發(fā)布時(shí)間：2023-10-10 10:36:58
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
目前，由次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)正在迅速蔓延，全球金融秩序被打亂，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到了較大沖擊。作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)金融體系還處于成長(zhǎng)過(guò)程中，國(guó)際資本流動(dòng)、利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化都會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融安全帶來(lái)巨大影響。由此，宏觀(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)管理則成為國(guó)家關(guān)注的重大問(wèn)題。關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，我們的回答是：使用宏觀(guān)金融工程理論和方法來(lái)解決金融安全問(wèn)題，同時(shí)指導(dǎo)金融資源分配，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
宏觀(guān)金融工程是我們率先提出的概念。在國(guó)外，金融工程發(fā)端于微觀(guān)，主要研究金融資產(chǎn)定價(jià)。Black和Scholes在1973年提出了期權(quán)定價(jià)理論，Merton在公司金融背景下討論了期權(quán)定價(jià)的適用性問(wèn)題。Leland和Rubinstein提出了動(dòng)態(tài)套期保值策略，是較早討論“金融工程”概念的學(xué)者。Finnerty在1988年首次對(duì)金融工程進(jìn)行定義，認(rèn)為金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與手段的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)與實(shí)施，以及對(duì)金融問(wèn)題給予創(chuàng)造性的解決。在后續(xù)研究中，學(xué)術(shù)界開(kāi)始考慮運(yùn)用微觀(guān)金融工程的方法來(lái)解決宏觀(guān)金融問(wèn)題。2007年，我們系統(tǒng)地闡述了宏觀(guān)金融工程的概念，構(gòu)建了一個(gè)成形的理論框架，并將這種框架運(yùn)用到國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)金融的系統(tǒng)分析中。宏觀(guān)金融工程是指通過(guò)金融工具與手段的創(chuàng)新設(shè)計(jì)與重新組合、金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整和金融制度的變革來(lái)解決宏觀(guān)金融問(wèn)題。我們研究宏觀(guān)金融工程的目的，是要告訴世人金融工程不僅可以應(yīng)用于微觀(guān)，而且可以應(yīng)用于宏觀(guān)。我們將金融工程理解為一般金融工程，包括微觀(guān)金融工程和宏觀(guān)金融工程兩個(gè)方面。
關(guān)于宏觀(guān)金融工程的相關(guān)理論和應(yīng)用問(wèn)題，我們進(jìn)行了近5年的研究。首先，在查閱國(guó)內(nèi)外大量文獻(xiàn)資料的基礎(chǔ)上，探討了宏觀(guān)金融工程的概念和基本框架。然后，運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表的方法，研究和編制國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表。將國(guó)家從整體上看作一個(gè)企業(yè)，將各個(gè)行業(yè)和區(qū)域看作子公司。從結(jié)構(gòu)和整體上編制出公共部門(mén)、金融部門(mén)、企業(yè)部門(mén)和家戶(hù)部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表。該表的編制，使宏觀(guān)金融研究具備了微觀(guān)分析基礎(chǔ)。接下來(lái)，我們運(yùn)用期權(quán)定價(jià)理論和或有權(quán)益的分析方法研究和編制宏觀(guān)或有權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表。該表的編制，使宏觀(guān)資產(chǎn)負(fù)債表從歷史數(shù)據(jù)變成了反映當(dāng)前市場(chǎng)變化的數(shù)據(jù)，使宏觀(guān)金融的靜態(tài)分析變成了動(dòng)態(tài)分析。運(yùn)用宏觀(guān)資產(chǎn)負(fù)債表和宏觀(guān)或有權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)數(shù)據(jù)和指標(biāo)，我們構(gòu)建了宏觀(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系，并在宏觀(guān)壓力測(cè)試和蒙特卡羅模擬的基礎(chǔ)上，確定宏觀(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的安全區(qū)域。或有權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)建，使我們能夠較為客觀(guān)、科學(xué)地測(cè)度出宏觀(guān)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)值(VaR)，為我們構(gòu)建宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)資本體系打下了一個(gè)良好的基礎(chǔ)。我們不僅構(gòu)建了該體系，而且還構(gòu)建了包含宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)考核體系，從而為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施與落實(shí)奠定了一個(gè)更為科學(xué)客觀(guān)的基礎(chǔ)。
我們關(guān)于宏觀(guān)金融工程的研究得到了“教育部2007年度哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究后期資助重大項(xiàng)目(07JHQ0003)”的支持，目前已經(jīng)完成了包括宏觀(guān)金融工程基本理論、國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)分析、區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)分析和產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析等方面的研究工作。應(yīng)《武漢大學(xué)學(xué)報(bào)》(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版)之約，我們選取了部分宏觀(guān)金融工程研究的成果出版。《金融部門(mén)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的若干思考》運(yùn)用宏觀(guān)金融工程思想對(duì)宏觀(guān)審慎監(jiān)管進(jìn)行理論分析，認(rèn)為監(jiān)管部門(mén)作為公共部門(mén)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，主要是控制金融部門(mén)通過(guò)隱性擔(dān)保向公共部門(mén)傳遞的風(fēng)險(xiǎn)。《美國(guó)住房抵押貸款企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究》、《中國(guó)西部宏觀(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)研究》、《金融危機(jī)沖擊下的中國(guó)通信設(shè)備制造業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)研究》和《基于或有權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表的中國(guó)上市商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分析》等4篇論文，將宏觀(guān)金融工程理論分別應(yīng)用到國(guó)別、區(qū)域、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)4個(gè)層面的風(fēng)險(xiǎn)分析中。在研究方法上，綜合運(yùn)用了資產(chǎn)負(fù)債表方法、期權(quán)定價(jià)方法、蒙特卡羅模擬、情景分析和壓力測(cè)試等現(xiàn)代金融分析技術(shù)，將靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析結(jié)合起來(lái)，構(gòu)建了一個(gè)比較完整的宏觀(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)定量分析和控制體系。
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯加快。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)是信息時(shí)代政府和企業(yè)了解經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的必然途徑。基于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，文章分析了統(tǒng)計(jì)過(guò)程中的相關(guān)問(wèn)題，闡述了我國(guó)如何對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)進(jìn)行利用。
關(guān)鍵詞：
宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)；統(tǒng)計(jì)分析；發(fā)展；問(wèn)題
宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析涉及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)方面，在世界各個(gè)國(guó)家應(yīng)用廣泛，同時(shí)對(duì)我國(guó)社會(huì)主義體制的完善同樣具有重要作用。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段，而每個(gè)階段對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有不同程度的作用。
1宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析發(fā)展相關(guān)問(wèn)題研究
1.1宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析發(fā)展歷程數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)理論。在我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一階段：研究者將國(guó)民經(jīng)濟(jì)的分析作為對(duì)象，關(guān)注國(guó)民經(jīng)濟(jì)的實(shí)際統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。在這一前提下對(duì)比我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀與經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。第二階段：我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)趨于完善，統(tǒng)計(jì)學(xué)理論更加完善，經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)清晰，從而使統(tǒng)計(jì)學(xué)理論能夠更好的作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐。第三階段：注重宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)與微觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)之間的關(guān)聯(lián)性，使二者相融合，信息技術(shù)的發(fā)展為這一階段目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供了技術(shù)支持。即使是現(xiàn)階段，很多人依然對(duì)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)存在錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，統(tǒng)計(jì)理論作用于金融等行業(yè)，但依然存在應(yīng)用行業(yè)空缺，需要你進(jìn)一步完善和推及。
1.2宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析的特點(diǎn)分析隨著經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)的發(fā)展，宏觀(guān)統(tǒng)計(jì)逐漸得到認(rèn)可。與其它統(tǒng)計(jì)方法不同，與一般的統(tǒng)計(jì)分析進(jìn)行比較，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析具有總體性別，具有實(shí)證性和數(shù)量性的特征。當(dāng)然，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)還具有一些獨(dú)有的特征。首先：統(tǒng)計(jì)對(duì)象更系統(tǒng)。在統(tǒng)計(jì)過(guò)程中，以我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展為對(duì)象，研究影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)要素，分析其獨(dú)立性與相互影響關(guān)系。國(guó)民經(jīng)濟(jì)作為一個(gè)獨(dú)立的系統(tǒng)，統(tǒng)計(jì)方法的系統(tǒng)性使分析更加合理。利用這種統(tǒng)計(jì)分析方式，可以實(shí)現(xiàn)你對(duì)經(jīng)濟(jì)的全面分析，使資源得到最優(yōu)化利用，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供對(duì)策。其次：國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)具有層次性特點(diǎn)。在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)方法下，將相關(guān)資料作為依據(jù)，并有效采用統(tǒng)計(jì)的分析方式來(lái)評(píng)價(jià)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行機(jī)制。在這一統(tǒng)計(jì)模式下，統(tǒng)計(jì)分析按照一定的層次現(xiàn)代整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析，在從經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響因素入手來(lái)進(jìn)行逐層分析，基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響因素來(lái)制定合理的策略。國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響因素眾多，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的這一特點(diǎn)使得經(jīng)濟(jì)分析更具合理性，是未來(lái)經(jīng)濟(jì)分析的必然方式之一。
2宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析對(duì)我國(guó)統(tǒng)計(jì)發(fā)展的影響
2.1宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)分析中的產(chǎn)生在世界其他國(guó)家，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)具有一定的作用，而我國(guó)處于社會(huì)主義這一特殊的經(jīng)濟(jì)體制中，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展源于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的提出。宏國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)為其發(fā)展提供了保障，使我國(guó)形成了特有的經(jīng)濟(jì)體制，通過(guò)分析了解經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并且致力于降低風(fēng)險(xiǎn)。但是，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的運(yùn)用并無(wú)好的借鑒，需要經(jīng)濟(jì)分析者通過(guò)經(jīng)驗(yàn)和不斷的分析探索來(lái)完成目標(biāo)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，必然存在一定的問(wèn)題。而統(tǒng)計(jì)學(xué)與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的切合點(diǎn)是分析者考慮的問(wèn)題，所以在其發(fā)展的過(guò)程中一定會(huì)出現(xiàn)諸多問(wèn)題或者一些統(tǒng)計(jì)無(wú)法出現(xiàn)預(yù)期的分析效果。當(dāng)然，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)必然具有一定的系統(tǒng)性與層次性，只有通過(guò)專(zhuān)業(yè)的分析方式才能確保風(fēng)險(xiǎn)分析的合理性，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加順暢。
2.2宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用從整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于快速發(fā)展階段。經(jīng)濟(jì)容易受到國(guó)際形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)錯(cuò)誤判斷以及金融危機(jī)等特殊因素的影響。在這一情況下，經(jīng)濟(jì)學(xué)者必須對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行正確的判斷，才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。政府在經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析過(guò)程中要善于運(yùn)用正確的方法。實(shí)踐證明，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)方法能夠?qū)?jīng)濟(jì)方向做出正確的預(yù)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)撛陲L(fēng)險(xiǎn)。另外，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)方法在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的運(yùn)用還體現(xiàn)為它幫助銀行等金融系統(tǒng)屏蔽了信用額度不高的企業(yè)，以降低金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，確保金融系統(tǒng)的穩(wěn)定是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要目標(biāo)之一。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)形式下，金融系統(tǒng)的杠桿作用將體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定中。因此，政府要善于利用宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)這一方法，掌握多樣化的經(jīng)濟(jì)信息，以通過(guò)正確的分析來(lái)確保經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。
3結(jié)語(yǔ)
在我國(guó)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析方法主要應(yīng)用于對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的整體分析。統(tǒng)計(jì)發(fā)展具有一定的歷史，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中其作用一樣不可忽視。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析方式對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，其主要作用還體現(xiàn)為明確金融風(fēng)險(xiǎn)，減少資源浪費(fèi)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)分析的主要工具，還幫助政府彌補(bǔ)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的缺陷。當(dāng)然，鑒于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)薄弱，還要求相關(guān)人員對(duì)其理論進(jìn)行完善，致力于通過(guò)更加合理的理論對(duì)實(shí)踐進(jìn)行指導(dǎo)，采用全方位的分析方式來(lái)獲得經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展策略合理。
參考文獻(xiàn)：
[1]趙彥云.宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析發(fā)展的基本問(wèn)題[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理,2013(5).
