，35％的企業缺少
高級技術工人。四是融資太難，不能創新。中小企業創業融資難，創新融資更難，他們融資渠道單一。
6、責任加重，風控不足。當前，中小企業在節能環保、就業等方面的社會責任加重。國家落實節能減排目標、調整資源稅以及加大環境生態保護力度，都要在一定程度上加大中小企業所擔負的責任。尤其是對以前環保不達標或環境違法的一部分中小型企業來說，成本支出更是大大增加。同時，全球金融危機也暴露出廣大中小企業存在風險控制意識不夠、體系不健全、能力不足、措施不到位等問題。
二、政府扶持中小企業轉型升級實現可持續發展政策建議
2009年9月22日，國務院出臺了((關于進一步促進中小企業發展的若干意見》(以下簡稱《意見》)。在《意見》中國務院從進一步營造有利于中小企業發展的良好環境、切實緩解中小企業融資困難、加大對中小企業的財稅扶持力度、加快中小企業技術進步和結構調整、支持中小企業開拓市場、努力改進對中小企業的服務、提高中小企業經營管理水平、加強對中小企業工作的領導等八方面出臺了二十九條幫扶中小企業應對金融危機的措施，并指出“促進中小企業健康發展既是一項長期戰略任務，也是當前保增長、擴內需、調結構、促發展、惠民生的緊迫任務。”“各地區、各有關部門要進一步提高認識，統一思想，結合實際，盡快制定貫徹本意見的具體辦法，并切實抓好落實。”《意見》的出臺對正在全球金融危機的漩渦中苦苦支撐的廣大中小企業來說無疑是雪中送炭。但從實際情況來看，市場機制不完善、政策不配套等制約中小企業發展的問題依然存在，中小企業發展依然困難重重。因此通過調研我們認為，只有加快相關配套政策的制定和落實，給廣大中小企業營造一個寬松的發展環境，才能使他們真正從中受益。同時迫于中小企業在全球金融危機影響下所面臨的巨大困難，為恢復企業家信心，促進中小企業發展，我們認為政府仍需在《意見》的基礎上從以下六個方面采取更加積極有效的措施。
1、進一步完善中小企業的財政政策支持體系，加大財稅政策扶持力度，減稅、減費、減息，繼續大力減輕中小企業的稅費負擔。中國企業家調查系統2009年調查顯示，65.2％的企業經營者建議“加大對企業減稅的力度”，位列企業當前最為需求的政策之首。根據《意見》，我國將在財稅政策方面支持中小企業，如擴大中央財政預算扶持中小企業發展的專項資金規模，重點支持中小企業技術創新、結構調整等。對年應納稅所得額低于三萬元人民幣(含三萬元)的小型微利企業，在2010年實行稅收優惠，其應稅額減半計征，稅率不變。此外，將盡快設立國家中小企業發展基金，清理和禁止不合理收費，減輕中小企業負擔。我們認為在此基礎上，政府還應當針對中小企業的需要實施諸如放寬費用列支標準、設備投資抵免、虧損抵免、再投資退稅等措施，允許個人獨資和合伙中小企業在企業所得稅和個人所得稅之間進行選擇等多種稅收優惠形式。對新產品的開發、員工培訓、產品出口等活動提供資金資助、貼息貸款和風險擔保。同時要適時微調《意見》中小型微利企業的標準及營業稅和所得稅優惠幅度，并延長該優惠政策的執行期限，從而使更多的中小企業能夠從中獲益。針對當前非稅收入增長較快的現象，要嚴格落實《意見》中清理、取消未按規定權限和程序批準的行政事業性收費項目和政府性基金項目，治理亂收費，直接減輕企業稅外收費。要運用失業保險基金對困難企業給予社保補貼、培訓補貼和崗位補貼，減收社會保險費，緩解企業成本壓力，避免企業大規模裁員。
