發(fā)布時(shí)間：2023-06-27 16:02:11
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的宏觀經(jīng)濟(jì)的概念樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是相對(duì)于微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)來說，它的研究對(duì)象是宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程，考慮總收入、總體就業(yè)水平等宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)包括三大要件，即宏觀經(jīng)濟(jì)理論、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型。宏觀經(jīng)濟(jì)理論又包括經(jīng)濟(jì)周期理論、通貨膨脹理論、貨幣理論、消費(fèi)函數(shù)理論等；宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)、工具、機(jī)制，還包括經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施和效應(yīng)。宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型則是用于理論驗(yàn)證、政策效應(yīng)檢驗(yàn)等。現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)直接服務(wù)于國家經(jīng)濟(jì)管理。二戰(zhàn)以后，凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)控制理論被廣為接受，尤其是在西方國家得到了廣泛的實(shí)施，在一定程度上促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是，傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)還存在一些問題，其中一個(gè)重要的表現(xiàn)就是微觀基礎(chǔ)的缺乏。
二、微觀基礎(chǔ)的基本含義
對(duì)于微觀基礎(chǔ)需要局域怎樣的屬性、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)需要怎樣的微觀基礎(chǔ)等根本性的問題也沒有做出權(quán)威性的回答。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是人為劃分出來的學(xué)科領(lǐng)域，它們?cè)谘芯糠椒ā⒀芯坷碚摗⒀芯繉?duì)象方面都自成一體，二者界限分明，這種情況導(dǎo)致一切將二者聯(lián)系起來的努力都非常困難。通過為宏觀經(jīng)濟(jì)提供微觀基礎(chǔ)可以在一定程度上解決兩種理論相互脫節(jié)的現(xiàn)狀。經(jīng)過綜合分析多家觀點(diǎn)，我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)的含義包含著三大要點(diǎn)。首先宏觀經(jīng)濟(jì)理論下需要定義個(gè)體行為的行為規(guī)則，從而使其具有微觀個(gè)體行為基礎(chǔ)，具體包括多種形式，例如風(fēng)險(xiǎn)形式、決策形式等等。其次，宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)需要具有適當(dāng)?shù)奈⒂^結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)，微觀結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)是由許多重要假設(shè)組成的，比較常用的有完全競爭假設(shè)、一般均衡分析模式、完全信息假設(shè)等，這些假設(shè)構(gòu)成了宏觀經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)，同時(shí)也是宏觀經(jīng)濟(jì)理論的參照標(biāo)準(zhǔn)。第三，與微觀經(jīng)濟(jì)行為個(gè)體的表述方式相連接，即宏觀經(jīng)濟(jì)在保證積累的前提下，宏觀總體與微觀個(gè)體之間依然保持密切聯(lián)系。總之，宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)的目的是要在微觀個(gè)體行為和宏觀總體行為聯(lián)系起來，使其具有相似性和協(xié)同性。從而使宏觀總體獲得合理的行為載體，通過對(duì)微觀個(gè)體行為的分析來判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)，并對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)行檢驗(yàn)和完善。
三、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中微觀基礎(chǔ)問題的若干問題
本文主要分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析微觀基礎(chǔ)所涉及的“代表性個(gè)體”、“預(yù)期機(jī)制”、“計(jì)量驗(yàn)證”等分析模式中存在的問題。
1.代表性個(gè)體分析模式的問題分析。代表性個(gè)體是最為常用的模式之一，其目的是將微觀分析加總轉(zhuǎn)化為宏觀總量，從而實(shí)現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟(jì)分析提供微觀基礎(chǔ)的目的，但是，在實(shí)際操作中，人們發(fā)現(xiàn)了這種分析模式中存在的問題。第一，作為代表性個(gè)體分析模式核心概念的代表性個(gè)體的假定就存在問題，因?yàn)檫@種代表主體的代表性意義只存于同質(zhì)主體當(dāng)中，但是眾所周知，在現(xiàn)實(shí)生活中異質(zhì)主體占有絕大部分，因此，代表性主體的代表性就受到質(zhì)疑。第二，總量問題。退一步說，即使代表性個(gè)體假定是合理的，那么該分析模式中的加總行為依然存在問題。由于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象紛繁復(fù)雜，而且是相互聯(lián)系和相互作用的，很難具有絕對(duì)意義上的個(gè)體行為，因此將微觀分析結(jié)論直接加總轉(zhuǎn)換為宏觀總量的方法在宏觀上可能是不成立的，所得結(jié)論的精確性也是值得質(zhì)疑的。第三，從物理經(jīng)濟(jì)學(xué)來看，社會(huì)個(gè)體是數(shù)量龐大，千差萬別，代表性個(gè)體分析很難窮盡每個(gè)個(gè)體的行為和信息，因此具有較大的局限性。而且由于社會(huì)個(gè)體情況復(fù)雜，僅從微觀個(gè)體性質(zhì)出發(fā)來推斷宏觀經(jīng)濟(jì)性質(zhì)也必然出現(xiàn)較大誤差。