[2]鄧穎潔.宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析的發(fā)展問(wèn)題及對(duì)我國(guó)政府統(tǒng)計(jì)發(fā)展的作用研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2014(17).
【關(guān)鍵詞】企業(yè)經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析與控制
一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)失調(diào)、融資的不當(dāng)使公司有減弱甚至喪失償債能力的可能性而給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的損失的不確定。企業(yè)現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)和籌資風(fēng)險(xiǎn)均屬于狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生損益的不確定。負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)決策風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)等均屬于廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義。
（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因是不是單方面的，既有宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策因素影響，也有微觀(guān)行業(yè)企業(yè)影響因素；既有體制的影響，也有人員因素的影響。概括其成因主要有以下幾點(diǎn)：
1、宏觀(guān)環(huán)境和政策方針變化。宏觀(guān)環(huán)境和國(guó)家方針政策的變化，普遍會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生盈虧。宏觀(guān)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境受各行業(yè)、各國(guó)政府、各區(qū)金融機(jī)構(gòu)的影響，政府政策方針的制定和實(shí)施，我們無(wú)法參與，所以不能獲知確切的信息，且每一方針政策的出臺(tái)，企業(yè)總會(huì)帶來(lái)一定程度的損失或獲利，在這個(gè)大的環(huán)境里企業(yè)顯得被動(dòng)又無(wú)力。2008年曼雷兄弟受次貸危機(jī)的影響和自有資本過(guò)少，財(cái)務(wù)杠桿率太高最終申請(qǐng)破產(chǎn)。合俊集團(tuán)的破產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的襲擊有著不可推卸的責(zé)任。可見(jiàn)，企業(yè)受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和政府的調(diào)控影響是不確定的，這跟企業(yè)的地位和性質(zhì)有很大的關(guān)系。
2、資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最根本原因。企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不完善大多是由于企業(yè)內(nèi)部管理上的不合理，分工不明確造成的。例如資產(chǎn)和負(fù)債比例的失調(diào)，償債能力減弱，可能面臨被要求償還風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)杠桿增大。應(yīng)收賬款和存貨占總資產(chǎn)比重過(guò)大，占用了大量的資金，使得企業(yè)資金鏈趨于緊張，財(cái)務(wù)運(yùn)作困難。本身的占用成本加之巧遇存貨的毀損、滅失，導(dǎo)致費(fèi)用和支出增加，這無(wú)疑又給企業(yè)帶來(lái)一筆損失，同時(shí)產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能。
3、財(cái)務(wù)管理不善和財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)弱。企業(yè)的任何決策方針都與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息緊密相連，出現(xiàn)任何財(cái)務(wù)問(wèn)題也必然是源于財(cái)務(wù)上存在著漏洞和薄弱環(huán)節(jié)。在財(cái)務(wù)決策過(guò)程中，外部的各種因素直接或間接你的影響決策的正確性，尤其信息完整度和準(zhǔn)確性對(duì)決策的失效與否影響深重。
二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制分析
企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，我們除了要堅(jiān)持財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的回避、分散、轉(zhuǎn)移原則外，更需要針對(duì)性措施，不能對(duì)待問(wèn)題采取一把抓的方式和態(tài)度，必需落實(shí)到具體的細(xì)節(jié)上去，具體控制措施如下：
（一）關(guān)注宏觀(guān)環(huán)境個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)。宏觀(guān)環(huán)境是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)的。只有提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的應(yīng)變能力和對(duì)環(huán)境政策的關(guān)注度，才能在這個(gè)激烈的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境里發(fā)展。所以需要企業(yè)去認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀(guān)環(huán)境及其變化情況。我們國(guó)家為了打破行業(yè)壟斷，實(shí)施電信行業(yè)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，重新組建公司，當(dāng)時(shí)南方各公司網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)、管理基礎(chǔ)都比較薄弱。因此存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都比較大，但是政府的力量是很強(qiáng)大的，對(duì)企業(yè)的影響可好可壞。
（二）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)不能過(guò)大或是過(guò)小，合理的資本結(jié)構(gòu)能使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最小而盈利最大。在保持資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下，控制合理的債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)。它必須與企業(yè)的償債能力和企業(yè)所有者權(quán)益相適應(yīng)。同時(shí)明確不同的行業(yè)所處的環(huán)境，所以對(duì)不同的行業(yè)所對(duì)應(yīng)的負(fù)債規(guī)模也不一致。相對(duì)于盈利能力強(qiáng)的企業(yè)的負(fù)債率可以適當(dāng)?shù)奶岣撸蚱鋬攤芰^強(qiáng)。總之，企業(yè)在保證有現(xiàn)金流的前提下，可以提高適當(dāng)?shù)呢?fù)債率。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀(guān)上存在最優(yōu)組合，所以企業(yè)在籌資決策中，要不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達(dá)到企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，增大利潤(rùn)的空間，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)。
（三）加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和提高財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的每個(gè)環(huán)節(jié)和流程當(dāng)中，要降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的損失，需要企業(yè)對(duì)每個(gè)環(huán)節(jié)都能掌控，每個(gè)環(huán)節(jié)都有相應(yīng)的有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的管理人員。尤其是財(cái)務(wù)工作者，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)具備準(zhǔn)確的職業(yè)判斷力，發(fā)現(xiàn)和估算潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須分清財(cái)務(wù)內(nèi)部關(guān)系，明確各部門(mén)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用、職責(zé)和權(quán)利，真正做到權(quán)責(zé)分明，各盡其責(zé)和責(zé)權(quán)利三者統(tǒng)一。要堅(jiān)持謹(jǐn)慎原則，建立風(fēng)險(xiǎn)基金管理和對(duì)資金使用情況進(jìn)行監(jiān)督，提高企業(yè)的短期還款能力。
（四）建立健全內(nèi)控制度，加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督。企業(yè)完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，首先要明確企業(yè)管理者和各部門(mén)員工相應(yīng)應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，促使企業(yè)管理者和職工進(jìn)行科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理鋪墊。其次是要明確企業(yè)管理者和員工相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)限，權(quán)利與職責(zé)相結(jié)合。最后要給予企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理者應(yīng)有的利益。這對(duì)于不時(shí)承受各種壓力下的管理者和員工來(lái)說(shuō)，十分有必要的，它有利于調(diào)動(dòng)他們的積極性，提高其防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力和能力。一個(gè)企業(yè)要合理的獎(jiǎng)懲結(jié)合，充分調(diào)動(dòng)和激發(fā)員工的激情和工作能力。面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范問(wèn)題，我們必須要有一個(gè)完善的內(nèi)控制度，設(shè)置一個(gè)獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)分析職位或機(jī)構(gòu)，都是很有必要的，事前預(yù)防是控制風(fēng)險(xiǎn)這類(lèi)不確定性事件的最好的手段。
（五）提高管理者的決策水平。一是設(shè)置有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)構(gòu)或職位，配備高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的財(cái)務(wù)管理者，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是建立全面完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與預(yù)警系統(tǒng)，引進(jìn)先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)，充分學(xué)習(xí)掌握風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)知識(shí)。我們應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。三是開(kāi)展專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培訓(xùn)課程，加強(qiáng)企業(yè)管理層和員工對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的共同認(rèn)識(shí)和交流。
參考文獻(xiàn)：
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1企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)管理分析。企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)管理主要是研究如下幾個(gè)方面：企業(yè)主要生產(chǎn)的產(chǎn)品、企業(yè)的型態(tài)、企業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)型態(tài)、企業(yè)成員的組成、企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念。內(nèi)部管理得當(dāng)，會(huì)調(diào)動(dòng)職工的積極性、促進(jìn)工作的協(xié)調(diào)性、提高生產(chǎn)的效率與產(chǎn)品的質(zhì)量。不好的管理會(huì)產(chǎn)生相反的效果，甚至導(dǎo)致職工的辭職或消極怠工。這就產(chǎn)生了管理風(fēng)險(xiǎn)。
(1)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品形態(tài)。主要研究企業(yè)中生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量；產(chǎn)品中高端產(chǎn)品和低端產(chǎn)品的數(shù)量和種類(lèi)，根據(jù)市場(chǎng)需求，研究生產(chǎn)種類(lèi)和數(shù)量及開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。
(2)企業(yè)的形態(tài)。是指企業(yè)屬于哪一類(lèi)的企業(yè)，一般分為：橄欖型企業(yè)形態(tài)、均衡型企業(yè)形態(tài)、啞鈴型企業(yè)形態(tài)、3+3型企業(yè)形態(tài)。橄欖型企業(yè)擁有龐大的生產(chǎn)制造系統(tǒng)，自己一般不具備新產(chǎn)品研究和開(kāi)發(fā)能力，也沒(méi)有營(yíng)銷(xiāo)功能或部門(mén)，甚至銷(xiāo)售能力都很弱。幾乎沒(méi)有適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力，屬三流企業(yè)。均衡型企業(yè)擁有龐大的生產(chǎn)制造系統(tǒng)，而且具有比較強(qiáng)大的新產(chǎn)品研究和開(kāi)發(fā)能力和部門(mén)，而且還有比較強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)能力和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和自己獨(dú)立的產(chǎn)品品牌，有一定適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力，但還有風(fēng)險(xiǎn)存在，屬二流企業(yè)，啞鈴型企業(yè)主要的工作重點(diǎn)和內(nèi)容集中在研究新的技術(shù)、建立新的標(biāo)準(zhǔn)、開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品，并轉(zhuǎn)讓新技術(shù)。由于幾乎不存在龐大的生產(chǎn)制造系統(tǒng)，它提高了企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力、擴(kuò)大了企業(yè)的利潤(rùn)空間，屬一流企業(yè)。3+3型企業(yè)主要從事無(wú)形產(chǎn)品的交易和服務(wù)，如軟件開(kāi)發(fā)、圖紙?jiān)O(shè)計(jì)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、法律顧問(wèn)、管理咨詢(xún)和信息服務(wù)等。這類(lèi)企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)所得利潤(rùn)率，以及對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)專(zhuān)利的擁有程度和品牌的知名度，甚至對(duì)某些行業(yè)的市場(chǎng)壟斷性，都是其他類(lèi)型的企業(yè)很難達(dá)到的，屬超一流企業(yè)。
(3)企業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)型態(tài)。選擇什么樣的生產(chǎn)線(xiàn)可以提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本的問(wèn)題和企業(yè)的管理模式。