2、制定相對穩定的支持中小企業融資政策，完善多層次銀行體系和資本市場體系，讓中小金融機構支持中小企業，通過有效的財稅政策引導銀行向中小企業貸款，切實解決中小企業融資難問題。在緩解中小企業融資難方面，《意見》提出將對金融機構中小企業貸款增量給予適度補貼；擴大中小企業短期融資券和集資債券的發行規模；設立包括中央、地方財政出資和企業聯合組建的多層次貸款擔保基金和擔保機構；支持設立村鎮銀行和小額貸款公司等。在此基礎上，我們認為要高度關注信貸結構和資金流向，在加強對中小企業創新、節能環保、擴大就業等方面的信貸支持的同時，要優先保障中小企業流動資金貸款。在鼓勵中小企業直接融資的同時，要積極構建支持中小企業的融資體系，拓展中小企業的直接融資渠道。要積極構建多層次的資本市場，完善和壯大創業板市場，盡快完善股份代辦轉讓系統和產權交易市場；在大力發展企業債券市場，擴大中小企業集合債券和短期融資券的發行規模的同時，要探索多種形式的債券融資方式；要壯大風險投資事業，拓寬風險投資基金的來源；要鼓勵發展民間天使投資，構建天使投資與創業企業的網絡交流平臺。在間接融資方面，要放松金融管制，引入民營機制，引導民間非正規金融發展成社區銀行或中小商業銀行，并積極做好村鎮銀行、小額貸款公司的試點和推廣工作，完善多層次銀行體系；要加快研究制定中央財政、地方財政、企業共同出資組建多層次貸款擔保基金和擔保機構的具體實施辦法，完善多層次的信用擔保體系；要創新銀行的中小企業資信評價標準，鼓勵信貸模式及信貸產品創新，盡快建立《意見》中提出的小企業貸款風險補償基金，并可嘗試中小企業貼息貸款招標或中小企業信貸業務營業稅減免等舉措。在調查中我們發現：北京海淀區在發展中關村自主創新示范區的過程中，積極開展科技金融創新工作，為廣大科技型中小企業提供服務。他們通過大力發展股權投資，設立海淀區創業投資引導基金；積極促進資本市場體系建設，出臺促進企業上市的辦法；運用融資臨時性補貼、促進信用擔保機構開展中小企業貸款擔保業務、開展面向科技型中小企業的小額貸款公司試點促進企業融資等多項措施，為區內科技型中小企業的生存發展以及應對全球金融危機提供了良好的環境。截至2009年11月底，海淀區境內外上市、掛牌企業共136家(含已審批通過但未正式發行)，其中在國外資本市場上市23家，香港上市18家，主板39家，中小板8家，創業板5家，代辦股份轉讓系統掛牌43家，已初步形成了支持科技型中小企業發展的多層次的資本市場體系。
3、積極擴大內需，鼓勵政府投資向扶持中小企業和啟動民間投資傾斜，抓住消費升級契機，以財政手段擴大中小企業內需市場。內需擴大迫切需要用政府投資引導民間投資，克服當前“政府熱、企業冷；公共投資熱，民間投資冷”現象。政府投資需要充分發揮“四兩撥千斤”的效果，有效帶動民間投資，要在政府投資項目上有所選擇，對拉動民間投資效應較強的項目有所偏重，充分重視民間投資在擴大投資總量、拉動經濟
增長以及完善市場機制方面的重要作用。同時，政府應當創造條件，引導中小企業以更加積極的態度應對出口受阻的新形勢，使中小企業能夠抓住消費升級契機，不斷開辟新的國內市場。要推動城市居民消費升級，積極引導中小企業進入農村市場。要推動城鎮化進程，變農民消費為市民消費。要改革優化稅收制度，提高所得稅起征點，放寬個人所得稅稅前扣除范圍，刺激消費需求。繼續加大支農力度，落實各項惠農政策，拓寬農民增收渠道，切實提高農民收入水平，有效啟動農村消費市場。強化政府對中小企業的采購，依照《意見》中的第二條盡快制定出臺《中小企業政府采購管理辦法》，鼓勵政府投資向扶持中小企業傾斜，以財政手段擴大中小企業內需市場。