2.理性預(yù)期分析模式的問題。理性預(yù)期分析在宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)之間建立起了橋梁。新古典學(xué)派認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)理論應(yīng)該建立在個(gè)體行為最優(yōu)化的的基礎(chǔ)上，經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷選擇最合理的行為。理性預(yù)期假說把經(jīng)濟(jì)人看成是對(duì)市場擁有清晰合理把握理性人，認(rèn)為他們知道市場狀態(tài)的真實(shí)情況，可以在明確的信息和目標(biāo)條件下做出最優(yōu)決策。該理論還認(rèn)為，理性經(jīng)濟(jì)人的行為對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)具有重要影響新凱恩斯學(xué)派也吸收了理性預(yù)期假說。后來，盧卡斯在理性預(yù)期假說的基礎(chǔ)上提出了貨幣周期理論，該理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的重要原因是理性經(jīng)濟(jì)人沒有預(yù)測到貨幣量變化。但是，實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)所得到的數(shù)據(jù)多數(shù)都不支持這種理論。研究表明就業(yè)和產(chǎn)出的變化不是隨機(jī)發(fā)生的，而是具有很大的慣性。后來經(jīng)過學(xué)者的努力又形成了實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論。該理論對(duì)理性預(yù)期理論進(jìn)行了一些修正。理性預(yù)期分析模型的問題也是非常明顯的，因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)生活中，完全理性的經(jīng)濟(jì)人幾乎是不存在的，個(gè)人只往往能在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化后才對(duì)自己的行為作出調(diào)整，而作出前瞻性的預(yù)期是非常困難的。
3.計(jì)量驗(yàn)證分析模式的問題。經(jīng)濟(jì)學(xué)中常用的一種分析方法是利用實(shí)證數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析，往往通過引進(jìn)或者建立函數(shù)模型，對(duì)經(jīng)濟(jì)理論的科學(xué)性和實(shí)用性進(jìn)行檢驗(yàn)。由于數(shù)學(xué)本身具有嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的特征，因此通過建立數(shù)學(xué)模型，利用數(shù)學(xué)工具進(jìn)行對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)問題進(jìn)行演繹推理被認(rèn)為是一種符合邏輯分析方法，用該方法得出的經(jīng)濟(jì)規(guī)律也容易被學(xué)界所接受。但是這種方法也存在問題。首先，關(guān)鍵要素的量化問題。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，許多關(guān)鍵性的要素是難以被量化的，例如政策法令制度、歷史文化傳統(tǒng)等。其次，隨意性比較大。在計(jì)量驗(yàn)證分析中，許多要素信息的選擇是由研究者主觀確定的，因此具有很大的隨意性。第三，前提假設(shè)存在問題。在經(jīng)濟(jì)模型中前提假設(shè)往往脫離實(shí)際，存在理想化的問題。
四、結(jié)語
關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)管理；問題
隨著我國改革開放的不斷加深，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也在逐步加快。宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開政府部門的管理，唯有通過適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)，及時(shí)地對(duì)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題進(jìn)行合理的應(yīng)對(duì)才能真正保障經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展。但是，在進(jìn)行具體的管理和調(diào)節(jié)時(shí)，務(wù)必要對(duì)幾個(gè)問題進(jìn)行注意和解決，從而消除阻礙經(jīng)濟(jì)增長的不良因素，科學(xué)的認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)管理的本質(zhì)，進(jìn)一步提升管理水平，創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展氛圍，實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展。
1宏觀經(jīng)濟(jì)管理概述
宏觀經(jīng)濟(jì)管理在絕大多數(shù)國家的政府工作中都屬于重點(diǎn)部分，無論是資本主義國家還是社會(huì)主義國家，都在不同程度的使用著宏觀調(diào)控手段，從而最大可能保障經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。事實(shí)證明，適量的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控可對(duì)市場有較好的引導(dǎo)作用，而缺乏宏觀管理措施的經(jīng)濟(jì)是不成熟的，也會(huì)經(jīng)常遇到諸多問題。具體來說，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控對(duì)于市場有以下幾點(diǎn)作用：減少壟斷行為，使市場趨于公平；平衡宏觀總量，防止經(jīng)濟(jì)的大起大落；促進(jìn)市場公平競爭，保障市場經(jīng)濟(jì)的公正；適當(dāng)提供公共物品，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；減少收入差距，避免兩極分化。