2產(chǎn)業(yè)鏈分析。產(chǎn)業(yè)鏈的本質(zhì)是用于描述一個(gè)具有某種內(nèi)在聯(lián)系的企業(yè)群結(jié)構(gòu)，它是一個(gè)相對(duì)宏觀(guān)的概念，存在兩維屬性：結(jié)構(gòu)屬性和價(jià)值屬性。產(chǎn)業(yè)鏈中大量存在著上下游關(guān)系和相互價(jià)值的交換，上游環(huán)節(jié)向下游環(huán)節(jié)輸送產(chǎn)品或服務(wù)，下游環(huán)節(jié)向上游環(huán)節(jié)反饋信息。企業(yè)要分析自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的環(huán)節(jié)，如鋼鐵廠(chǎng)，它的上游企業(yè)是鐵礦、焦炭廠(chǎng)、鐵精粉廠(chǎng)，它的下游是房地產(chǎn)、汽車(chē)、船舶、鐵路等行業(yè)。預(yù)測(cè)鋼材的生產(chǎn)和銷(xiāo)售狀況，先要看上游企業(yè)的產(chǎn)量和價(jià)格，再看下游企業(yè)的消化效果。
二、宏觀(guān)環(huán)境分析
1國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)情況。2007年，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)普遍較好，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到11.4％。2008年12月20日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布前3季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，前3季度GDP同比增長(zhǎng)9.9％，比上年同期回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，CPI上漲7.0％，其中9月CPI上漲4.6％，連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)回落。從GDP的增長(zhǎng)情況來(lái)看，1季度是10.6％，上半年是10.4％，前3季度9.9％，呈現(xiàn)非常明顯的加速下降趨勢(shì)，而第3季度更是下降到只有9％。在“保增長(zhǎng)”已經(jīng)成為宏調(diào)經(jīng)濟(jì)主要目標(biāo)的背景下，業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策會(huì)不斷出臺(tái)，如降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策以及加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、減稅等財(cái)政政策，將努力擴(kuò)大內(nèi)需市場(chǎng)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況，影響某個(gè)行業(yè)，從而影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)狀況，因此，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的好壞，可以影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞。
2國(guó)家政策的出臺(tái)。如國(guó)家鋼材關(guān)稅的調(diào)整，2008年鋼材出口退稅調(diào)整政策的公布，根據(jù)財(cái)政部關(guān)稅調(diào)整通知，自2008年元月1日起，焦炭、生鐵、普碳鋼坯等產(chǎn)品出口將實(shí)施25％的暫定關(guān)稅；鐵合金產(chǎn)品將加征20％關(guān)稅；不銹鋼、合金鋼坯錠等初級(jí)產(chǎn)品實(shí)施15％關(guān)稅；鋼材產(chǎn)品中，螺紋鋼、普通線(xiàn)材、普通棒材、窄帶鋼、焊管等產(chǎn)品加征15％關(guān)稅；大中型材維持10％關(guān)稅；熱軋板材包括熱卷和中厚板繼續(xù)保持5％稅率；冷軋等部分高附加值產(chǎn)品仍有5％退稅。在目前國(guó)際市場(chǎng)對(duì)我國(guó)鋼材出口著力打壓，國(guó)內(nèi)輿論日漸關(guān)注鋼鐵生產(chǎn)的環(huán)保問(wèn)題的時(shí)候，出臺(tái)這樣的鋼材出口關(guān)稅調(diào)整政策，無(wú)疑是具有政策指導(dǎo)意義。只有吃透其中的深意，才能把握政策動(dòng)向，規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。
三、市場(chǎng)分析
1需求狀況分析。從市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的需求，分為高端產(chǎn)品和低端產(chǎn)品，以及它們所包含的各種產(chǎn)品種類(lèi)的需求量。高端產(chǎn)品和低端產(chǎn)品針對(duì)的客戶(hù)群，如手機(jī)分為簡(jiǎn)單手機(jī)、音樂(lè)手機(jī)、智能手機(jī)；音樂(lè)手機(jī)又分為不同檔次的幾類(lèi)，有1000元以下的、1000-2000元的、2001-3000元的、3001-4000元的、5000元以的幾類(lèi)，分為不同的客戶(hù)群，從調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)不同客戶(hù)群所占的比例均值約為3.3％、39.5％、41.2％、14.3％，方差分別為：0.62％、4.23％、4.63％、3％，從而可以按比例投資各種類(lèi)型的手機(jī)，從而賺取最高利潤(rùn)。
2供給狀況分析。生產(chǎn)每種產(chǎn)品都需要考慮市場(chǎng)的供給和需求狀況是否達(dá)到平衡。根據(jù)市場(chǎng)需求狀況，調(diào)整市場(chǎng)供給。
3銷(xiāo)售狀況分析。根據(jù)銷(xiāo)售狀況驗(yàn)證供給量是否適度。調(diào)整供給量，取得最佳利潤(rùn)。
4價(jià)格狀況分析。現(xiàn)有的價(jià)格與生產(chǎn)成本、市場(chǎng)需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。常言道：物以稀為貴。市場(chǎng)供不應(yīng)求，價(jià)格就高；反之，價(jià)格就低。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越強(qiáng)，價(jià)格會(huì)越低；產(chǎn)品占?jí)艛嗟匚唬瑑r(jià)格會(huì)高。取得好的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，定好價(jià)格是關(guān)鍵。
5市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)分析
(1)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所占地位及發(fā)展趨勢(shì)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主要了解所研究企業(yè)所占的企業(yè)排名，行業(yè)前8名市場(chǎng)占有率及發(fā)展趨勢(shì)，研究企業(yè)市場(chǎng)所占份額。2001年全行業(yè)最大的10家鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占全國(guó)總量的46.25％。根據(jù)《鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策》，到2010年，國(guó)內(nèi)排名前10位的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量應(yīng)至少占全國(guó)產(chǎn)量50％，而在2006年這個(gè)比重卻下降到34.66％，降低了11.59個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)70家大中型鋼廠(chǎng)，我們把小型鋼廠(chǎng)產(chǎn)量忽略不計(jì)，在粗鋼的產(chǎn)量上中型鋼廠(chǎng)達(dá)50～65％，算出60家中型鋼廠(chǎng)每家所占比率約8.3～10.8％。
(2)價(jià)值鏈分析。“價(jià)值鏈”這一概念，是哈佛大學(xué)商學(xué)院教授邁克爾，波特于1985年提出的。波特認(rèn)為，“每一個(gè)企業(yè)都是在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過(guò)程中進(jìn)行種種活動(dòng)的集合體。所有這些活動(dòng)可以用一個(gè)價(jià)值鏈來(lái)表明。”企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造是通過(guò)一系列活動(dòng)構(gòu)成的，這些活動(dòng)可分為基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)兩類(lèi)，基本活動(dòng)包括內(nèi)部后勤、生產(chǎn)作業(yè)、外部后勤、市場(chǎng)和銷(xiāo)售、服務(wù)等；而輔助活動(dòng)則包括采購(gòu)、技術(shù)開(kāi)發(fā)、人力資源管理和企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施等。這些互不相同但又相互關(guān)聯(lián)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，構(gòu)成了一個(gè)創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)態(tài)過(guò)程，即價(jià)值鏈。價(jià)值鏈在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是無(wú)處不在的，上下游關(guān)聯(lián)的企業(yè)與企業(yè)之間存在行業(yè)價(jià)值鏈，企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)單元的聯(lián)系構(gòu)成了企業(yè)的價(jià)值鏈，企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)單元之間也存在著價(jià)值鏈聯(lián)結(jié)。價(jià)值鏈上的每一項(xiàng)價(jià)值活動(dòng)都會(huì)對(duì)企業(yè)最終能夠?qū)崿F(xiàn)多大的價(jià)值造成影響，波特的“價(jià)值鏈”理論揭示，企業(yè)與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，不只是某個(gè)環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)，而是整個(gè)價(jià)值鏈的競(jìng)爭(zhēng)，而整個(gè)價(jià)值鏈的綜合競(jìng)爭(zhēng)力決定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，就要做好價(jià)值鏈中各環(huán)節(jié)的工作，并協(xié)調(diào)好各環(huán)節(jié)的關(guān)系。
(3)行業(yè)生命周期分析。鋼鐵業(yè)是一個(gè)十分典型的周期性行業(yè)，一般分成四個(gè)階段：一是“低成本、低鋼價(jià)”階段，這是一個(gè)走向復(fù)蘇的過(guò)渡期；二是“低成本、高鋼價(jià)”階段，這是行業(yè)成長(zhǎng)性最好的時(shí)期，是“真金白銀”的利潤(rùn)收獲期；三是“高成本、高鋼價(jià)”階段，這個(gè)時(shí)期“雙高”互推，行業(yè)得利是所謂的“紙面富貴”的特征。看上去大進(jìn)大出，市場(chǎng)規(guī)模十分龐大，但真實(shí)的收益空間不斷收窄，有一種“高處不勝寒”的感覺(jué)。這個(gè)階段如果不控制風(fēng)險(xiǎn)，到了“高成本、低鋼價(jià)”的第四階段，那就必然帶來(lái)“大起大落”，嚴(yán)重?fù)p傷行業(yè)正常運(yùn)行的內(nèi)在“機(jī)理”。
四、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析
縱觀(guān)上述風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的環(huán)節(jié)，我們把企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分為：
1宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞有關(guān)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，會(huì)帶動(dòng)企業(yè)向高利潤(rùn)發(fā)展，宏觀(guān)形勢(shì)不好，帶動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)降低。
2政策風(fēng)險(xiǎn)。政策對(duì)自己有利，利潤(rùn)會(huì)提高；政策對(duì)自己不利，利潤(rùn)會(huì)下降。甚至影響到企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。
3企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要明確自己在產(chǎn)業(yè)鏈中的環(huán)節(jié)，研究上游和下游產(chǎn)業(yè)鏈的供給和消化情況；了解自己產(chǎn)品的種類(lèi)及在市場(chǎng)中的需求狀況，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；明確企業(yè)的形態(tài)，向高一級(jí)的形態(tài)發(fā)展，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力；明確自身內(nèi)部的價(jià)值鏈，在抓好每個(gè)環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，協(xié)調(diào)好整個(gè)價(jià)值鏈的關(guān)系，優(yōu)化價(jià)值鏈，使企業(yè)朝精益化發(fā)展，處理好內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)與職工的分配關(guān)系，調(diào)動(dòng)企業(yè)的積極性，如果上面幾點(diǎn)做得不好，都會(huì)帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)。
4市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
(1)供給風(fēng)險(xiǎn)。原材料的提價(jià)、減價(jià)，影響企業(yè)的利潤(rùn)。作調(diào)查分析，所研究企業(yè)上游產(chǎn)業(yè)鏈的供給情況，并調(diào)查整個(gè)市場(chǎng)供給量及自己在供給量中所占的比例。盲目生產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)需求風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外、國(guó)內(nèi)需求市場(chǎng)的變化，產(chǎn)量同比上升與下降同市場(chǎng)的需求成正比。
(3)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。同質(zhì)量的產(chǎn)品價(jià)格與其他競(jìng)爭(zhēng)者的價(jià)格偏差不大，風(fēng)險(xiǎn)較小；若比其他競(jìng)爭(zhēng)者價(jià)格偏高很多。風(fēng)險(xiǎn)就增大了。
五、投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)方法
通過(guò)上面的分析，我們發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)要調(diào)查以下數(shù)據(jù)：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況的數(shù)據(jù)、政策動(dòng)向、高端產(chǎn)品與低端產(chǎn)品在市場(chǎng)供給、需求情況的數(shù)據(jù)、價(jià)格與市場(chǎng)供給與需求的關(guān)系數(shù)據(jù)、相互競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的市場(chǎng)占有率。我們用概率統(tǒng)計(jì)中的均值與方差方法和同比、環(huán)比的方法對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)出企業(yè)存在哪一方面的風(fēng)險(xiǎn)?怎樣投資以減小風(fēng)險(xiǎn)，獲得最高利潤(rùn)?下面就以2009年鋼材企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)為例。
1國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)分析。隨著2008年下半年，美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致的華爾街金融風(fēng)暴，進(jìn)而金融危機(jī)蔓延全世界。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也受到了一定的影響。出口市場(chǎng)的萎縮，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的銷(xiāo)售量出現(xiàn)大幅萎縮，商品房銷(xiāo)售萎縮50％。汽車(chē)、船舶、集裝箱銷(xiāo)售也有一定量的萎縮，帶來(lái)鋼材銷(xiāo)售量的下降。
