發布時間：2023-07-05 16:21:05
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的企業證券投資的目的樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
[關鍵詞]固定資產投資證券投資決策方法
投資是企業重要的財務活動之一，它通常是指企業將一定的財力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經濟行為。投資活動可以按多種標準進行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實物投資，是指直接用現金、固定資產、無形資產等進行投資，直接形成企業生產經營活動的能力。直接投資往往數額大，回收期長、與生產經營聯系緊密。
間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。
固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。
一、固定資產投資決策
1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：
NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t
其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。
凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。
2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：
(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。
(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。
因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。
二、證券投資決策
1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50
年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。
證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。
2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。
綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：
(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。
(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。
(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。
三、原因分析
1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。
威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。
可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。
例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：
A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％
B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％
因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。
因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。
2．從經濟租金和有效資本市場假說的角度來看。
[關鍵詞]固定資產投資證券投資決策方法
投資是企業重要的財務活動之一，它通常是指企業將一定的財力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經濟行為。投資活動可以按多種標準進行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實物投資，是指直接用現金、固定資產、無形資產等進行投資，直接形成企業生產經營活動的能力。直接投資往往數額大，回收期長、與生產經營聯系緊密。
間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。
固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。
一、固定資產投資決策
1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：
NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t
其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。
凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。
2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：
(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。
(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。
因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。
二、證券投資決策
1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50