但是，以上所列的宏觀經(jīng)濟(jì)所表現(xiàn)出來的優(yōu)勢(shì)唯有通過科學(xué)恰當(dāng)?shù)墓芾砝碚摰闹笇?dǎo)，再加上嚴(yán)格的執(zhí)行過程才能真正體現(xiàn)出來。因此，有必要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理中出現(xiàn)的諸多問題進(jìn)行重視，從而使宏觀經(jīng)濟(jì)管理的優(yōu)勢(shì)得以發(fā)揮。宏觀經(jīng)濟(jì)管理，具體來說就是一個(gè)國家為了在某個(gè)時(shí)期使經(jīng)濟(jì)達(dá)到一定的目標(biāo)，采取一系列干預(yù)措施來對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行影響的活動(dòng)，其主要包括了決策、預(yù)警、調(diào)控、組織以及監(jiān)督等活動(dòng)。另外，宏觀經(jīng)濟(jì)管理的含義還可用三點(diǎn)來敘述：第一，管理的主要目標(biāo)是使某個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到預(yù)期，具體來說就是盡可能達(dá)到優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的目的、經(jīng)濟(jì)快速增長的目的、經(jīng)濟(jì)效益大幅提升的目的、人民生活得到較好改善的目的以及國家的綜合實(shí)力顯著增強(qiáng)的目的；第二，宏觀經(jīng)濟(jì)管理在本質(zhì)上是國家或政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)和管理，其管理的主體也是國家本身，該種管理與政府管理有所差異，后者屬于前者的一部分，在具體形式上，國家管理還包括了司法機(jī)構(gòu)和立法機(jī)構(gòu)的管理；第三，從管理的具體內(nèi)容上來看，宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的活動(dòng)主要包括了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、宏觀收入的分配以及經(jīng)濟(jì)總量的平衡等，可以看出宏觀經(jīng)濟(jì)管理主要是相對(duì)于微觀經(jīng)濟(jì)管理來設(shè)定的，其管理不等于國家管理，后者主要是相對(duì)于市場調(diào)節(jié)而言的。
2管理中應(yīng)注意的幾個(gè)問題
2.1理論體系的問題。
在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)之前，我國主要采用的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，在這種體制下國家對(duì)于經(jīng)濟(jì)的調(diào)控力度比較大，政府相關(guān)部門實(shí)行高度集中的計(jì)劃管理，由國家來對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行統(tǒng)一的決策。該種體質(zhì)雖然具有一定好處，但也存在不可忽視的弊端，其發(fā)展到一定階段反而會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的前行造成阻礙，例如對(duì)人民的生產(chǎn)積極性造成影響，降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率和質(zhì)量。因此，在改革開放后，政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)的管理趨向于采用宏觀調(diào)控的措施，也因此產(chǎn)生了宏觀經(jīng)濟(jì)管理的范疇。隨著改革開放的不斷深化，關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)的理論也在不斷地被完善。相關(guān)學(xué)者通過研究國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，并與國內(nèi)的實(shí)際情況相結(jié)合，探索出一系列適合我國國情的理論和方法。但是，在這些理論中也存在著很多問題，具體來說主要有以下兩點(diǎn)：第一，所研究的對(duì)象較為模糊。由于研究對(duì)象關(guān)系到研究所使用的具體方法和手段，同時(shí)還對(duì)研究的最終目標(biāo)造成影響，因此，有必要對(duì)研究對(duì)象進(jìn)行仔細(xì)合理的確定。而目前的宏觀經(jīng)濟(jì)管理理論的各個(gè)版本中，大多沒有對(duì)研究對(duì)象進(jìn)行界定，最終對(duì)該領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展造成不好的影響；第二，理論體系不夠合理。在宏觀經(jīng)濟(jì)管理理論中，有太多的內(nèi)容是關(guān)于具體管理措施方面的，而在管理職能的方面的內(nèi)容較少，宏觀經(jīng)濟(jì)管理本身屬于方法論的科學(xué)，務(wù)必要以管理方法論來進(jìn)行體系的建設(shè)。另外，宏觀經(jīng)濟(jì)管理的內(nèi)容只能作為管理活動(dòng)的基礎(chǔ)，而不能成為其主體部分，若不能對(duì)其進(jìn)行合理適當(dāng)?shù)陌才牛瑢⒋蟠笥绊憣W(xué)習(xí)人員的學(xué)習(xí)效果。
2.2管理目標(biāo)和內(nèi)容不明確的問題。
在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中，管理目標(biāo)的設(shè)定具有十分重要的意義，這不僅關(guān)系到所采用的具體管理手段的選擇，還對(duì)管理中的資源配置等造成影響，另外，管理內(nèi)容的確定也是十分重要，這會(huì)對(duì)管理工作的效率造成較大影響，對(duì)管理目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)也有很大影響，因此，有必要對(duì)管理目標(biāo)和內(nèi)容進(jìn)行明確，從而保證宏觀經(jīng)濟(jì)管理的科學(xué)有序進(jìn)行。但是，在目前的經(jīng)濟(jì)管理中，管理目標(biāo)較為模糊的情況普遍存在，管理內(nèi)容也不是十分正確，這就導(dǎo)致管理過程出現(xiàn)較大的混亂，進(jìn)一步降低宏觀經(jīng)濟(jì)管理的效益，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生了不利影響。
3部分相關(guān)的建議
3.1完善理論體系。