粗鋼、鋼材均呈負(fù)增長(zhǎng)，出口進(jìn)一步萎縮。去年9月份國(guó)內(nèi)生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為3755、3961、4592萬(wàn)噸，同比分別下降6.1％、9.1％、5.5％，為2000年以來(lái)首次三者均呈負(fù)增長(zhǎng)。出口：9月我國(guó)鋼材出口667萬(wàn)噸，雖然同比增加223萬(wàn)噸，合增幅50.23％，但環(huán)比下降102萬(wàn)噸降幅13.26％。9月國(guó)內(nèi)外價(jià)格差還處于高位，此時(shí)出口的下降進(jìn)一步顯示出國(guó)外需求的疲軟。從10月、11月的情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)也在加緊限產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鋼材出口的難度加大、利潤(rùn)空間變窄。
去年4月份粗鋼出口量達(dá)到844.4萬(wàn)噸的歷史高點(diǎn)后逐月回落，鋼材出口在10月份和11月份連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)同比下降。2008年我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品出口量將減少2000萬(wàn)噸左右，其中，長(zhǎng)材減少800多萬(wàn)噸，板帶材減少400萬(wàn)噸，管材減少400萬(wàn)噸。另外，鋼坯也會(huì)大幅減少。目前，淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能工作取得較大進(jìn)展，11月份粗鋼產(chǎn)量日產(chǎn)水平132.3萬(wàn)噸，比10月份下降了6.15萬(wàn)噸。
2供給風(fēng)險(xiǎn)分析。原料如鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格下跌。截至2008年11月4日，河北遷安國(guó)產(chǎn)66％鐵精粉含稅價(jià)格為760元／噸左右，較年內(nèi)最高價(jià)格下跌850元／噸，跌幅53％；天津港63.5％的印度鐵礦石540元／噸，較年內(nèi)最高價(jià)格下跌1030元／噸，跌幅66％；山西河津二級(jí)冶金焦價(jià)格1300元／噸，較年內(nèi)最高價(jià)格下跌1700元／噸，跌幅為56％。目前，我國(guó)以30％原礦生產(chǎn)的鐵精粉成本大概在450元／噸，按目前鐵精粉的價(jià)格計(jì)算仍有40％左右的利潤(rùn)，遠(yuǎn)高于鋼鐵行業(yè)及其他用鋼行業(yè)，在目前周期向下的背景下，鐵礦石的高盈利是難以維持的，仍有一定下跌空間。而焦煤焦炭?jī)r(jià)格仍然倒掛，雖然目前焦炭行業(yè)已經(jīng)陷入全行業(yè)虧損，但焦炭?jī)r(jià)格并未到達(dá)底線(xiàn)。
3需求風(fēng)險(xiǎn)分析。國(guó)家4萬(wàn)億投資對(duì)我國(guó)鋼市的影響較大，將提升國(guó)內(nèi)鋼材的需求量。
(1)建設(shè)保障性安居工作。國(guó)家出臺(tái)的拉動(dòng)內(nèi)需政策總體對(duì)鋼材中建筑鋼材影響較大。建筑鋼材的需求會(huì)有明顯的增加。由于中型鋼鐵公司建材長(zhǎng)材比例較大，因此，在這一輪投資中受益會(huì)更大。
(2)加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)然和住房分不開(kāi)，包括農(nóng)村的住房、公路、電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，這些建設(shè)都和鋼材分不開(kāi)，建設(shè)住房肯定要用到螺紋鋼、公路的橋梁要用到橋梁用鋼、電網(wǎng)建設(shè)要用到線(xiàn)材和一部分型材。鋼筋、水泥等建材，特別是鋼材都可以從中受益，住房保障其實(shí)拉動(dòng)力是很強(qiáng)的。
(3)加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。帶動(dòng)鋼鐵行業(yè)中的線(xiàn)材、橋梁用鋼及鐵路建設(shè)中軌枕的型材等。
(4)加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作。預(yù)計(jì)需要消耗鋼材3700萬(wàn)噸、水泥3.7億噸、木材2000萬(wàn)方、標(biāo)準(zhǔn)磚2100億塊，是包括鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的相關(guān)行業(yè)的巨大商機(jī)。
(5)工程機(jī)械行業(yè)直接受益。工程機(jī)械受益最直接，是作為除了房產(chǎn)之外最大的拉動(dòng)鋼材需求的行業(yè)，其直接受益也等于鋼鐵行業(yè)從中受益。
(6)努力保持出口穩(wěn)定增長(zhǎng)。大型機(jī)械設(shè)備的出口，將給鋼鐵行業(yè)帶來(lái)一個(gè)新的契機(jī)。
綜上所述，此次政策的實(shí)施，國(guó)家采取“出手要快、出拳要重、措施要準(zhǔn)、工作要實(shí)”的十六字方針，加強(qiáng)民生工程、重點(diǎn)工程、特別是加快高鐵、鐵路干線(xiàn)、高速鐵路網(wǎng)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)改造，以及災(zāi)后重建、廉租房、經(jīng)濟(jì)房、大型水利工程、核電站建設(shè)、污水處理項(xiàng)目等，將積極有效地促進(jìn)建筑鋼材、型材、彩涂板等鋼材的有效需求，有利于鋼材價(jià)格的回穩(wěn)，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展。
(7)20—55歲人群為潛在的主要購(gòu)房者。而30—55歲人群是主要的儲(chǔ)蓄者，擁有大部分的社會(huì)財(cái)富，他們是購(gòu)房的-核心人群。若30—55歲人群中，10％的人在2008年買(mǎi)房，依照2005年人均住房面積25.1平方米，將有11億平方米的住房需求，遠(yuǎn)高于6.06億平方米商品房竣工面積，這其中還未包括對(duì)商鋪，寫(xiě)字樓等其他物業(yè)的需求。由于人口紅利的存在，導(dǎo)致2008、2009年商品房需求依然強(qiáng)烈。房產(chǎn)是鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的下游產(chǎn)業(yè)鏈，商品房的需求會(huì)帶動(dòng)建筑鋼材的需求。
(8)2007年，汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到880萬(wàn)，同比上年增長(zhǎng)22％，其中，家庭轎車(chē)占45％左右，普及率達(dá)到每百戶(hù)家庭3.4輛。2008年前9個(gè)月，汽車(chē)銷(xiāo)量648萬(wàn)，同比增長(zhǎng)13％。這個(gè)水平跟歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距還很大。居民收入水平的提高以及對(duì)高生活質(zhì)量的渴望將會(huì)驅(qū)使家庭轎車(chē)在未來(lái)5年內(nèi)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)到2012年，家庭轎車(chē)的銷(xiāo)量將突破800萬(wàn)輛。這意味著在未來(lái)幾年家用汽車(chē)還有很大的發(fā)展空間。
4價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析。受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響，鋼材出口銳減。2008年8月建筑鋼材價(jià)格直線(xiàn)下降(如下圖)，同年11月建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格震蕩調(diào)整，上海、杭州等華東地區(qū)價(jià)格有上漲態(tài)勢(shì)，但很快又進(jìn)入下跌的通道。北方市場(chǎng)在資源陸續(xù)補(bǔ)充后，價(jià)格一直在下調(diào)中。截至11月]4日，國(guó)內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市~25mm螺紋鋼平均價(jià)格3554元(噸價(jià)，下同)，比上周同期跌99元，比上月同期上漲1元，比5月14日歷史最高點(diǎn)5664元下跌了2110元。其中，杭州、武漢比上周上漲150元和20元；國(guó)內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市6.5mm高線(xiàn)平均價(jià)格35t4元，比上周跌99元，比上月同期漲85元，比6月12日歷史最高點(diǎn)5997元下跌了2483元。上海、杭州市場(chǎng)價(jià)格較上周上漲80元。此時(shí)價(jià)格應(yīng)是鋼材價(jià)格最低狀態(tài)。利潤(rùn)很薄，中小型鋼廠(chǎng)呈負(fù)利潤(rùn)。
近期，國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)維持震蕩調(diào)整，而鋼廠(chǎng)雖然限產(chǎn)、減產(chǎn)，但對(duì)市場(chǎng)整體作用不明顯。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年10月我國(guó)鋼筋產(chǎn)量760.52萬(wàn)噸，比上月減少15.43萬(wàn)噸，同比降13.3％；1－10月產(chǎn)量7939.22萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降5.4％。10月我國(guó)線(xiàn)材產(chǎn)量567.43萬(wàn)噸，比上月減少53.26萬(wàn)噸，同比下降18.9％；1-10月產(chǎn)量6654.99萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)0.8％。從數(shù)據(jù)看，線(xiàn)材資源下降的比較明顯，而螺紋鋼市場(chǎng)資源依然壓力比較大。
5企業(yè)升級(jí)(競(jìng)爭(zhēng))風(fēng)險(xiǎn)分析。國(guó)家2008年1月出臺(tái)的國(guó)家出口退稅政策，對(duì)我國(guó)鋼材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整起到長(zhǎng)遠(yuǎn)的作用，指導(dǎo)方向?yàn)閺匿摬拇髧?guó)向鋼材強(qiáng)國(guó)發(fā)展。為了占據(jù)有利的競(jìng)爭(zhēng)地位，獲得高額利潤(rùn)，應(yīng)該提高鋼材的質(zhì)量，從低端產(chǎn)品向高端產(chǎn)品發(fā)展。
在此次鋼材銷(xiāo)售危機(jī)中，普通鋼材產(chǎn)品降價(jià)幅度大于優(yōu)質(zhì)型鋼材。在房地產(chǎn)行業(yè)不景氣引領(lǐng)下，國(guó)內(nèi)建筑鋼材率先降價(jià)，因此，在本輪次鋼材價(jià)格下降過(guò)程中，以建筑鋼材為代表的普通鋼材下降幅度最大，其次為棒材和板材。建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格下降大約在1000元／噸以上，而棒材和板材多在200－500元／噸之間。如邯鋼去年9月初比7月初6.5mm高線(xiàn)下降13.370，2.0mm酸洗板下降11.0％，兩者降幅相差2.3個(gè)百分點(diǎn)。從8月份河北省工業(yè)品價(jià)格調(diào)查報(bào)表分析，調(diào)查的60種優(yōu)質(zhì)型鋼材中有19種價(jià)格比6月份出現(xiàn)下降，下降率為31.7％；而在79種普通鋼材中有50種價(jià)格比6月份出現(xiàn)下降，下降率為63.3％。大部分企業(yè)的低端產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)跌破成本線(xiàn)，出現(xiàn)虧損，而高端產(chǎn)品則還能維持微利。
在本次鋼材價(jià)格下降波中，大企業(yè)由于產(chǎn)品種類(lèi)多、資金雄厚、技術(shù)先進(jìn)等優(yōu)勢(shì)，其抗沖擊能力明顯強(qiáng)于中小型企業(yè)。如唐鋼集團(tuán)和邯鋼集團(tuán)雖有部分低端產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格已低于成本線(xiàn)，但其通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)能，減少低端產(chǎn)品的產(chǎn)量，很好地避開(kāi)了企業(yè)全部產(chǎn)品綜合出廠(chǎng)價(jià)格跌破成本線(xiàn)的危機(jī)。相反，本次調(diào)研的廊坊3家企業(yè)，由于屬于生產(chǎn)低端產(chǎn)品的小企業(yè)，其全部產(chǎn)品價(jià)格均跌破成本線(xiàn)，企業(yè)虧損嚴(yán)重。另外，諸如秦皇島首鋼板材有限公司起點(diǎn)高的企業(yè)，由于產(chǎn)品多為高端的板材，產(chǎn)品基本沒(méi)有虧損；而宣鋼集團(tuán)由于設(shè)備、技術(shù)落后，其產(chǎn)品均跌破成本線(xiàn)。
關(guān)鍵詞 金融企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防控 措施
中圖分類(lèi)號(hào)：F233 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
1金融企業(yè)的現(xiàn)狀
隨著金融體制改革，資本市場(chǎng)的不斷深化，我國(guó)金融體系步入正軌，金融業(yè)在支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、服務(wù)個(gè)人和企業(yè)的金融需求上發(fā)揮巨大作用。但其潛在的系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)也在不斷積累，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比我國(guó)金融業(yè)存在較多不足，直接融資比例過(guò)低，資金缺口大；商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力受到一定的約束，金融產(chǎn)品單一，金融市場(chǎng)仍欠發(fā)達(dá)，銀行業(yè)占有較大地位，而證券保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展不足難以適應(yīng)多元化經(jīng)濟(jì)主體的投資需求；銀行體系中的不良資產(chǎn)率仍然較高；盈利能力偏弱，其利潤(rùn)中80%來(lái)源于存貸款利率只差；政府為解決銀行業(yè)的金融危機(jī)承擔(dān)了高額的成本。
2金融企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)
由于金融企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起著信用中介的作用，所以其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與一般工商企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有較大的不同，具有特殊性：
（1）風(fēng)險(xiǎn)具有擴(kuò)張性。金融企業(yè)作為融資中介，實(shí)質(zhì)上是由多邊信用共同建立起來(lái)的信用網(wǎng)絡(luò)，任何一個(gè)鏈條斷裂，都可能釀成較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)金融危機(jī)。
（2）風(fēng)險(xiǎn)具有隱蔽性。金融企業(yè)在日常業(yè)務(wù)的核算中，風(fēng)險(xiǎn)的不確定性、復(fù)雜性及風(fēng)險(xiǎn)控制人員技術(shù)不足都將導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，從而風(fēng)險(xiǎn)被掩蓋。
（3）風(fēng)險(xiǎn)具有多變性。由于金融企業(yè)是流轉(zhuǎn)資金和貨幣的特殊企業(yè)，所以容易受到國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政府的經(jīng)濟(jì)政策以及客戶(hù)行為的多重影響。
3金融企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控措施
要提出有針對(duì)性的防控措施，首先要了解金融企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控特點(diǎn)。金融企業(yè)客戶(hù)種類(lèi)繁雜，因此要將不同性質(zhì)的企業(yè)及不同業(yè)務(wù)的企業(yè)納入其風(fēng)險(xiǎn)控制的范疇，實(shí)行全面風(fēng)險(xiǎn)控制；金融企業(yè)業(yè)務(wù)的特殊性決定其每一個(gè)環(huán)節(jié)與每一個(gè)過(guò)程都必須實(shí)行全程風(fēng)險(xiǎn)控制；金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制，每個(gè)人做每一筆業(yè)務(wù)時(shí)都必須考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，實(shí)行全員的風(fēng)險(xiǎn)控制。
3.1加強(qiáng)對(duì)政策和環(huán)境的解讀，提高應(yīng)變能力