4、建立健全創新利益補償、風險分攤和產學研合作機制，建立中小企業創新平臺，進一步完善創新型中小企業創新服務體系，優化企業創新的“小環境”。首先，在《意見》的基礎上繼續建立健全創新的利益補償機制，不斷提高對中小企業創新資助強度，解決企業不想創新的問題。要建立科技開發準備金制度，允許中小企業按其銷售收入的一定比例提取科技開發基金，以彌補科技開發可能造成的損失，并對科技開發基金的用途進行規范管理。要提高科技型中小企業創新基金、中小企業發展資金等專項資金對創新活動的資助強度，擴大資助范圍；其次，完善風險分擔機制，加大對自主知識產權的保護與激勵，保護創新者利益，營造良好的市場環境和創新氛圍，讓企業敢于創新；再次，完善創新合作機制，鼓勵中小企業與大企業進行戰略聯盟，實施有效的產學研合作，推進開放創新，讓不同類型和不同規模的企業在互惠共生的環境中提高創新能力；同時，在鼓勵引導中小企業集聚發展的基礎上，實施國家區域創新戰略，選擇幾個產業集群基礎好的國家高新技術開發區，建設一批具有國際競爭力的創新集群，優化中小科技企業創新的“小環境”。
5、構建創業網絡服務系統，加強創業集群建設，重視創業教育，培育創業文化和企業家精神，進一步完善我國創業政策體系。當前政府還需進一步構建創業服務網絡系統，提供有針對性的、有效率的創業服務，增加創業機會。要進一步將富有創業實踐經驗、熟悉創業政策的成功創業家及管理、咨詢、財稅、法律等專業服務人員組織起來，構建完備的創業基地和創業服務機構。通過加強創業基地、科技孵化器等創業集群建設，集聚社會資本，形成創業集群效應，降低創業風險。政府應加強以創業基地和科技創業孵化器為主要形式的創業集群建設，強化科技創業集群之間的網絡交流，發揮資源共享、優勢互補、互惠發展的整體效能，通過集群效應降低創業風險，提高創業成功率。還要通過提升創業教育地位、改進創業教學內容和模式等措施，加強高校創業教育，提升創業意愿和技能；通過政府引導和制度創新，傳播創業信息，樹立創業典型，弘揚創業文化。
6、切實保障平等競爭和平等保護“兩個平等”，推進壟斷行業改革，放寬市場準入條件，拓寬民間資本進入領域。要切實保障兩個平等，通過法律上的平等保護和經濟上的平等競爭保障民營中小企業和其他企業一樣的平等地位。首先要認真落實國務院“非公經濟36條”、《意見》等既有的鼓勵中小企業發展的政策，進一步打破壟斷，化解民企市場準入的“玻璃門”。要逐步消除行政性壁壘，通過監管體制及監管方式改革、資本多元化改造、可競爭性環節分離，加快重點壟斷行業的開放。其次，積極引導民間資本進入新興行業，激活民間投資。要完善相關政策，引導中小企業進入到新能源、環保產業、生物醫藥、電子信息等新興戰略性產業中。應引導民間資本以多種形式參與公共服務、社會事業、公用設施等領域建設。再次，要理順政商關系，轉變政府職能，推動“全能政府”、“管制政府”向“有限政府”、“服務政府”轉變，充分發揮民間商會在這類市場經濟中間服務體系的“中觀調節”作用。
三、中小企業“苦練內功”培育核心競爭力的對策思考
當前，中小企業在應對全球金融危機時不僅需要政府的幫助，也需要自力更生，提高自身素質，通過內外合力緩解短期內多重困境形成的巨大壓力。當前，中小企業需要在6個方面苦練“內功”：