理論體系的完善是宏觀經(jīng)濟(jì)管理能真正發(fā)揮作用的重要前提，因此，有必要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理理論的體系進(jìn)行科學(xué)合理的完善，從而保證經(jīng)濟(jì)管理方法所依據(jù)的各種基礎(chǔ)理論的有效性和準(zhǔn)確性。具體來說，可采取以下幾種方法：第一，對(duì)理論重點(diǎn)進(jìn)行提煉和突出。宏觀經(jīng)濟(jì)管理的內(nèi)容較為繁多，其相互之間的關(guān)系也十分復(fù)雜，這使得相關(guān)人員在使用時(shí)極為不便，通過對(duì)理論重點(diǎn)進(jìn)行有效提煉，可大幅提高工作效率，是理論體系的脈絡(luò)更加清晰；第二，改進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)管理的理論框架。要對(duì)理論的框架進(jìn)行改進(jìn)，使其更加符合一般管理理論體系的相關(guān)要求，從而使宏觀經(jīng)濟(jì)管理更加偏向于管理職能而不是管理內(nèi)容；第三，進(jìn)行定量分析。通過采用定量分析的方式，可進(jìn)一步發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)管理的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)，所以，有必要在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理理論的建設(shè)和闡述時(shí)，運(yùn)用定量分析的方式加以輔助，利用多種決策和調(diào)控模型來幫助分析具體理論。
3.2明確管理目標(biāo)和內(nèi)容。
通過組織相關(guān)的專家進(jìn)行科學(xué)的考察和學(xué)習(xí)，從而保證宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)設(shè)定的合理性和準(zhǔn)確性，具體來說主要有以下幾個(gè)管理目標(biāo)：保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定；加快經(jīng)濟(jì)增長速度；對(duì)國際收支進(jìn)行平衡；使資源配置得到優(yōu)化；使收入分配更加公平。通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)進(jìn)行準(zhǔn)確設(shè)定，便于進(jìn)行之后的一系列管理工作，保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速發(fā)展。通過參考國外先進(jìn)理論，來對(duì)目前的管理內(nèi)容進(jìn)行一定的調(diào)整和修改，從而確保管理工作的正常進(jìn)行，提升工作的效率，保證工作的效果。宏觀經(jīng)濟(jì)管理質(zhì)量的高低對(duì)于國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國力的增強(qiáng)具有很大影響，較好的管理工作可大幅提升經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，提高人民的生活水平，實(shí)現(xiàn)國力的顯著增強(qiáng)，確保社會(huì)更加公平公正。因此，有必要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的問題進(jìn)行重視，設(shè)定合理的管理目標(biāo)，完善管理的理論體系，最終保證宏觀經(jīng)濟(jì)管理的優(yōu)勢(shì)得以發(fā)揮，保障經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。對(duì)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)管理進(jìn)行了仔細(xì)分析，對(duì)其概念及發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了詳細(xì)闡述，同時(shí)有針對(duì)性的提出了應(yīng)注意的問題，最后給出了一些建議，為相關(guān)研究人員提供了一定幫助。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：彩票消費(fèi)；宏觀經(jīng)濟(jì)；GDP；彩票發(fā)展指數(shù)(LDI)
中圖分類號(hào)：F015
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1006－1096(2010)04－0025－05
收稿日期：2010－05－05
一、文獻(xiàn)綜述與問題界定
在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，彩票消費(fèi)日益成為一種重要的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。影響彩票消費(fèi)的因素有很多，如消費(fèi)心理、年齡、經(jīng)濟(jì)狀況、社會(huì)階層、性別等等。但是，從宏觀層面來看，彩票消費(fèi)與國家宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系最為密切。
關(guān)于彩票發(fā)行與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，Garrett(2001)進(jìn)行了開創(chuàng)性的研究。Garrett利用1997年全球彩票銷售資料，對(duì)彩票與宏觀經(jīng)濟(jì)中GDP和人均GDP的關(guān)系進(jìn)行了比較研究，給出了各地區(qū)彩票銷量占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，如歐洲為0.550％，澳洲為0.570％，北美為0.496％，南美為0.486％，亞洲為0.214％，非洲為0.100％，全球平均為0.448％。此外，他還研究了這種比重與人均國內(nèi)生產(chǎn)總值的關(guān)系。在Garrett研究工作的基礎(chǔ)上，葡萄牙學(xué)者Kaiseler等(2008)進(jìn)一步研究了彩票銷售與人均GDP的關(guān)系。他們利用2004年80個(gè)國家的數(shù)據(jù)進(jìn)行跨國回歸分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，一個(gè)國家彩票發(fā)行量占GDP的比重會(huì)隨著GDP增加而增加，達(dá)到一定的水平即極值后，就會(huì)隨著GDP的增加而減少，從而驗(yàn)證了彩票銷售量與人均GDP為倒u關(guān)系的假說。Faustino等(2009)進(jìn)一步拓展了相關(guān)研究，提出了國民收入不同的國家具有不同彩票需求彈性的假定，并利用具有顯著控制變量的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型驗(yàn)證了這一假說。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，低收入國家比高收入國家購買了更多的彩票。