年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。
證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。
2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。
綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：
(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。
(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。
(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。
三、原因分析
1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。
威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。
可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。
例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：
A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％
B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％
因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。
因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。
2．從經濟租金和有效資本市場假說的角度來看。
其次,利用網絡優勢，提高投資項目的管理質量，增加投資數量。網絡經濟時代，世界經濟一體化的進程大大加快，企業跨地區、跨國投資活動迅猛發展。而相對于本地區或較近地區范圍的投資活動而言，跨國、跨地區投資活動中的投資管理問題有其獨特之處。由于空間距離的遙遠，企業對于投資項目所涉及的諸如貨幣資金、存貨、應收賬款以及企業行政管理方面的各種因素的了解都比就近投資更為困難。在國際互聯網出現之前，雖然各種通訊技術在企業管理之中的運用使遠程管理可以成為一種現實，但是，在這些通訊技術支持下的投資管理畢竟有著相應的時滯問題。相對而言，國際互聯網則是一種更為先進的通訊技術，這一先進通訊技術運用于企業管理之中可以使遠程實時監控成為可能，這無疑為縮短監控時滯、提高監控效率提供了技術上的保障。這種技術上的保障，一方面可以提高企業跨地區和跨國投資項目的管理質量，另一方面，由于在這一先進技術的支持下，企業為管理同一投資項目所需付出的時間和精力都相應減少。因此，它們可以有更多的時間和精力來考慮其他投資項目，這對于增加企業的對外投資量也有著潛在的促進作用。
2產權投資形式、投資要素和投資方式均應適應網絡經濟的發展作相應的改變
網絡經濟時代，企業的產權投資應注意以下變化：
2.1更多地以組建虛擬企業的形式進行產權投資
在傳統的經濟環境下，企業一般采取縱向一體化的方式來保證企業與其存貨供應商及分銷商之間的穩定關系。這種縱向一體化是通過企業采取投資自建、投資控股或兼并的方式來實現對為其提供原材料、半成品或零部件的企業及分銷商的控制，也即以產權為紐帶來實現核心企業與其供應商和分銷商之間的穩定關系。應當說，在市場環境相對穩定的條件下，這種縱向一體化的模式有助于加強核心企業對原材料供應、產品制造、分銷和銷售的全過程的控制，使企業在激烈的市場競爭中取得主動地位。但是，進入網絡經濟時代之后，企業的經營環境發生了顯著的變化，這種變化突出表現在企業所面對的是一個變化迅速的買方市場，在這一環境下，企業對未來的預測顯得越來越難把握，相應地，企業要保持在市場競爭中的主動地位的話，就必須能夠對市場中出現的各種機會具有快速反應的能力，而以往的縱向一體化模式顯然難以實現這一要求。因為在以產權為紐帶的縱向一體化模式下，企業與其供應商與分銷商之間是一種非常穩固的關系，這種穩固關系是為把握以往的某種市場機會而建立的。當以往的市場機會已經不存在的時候，或者企業需要把握更好的新的市場機會的時候，這種關系的解除對企業來說絕非易事。基于這一認識，組建虛擬企業成為企業的必然選擇，即企業放棄過去那種從設計到制造甚至一直到銷售都由自己來實現的經營模式，轉而在全球范圍內去尋找適當的供應商及分銷商，通過與它們之間建立伙伴關系而結成利益共同體，形成一個策略聯盟，而當相應的市場機會已經消失的時候，這種伙伴關系的解除不管是從時間上還是從成本上都比縱向一體化要少得多。而國際互聯網又為企業在尋找合作伙伴上提供了更加廣闊的選擇空間。因此，組建虛擬企業代表著網絡經濟時代企業產權投資的發展方向。
2.2產權投資要素中無形資產的比重提高
這是由網絡經濟自身特有的性質所決定的。如前所述，網絡經濟也是一種知識經濟，知識已轉化成一種資本，成為生產和再生產過程中不可或缺的要素。在企業的產權投資中，運用知識這種無形資產進行資本運營將越來越普遍，從而使得在整個產權投資的要素總量中，無形資產的比重呈上升趨勢。
2.3產權投資方式多表現為企業間相互持股
現代經濟是一種以分工為基礎的經濟模式。在這一模式下，企業與個人均在其相對擅長的領域中高效地開展活動，從而取得較好的成果。在網絡環境下，這種模式將由于企業相互之間的聯系與溝通的便捷而獲得進一步的發展。即在網絡經濟環境下，尋找企業及個人核心能力成為一個關于企業或個人能否有良好生存狀態的核心問題。針對某一特定企業來說，在尋求到其核心能力之后，就應當圍繞其核心能力去開展相應的活動，至于其余問題則應該交由其他企業去解決。在這種思路下，企業的分工協作關系被進一步賦予新的內涵。在這種新型的分工協作關系的指導下，企業之間的戰略聯盟及戰略伙伴關系將被提升到一個前所未有的高度。企業的產權投資活動即圍繞這一中心問題展開。要實現這種戰略聯盟及戰略伙伴關系，書面協議的簽訂當然是手段之一，而相互之間的持股既是一種傳統的模式，也是一種非常自然的選擇。因此，在網絡經濟條件下，企業的產權投資更多地選擇相互持股的方式。
3采用網上證券交易方式進行證券投資