在整個(gè)銀行內(nèi)部上到董事會(huì)成員下到一般管理層，都要主動(dòng)了解宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)以及外部環(huán)境的變化，并對(duì)宏觀(guān)環(huán)境進(jìn)行客觀(guān)的分析研究，以此為依據(jù)調(diào)整財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制方法和管理方針，確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，從而提高銀行對(duì)宏觀(guān)環(huán)境變化的適應(yīng)與應(yīng)變能力，降低因外部環(huán)境帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如：關(guān)注哪些行業(yè)是國(guó)家限制發(fā)展的，并對(duì)其貸款嚴(yán)格控制，這樣可以在一定程度上降低銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3.2構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度
成立風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)，并且不斷加強(qiáng)其職能建設(shè)，積極開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)控制的文化建設(shè)，強(qiáng)化全員風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和內(nèi)控執(zhí)行力，并在會(huì)計(jì)，審計(jì)等部門(mén)配備高素質(zhì)的務(wù)專(zhuān)業(yè)人才，健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)章制度，適時(shí)的調(diào)整財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理政策和辦法，防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)金融企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和價(jià)值最大化。
3.3提高資本充足率，改善資本結(jié)構(gòu)
在資本結(jié)構(gòu)中，核心資本應(yīng)占主導(dǎo)位置，保持較強(qiáng)的資本實(shí)力，以免影響銀行的收益能力，同時(shí)也要合理安排負(fù)債結(jié)構(gòu)，合理調(diào)整各種負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)，保證銀行的流動(dòng)性維持在適當(dāng)?shù)乃较拢⒃趯?shí)際工作中，將資金配置到低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的業(yè)務(wù)上，從而保持業(yè)務(wù)規(guī)模與資本規(guī)模相適應(yīng)，增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。
3.4完善會(huì)計(jì)工作，提高會(huì)計(jì)質(zhì)量
會(huì)計(jì)對(duì)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析、度量和防范起著至關(guān)重要的作用，因此，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)工作的了解和認(rèn)識(shí)，了解銀行會(huì)計(jì)工作的重要性，并提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，建立健全符合銀行發(fā)展要求的內(nèi)部財(cái)會(huì)制度。例如：完善信貸資產(chǎn)質(zhì)量分類(lèi)和考核辦法、降低不良資產(chǎn)比、改進(jìn)對(duì)銀行業(yè)務(wù)收入的確認(rèn)和壞賬的計(jì)提辦法等，以更好地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3.5提高銀行人員的素質(zhì)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
加強(qiáng)對(duì)員工崗前、崗中的全方位培訓(xùn)，提高員工素質(zhì)，經(jīng)常對(duì)員工進(jìn)行案例培訓(xùn)，提高對(duì)違規(guī).違章的認(rèn)識(shí)，定期對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)，學(xué)習(xí)新的知識(shí)和新的技能，并建立起責(zé)任明確內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制，將員工執(zhí)行制度的情況與獎(jiǎng)金和職務(wù)掛鉤，同時(shí)也嚴(yán)把用人關(guān)，倡導(dǎo)任人唯賢，德才兼?zhèn)洌瑫r(shí)增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使其能夠識(shí)別和判定風(fēng)險(xiǎn)。
3.6構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督體系，實(shí)施權(quán)責(zé)分離
實(shí)行較為嚴(yán)格的監(jiān)督制約機(jī)制，建立雙人、雙責(zé)的監(jiān)督，建立權(quán)責(zé)分離的相關(guān)記錄，以明確業(yè)務(wù)處理權(quán)限和應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任，一般性業(yè)務(wù)，要進(jìn)行復(fù)核，重要的業(yè)務(wù)，要實(shí)施授權(quán)，禁止一個(gè)人獨(dú)立的處理業(yè)務(wù)的全部過(guò)程，同時(shí)在總行和各個(gè)支行的領(lǐng)導(dǎo)之間，員工與員工之間進(jìn)行定期的輪崗，使得銀行每筆業(yè)務(wù)，每個(gè)人都處在監(jiān)督之中。
在分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，對(duì)癥下藥的制定風(fēng)險(xiǎn)控制的措施，才能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。
作者簡(jiǎn)介：張才志（1965-），四川達(dá)州人，攀枝花學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授，研究方向：公司理財(cái)。
參考文獻(xiàn)
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［關(guān)鍵詞］財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)控制;資本結(jié)構(gòu)
1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述
企業(yè)在實(shí)施財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)，會(huì)遇到來(lái)自?xún)?nèi)部、外部很多難以預(yù)料的挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)因素會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)形成極大的影響。有的企業(yè)雖然在經(jīng)營(yíng)方面有許多優(yōu)勢(shì)，卻疏于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范，致使自身陷入經(jīng)營(yíng)困境。市場(chǎng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)所依賴(lài)的外部環(huán)境，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作面臨很多風(fēng)險(xiǎn)，且在企業(yè)參與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀(guān)存在的，是不可避免的。如果企業(yè)及時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，全面地反映財(cái)務(wù)狀況，并且為企業(yè)制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，可以使企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，避免經(jīng)營(yíng)損失。
2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因
2.1宏觀(guān)環(huán)境和行業(yè)周期的變化
宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是企業(yè)生存、發(fā)展的基本因素。無(wú)論從長(zhǎng)期還是短期來(lái)看，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益都會(huì)隨著宏觀(guān)周期、經(jīng)濟(jì)政策、利率水平這一系列的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素而不斷變動(dòng)。此外，企業(yè)所屬行業(yè)背景所處的生命周期的不同階段，使得企業(yè)的投資價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)有顯著的差別。如果不了解宏觀(guān)環(huán)境和行業(yè)背景，盲目投資，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。只有順應(yīng)宏觀(guān)環(huán)境，了解行業(yè)生命周期的發(fā)展階段，適時(shí)制定經(jīng)營(yíng)策略，企業(yè)經(jīng)營(yíng)方可穩(wěn)定發(fā)展，并能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益。
2.2資本結(jié)構(gòu)不合理
資金是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的重要保障。現(xiàn)金為王，是企業(yè)不可否認(rèn)的事實(shí)。為了企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)常需要進(jìn)行融資。企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模等原因需要進(jìn)行籌集資金。在眾多的融資方式中，銀行貸款是多數(shù)企業(yè)的首選融資方式。這樣企業(yè)就會(huì)面臨利率風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)。舉債規(guī)模過(guò)大，會(huì)加大企業(yè)利息負(fù)擔(dān)、償債壓力，容易造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。融資方式不合理，造成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。很多企業(yè)對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)資金需求量沒(méi)有有效預(yù)測(cè)，沒(méi)有對(duì)自身的償債水平進(jìn)行深入分析。盲目進(jìn)行籌集資金活動(dòng)，造成不合理的籌資規(guī)模，形成不必要的償債壓力。有些企業(yè)過(guò)度依賴(lài)銀行貸款，造成了高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，使得企業(yè)償債壓力過(guò)大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高。
2.3內(nèi)控機(jī)制不完善
內(nèi)控機(jī)制不完善，加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于內(nèi)控的不完善，企業(yè)存在以下幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)隱患:第一，預(yù)算管理不準(zhǔn)確，預(yù)算金額隨意改變，預(yù)算監(jiān)督不到位。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)投資的前期應(yīng)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面預(yù)算，對(duì)各階段資金需求量、資金回收量應(yīng)有相對(duì)準(zhǔn)確的把握。財(cái)務(wù)部門(mén)結(jié)合自身的財(cái)務(wù)狀況和償債承受能力，根據(jù)預(yù)算方案制訂籌資方案。在項(xiàng)目進(jìn)行中期應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)算，允許在合理范圍內(nèi)進(jìn)行變動(dòng)，確保資金鏈的供應(yīng)充足，不得隨意改變預(yù)算。如果預(yù)算監(jiān)督不到位會(huì)使得成本費(fèi)用控制力度不夠，會(huì)造成資金浪費(fèi)。不及時(shí)制止，將會(huì)加大財(cái)務(wù)償債風(fēng)險(xiǎn)，并影響企業(yè)預(yù)期收益。第二，存貨及應(yīng)收賬款的管理不善會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。存貨不足將影響企業(yè)正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。存貨比重較大，會(huì)造成存貨積壓，占用企業(yè)大量資金，增加了存貨的管理費(fèi)用，還要承擔(dān)跌價(jià)損失帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款的管理，由于企業(yè)太過(guò)注重銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，忽視了對(duì)客戶(hù)信用的了解，許多應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無(wú)法收回，導(dǎo)致壞賬比例提高，嚴(yán)重影響企業(yè)資金的流動(dòng)性。2.4缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)我國(guó)近年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，企業(yè)注重?cái)U(kuò)大經(jīng)營(yíng)，忽視了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面起步晚，經(jīng)驗(yàn)不足。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不夠重視，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及評(píng)價(jià)機(jī)制。面對(duì)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法應(yīng)對(duì)。另外，企業(yè)財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì)不高，無(wú)法判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素并做出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。企業(yè)沒(méi)有建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，無(wú)法對(duì)資金使用進(jìn)行連續(xù)性監(jiān)管。
3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制策略
3.1順應(yīng)宏觀(guān)環(huán)境
宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的變動(dòng)直接決定著企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，企業(yè)應(yīng)大力投資、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)整體盈利水平提高，財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)正常，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不景氣，企業(yè)若不減少投資規(guī)模，將會(huì)受到盈利下降，面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)本身在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所處的地位及本行業(yè)所處的生命周期的不同發(fā)展階段，使得行業(yè)投資價(jià)值不一樣，投資風(fēng)險(xiǎn)也不一樣。行業(yè)生命周期分為:幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身能力，判斷所處行業(yè)周期的階段，決定投資方案、確定生產(chǎn)規(guī)模。無(wú)論是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境還是行業(yè)生命周期，企業(yè)在制定長(zhǎng)期戰(zhàn)略時(shí)均應(yīng)綜合考慮，順勢(shì)而為，借著大環(huán)境的力量使企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中立于不敗之地。根據(jù)大形勢(shì)制訂生產(chǎn)計(jì)劃、財(cái)務(wù)計(jì)劃，可以有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