國內(nèi)學(xué)者運(yùn)用不同方法研究彩票銷售與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性。孫曉光等(2004)認(rèn)為影響彩票銷售量的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是一個(gè)信息不完整、不充分的灰色系統(tǒng)，而該系統(tǒng)的各種影響因素(如GDP總量、人均GDP、人均收入等)對(duì)彩票銷售量的影響構(gòu)成了一個(gè)典型的灰色關(guān)聯(lián)空間；影響彩票銷售量的主要因素是GDP總量，而人均收入對(duì)彩票銷售量的影響最小。李汶華等(2007)認(rèn)為使用灰色關(guān)系分析方法是基于線性關(guān)系的，但前提是要證明彩票業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)之間存在著明顯的線性關(guān)系，因此他采用了基于非線性的相關(guān)分析斯皮爾曼等級(jí)相關(guān)法，對(duì)彩票與國民經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)進(jìn)行分析，并因此估計(jì)出中國彩票市場的容量。
為了研究問題的方便，筆者首先界定彩票發(fā)展指數(shù)的概念及所要證明的三個(gè)命題。
彩票發(fā)展指數(shù)(LDI，Lottery Development In-dex)是指一個(gè)國家或地區(qū)彩票銷售額與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比值。
彩票發(fā)展指數(shù)反映了某國家或地區(qū)彩票消費(fèi)發(fā)展水平的高低。
三個(gè)研究命題為：
命題1：世界上發(fā)達(dá)國家彩票發(fā)展指數(shù)在0.4％～0.5％之間。
命題2：中國彩票發(fā)展水平與美國相當(dāng)。
命題3：中國國內(nèi)區(qū)域彩票發(fā)展指數(shù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平成反比。
下面在已有研究成果基礎(chǔ)上，著重對(duì)中國彩票消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究，從而證明上述命題。
二、彩票銷量與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性
(一)西方七國集團(tuán)彩票銷量與GDP的比率
為了比較分析，我們對(duì)西方七國集團(tuán)的彩票銷量與GDP的相關(guān)性進(jìn)行研究。之所以選取西方七國為研究對(duì)象，首先是因?yàn)槲鞣狡邍戆l(fā)達(dá)國家的水平，GDP總量很高；其次，從2000年以來，西方七國集團(tuán)的彩票銷售量一直都位于世界彩票銷售量前十位，也是彩票銷售大國。因此，我們計(jì)算了2002年～2005年、2008年西方七國集團(tuán)彩票發(fā)展指數(shù)LDI，如表1所示。
從表中可以看出以下特點(diǎn)：(1)七國LDI非常不均衡。意大利最高，在0.82％～1.21％之間，且波動(dòng)較大；日本最低，在0.21％～0.28之間；美國的比率在0.38％～0.41％之間，比較穩(wěn)定。(2)七國LDI均值在0.46％～0.56％之間波動(dòng)，2005年以后有降低的趨勢(shì)。(3)由于意大利在七國LDI均值的權(quán)重最大，如果將其剔除，則剩余六國的LDI均值在0.35％～0.47％之間，比七國均值降低了0.1個(gè)百分點(diǎn)。
由此可以得出一個(gè)結(jié)論，即世界發(fā)達(dá)國家的彩票銷量與GDP密切相關(guān)，其比率穩(wěn)定在0.4％～0.5％之間。如果一個(gè)國家的彩票發(fā)展指數(shù)達(dá)到了0.4％以上，就可以認(rèn)為它達(dá)到了世界發(fā)達(dá)國家的彩票發(fā)展水平。
(二)中關(guān)兩國彩票發(fā)展水平與GDP關(guān)系的比較
美國目前共有41個(gè)州發(fā)行彩票，是世界上彩票發(fā)行量最大的國家。中國是世界上彩票發(fā)行量增長速度最快的國家。如果將香港、澳門、臺(tái)灣三地區(qū)都包括在內(nèi)，從2007年起中國地區(qū)的彩票總銷量已經(jīng)穩(wěn)居世界前3位，而其中又以中國大陸地區(qū)的彩票銷量增長速度最快。因此，將中美兩國彩票銷量與GDP的關(guān)系進(jìn)行比較分析具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。表2給出了中國與美國2000年～2008年彩票銷量與GDP比率對(duì)照表。
從表2可以看出，2000年中國GDP只占美國同年GDP的12.27％，而到了2008年，中國GDP則占到美國GDP的31.35％；2000年中國彩票的銷售總額占美國同年彩票銷售總額的5.88％，而到了2008年，中國彩票的銷售總額則占到美國彩票銷售總額的29.09％。根據(jù)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，2009年中國彩票銷量再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1324.79億元人民幣，約折合194億美元，彩票發(fā)展指數(shù)為0.40％。如果美國彩票銷售額沒有太大增長的話，中國彩票銷量將會(huì)達(dá)到美國彩票銷量的三分之一以上。
同時(shí)，從表2還可以看出，中國彩票發(fā)展指數(shù)從2005年起基本上與美國處在同一個(gè)水平，在0.4％左右。也就是從這時(shí)起，中國開始步入世界彩票銷售大國的行列。
中國彩票業(yè)的快速發(fā)展主要得益于宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的支撐，同時(shí)彩票銷售量也以比GDP更快的速度增長。從2000年到2008年，中國的GDP增長了3倍多，而中國彩票銷售增長了7倍，增長速度比GDP更快。這一時(shí)期，美國GDP和彩票銷售增長均不到50％。
(三)彩票消費(fèi)與區(qū)域宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性分析
前面討論的彩票消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系問題是從不同國家的角度進(jìn)行的，下面所要考慮的問題是，在同一個(gè)國家的不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域之間，低收入地區(qū)居民是否比富裕地區(qū)居民購買了更多的彩票呢?