3.1證券投資的品種大大豐富
網絡經濟的發展帶來的副產品之一就是整個經濟發展中的風險程度提高。基于此，金融市場中必然產生許多防范風險類的金融衍生商品，加之競爭加劇所產生的多種金融創新商品，必然使得金融投資品的種類趨于極大豐富。企業可能采納的證券投資品種由于有了更大的選擇空間而大大豐富起來。投資品種的豐富一方面可以使企業通過多種證券投資組合降低投資風險、提高投資收益率，另一方面也使企業的投資活動趨于復雜化。
3.2證券投資的地理范圍擴大
在世界經濟一體化浪潮的大背景下，為企業籌資及投資者服務的證券市場也呈現出國際化的特征。目前，世界各國主要的證券交易所基本上都已經發展成為國際性證券交易所，同時，越來越多的企業選擇國外證券市場作為籌集資金的渠道，越來越多的投資者參與國外證券的投資。在網絡經濟環境下，證券市場的國際化步伐將進一步加快。一方面，國際互聯網使投資者了解世界各地證券發行企業的財務狀況及經營狀況更加便利，對世界其他國家的宏觀經濟政策及其他影響證券市場發展變化因素的了解也更加全面而迅捷；另一方面，互聯網的產生與發展使網上證券交易成為可能，這也在極大程度上方便了投資者對其他國家和地區的證券進行投資。
3.3網上證券業務優于傳統的證券業務模式
網上證券業務相對于傳統的證券業務模式，其優勢在于：
（1）成本優勢。在傳統證券業務模式下，作為交易中介的證券商在經營證券業務的過程中有許多費用必須發生，如人工成本、場地成本、水電費等費用，這些費用在網上證券業務模式下都將大大下降。當然，在證券商的傳統費用項目發生變化的過程中，也有一些新的費用項目將會出現，如互聯網相關費用上升。但從費用總量來看是削減的趨勢。
（2）便利程度高。國際互聯網使得證券投資者無論身處何時何地，只要能通過計算機終端聯上國際互聯網，就可以非常便利地通過互聯網獲得相關信息，進行證券買賣，其便利程度的提高也是網上證券業務迅猛發展的重要原因之一。
（3）證券投資相關資訊服務全面快捷。對于證券投資者來說，進行科學合理的證券投資的前提即是掌握充分的投資決策相關信息。網上證券業務的開展可以使證券投資者通過自主地選擇瀏覽等方式，從網絡證券經紀商以及證券資訊類網站上獲得即時更新的以及經過深入分析和研究的證券投資相關信息，這些信息的獲取可以在極大程度上支持投資者的投資決策。與傳統證券業務模式相比，網上證券業務的這一內容對證券投資者具有極大的吸引力，也是網上證券業務的重要優勢之一。
（4）個性化的證券投資咨詢與指導。在互聯網環境下，網絡證券經紀商及其他相關機構可以在其建立的網站中設立證券投資咨詢與指導業務，通過這一業務，可以針對特定投資者對待風險的態度、期望的投資回報要求的基礎上，結合其資金量，為其量身度制證券投資組合，幫助證券投資者實現增值目標，或者通過網上實時互動的溝通方式，在網上為證券投資者提供投資指導。這也是網上證券業務超越傳統業務模式的重要方面。
網上證券業務的上述優勢，對網絡經濟時代的企業證券投資來說，是很有吸引力的。而且隨著網上證券經紀商的服務內容的增加和服務質量的提高，及網絡安全性程度的提高，網上證券交易方式應該成為許多企業證券投資的重要選擇方式之一。
參考文獻
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5陳留平，試論知識經濟時代的財務管理改革———構建以智力資本為中心的財務管理
體系的思考[J].江蘇理工大學學報（社會科學版），2001(2
關鍵詞：證券投資 交易風險 經濟學分析法 應用
對外開放金融產品是行業營銷的主要方式，通過銷售證券以帶動營運收益的增長，這是證券交易活動興起的推動因素。證券投資是許多投資愛好者的首選，因證券產品形式多樣、收益較高而受到了投資方的認可。為了避免市場風險造成的經濟損失，投資前應采用經濟學分析法詳細研究。
一、三種證券投資的風險特點
證券投資是目前比較興起的一類，資金持有方通過購買有價證券參與投資，最終獲取相應的收益回報。由于多方面因素的影響，證券投資還存在明顯的風險性特點，這是投資企業或個人必須慎重考慮的。結合三種有價證券，對其證券投資風險進行分析，具體如下：
（一）商品證券
以具體的商品形式存在，并且有商品證券表示商品的所有權、使用權，這些都歸屬于證券持有人。商品證券交易本質上是對商品物權的轉讓，包括：提貨單、棧單、運貨單等。雖說商品證券以具體的商品形式存在，但其在投資過程中也有著潛在的風險，尤其是商品物權的歸屬問題，若處理不當會造成證券交易糾紛。例如，證券持有人的商品所有權、使用權等存在爭議，投資者購買后易產生權利糾紛、交易糾紛。
（二）貨幣證券
貨幣是金融市場交易的價值媒介，用其可以衡量一件商品的市場價值與價格。貨幣證券是針對貨幣所有權的出讓，由持券人向他人出售或轉讓貨幣證券，從中賺取相應的差價收益，收益高低取決于市場行情。投資貨幣證券需要考慮商業證券、銀行證券的價值變動，特別是貨幣貶值、升值對證券的影響。以銀行匯票為例，匯款人將資金存入出票銀行之后，銀行簽發票據時能否按照實際金額、利息支付款項是很重要的。
（三）資本證券
相比于上述兩種證券，資本證券具有明顯的特殊性。此證券并非直接性的金融投資產品，而是與金融投資活動存在相關聯系下形成的證券。這種證券的市場彈性較大，易受到供需關系、價格因素、政策調整等方面的影響。資本證券最典型的代表是股票，也是金融投資風險最高的項目之一。股票投資根據價格漲跌選擇購買、出售，若市場供需量發生變化，股票價格大幅度虧損會造成不可估量的經濟損失。
二、證券投資中經濟學分析法的應用研究
針對上述提到的三種有價證券風險，投資方必須要詳細分析證券投資的風險系數，擬定最佳投資方案參與市場交易活動。經濟學分析法是比較實用的研究模型，其根據市場信息分析出投資項目的利弊，為投資人決策提供可靠的指導。證券投資中經濟學分析法包括：
（一）基本分析法
證券投資是指投資者購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。基本分析法是以傳統經濟學理論為基礎，以企業價值作為主要研究對象，通過對決定企業內在價值和影響股票價格的宏觀經濟形勢、行業發展前景、企業經營狀況等進行詳盡分析。以大概測算上市公司的長期投資價值和安全邊際，并與當前的股票價格進行比較，形成相應的投資建議。
（二）技術分析法
金融業是現代經濟產業的重要構成，金融產業憑借其獨特經營方式在市場上占據了較大的比例。技術分析法是以傳統證券學理論為基礎，以股票價格作為主要研究對象，以預測股價波動趨勢為主要目的，從股價變化的歷史圖表入手，對股票市場波動規律進行分析的方法總和。技術分析認為市場行為包容消化一切，股價波動可以定量分析和預測，如道氏理論、波浪理論、江恩理論等。