3.2優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，控制資產(chǎn)負(fù)責(zé)率
企業(yè)投資決策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展至關(guān)重要，保證投資決策的合理性、正確性，可以有效防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。投資過(guò)程中需要相應(yīng)的資金來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)，深入剖析研究投資的可行性，杜絕盲目投資是避免企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的源頭。企業(yè)的發(fā)展受?chē)?guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)影響深遠(yuǎn)，舉債之前應(yīng)充分考慮自身風(fēng)險(xiǎn)承受水平及企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，將權(quán)益成本和負(fù)債比例控制在合理的范圍內(nèi)，長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債要保持相互協(xié)調(diào)與平衡。合理預(yù)算企業(yè)現(xiàn)金流入、流出，使資金充足且不造成不必要的資金冗余，防止不必要的利息風(fēng)險(xiǎn)及償債風(fēng)險(xiǎn)。想要企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)效益得到提高，就應(yīng)該將股權(quán)融資、負(fù)責(zé)融資方式和財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行綜合應(yīng)用。依據(jù)企業(yè)自身情況和投資計(jì)劃，合理預(yù)測(cè)資金使用量，平衡資金成本與收益，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。另外，可以使用保險(xiǎn)、金融衍生品、安全風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方式來(lái)降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
3.3加強(qiáng)內(nèi)控管理，提升財(cái)務(wù)管理水平
對(duì)內(nèi)部控制企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要保持高度重視程度，不斷健全科學(xué)完善的內(nèi)部控制體系，并加大財(cái)務(wù)制度管理力度。嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)算管理，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的管理控制能力。從預(yù)算數(shù)據(jù)中看出企業(yè)資金需求情況，財(cái)務(wù)部門(mén)進(jìn)行全面調(diào)整，使資金能夠被最大化利用，以最合理資金換取更大經(jīng)濟(jì)效益。加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，制訂合理的采購(gòu)計(jì)劃。保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的存貨量，加快存貨周轉(zhuǎn)率，減少存貨資金占用，減少存貨的管理費(fèi)用，相應(yīng)地可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，對(duì)客戶(hù)的信用等級(jí)進(jìn)行排序，對(duì)一些信用好、購(gòu)買(mǎi)數(shù)量大的客戶(hù)可以給予一定的現(xiàn)金折扣，以加快資金的回收速度。對(duì)那些信用差的客戶(hù)及時(shí)排查，專(zhuān)人負(fù)責(zé)催款，必要時(shí)可以使用法律手段。加快了應(yīng)收賬款的回收速度，可以減少企業(yè)資金占用量，減少融資規(guī)模，從而降低資金成本，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于成本費(fèi)用的管理應(yīng)該做到不同階段要不同的控制措施，項(xiàng)目的開(kāi)始及進(jìn)行過(guò)程中進(jìn)行實(shí)時(shí)控制，重大成本費(fèi)用重點(diǎn)關(guān)注。做到大資金有效利用，小資金杜絕浪費(fèi)。
3.4樹(shù)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，制定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)估機(jī)制
社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)制日益激烈，企業(yè)需要樹(shù)立一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。企業(yè)財(cái)務(wù)人員要對(duì)關(guān)鍵政策調(diào)整具有敏感的洞察力，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析和政策研究，及時(shí)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，最大限度避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，制定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，避免風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散蔓延。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制包括:風(fēng)險(xiǎn)基本信息系統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析系統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)處理系統(tǒng)。對(duì)財(cái)務(wù)信息收集、整理，形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本信息系統(tǒng)。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、判斷是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，只有有效識(shí)別正確判斷才能對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)規(guī)避，最后制定相應(yīng)防范措施，具體分析才能將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在最低程度。財(cái)務(wù)人員應(yīng)該不斷提升專(zhuān)業(yè)水平、防范風(fēng)險(xiǎn)水平，基礎(chǔ)工作中嚴(yán)格把關(guān)，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)信息及時(shí)反饋，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
關(guān)鍵詞：企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)衡量；投資風(fēng)險(xiǎn)控制
一、投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵分析
（一）投資風(fēng)險(xiǎn)的定義
在一定條件和時(shí)期內(nèi)發(fā)生的各種結(jié)果的變異程度被稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)本身是不確定的，具有客觀(guān)性。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行投資過(guò)程中，由于很多無(wú)法準(zhǔn)確估計(jì)和預(yù)料控制的因素作用，使投資項(xiàng)目的實(shí)際收益偏離預(yù)期收益從而使企業(yè)盈利、償債能力下降甚至出現(xiàn)虧損的可能性。投資項(xiàng)目的市場(chǎng)收益率偏離預(yù)期收益率的程度越小，則該項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)就越小。如果投資項(xiàng)目的市場(chǎng)收益率偏離預(yù)期收益率越大，則風(fēng)險(xiǎn)也就越大。投資風(fēng)險(xiǎn)往往與投資的收益成正比，企業(yè)對(duì)投資收益的要求越高，那么承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的可能性也就越大。因此，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)需要首先界定投資風(fēng)險(xiǎn)，再進(jìn)行相應(yīng)投資項(xiàng)目的收益風(fēng)險(xiǎn)分析。目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化大，存在很大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)不能通過(guò)分散投資來(lái)降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，很多企業(yè)就選擇了投資風(fēng)險(xiǎn)小、收益相對(duì)低而穩(wěn)定的項(xiàng)目，這就引起了過(guò)度投資和重復(fù)建設(shè)，使產(chǎn)品市場(chǎng)供過(guò)于求，導(dǎo)致投資項(xiàng)目的收益率下降，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)
企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)按照其可分散程度可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)為不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是由于整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境（如經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、經(jīng)濟(jì)體制改革、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策等）引起的，是企業(yè)無(wú)法控制的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以通過(guò)分散投資來(lái)降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響。因此，企業(yè)需要有科學(xué)的投資決策制度，盡量減少集中投資和單項(xiàng)投資，增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)安全性。
企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)按照投資對(duì)象的不同又可以分為實(shí)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和金融投資風(fēng)險(xiǎn)。目前與企業(yè)相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)大多指實(shí)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)內(nèi)部與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的投資，以及對(duì)外的實(shí)業(yè)資本投資過(guò)程中投資收益偏離預(yù)期收益的可能性。實(shí)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)包括了長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)和短期投資風(fēng)險(xiǎn)兩部分。
（三）投資風(fēng)險(xiǎn)成因分析
企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容就是企業(yè)投資。合理科學(xué)地進(jìn)行投資，使企業(yè)的資源要素達(dá)到最優(yōu)配置組合是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的有效途徑。分析企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因?qū)⒂兄谄髽I(yè)開(kāi)展投資風(fēng)險(xiǎn)防范與控制的工作。投資風(fēng)險(xiǎn)的成因可以分為外部因素和內(nèi)部因素。外部因素主要指企業(yè)外部宏觀(guān)環(huán)境，包括企業(yè)所面臨的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和法治環(huán)境。政治體制改革、經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境及法律體系的完善等對(duì)企業(yè)的投資都有重要的影響。企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)需要了解自身所處的宏觀(guān)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)背景，預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，不能違背經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，逆經(jīng)濟(jì)潮流而行。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度松懈和落后，企業(yè)的資金籌集和管理能力弱及未制定完善科學(xué)的投資決策制度。企業(yè)多以實(shí)業(yè)投資尤其是對(duì)內(nèi)投資為主，而目前我國(guó)很多企業(yè)缺乏控制投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)人員和經(jīng)驗(yàn)，致使投資管理的過(guò)程中出現(xiàn)了很多薄弱的環(huán)節(jié)，造成了重復(fù)、集中投資的混亂局面，導(dǎo)致企業(yè)資金利用不合理，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理帶來(lái)了不利影響。
二、投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與衡量
（一）投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別
投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的前提，是風(fēng)險(xiǎn)管理人員運(yùn)用相關(guān)的知識(shí)和方法，全面、客觀(guān)、持續(xù)地發(fā)現(xiàn)企業(yè)在投資活動(dòng)中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)復(fù)雜的活動(dòng)。只有正確、客觀(guān)、全面地識(shí)別企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，才能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的衡量和相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制。由于投資活動(dòng)的動(dòng)態(tài)性及所處環(huán)境的不確定性，投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是一個(gè)連續(xù)、長(zhǎng)期、全面的過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別需要持續(xù)地進(jìn)行，適應(yīng)投資活動(dòng)的變動(dòng)，為企業(yè)衡量和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提供客觀(guān)實(shí)時(shí)的依據(jù)和方向。
投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法有很多種，主要有流程圖法、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查法、事故樹(shù)分析法和專(zhuān)家論證法等。投資項(xiàng)目的類(lèi)別和投資項(xiàng)目的階段都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的選擇有重要的影響。為了更好地識(shí)別企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該首先獲得完善的風(fēng)險(xiǎn)管理資料，然后合理選擇風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法來(lái)將投資過(guò)程中可能面臨的不確定性轉(zhuǎn)變?yōu)榭衫斫獾娘L(fēng)險(xiǎn)描述。
（二）投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的過(guò)程