通常，我們將中國分為東部、東北、中部和西部四個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域。表3為2001年～2009年中國四大
經(jīng)濟(jì)區(qū)域彩票銷售量一覽表。
表4根據(jù)2008年各地區(qū)的GDP數(shù)據(jù)計(jì)算了人均GDP，進(jìn)行了合理修正。原因是根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的2008年GDP為300670億元，而各地區(qū)GDP的累計(jì)數(shù)卻高達(dá)331229億元，存在較大誤差，因此在計(jì)算時(shí)以各地?cái)?shù)值為權(quán)重，按照國家統(tǒng)計(jì)局的GDP數(shù)值進(jìn)行修正。
從表4的數(shù)據(jù)很容易看出，A組包括5個(gè)西部理由是：國內(nèi)全面銷售電腦彩票始于2001年，2000年以前為傳統(tǒng)銷售方式。另外，1987年～2009年全國累計(jì)彩票銷售總額為7072.9815億元，而2001年～2009年的彩票銷售總額為6391.3872億元，占總銷售額的90.36％，可以基本上反映中國彩票銷售的概況。從表3可以看出，西部地區(qū)彩票銷量增長速度最快，2009年是2001年的6倍多；東部地區(qū)增長速度最慢，2009年僅是2001年的4倍。
顯然，下面的問題就是驗(yàn)證我們的假定：如果經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)的彩票銷售增長速度很快，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平又落后于發(fā)達(dá)地區(qū)，那么，彩票銷售額與GDP的比率一定會(huì)比發(fā)達(dá)地區(qū)高。為此，我們利用2008年的全國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給出了中國大陸各省、市、自治區(qū)的人均GDP(PCGDP)、彩票銷量以及彩票發(fā)展指數(shù)，如表4所示。
省區(qū)和2個(gè)中部省份，人均GDP均在2000美元以下，而該組LDI均值最高，為0.55％；隨著人均GDP的增加，B、C、D組LDI均值呈下降趨勢(shì)；作為發(fā)達(dá)地區(qū)的D組，人均GDP在5000美元以上，但LDI僅為0.324％，是最低的。
因此，正如低收入國家購買了較多彩票一樣，中國各地區(qū)購買彩票的現(xiàn)實(shí)是，越是貧窮地區(qū)，彩票發(fā)展指數(shù)越高。中國國內(nèi)區(qū)域彩票發(fā)展指數(shù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平成反比。
三、中國未來5年彩票銷量與GDP的關(guān)系預(yù)測
我們先給出按照人民幣計(jì)算的2000年～2009年彩票銷量、GDP及其增長指數(shù)的基本數(shù)據(jù)，如表5所示。
為了更好地說明中國彩票銷量增長與GDP增長的關(guān)系，我們用表3的數(shù)據(jù)給出了中國2000年～2009年GDP與彩票銷量增長指數(shù)比較圖，如圖1所示。
通過觀察圖1中GDP與彩票銷量的點(diǎn)線圖形可以看出，2000年～2009年中國名義GDP增長指數(shù)基本上呈線性增長，而彩票銷量的增長更為迅速，其增長指數(shù)曲線基本上也可以看成是準(zhǔn)線性增長。下面給出彩票銷量增長指數(shù)的回歸方程Y1和GDP增長指數(shù)的回歸方程Y2
Y1=68.395X－13.124 (R2=0.941)
Y2=30.581X+45.617 (R2=0.962)
顯然，Y1比Y2回歸系數(shù)要大，表明彩票銷量增長速度更快。
經(jīng)過上述討論，就可對(duì)中國未來5年GDP及彩票銷量增長進(jìn)行預(yù)測，見表6。
從表6可以看出，預(yù)測二給出的彩票銷量最高，其次是預(yù)測一，最后是預(yù)測三。預(yù)測一是根據(jù)回歸方程Y1和Y2進(jìn)行的，存在一定的誤差，GDP及彩票銷量比實(shí)際值會(huì)偏少一些。預(yù)測二假定GDP的增長率為8％，預(yù)測三假定GDP的增長率為6％。總體上看，預(yù)測三與預(yù)測一結(jié)果相差不太大，兩者差距在5％以內(nèi)。
這個(gè)預(yù)測結(jié)果顯然是有意義的，它可以幫助彩票監(jiān)管部門根據(jù)宏觀國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況來調(diào)整彩票發(fā)行的量與度。如果宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，則可以適度增加彩票銷量；相反，就要適度控制彩票發(fā)行量。
四、結(jié)論與建議
通過對(duì)彩票消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性的實(shí)證分析，我們可以得出如下結(jié)論。
第一，西方七國是世界上最發(fā)達(dá)的國家，其彩票發(fā)展指數(shù)近年來在0.4％～0.5％之間。所以，這個(gè)數(shù)值區(qū)間可以認(rèn)為是衡量一個(gè)國家彩票發(fā)展水平的重要參考指標(biāo)。
第二，中國與美國彩票發(fā)展水平相當(dāng)，但中美經(jīng)濟(jì)仍然存在著較大差距。顯然，中國彩票消費(fèi)增長的速度過高過快，如此發(fā)展下去，中國的彩票發(fā)展指數(shù)將很快超過美國。
第三，2008年中國不同省份的彩票發(fā)展指數(shù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平成反比。中國彩票消費(fèi)的現(xiàn)實(shí)證明了窮人消費(fèi)了更多的彩票產(chǎn)品。
綜上所述，我們提出以下關(guān)于中國彩票事業(yè)發(fā)展的建議。
一，中國彩票發(fā)展指數(shù)目前為0.4％的水平，今后彩票業(yè)的發(fā)展應(yīng)考慮不突破這個(gè)指標(biāo)。財(cái)政部在制定年度總體彩票發(fā)行計(jì)劃時(shí)應(yīng)加以認(rèn)真考慮。
［關(guān)鍵詞］宏觀經(jīng)濟(jì)因素;企業(yè)財(cái)務(wù)困境;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
1引言