（三）演化分析法
新市場經濟體制逐漸朝著開放式方向發展，為資金持有者提供了諸多的投資平臺，不斷創造了預期的經濟收益。演化分析法是以演化證券學理論為基礎，將股市波動的生命運動特性作為主要研究對象。從股市的代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性和節律性等方面入手，對市場波動方向與空間進行動態跟蹤研究，為股票交易決策提供機會和風險評估的方法總和。
三、結束語
資金是市場上流通的貨幣，也是用于衡量商品價值或購買商品的唯一工具。隨著社會主義市場的開放性改革，金融產業也推出了一系列的營銷方式，以金融產品優化調整為主要代表，向市場投放了更多類型的金融投資項目。應用經濟學分析法對證券投資項目進行探討，有助于提高投資人市場決策的正確性，為其創造更加豐厚的經濟收益。
參考文獻：
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[2]范蕾.證券投資方案設計需考慮風險隱患的防御措施[J].金融經濟，2010，28（6）：18-21
關鍵詞：證券投資學；實踐教學；實戰訓練；行業培訓
一、證券投資學實踐教學現存的問題
證券投資學作為培養證券投資應用型人才的一門主要課程，在理論教學的基礎上強調實踐教學，目前已基本形成了共識，但在具體實踐教學中仍出現一些亟待解決的問題。
（一）校外實習難以接觸核心業務
目前，證券投資學實踐教學主要采取在校內網絡環境下進行項目實驗，校外建立以證券公司營業部為實習基地進行實習。在校外實習期間，證券公司營業部對學生的培訓內容基本上是證券公司概況、職場相關知識、股票市場概況、開戶轉戶流程、相關表單的填制以及營銷方法的學習等，實習內容大多是證券的營銷與宣傳，挖掘潛在客戶這一進入證券行業的最基本業務。在證券投資方面，主要通過參加營業部在每個交易日進行的前一天市場點評以及當天市場預測的晨會，以及對當天市場行情進行點評的夕會獲得一些總體的認識，而給實習學生進行證券投資分析的指導和訓練不多。因此，學生通常難以通過校外實習接觸到證券投資的核心業務。
（二）校內實踐教學與行業需求存在較大差距
校內實踐教學一般都包括證券品種與證券行情識讀的認知實訓、行情交易軟件與模擬交易軟件操作的操作實訓、證券投資基本分析與技術分析的業務實訓等內容。在培養應用型人才的定位下，證券投資學的實踐教學目的不僅僅是使學生掌握證券投資的基礎理論知識，熟悉證券投資的一般操作流程，更重要的是掌握證券投資分析方法，在控制風險的基礎上提高證券投資收益。因此，目前為就業所進行的業務實訓與行業需求存在較大差距，缺少對基本分析與技術分析方法的深度運用以及緊密聯系證券市場實務的綜合實驗。特別是在學生難以通過校外實習接觸到證券投資核心業務的情況下，如何提高學生的證券投資水平，還必須通過深入開展校內實踐教學這一環節來解決。
二、證券投資學實踐教學創新方法
（一）校外實習部分環節前置到校內實踐
證券公司每個交易日一般都有晨會和夕會，晨會進行前一交易日的市場點評與當天市場行情的預測，夕會則對當天的市場表現進行點評。通過班級學生以自愿原則集中在一家證券公司營業部開戶為條件，提出讓對方通過網絡平臺提供每個交易日晨會與夕會要點、內部研究報告以及到校舉辦證券投資專題講座作為客服內容，使學生以往到證券公司實習才能參與的活動前置到學校作為校內實踐學習內容。學生通過證券公司晨會和夕會對財經資訊的分析以及對市場行情點評的學習，逐步學會對市場的分析和判斷；通過證券公司內部研究報告的閱讀，學生可以了解到證券投資分析的方法，并直接指導他們的實盤操作，減少操作的盲目性；根據證券市場出現的熱點和困惑，及時邀請證券公司安排投資顧問到學校給學生進行專題講座，指點迷津。另外，也鼓勵學生利用空余時間積極參加證券公司營業部舉辦的各種培訓或股市沙龍，主動與其他較為成熟的投資者溝通與交流。這樣，通過把在證券公司實習的部分環節前置到校內實踐，使學生在校期間就能逐步學會解讀信息和研判行情，進而提高他們的證券投資分析能力，為他們將來在證券行業就業打下良好的基礎。
（二）開設綜合實驗項目
由于證券投資學的實踐教學目標定位于培養學生對證券投資理論知識的理解能力和基本應用能力，因此并未大膽地將證券投資行業以穩健獲利為目的所要求的投資分析能力與實戰操作能力滲透到其中，因而與現實證券投資行業的要求還存在不少差距，在應用型人才培養的背景下，這其實是學以致用與創新的問題。目前，證券投資學的實踐教學內容基本是根據其理論內容設定的，因此其實踐內容一般包括證券品種與行情識讀、證券行情軟件及模擬軟件的操作、基本分析與技術分析等實驗。而且以上實驗通常只是單一理論知識的應用，而現實證券投資操作是各種理論和方法的綜合運用以及不斷創新。從已有的證券投資實驗教材與公開的精品課程網站看，各高校開設靈活運用各種分析方法的綜合實驗較少，并且其實驗的廣度和深度也與真實的證券投資分析存在比較大的差距。為此，應開設綜合運用各種理論和方法進行研判的綜合實驗，通過講授、案例研討、自主學習、小組討論、實盤演練及課后輔導等多種教學模式，引導學生系統掌握正確的投資策略、方法與技巧，建立適合自己的投資理念和分析體系，通過模擬投資或實盤投資獲得持續盈利的能力。此外，由于我國發展中的證券市場新規則、新品種、新現象、新理念不斷涌現，因此只掌握一般的證券投資知識難以成為市場的贏家，需要不斷地學習與研究，特別是對教材內容要活學活用，并加以不斷創新和改造。
（三）認真對待模擬投資
模擬投資在證券實踐教學中已普遍使用，其目的是通過模擬操作，增強學生對證券市場的感性認識及動手能力，激發他們學習證券投資的興趣與自我探究能力，以此來培養他們的證券投資能力。其優點在于模擬投資不涉及切身利益，學生可在模擬中大膽嘗試，在沒有虧損的心理壓力下，通過真實市況勇于投資買賣，從中找出適合自己的投資盈利模式，但其缺點是造成相當一部分學生往往認為不是真實資金，買賣隨意性大。因此，在進入證券市場交易前，應要求學生把模擬交易當作以自有資金交易一樣認真對待，借著良好的模擬訓練機會練習投資基本功，為下一步實盤交易做好準備。同時，鼓勵學生積極參加各類大學生證券投資模擬交易大賽，使他們在一個具有挑戰性的交易環境下能獲得更多投資經驗，了解更多市場投資風險，并從中總結成功的經驗與失敗的教訓，不斷提高操作技巧和分析能力。目前大學生證券投資模擬交易大賽已有國泰安、世華等舉辦的全國大學生金融投資模擬交易大賽，也有一些證券公司全程技術支持舉辦的地方或校園證券投資模擬比賽，并對優勝選手提供一定的物質獎勵，學生參加這些模擬比賽對他們將來從事證券行業也是一個非常好的歷練。