投資風(fēng)險(xiǎn)衡量是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段，是在投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上運(yùn)用概率和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的頻率和風(fēng)險(xiǎn)損失程度進(jìn)行量化的過(guò)程，為風(fēng)險(xiǎn)管理提供重要依據(jù)，保證投資的順利進(jìn)行。投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，一般包括了以下幾個(gè)方面：系統(tǒng)研究投資風(fēng)險(xiǎn)的背景信息；詳細(xì)研究已識(shí)別的關(guān)鍵投資風(fēng)險(xiǎn)；確定要使用的投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法和工具；衡量投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率及其后果；對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)做出判斷。
（三）投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法
企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量主要是用概率統(tǒng)計(jì)的方法來(lái)完成，運(yùn)用概率統(tǒng)計(jì)中的標(biāo)準(zhǔn)差、方差等指標(biāo)來(lái)量化企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。理論研究明：期望投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率（K）+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償利率f（x）。公式包含兩部分：一部分是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率，是指將資金投入銀行或購(gòu)買(mǎi)國(guó)家債券所能得到的報(bào)酬率，也是企業(yè)對(duì)外投資所要求的最低報(bào)酬優(yōu)選法；另一部分則是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償利率，代表了企業(yè)所要求的與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償利率則越大，企業(yè)的預(yù)期投資收益率則越大。
企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的具體步驟如下。
1.概率：是用來(lái)表示某一隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，若以Pi代表第i種情況發(fā)生的概率，則所有可能出現(xiàn)的概率之和必為1，即Pi=1。
2.期望值：指以隨機(jī)變量取值的相應(yīng)概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，反映的是隨機(jī)變量取值的平均化水平，計(jì)算公式為：期望值Ex=Xi×Pi。預(yù)期收益的期望值代表著在不確定因素影響下收益的集中程度和合理預(yù)期。
3.標(biāo)準(zhǔn)差和方差：反映的是在不同風(fēng)險(xiǎn)條件下收益值與期望值離散程度的指標(biāo)。投資收益的方差與標(biāo)準(zhǔn)差和投資風(fēng)險(xiǎn)成正比關(guān)系，投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差和方差越大，代表預(yù)期收益的集中程度越差。在收益期望值相等的情況下，收益的方差和標(biāo)準(zhǔn)差越大的投資項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)越大。計(jì)算公式為：方差δ2=（Xi-Ex）2×Pi；標(biāo)準(zhǔn)差δ=。
4.變異系數(shù)：又稱(chēng)標(biāo)準(zhǔn)離差率，是指標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。變異系數(shù)越大，投資風(fēng)險(xiǎn)就越大。變異系數(shù)越小，投資風(fēng)險(xiǎn)也就越小。不僅適用于期望值不同的投資方案，也適用于期望值相同的方案的風(fēng)險(xiǎn)比較。計(jì)算公式為：CV=。
（四）企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的實(shí)例分析
1.計(jì)算期望值
2.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差
3.計(jì)算變異系數(shù)
4.投資風(fēng)險(xiǎn)分析
根據(jù)以上企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法計(jì)算出A和B項(xiàng)目的期望收益，可以看出A項(xiàng)目的期望收益33%大于B項(xiàng)目的期望收益，但由標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)也可以看出A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目預(yù)期收益相同而標(biāo)準(zhǔn)差不同的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇標(biāo)準(zhǔn)差較小的項(xiàng)目進(jìn)行投資。在此實(shí)例下，A項(xiàng)目和B項(xiàng)目期望收益不同，則應(yīng)根據(jù)變異系數(shù)來(lái)進(jìn)行決策，B的變異系數(shù)比較小，所以企業(yè)在適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)承受范圍內(nèi)應(yīng)該選擇B項(xiàng)目進(jìn)行投資。
三、投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制
（一）建立健全企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制
為減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)和提高企業(yè)應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立和完善一套投資風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制。其內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的控制及風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和反饋。同時(shí)，企業(yè)要配備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，從而使風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制發(fā)揮出應(yīng)有的效應(yīng)。
（二）科學(xué)預(yù)測(cè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，完善財(cái)務(wù)管理制度
企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，任何企業(yè)的生存和發(fā)展都受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約和影響。因此，企業(yè)應(yīng)該科學(xué)評(píng)估和預(yù)測(cè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展的趨勢(shì)和方向，密切關(guān)注相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策變化，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力，從而掌握風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)權(quán)，及時(shí)調(diào)整企業(yè)投資的方向，避免因外部環(huán)境變化造成企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)增加從而危及企業(yè)生存發(fā)展。另一方面，企業(yè)應(yīng)該建立健全財(cái)務(wù)管理制度，提高財(cái)務(wù)管理的效率，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，注重提高相應(yīng)財(cái)務(wù)管理人員和風(fēng)險(xiǎn)管控人員的素質(zhì)，從而提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和應(yīng)變能力。
（三）注重投資組合，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)
企業(yè)的投資收益與投資風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，收益率越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大。為減少投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)要避免重復(fù)投資、集中投資，應(yīng)該把資金分布在不同的投資項(xiàng)目上，進(jìn)行不同的投資組合，可以通過(guò)聯(lián)營(yíng)、兼并、重組等方式進(jìn)行投資，從而在保證整體上有一定的收益率的情況下達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)資金使用安全性的目標(biāo)。多元化經(jīng)營(yíng)是主要指企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)品投資的多元化。企業(yè)如果只生產(chǎn)單一的產(chǎn)品，面臨的不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大。雖然目前該產(chǎn)品可能給企業(yè)帶來(lái)較高的收益，但是一旦企業(yè)外部環(huán)境改變，行業(yè)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)或出現(xiàn)新的替代品，將給企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在短期內(nèi)很難調(diào)整經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)方向，從而使企業(yè)遭受巨大的損失。因此，企業(yè)應(yīng)該使經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品多元化，多生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一些利潤(rùn)獨(dú)立或不相關(guān)的商品，使厚利和薄利項(xiàng)目、旺季和淡季、暢銷(xiāo)商品和滯銷(xiāo)產(chǎn)品在時(shí)間和數(shù)量上達(dá)到相互補(bǔ)充和抵消，提高企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力和靈活性。
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關(guān)鍵詞：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；金融危機(jī)；宏觀(guān)審慎；預(yù)警模型；實(shí)證研究
中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674－2265(2011)04－0057－04
2008年由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯使發(fā)達(dá)國(guó)家的金融業(yè)遭受重創(chuàng)，世界經(jīng)濟(jì)大幅衰退。金融體系順周期性、杠桿率過(guò)高以及缺乏對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防控被認(rèn)為是此次危機(jī)的主要原因。本次危機(jī)成因與以往危機(jī)明顯不同，這促使各方一方面思考系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)的新特征；另一方面又在思考原有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)管理思路的局限性與不足。次貸危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)政府、英國(guó)議會(huì)、歐盟理事會(huì)的市場(chǎng)管理思路發(fā)生了明顯的變化，提出了強(qiáng)化宏觀(guān)審慎管理的理念。危機(jī)的爆發(fā)及發(fā)達(dá)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)管理思路的變化，既給我們提出了警告，也促使我們思考我國(guó)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范和危機(jī)的預(yù)警及管理問(wèn)題。
一、金融危機(jī)與系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的概念
(一)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的概念與特征
系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)中的“系統(tǒng)性”有兩方面涵義：一方面，是指一個(gè)事件影響了整個(gè)金融體系的功能；另一方面，一個(gè)事件讓看似不相干的第三方也付出了一定的代價(jià)。因此可以將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)定義為：整個(gè)金融體系崩潰或喪失功能的或然性。與單個(gè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)或個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)相比，它具有復(fù)雜性、突發(fā)性、傳染快、波及廣、危害大五個(gè)基本特征。
在近十年研究的基礎(chǔ)上，有關(guān)學(xué)者對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)演進(jìn)機(jī)制提出了新的觀(guān)點(diǎn)(見(jiàn)表1)。與傳統(tǒng)觀(guān)點(diǎn)相比較，新觀(guān)點(diǎn)對(duì)近些年來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)具有更強(qiáng)的解釋力，更有助于加深對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和干預(yù)。
(二)金融危機(jī)與系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系與區(qū)別
系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)既有聯(lián)系，又有區(qū)別。金融危機(jī)是一個(gè)取值非“是”即“否”的啞變量，而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)連續(xù)變量。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有一種或然性，而金融危機(jī)是這種或然性的一種具體實(shí)現(xiàn)。金融危機(jī)其實(shí)就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)特殊階段和特殊狀態(tài)。因此，防范金融危機(jī)，首先要識(shí)別和防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。要識(shí)別和防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，必須要了解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的成因及來(lái)源，建立預(yù)警和防范機(jī)制。
二、我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康增長(zhǎng)，但近幾年，隨著房地產(chǎn)、匯率、政府債務(wù)等問(wèn)題與金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的聯(lián)系更加密切，再加上金融業(yè)在國(guó)際間、機(jī)構(gòu)間、行業(yè)間的交叉融合及互動(dòng)性增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)也在不斷積聚。
(一)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整
盡管周期性調(diào)整是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本規(guī)律，但經(jīng)濟(jì)周期大幅波動(dòng)可能引致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。本次金融危機(jī)使得我國(guó)投資和消費(fèi)失衡，內(nèi)需與外需失衡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，以及資源消耗過(guò)多、環(huán)境污染加重等累積性的結(jié)構(gòu)問(wèn)題凸顯，而且人口紅利減退、政府主導(dǎo)型投資必須轉(zhuǎn)變等將導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始周期性調(diào)整的可能性加大。