社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一方面為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展帶來了較多的機(jī)遇，但另一方面也給企業(yè)帶來了巨大的挑戰(zhàn)。企業(yè)在經(jīng)營管理的過程中，常常會(huì)遇到各種問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理只是其中之一。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，只有把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低才能夠讓企業(yè)在激烈的市場競爭中保持一席之地，才能保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要市場因素，宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響是企業(yè)和眾多學(xué)者的研究熱點(diǎn)。深刻把握宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，才能進(jìn)一步做好企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作，保證企業(yè)的安全運(yùn)營和提高市場競爭力，提高經(jīng)濟(jì)效益。
2宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響
在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的大背景下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)都與經(jīng)濟(jì)因素密切相關(guān)，特別是宏觀經(jīng)濟(jì)因素。宏觀經(jīng)濟(jì)變量是一個(gè)廣泛的概念，包含眾多，如國內(nèi)生產(chǎn)總值、國內(nèi)工業(yè)增加值、通貨膨脹率、通貨緊縮率、貸款利率以及貨幣供給、原油價(jià)格、政府開支等變量。文章在選擇宏觀經(jīng)濟(jì)變量時(shí)，結(jié)合實(shí)證分析，綜合考慮中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際水平，選取國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和貸款利率兩大變量進(jìn)行分析。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響這個(gè)說法不是憑空產(chǎn)生的，而是有一定的事實(shí)依據(jù)。假設(shè)，宏觀經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境出現(xiàn)惡化和經(jīng)濟(jì)下行，這進(jìn)而就導(dǎo)致GDP下降，居民的收入減少必然就導(dǎo)致其購買力下降，購買力下降就導(dǎo)致企業(yè)的銷售額減少，在以上基礎(chǔ)上，因?yàn)榫用褓徺I力下降而變得困難，銀行的信貸業(yè)務(wù)也會(huì)受到?jīng)_擊，就對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)困境造成了更大的負(fù)面影響。通過分析發(fā)現(xiàn)，整個(gè)大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與企業(yè)的財(cái)務(wù)存在密切聯(lián)系，是一種負(fù)相關(guān)的關(guān)系。當(dāng)出現(xiàn)宏觀環(huán)境惡化時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)困境更加嚴(yán)重，而宏觀環(huán)境變好，企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)會(huì)更加順利，企業(yè)財(cái)務(wù)困境出現(xiàn)的概率就較小。宏觀經(jīng)濟(jì)中的貸款利率和國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著巨大的影響，我們將從貸款利率和國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)來對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究。
2.1貸款利率對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響
在相同的市場經(jīng)濟(jì)條件基礎(chǔ)上，即使是在企業(yè)運(yùn)營狀態(tài)良好的基礎(chǔ)上，企業(yè)沒有財(cái)務(wù)問題，而一旦銀行的貸款利率升高，企業(yè)的借貸成本就大大增加，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益就會(huì)隨之減少。而當(dāng)企業(yè)面臨財(cái)務(wù)問題時(shí)，企業(yè)因?yàn)樨?cái)務(wù)問題難以償還銀行貸款以及一些其他的貸款項(xiàng)目時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)就會(huì)面臨巨大的問題，遭受巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由此得出，銀行貸款利率與企業(yè)財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)之間存在一定的聯(lián)系，呈現(xiàn)出一種正相關(guān)的關(guān)聯(lián)，具體表現(xiàn)為當(dāng)銀行的貸款利率增高，企業(yè)財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)就加大;與此相反，當(dāng)銀行貸款利率降低，企業(yè)的財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)就降低。
2.2國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響