（四）引導實盤交易
實戰訓練是指由學生在證券公司開立真實賬戶，存入真實資金并在教師的指導下進行操作訓練。由于實盤交易關系到自己的切身利益，有時看準趨勢也不敢下手，常常買時怕套、賣時怕漲而猶豫不決。結果不是追漲就是殺跌，發現操作錯誤或虧損則心情郁悶，不敢果斷及時斬倉；或贏利時得意忘形，忘記了設置止贏價格而成為紙上富貴，心態與模擬操作大相徑庭。模擬訓練無法讓學生真實感受盈虧對自身心理的深刻體驗，對于培養學生成熟的投資心理和投資策略不一定能達到預期的效果。因而，在經濟條件允許的情況下可引入學生實盤訓練，以彌補模擬訓練的不足。事實上，隨著生活水平的提高，相當一部分學生是有閑散資金進行實戰訓練的。由于實戰訓練具有一定的風險性，因此不要求每個學生參與,以自愿原則參加，并且投入資金是學生自己的閑錢。同時，不提倡實戰訓練的學生每個交易日盯著大盤進行過于頻繁的短線操作,以免投入大量的時間與精力，從而影響其他學科的學習。實戰訓練對教師提出了較高的要求，教師除具備深厚的專業知識外，還需要具備豐富的投資經驗以及對證券市場的敏銳性，才能對學生的實盤交易及其風險控制提供一些參考意見。同時，如前所述，通過學生在證券公司營業部開戶所得到的每個交易日晨會與夕會要點、內部研究報告等客服內容，也為學生的實戰訓練提供一定的幫助。在此需要特別強調的是，由于實盤交易所具有的風險性，出于對學生負責以及明晰學校、教師和學生3方的責任，進行實盤交易需告知家長，并向學生及家長說明投資風險自擔，不能僅將教師和開戶證券公司的觀點作為投資決策的參考因素，也不應認為教師和開戶證券公司的觀點可以取代自己的判斷，在決定投資前，學生務必謹慎決策。
（五）選拔優秀學生參加證券行業的實戰培訓
選拔優秀學生參加一些證券公司或期貨公司組織的為企業內部儲備人才的免費培訓班，以此提高學生的實戰投資水平和就業能力。華信信托、大通證券、良運期貨近年在全國聯合招募優秀在校實習生進行暑期實習，同時也與一些高校如山東大學、東北財大合作，提供系統的金融實務知識培訓和金融實踐機會，其中一些優秀的學員被各旗下營業部及優秀企業錄用為營銷及研發專業型應用人才。還有一些證券培訓班，由具有多年成功證券從業經驗的實戰家組成的培訓團隊，提供了迅速積累實務操作的經驗和方法。因此，對于已有一定實戰投資經驗、對證券投資特別感興趣的學生，可以適當參加這類付費證券培訓，從而達到迅速提高實戰能力的目的。
（六）投資經驗交流
學生在模擬投資或實盤交易的整個過程中，每次上課都可以選取一到兩個學生上講臺匯報自己的投資操作情況，讓全班同學分享他們的投資體驗。通常選取投資收益較好和較差的兩類學生，分別就自己操作所選證券品種的宏觀、中觀、微觀原因和買賣時點進行分析，交流成功的經驗和失敗的教訓。特別是失敗的操作往往是大部分學生都會犯的錯誤，具有一定的普遍性，因此教師對學生匯報的情況進行點評時，不但要與學生總結成功的投資經驗，更要與學生探討失敗操作所存在的問題，分析其操作是否符合正確的投資理念和買賣原則，是否注意了防范和控制風險等等。并督促學生課后對教師在課堂上的總結與點評進行回顧與反思，對自己下一步的投資策略做出修正。
作者:張麗玲 單位:廣西財經學院
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【關鍵詞】內部投資；對外投資；風險；成本
企業投資的目的，毫無疑問是為了獲取利益。那么企業通過投資獲取利益的方式分為兩種：直接獲取利益和間接獲取利益。所謂直接獲取利益，即是企業通過自身參與或影響被投資企業的生產經營活動或決策，提高企業生產經營能力，再銷售產品后的資金回流。獲取的資金流入是自產自銷的結果。間接獲取利益，則是企業通過買賣股票、債券等有價證券及衍生產品的金融性投資，間接從第三方――被投資對象獲取利潤，投資企業不參與或影響被投資對象的生產經營活動或決策。
直接獲取利益的方式主要有兩種：加大內部資產的投資和對外直接投資建廠。間接獲取利益的方式主要是通過對外證券投資所得。以上三種投資行為各有其運轉發揮模式，三種投資行為各自受不同的核心因素及次要因素的影響，當然也不排斥受共同的要素制約，比如企業投資前的內部環境。不同時間點和空間范圍不一樣的結構因素，所組成的投資結構不同，同時發揮出的功能性亦有其各自的特色。因此，本文需要具體分析以上這三種投資行為，影響其投資結果的因素具體有哪些。
一、內部資產投資
內部資產投資主要包括：固定資產投資、流動資產投資和無形資產投資。這三大資產的構成比例不同，企業回收的現金流量在數量上和速度上肯定有一定的差別。一般說來，我們可以從以下三方面來評價分析內部資產投資：
1.資本增殖能力。資本增殖能力，即是資本在運行中其價值量的增殖。這意味著不是數量上的“一次性增值”，而是“長期連環式增值”，不僅僅資本本身數量上的增值，更是資本生產能力的增殖提高。資本增殖能力的強弱與企業贏利能力有明顯正相關關系。資本增殖能力強則企業贏利多，贏利能力強，反之則弱。資本增殖能力可以通過企業贏利能力、企業發展能力的相關指標進行衡量。
2.資本回收能力。資本回收能力強弱通常由回收數量和回收速度兩方面所決定。內部資產投資，典型的即是固定資產和流動資產投資。從回收數量上講，二者均是投入的越多，回收的就越多；若從回收速度上講，在企業處于持續經營的前提下，固定資產回收一定優先于流動資產回收。因此，若在投資于固定資產和流動資產的資本成本差異不大的情況下，企業應該優先選擇固定資產投資，優先獲取現金流量回收。同時也有實證研究指出：流動資產投資越激進，即將企業更多的資金投入到長期資產上，有助于企業現金流的獲得。
3.變現風險。所謂變現風險，是指企業投入的資本在必要時期能夠迅速轉化為有用現金的難易程度或數量多少，能迅速轉化成現金或是能轉化大量現金則表示變現風險小，反之則表示變現風險大。因此，企業的長短期資產的變現風險顯而易見，長期資產相比于短期資產（流動資產）難以變現，其變現風險遠遠高于短期資產。同時，必要的流動資產是企業生產經營正常開展的重要保障，沒有充足的流動資產做保障，企業的生產線會輕而易舉的脫鏈，生產活動可能即時停止。故而企業決定長短期資產的投資比例時，除了考慮現金流的回收，還應該考慮到企業擴大規模后流動資產的必要投資，以及企業資產的變現能力，確保生產經營活動順利開展。內部資產投資，是企業在成長期選擇的必然投資行為。因為有限的資產規模，企業的綜合競爭力的上升空間也有限。企業的支付能力、贏利能力、營運能力、發展能力的提高均是建立在企業資產增加、運轉的基礎之上。