(二)房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)
以房地產(chǎn)市場(chǎng)為首的資產(chǎn)價(jià)格泡沫易于引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是近代金融危機(jī)的典型特征，最近的美國(guó)次貸危機(jī)更是以房地產(chǎn)貸款質(zhì)量下降為導(dǎo)火索。2009年，我國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)商業(yè)性房地產(chǎn)貸款增速高出貸款平均增速6.7個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)貸款余額及新增額占比均提高明顯，占比達(dá)1／5左右。目前，我國(guó)購(gòu)房者的月供占收入比、空置率、房?jī)r(jià)收入比等均超出國(guó)際警戒線(xiàn)。隨著國(guó)家嚴(yán)厲調(diào)控房地產(chǎn)政策的頻出，房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
(三)政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)
據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康透露，截至2009年末，地方政府融資平臺(tái)貸款余額為7.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)70.4％；占全部人民幣貸款余額的18.5％；2010年6月末，政府融資平臺(tái)余額增加至7.66萬(wàn)億元。由于地方政府融資平臺(tái)貸款的還款來(lái)源主要依賴(lài)地方政府財(cái)政收入，而土地收入是政府財(cái)政收入的重要來(lái)源，一旦土地價(jià)格陡然下跌，財(cái)政收入將大幅下降，融資平臺(tái)償債能力將會(huì)減弱，有可能引發(fā)地方財(cái)政危機(jī)，并波及金融機(jī)構(gòu)。
(四)匯率波動(dòng)產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，匯率變動(dòng)存在的最大風(fēng)險(xiǎn)是人民幣匯率將房地產(chǎn)泡沫、融資平臺(tái)償債能力、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等問(wèn)題聯(lián)系在一起，牽一發(fā)而動(dòng)全身。盡管自2005年匯改以來(lái)，人民幣累計(jì)升值幅度已接近25％，但由于市場(chǎng)預(yù)期人民幣處于長(zhǎng)期升值通道，大量國(guó)外資金仍利用各種渠道涌入中國(guó)，被動(dòng)的基礎(chǔ)貨幣投放加劇了房地產(chǎn)價(jià)格泡沫和通貨膨脹壓力。同時(shí)，如果政府調(diào)控力度加大，有可能刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅，銀行的大量房地產(chǎn)貸款形成不良，進(jìn)而影響政府還款能力和融資平臺(tái)貸款質(zhì)量。
(五)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
通貨膨脹對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響也是多元和復(fù)雜的：一是通貨膨脹直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。勞動(dòng)力成本和原材料成本大幅上漲，再加上“價(jià)格黏性”的原因，使得企業(yè)無(wú)法及時(shí)轉(zhuǎn)嫁生產(chǎn)成本，處境困難。二是通貨膨脹背景條件下，存款資金回報(bào)率相對(duì)降低，引發(fā)“存款搬家”現(xiàn)象。為追求利潤(rùn)，在可貸資金減少的情況下，銀行可能采取冒險(xiǎn)性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，加劇風(fēng)險(xiǎn)；另外，“搬家”的存款流向資本市場(chǎng)，易引發(fā)資產(chǎn)泡沫。
三、對(duì)我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證分析
為了能夠?qū)ξ覈?guó)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，必要時(shí)進(jìn)行預(yù)警，本文運(yùn)用“五系統(tǒng)加權(quán)法預(yù)警模型”(汪瑩，2003)來(lái)量化分析我國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。該模型主要由指標(biāo)體系、預(yù)警界限、數(shù)據(jù)處理和信號(hào)顯示四部分組成。首先是建立一套能夠科學(xué)、合理、敏感地反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)狀況的監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系；然后根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)，以及參考不同發(fā)展階段的特征，確定各指標(biāo)的預(yù)警界限值；運(yùn)用專(zhuān)家評(píng)價(jià)法對(duì)各子系統(tǒng)及其內(nèi)部指標(biāo)進(jìn)行了二級(jí)賦權(quán)；然后運(yùn)用指標(biāo)值映射管理辦法，得出金融風(fēng)險(xiǎn)的綜合指數(shù)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。
(一)指標(biāo)選取
根據(jù)我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，我們從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定性、金融體系穩(wěn)定性、房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、外資沖擊型風(fēng)險(xiǎn)等五個(gè)方面設(shè)計(jì)了我們的指標(biāo)體系，而各個(gè)子系統(tǒng)中我們根據(jù)能夠反映該子系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)情況的原則，共選取了26個(gè)監(jiān)測(cè)指標(biāo)(見(jiàn)表2的二級(jí)指標(biāo))。
(二)各個(gè)指標(biāo)預(yù)警界限
對(duì)每項(xiàng)指標(biāo)我們選取四個(gè)預(yù)警區(qū)間：安全、基本風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)和較大風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。所選擇指標(biāo)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)不同，分為風(fēng)險(xiǎn)單調(diào)型和風(fēng)險(xiǎn)非單調(diào)型。風(fēng)險(xiǎn)單調(diào)型，即風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)隨著指標(biāo)值的增加而呈現(xiàn)單一性質(zhì)變化；風(fēng)險(xiǎn)非單調(diào)型，即在安全區(qū)域兩邊隨著對(duì)該區(qū)間距離的增大，風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)增加。預(yù)警區(qū)間及預(yù)警界限的主要標(biāo)準(zhǔn)，為國(guó)際貨幣基金組織的經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里斯，戈?duì)柎牡葘?zhuān)家研究的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，以及一些專(zhuān)門(mén)的科研機(jī)構(gòu)所做的研究成果如巴塞爾資本充足率
協(xié)議、一些通用的國(guó)際慣例等。
(三)指標(biāo)賦權(quán)重計(jì)算
本文利用專(zhuān)家調(diào)查法和AIIP法確定各指標(biāo)權(quán)重。我們選擇了5位專(zhuān)家，向其發(fā)送評(píng)價(jià)的原始表格和評(píng)價(jià)尺度，并用AIIP方法對(duì)調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理(過(guò)程略)。AIIP法處理的最終結(jié)果如下(見(jiàn)表2)。
(四)數(shù)據(jù)處理和燈號(hào)顯示管理辦法
我們所取指標(biāo)的值其性質(zhì)和意義不一，包括比例、時(shí)間，缺乏可比性，因此通過(guò)將指標(biāo)值映射為分?jǐn)?shù)值對(duì)其標(biāo)準(zhǔn)化處理。具體計(jì)算辦法為：對(duì)于每一個(gè)指標(biāo)值，根據(jù)其在不同風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的警界限上限和下限中的相對(duì)位置，按照相應(yīng)的比例映射出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)值。
將指標(biāo)值映射為風(fēng)險(xiǎn)值后，首先結(jié)合指標(biāo)權(quán)重計(jì)算出各個(gè)子系統(tǒng)的綜合分?jǐn)?shù)，確定風(fēng)險(xiǎn)程度；然后計(jì)算出整個(gè)金融預(yù)警系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)程度綜合分?jǐn)?shù)，根據(jù)分?jǐn)?shù)值確定整個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)的程度。風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)以及對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)值見(jiàn)表3。
(五)實(shí)證結(jié)果
運(yùn)用該數(shù)據(jù)處理方法計(jì)算得各二級(jí)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)值。然后以AHP法得出的一二級(jí)指標(biāo)權(quán)重將各風(fēng)險(xiǎn)值加權(quán)得我國(guó)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)值(篇幅所限，此處略去相關(guān)數(shù)據(jù))。
1、我國(guó)各子系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)情況分析。
一是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境子系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)值處于基本安全區(qū)間，但風(fēng)險(xiǎn)值距風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間較近。從圖1可以看出，我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境子系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)值有逐步升高的趨勢(shì)，特別是在2009年由于美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了大幅度的升高。之后雖有下降，但從2010年2季度開(kāi)始，隨著通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的不斷上升，我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)又開(kāi)始有所抬頭。
二是金融體系子系統(tǒng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較小，處于基本安全狀況。從圖1可以看出，我國(guó)金融體系總體風(fēng)險(xiǎn)不高，風(fēng)險(xiǎn)值分布在30％以下。這主要得益于我國(guó)金融改革的快速推進(jìn)及國(guó)有商業(yè)銀行陸續(xù)上市，銀行業(yè)整體不良率下降，資產(chǎn)質(zhì)量改善，資本充足率不斷提高。2008年4季度之后，在刺激性經(jīng)濟(jì)政策推動(dòng)下，銀行信貸大量投放，再加上房地產(chǎn)信貸和政府融資平臺(tái)貸款的規(guī)模增加，銀行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)有所提高。
三是房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，處于風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間。從圖1可以看出，我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)自2005年以來(lái)風(fēng)險(xiǎn)值大部分時(shí)間超過(guò)50％，特別是2009年下半年以來(lái)更是超過(guò)70％，落入風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間，說(shuō)明我國(guó)的房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)一直較高，僅僅是在2008年受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響，房?jī)r(jià)漲幅及房地產(chǎn)貸款增速有所放緩時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)才比較低。
四是政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)子系統(tǒng)面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。從圖1可以看出，我國(guó)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在2008年之前一直處于比較低的區(qū)域；2008年下半年開(kāi)始，隨著地方政府融資平臺(tái)貸款的大幅上升，我國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步走高，風(fēng)險(xiǎn)值從2009年1季度的37.6％上升至2010年3季度的64.1％，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間。如果把地方政府的隱性債務(wù)考慮進(jìn)去，我國(guó)政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將更加顯著。五是外資和匯率子系統(tǒng)較為安全。因?yàn)槲覈?guó)擁有大量的外匯儲(chǔ)備余額和我國(guó)的外債額比較低，我國(guó)的外資沖擊型風(fēng)險(xiǎn)一直處于比較低的區(qū)域。2009年以來(lái)，經(jīng)常項(xiàng)目差額減小以及人民幣兌美元匯率波動(dòng)減小等因素，使得我國(guó)的外資沖擊型風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。
2、我國(guó)總體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析。綜合各子系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，加權(quán)計(jì)算得到2005年以來(lái)我國(guó)總體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)值。從實(shí)證結(jié)果(見(jiàn)圖2)可以看出，我國(guó)的總體性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一直維持在基本安全的區(qū)間。最高值出現(xiàn)在2009年三季度和四季度，主要原因是如上文所分析的，2009年我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境子系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、金融子系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等均有不同程度的上升。進(jìn)入2010年，我國(guó)總體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高位緩慢回落，從2009年3季度最高點(diǎn)的44.4％下降到2010年2季度的41.2％。總體講，我國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較低，處于可控的范圍，但地方政府融資平臺(tái)貸款及房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)需特別關(guān)注。
四、我國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的宏觀(guān)審慎管理對(duì)策