1、做強主業，實施企業戰略歸核化。在當前的市場環境下，過度多元化的企業需要實施“歸核”戰略，降低多元化經營程度，將有限的資源集中于最具競爭優勢的行業上或者將經營重點收縮于價值鏈上，把主導產業做強、做優，實現“回歸”主業和主業重構，使企業在最有優勢的環節上贏得競爭，獲取發展。無論是大企業還是小企業，專注自己的核心領域，成為該領域中的老虎，才會真正具有生命力和競爭力。如常州天合光能有限公司通過創建國際先進的技術平臺、建立最低成本的產業模式、建立全球性的領導品牌三大戰略，把太陽能發電產業做強做大，成為國內外少數完成了光伏產業垂直一體化整合的企業之一。2008年，盡管同樣經受世界金融風暴的洗禮，天合光能仍然實現銷售收入56億人民幣，同比增長100％；利稅7.52億人民幣，同比增長188％。
2、推進管理創新和技術革新，增強企業核心競爭力。以低成本為競爭優勢的我國中小企業，尤其是勞動密集型、加工貿易型、出口導向型三類企業，受到全球金融危機沖擊較大。廣大中小企業要重視技術進步，改變過分依賴成本優勢的競爭戰略，通過加強產品創新和技術革新，提高產品質量和技術含量，增強核心競爭力，提高抗風險的能力。如杭州萬事利集團以絲綢高科技為核心，以創新為切入點，尋求適合市場需求的多元化絲綢產品，并以奧運為契機開發以絲棉、絲麻、全棉高支紗等真絲為主多個品種，共800多款絲綢產品，提升了產品附加值，實現了高品質的現代化生產。2008年公司的外貿銷售額仍保持了30％的快速增長；北京有生博大軟件技術有限公司針對政府行業的信息化建設現狀和發展趨勢，推出政府數據中心解決方案，為政府及時、準確、全面的掌握各項經濟數據運行態勢提供信息服務，從而形成了集團發展的核心競爭力，在金融危機背景下公司依然保持快速發展，并成為了我國電子政務建設領域的知名品牌。
3、改變“家族化治理”，推進治理結構的制度創新。基于家族產權降低成本、家族信任節約交易成本、血緣關系形成較強凝聚等特點，民營企業“家族化治理”模式在創業和企業發展初期有其合理性，家族化治理模式也是我國民營中小企業普遍采取的企業治理形式。但伴隨著企業成長，家族化管理制度很難適應企業發展的需要，其弊端也日益明顯，使企業難以做強。因此，廣大民營中小企業要通過制度創新，變革過分依靠“人治”的家族化管理模式，打破“家族化
治理”存在的治理結構封閉性、管理決策隨意性、代際傳承排他性等諸多局限，堅持“互信、分享、共治、多贏”為基本原則，建立“家人”與“外人”(職業經理人)共同參與的“互信”治理模式。同時，企業經營者也要努力提高自身綜合素質，提高管理能力。
4、廣聚賢才，推進企業人才戰略實施。人力資源的短缺是中小企業實施技術創新，提升競爭能力，占領拓展市場的主要瓶頸之一。雖然中小企業自身的特點決定中小企業在吸引人才方面存在諸多困難，具體表現為(1)中小企業的規模小、穩定性差。(2)人力資源管理機制落后。(3)缺乏良好的企業文化。但與大企業相比，中小企業具有體制靈活、對環境反應靈敏、發展潛力大等優點，人才在中小企業中發展的機會較多，容易發揮個人的特長，體現自己的能力。中小企業亟需利用自身優勢通過制定實施科學的人才戰略不僅將人才“引進來”，更要“留得住”。中小企業要樹立全面的人才觀，建立科學合理的人才選拔錄用機制，吸引高級人才。要建立企業人才培養成長機制，重視員工激勵，穩定員工隊伍，提升員工素質。要創新人才使用模式，巧借“外腦”推進企業創新創業。