二、對外直接投資
對外直接投資，投資主體一般關注被投資企業（或稱為投資項目）兩個重要方面：資本結構和資產結構。對外直接投資的資產結構與企業內部資產投資考慮的內容相似，可以參考內部資產投資的結構因素作適當調整。而對外直接投資的資本結構則與其投資的組織形式息息相關。對外直接投資的形式通常包括合資、合作及并購。每一種組織形式都有其各自的優缺點，企業采用什么樣的進入方式需要參照具體的情況而定。處于成長期的企業在選擇投資行為時，基于自身的財務特點以及投資成本的考慮，在面對眾多投資選擇時，更傾向于合資合作的投資方式，這是因為合資合作方式具有適合成長期企業發展的優勢：
首先，減少資金的投入額。合資合作的投資方式是指投資企業與其他企業組建合資或合作經營企業。每一個企業的出資額均企業自己控制，除開必要的出資額，沒有強制性的出資額要求，這就為投資企業合理安排資金提供了一定的條件。與一次性大量資金的流出為代價而并購的投資方式相比，合資合作方式無疑更適合處于成長期階段的企業。其次，出資方式靈活多樣。合資合作的方式在出資形式上多種多樣，可以選擇貨幣性資金也可以是非貨幣性資金。貨幣性出資形式主要指現金和現金等價物。非貨幣性出資形式包括提供廠房、設備、專利權等可計量的非貨幣性資產。再次，便于投資企業的市場占領。各投資企業雖是不同的出資額，而組建企業后卻享受相同的市場份額，一定程度上擴大了投資企業投資前的市場份額，有利于市場銷售額的提高。最后，合資合作的投資方式，擴展了原有的企業合作關系網。企業關系網的擴展在一定程度上有利于企業業務的順利開展，甚至是降低企業的采購、生產、銷售成本，企業追求更高的利潤。
這些優勢毫無疑問節約了投資成本，保證了現金流量的必要存量，利于企業正常的生產經營，同時投資收益的增加使得企業的獲利能力增強。然而企業選擇投資行為時，也要考慮到該投資行為的不足。合資合作投資方式的不足在于：（1）控制權相對分散，經營效率較低；（2）自身的技術優勢和商業秘密容易泄露；（3）涉及的相關利益者較多，整合管理的壓力較大。
對外直接投資對于成長期企業來說，具有轉折點的作用，因為對外直接投資具有投資期長、投資流動性較差、投資額較大且集中、風險較高等特點，成長期企業的實力還不雄厚，能否承擔起投資失敗的后果是企業在作對外直接投資決策時，必須謹慎考慮的重點之一。因此，企業處于成長期階段時，對外直接投資是可選擇的投資行為之一，但必須經過詳細深入的調查統計分析，謹慎決策。
三、對外證券投資
一般來說，證券可以在證券市場上有償轉讓。證券投資是指企業通過買賣股票、債券等有價證券的形式所進行的投資，它是企業對外投資的重要組成部分。科學地進行證券投資，可以充分利用企業的閑置資金，增加企業的收益，降低風險，有利于實現企業的財務目標。企業對外證券投資，可以選擇單一的證券形式進行投資，也可以進行證券投資組合。一般來講，從分散投資風險以及投資收益最大化的角度考慮，企業通常選擇證券投資組合。企業在選擇對外證券投資組合時，常常根據三個要素來進行確定：
1.證券投資風險?！肮墒杏酗L險，投資需謹慎”是市場上投資專家對廣大的投資者常用的提醒。證券組合的風險可分為兩種性質不同的風險，即可分散風險和不可分散風險。不可分散風險，即是市場風險，是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性。一般市場風險是不能通過證券組合分散掉的，通常使用風險報酬率對其進行補償。然而，這里的證券投資風險特指的是某些因素對單個證券造成經濟損失的可能性――可分散風險。一般情況下，企業可通過購買不同風險程度的證券類型，比如股票、基金、債券的多樣化組合，也可以通過購買跨行業的證券來降低投資風險，通常情況下持有的證券種類越多，證券組合投資的風險就越小。
2.證券投資的流動性?；诜乐蛊髽I意外狀況時發生現金流量流出的需要，證券投資需要遵循流動性原則。各種具體的不同的證券在流動性上還是有差異的，比如股票的流動性要好于債券，而公債的流動一般又好于地方性債券。證券的流動性與證券持有的時間息息相關，持有時間的長短與其對應的風險及收益肯定是相互呼應的，這是因為不同時間點上時間價值的內在價值不同。這就要求證券投資者對時間因素進行充分考慮，以決定持有長短期證券的數量和比例。
3.證券投資的資本成本。證券的資本成本及證券本身持有的風險問題關系著組合的證券種類。證券投資，常用的分類是債券投資和股票投資。從投資的角度看，債券投資的資本成本和持有的風險明顯低于股票投資的資本成本及其風險。對于投資人來講，債券投資有定期支付固定利息的權利，并且到期歸還本金，不能還本付息的風險較低。相比于股票投資，它雖然收益較債券投資高，但同時承擔著被投資企業的財務風險，投資企業投資的資本不能歸還只能轉讓，同時股利分配是根據股利分配政策進行的，沒有債券投資的絕對的固定利息收入。因此，在資本成本一定的情況下，企業應該選擇投資收益最優的組合進行投資。
4.投資主體對風險的規避程度。投資企業對風險的態度不同，有不同類型的證券投資組合，通常情況下分為：保守型證券投資組合、穩健性證券投資組合、進取型證券投資組合。這一要素對于投資企業來講，主觀作用較大，卻占據了重要的決策位置。特別是當企業處于成長發展的時期之時，當投資機會來臨時，企業管理決策層能否做出有魄力的決策關系著企業經營是否有突破性的轉變，是否能為企業打通出一條可發展之路。
[關鍵詞] 證券投資者保護制度；職能完善； 非訴解決機制
[基金項目] 本文系廣東外語外貿大學研究生科研創新課題《金融消費者權益保護的法律研究》的階段性成果，由廣東外語外貿大學研究生科研創新項目資助，課題編號：13GWCXXM-24。
【中圖分類號】 D922 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1007-4244（2013）11-080-2
一、前言
證券投資者在證券市場有著舉足輕重的地位。證券投資者是證券市場上最廣泛的資金供給者。在證券市場上，由于證券投資者在證券市場上的主要活動就是進行證券買賣并接受金融中介機構提供的各項服務，其經濟活動的實質與一般消費者購買產品和服務并無差異。因而立法可以確定證券投資者與金融中介機構之間以“消費”為基礎的法律關系，從而將證券投資者視為證券市場上的消費者，因此，也有很多學者將其聚合性權利視為“金融消費者權利”。但是，隨著證券市場的日益發展，證券市場信息的不對等性，與我國對證券投資者保護制度的不完善，使得證券投資者在證券市場上處于相對弱勢的地位。
隨著經濟的發展，證券投資者的合法權益遭受侵害的問題日益突出，為此必須建立起有效地保護機制，中國證券投資者保護基金有限責任公司于是應運而生。證券投資者保護基金公司的經營范圍包括證券公司被撤銷、關閉和破產或被證監會采取行政接管、托管經營等強制性監管措施時，按照國家政策對債權人予以償付?；鸸静灰杂麨槟康模哂猩鐣Ｕ瞎δ懿⒁婪◤氖抡咝越洜I，在經營中承擔一定的府或公共管理職能，屬于特殊企業。
公司的成立對證券投資者一定程度的保護作用。但是，我國的證券投資者保護制度的缺陷和問題一時之間仍無法解決，諸如證券投資者保護基金公司的功能定位和職權分工方面、基金的組成和適用范圍方面、證券投資者保護基金有限責任公司的實際運營方面等。本文將立足于中國證券投資者保護制度展開研究，在現有的制度架構上進行職能完善，構建非訴解決機制，以達到完善我國投資者保護制度的目的，真正實現對證券投資者權益的保護。
二、證券投資者保護機監督制度的完善
不同國家和地區的證券投資者保護基金制度存在諸多差異，對基金的監管機構和方式也有所不同，有些國家的證券投資者保護基金由證券監管當局進行監管，如美國的證券交易委員會負責監管本國的證券投資者保護基金，英國則由金融管理局負責監管工作；有的國家保護基金由自律組織行業協會進行監管，如日本就由證券經紀商協會負責監管工作，同時內閣總理大臣及財務大臣也可以對基金進行監管；另有一部分國家的證券投資者保護基金的監管職責由證券交易所承擔。這種單一機構監管的模式對于監管責任的明確和監管的效果都具有積極的作用，避免出現因多機構監管帶來的相互推諉和監管不力的情況，更好地實現投資者保護的目的。在現有條件無法實現一個機構專門監管的情況下，明確各外部監督機構的職責，并且做好監督機構之間的利益協調和工作互助，實現多方位監管的合理分工與互助協作，避免多頭監管帶來的弊端，真正達到監管的效果。
三、證券公司市場退出制度的構建
證券公司破產制度的缺失使得證券投資者和證券市場面臨很大的風險，美國國會對1898 年的《破產法》進行了修正，對證券公司破產時客戶的清償順序做出了規定：第一，當證券公司破產時，客戶首先收回能具體確定為其財產的現金或證券。第二，一般情況下，證券公司的賬戶是與其客戶一一對應的，但是也會存在不能確定具體客戶的現金和證券，這部分資金就構成了所謂的“獨立基金”。當證券公司的客戶未能通過上述第一種情況獲得清償的時候，就可以優先于普通債權人從“獨立基金”中獲得清償，清償的額度以客戶自身在破產證券公司賬戶的“凈權益”比例為限。第三，在上述兩種情況下都未能獲得足額清償時，其未獲清償的余額部分，按照普通破產債權分配程序進行，此時證券客戶的地位與普通的破產債權人沒有兩樣。
考慮到我國目前證券投資者保護的現狀，我國應當盡早出臺金融機構破產的專門法律法規。在證券公司的破產程序中應當設計一些特殊的制度安排，美國實行的客戶保護令制度就值得借鑒，而且，我國目前的破產程序中有相關的制度，但是由于啟動主體的局限性（只能由證監會提起），并且程序繁瑣，在證券公司破產的制度設計中，可以將其改為直接由監管機構、投資者保護機構等向法院提起申請，法院立即發出凍結令的方式，這樣就更加有利于風險的防范。其次，在債權清償順序方面的制度安排，因為證券投資者保護基金有限責任公司的存在，在證券投資者賠償方面，投資者的債權有一部分可以從該公司獲得優先清償，這為證券公司特殊破產程序中清償的順序問題提供了一定的現實和制度基礎，但是對于具體何種債權具有優先受償權，在我國今后的證券公司破產特殊制度中應當有所體現。
四、證券投資保護中救濟制度的完善
證券糾紛解決機制的建立對于證券投資者保護具有重大意義，包括仲裁在內的多元化糾紛解決機制正在發揮著日益重要的作用。借鑒美國的證券投資仲裁制度，構建起我國的證券仲裁制度是未來證券投資者保護的新的發展方向。首先，證監會和證券業自律組織應當采取措施推廣以仲裁方式解決證券投資糾紛，使投資者逐漸熟悉并運用仲裁的方式維護自身的合法權益；其次，設立證券仲裁機構，實現證券仲裁的專業化和便民性；再次，制定配套的證券投資仲裁法律法規，可以在原有仲裁法的基礎上，加列證券仲裁的專門章節進行規制，也可以制定證券仲裁的專門法律法規；最后，拓展我國證券投資者保護基金的證券仲裁職能，以保護證券投資者的合法權益為優先目的。
為了使保障調解更加具有權威性和有效性，基金公司在履行糾紛調解職能時，也可以考慮賦予其相應的權力。另外，對于證券糾紛調解制度的具體規范還應當依靠專門的法律規定，包括調解的申請條件、前置程序、調解流程、調解效力等程序性規范的內容。
五、結語
中國證券投資者保護基金有限責任公司的建立，給廣大證券投資者，尤其是中小個人投資者帶來了福音，自此，當他們面臨證券公司破產而遭受損失的時候，能夠從該公司管理的證券投資者保護基金中獲得優先的賠償和保障，在一定程度上保護了證券投資者的合法權益。但是，由于制度本身的不足和缺陷，加上配套機制的缺乏，這一制度的實際操作效果并不盡如人意，對證券投資者的保護程度遠遠沒有達到預期的目標，還有很大的改善空間。國外證券投資者保護基金制度的成功經驗給我們提供了參考、印證、指引與學習的材料，且《證券法》明確了證券投資者保護基金的法律地位，并授予國務院制定具體辦法。證券投資者保護制度的改善，應當立足于現實，放眼于未來，充分借鑒國外成熟的經驗，結合本國的特色實際，建立起符合中國發展現狀與趨勢的證券投資者保護制度，爭取為證券市場的穩定、長遠、健康發展，本國經濟和社會的可持續發展做出應有的貢獻。
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證券投資的選擇過程中難免會出現許多影響投資者作出正確判斷的因素，很多情況下想要做出正確的投資決策是十分困難的，除了面臨著信息不完全的情況，還有可能出現錯誤的投資信息。因此，投資者要想做出一個正確的投資決策，就需要使用盡可能科學的方法來降低投資的風險，從而增加獲得收益的可能性。本文簡要介紹了統計方法在證券投資應用中的方法及重要性。
關鍵詞：
統計方法；證券投資；應用
證券市場具有風險性和波動性，各種外界條件的變化都會或多或少對證券市場的行情造成影響，因此證券投資活動是收益和風險并存的一種經濟活動，各種因素的共同作用使得證券投資是市場的行情瞬息萬變，因此，統計方法的引入對于提高證券投資決策的準確性來說有著十分重大的作用。
一、統計方法在證券投資應用中的重要性
一般情況下，將證券投資風險分為以下兩個類別：系統風險和非系統風險。統計方法的引用一般也從這兩個方面對證券投資活動進行作用。
1.系統風險。系統風險，顧名思義就是和整個證券投資市場有密切關系的，這種市場風險是固有的，不可更改的，通常是由于某種不可抗力引起的市場證券價格變動，這種因素可能是國家進行的某項宏觀調控經濟的政策，也可能是國家為了經濟更好更快發展而頒布的某項法律法規，這些都有可能從根本上引起證券投資市場的行情變動。統計方法和模型的使用能夠幫助投資者看清證券投資的大形勢，避免投資者因選錯方向造成不可挽回的重大投資失誤，雖然不能夠完全避免系統風險的負面影響，但能夠提供一定程度的借鑒工作。通過統計方法的引入和使用，就能利用統計模型很好地進行投資方案的選擇和判斷，盡量減小系統風險帶來的損失，提供最優的選擇方案借鑒。
2.非系統風險。非系統風險是指影響部分企業、行業的證券行情，對整個證券投資市場并沒有大規模的影響作用的一種證券投資風險。非系統風險可能使得投資者在對某個行業或企業進行投資的時候反向操作引起重大的財產損失。通過統計方法的引入和使用，就能利用統計模型和一系列數學參考值很好地進行投資方案的選擇、判斷和組合，對證券市場進行一個宏觀的理論分析，盡量減小非系統風險帶來的損失，提供最優的選擇方案借鑒。
二、統計方法在證券投資應用
隨著統計方法的不斷完善和創新，其在很多行業得到了廣泛應用，并且發揮著非常重要的作用。因此，下面我們就統計方法在證券投資中的重要應用進行深入分析和研究。以便能夠使其在證券投資中充分發揮出應有的作用和價值。
1.相對數。應用在證券投資中的相對指標一般是指在經濟生活中的兩個相關指標的比值，它能夠體現出兩種不同經濟現象的數值對比關系。這種抽象的數值指標對比值能夠更清晰地進行兩種經濟現象的對比和分析，這在證券投資方面也是同樣適用的。一般情況下在證券投資的領域中較常使用的指標有以下三種：第一種是證券的發行總量和國內生產總值的比值，這個指標能夠清晰地展現出國家在籌集資金的過程中證券和股票在其中所占的比例和所起的作用大??；第二種是證券發行所?？偭亢豌y行貸款總金額的比值。這個指標的最大作用在于能夠對比出證券投資通過債券等形式籌集到的金額總量和銀行用貸款形式收集的總資產的大小，這能夠展示出一個國家的金融發展程度，還有發展的規模和效率；第三則是企業的總資產和總負債額中證券所占的比例大小。這個指標可以展示出企業的經濟自主水平和能力，還可以檢測出穩定增長的經濟政策對企業的作用程度。除此之外，經濟相對指標還可以應用在對上市公司進行資本分析中，投資者可以運用相對數對上市公司的股票結構的合理性進行簡要的分析，并和其他同一行業的其他企業進行比較和分析，特別是在進行各方面水平都不相上下的上市公司的具體分析時，通?？梢云鸬胶芎玫闹笇ё饔?，能夠幫助投資者做出正確的投資決策。比較和分析一段時期內的公司財務指標狀況能夠對這個公司的未來發展趨勢進行簡單的預測，當然還有很多在企業財務分析中起到重大參考作用的相對指標，這些指標的廣泛使用給證券投資工作的順利進行提供了數據上的借鑒和參考。
2.均值和方差。投資者在進行證券投資的每一個決策都是深思熟慮和充分利弊權衡之后所得出來的，都是以獲得更大收益為最終目的的。投資者在權衡收益和風險的過程中都是以股票漲跌的平均水平為參考的，方差值的大小則是考慮證券投資風險衡量的重要指標。除此之外，投資者為了充分了解股票的實際收益和企業的資產擁有情況及真實資產水平，還會進行每只股票的近期實際收益、企業最近資產水平等指標的平均值。
3.統計指數。證券投資市場每天都會有各種證券和股票的交易頻繁進行，不同證券和股票的價格、種類各異，漲幅和跌幅也是瞬息萬變。在如此復雜多變的證券市場交易中，單憑幾個單薄的股票和證券指數是難以對整個證券市場進行宏觀掌控的，不全面的數據也很難為投資者提供全面的投資指導。因此，綜合指標的存在就顯得十分迫切了，這對于展示整個證券投資市場的變化和發展趨勢是有著十分重要的意義的，也能夠幫助投資者從更加宏觀的角度進行投資市場趨勢的把控。這個綜合指標是綜合幾個有代表性的上市投資公司的證券和股票的成交價格算出來的具有指導性意義的價格指數。這個綜合指標通常是由具有一定權威和影響力的金融研究機構進行統計和的。這個綜合統計指數通?？梢越o投資者判斷證券市場行情提供比較可信的數據支持，還可以據此來進行未來市場的預期。
4.調查方法和抽樣理論。我國證券投資市場的不斷發展和完善催生出一批投資咨詢公司，這些投資咨詢公司為了更好地幫助投資者做出正確的決策，通常會對上市公司的各項具體參數進行詳細分析和調查，這也是投資咨詢公司的日常工作。因此，咨詢公司的分析調查人員需要具備基礎的統計知識，了解和掌握調查的方法步驟。綜上，對上市公司進行大范圍的調查成為了投資者進行決策的又一重要手段。
5.時間序列分析。投資者在進行一次投資決策之前都需要根據證券或股票過去的價格序列做出價格未來趨勢走向圖。通常有兩種方法進行趨勢走向圖的繪制：形態分析法是依據過去的價格圖表做成散點圖。并依據其曲線的軌跡和形態來進行未來的價格預測，繪制相應的趨勢走向圖；切線法則是按照固定的規定和原則，再結合過去價格趨勢走向圖中畫出一部分直線，這些直線的走向則是未來價格的推測趨勢。這兩種方法都是以時間序列分析為理論基礎的。
6.概率。在證券投資分析中最經常和最便捷的判斷方法就是利用數學概率論知識進行判斷了。投資者在進行證券和股票的買入時，通常是因為該投資者認為這個證券或股票在未來的上漲可能要大于其他同行，對于一個下跌可能明顯大于上漲可能的證券或股票，投資者自然會避而遠之。但是由于影響證券投資市場的不確定因素很多，各種指標也僅僅是起到一個參考性的作用，這也是一種概率判斷方式，經驗豐富的投資者通常會理智看待和各種指標，根據概率論知識判斷其可信程度，從而為最終決策提供正確參考。
三、結語
綜上所述，統計方法的利用在證券投資中是具有十分重要的意義和實用價值的。雖然并不能對證券投資市場中的系統風險作出有效抵制，但是對于更常出現的非系統性風險有著十分顯著的指導意義。因此，投資者可以在復雜的證券投資交易中利用統計方法進行更加精確和科學的預判，從而盡量減少投資過程中的風險，增加獲得收益的可能。
參考文獻：
[1]徐周睿統計方法在證券投資分析中的應用[J]-東方企業文化2014（2）.
[2]劉樂平現代Bayes方法在精算學中的應用及展望[J]-統計研究2014（08）.