假設(shè)一種其他市場經(jīng)濟(jì)條件不變的情況，在這個(gè)情況下當(dāng)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率越大，整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)就表現(xiàn)得越繁榮，進(jìn)而居民收入就越高，居民收入越高就加大了居民購買力。在國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率越大的大背景下，企業(yè)的銷售額將會(huì)被提升，然后刺激生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營良好，經(jīng)濟(jì)效益不斷增加，進(jìn)而企業(yè)的外部資金流動(dòng)也會(huì)加快和數(shù)量增加，發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率也會(huì)隨之減少。通過以上的分析能夠得出國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率和企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，并且是負(fù)相關(guān)的關(guān)聯(lián)。國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長速度越快，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，反之亦然。國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長速度增長越慢，經(jīng)濟(jì)下行、增長回落，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。
3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析
上文中，筆者從貸款利率和國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率兩大宏觀經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行了分析，從兩大角度來對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響進(jìn)行了相關(guān)分析研究，為保證研究的準(zhǔn)確性和科學(xué)性，保證實(shí)證的準(zhǔn)確性，文章選取某一家上市公司為本次研究的實(shí)例，從該企業(yè)的年度數(shù)據(jù)報(bào)告得到數(shù)據(jù)支撐，對(duì)企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行選擇和分析，分析該企業(yè)的財(cái)務(wù)變量和非財(cái)務(wù)變量，并進(jìn)一步將此作為分析該企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的指標(biāo)，從宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響進(jìn)行實(shí)證分析。財(cái)務(wù)變量，是指該企業(yè)的財(cái)務(wù)比率，具體包括企業(yè)的盈利、運(yùn)營以及增長能力，還包括企業(yè)的現(xiàn)金流量幾大變量，該變量所代表的是企業(yè)自身的財(cái)務(wù)運(yùn)營情況;非財(cái)務(wù)變量，企業(yè)的非財(cái)務(wù)變量指的是企業(yè)自身以外的影響因素，具體包括:消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、M1年增長率以及加權(quán)平均年利率。通過對(duì)上文中的幾大指數(shù)進(jìn)行分析計(jì)算，就能夠得到該上市公司的實(shí)際GDP增長率和一年期銀行的貸款利率。企業(yè)的實(shí)際GDP增長率、一年期銀行貸款利率在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中具有重要作用，這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)因素是宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響的重要因素。通過某一上市公司的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，銀行貸款利率和實(shí)際GDP增長率作為宏觀經(jīng)濟(jì)因素中的兩大經(jīng)濟(jì)因素與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。
4企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施
市場因素中宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)的影響也是不可避免的，企業(yè)要在千變?nèi)f化的市場環(huán)境中不斷進(jìn)步和發(fā)展，只有把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低才能夠讓企業(yè)在激烈的市場競爭中保持一席之地，才能保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)自身的影響就要積極采取相應(yīng)措施，把握好宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作，保證企業(yè)能夠在財(cái)務(wù)安全的基礎(chǔ)上運(yùn)營，才能有效地保證企業(yè)獲得最大經(jīng)濟(jì)效益。
4.1密切關(guān)注市場和宏觀經(jīng)濟(jì)的狀況變化
想要成為優(yōu)秀企業(yè)的經(jīng)營者和管理者，不僅要重視企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，加強(qiáng)企業(yè)管理，密切關(guān)注市場和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化，如貸款利率的變化和國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率的變化。如:當(dāng)國家控制的銀行貸款利率出現(xiàn)利率上調(diào)的變化時(shí)，企業(yè)經(jīng)營者和管理者要及時(shí)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，對(duì)企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，指導(dǎo)開拓其他資金來源。如:債券的發(fā)行，并減少或暫停銀行貸款額度，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略能夠有效地減少銀行貸款利率上升對(duì)公司財(cái)務(wù)運(yùn)營的影響，從而達(dá)到降低企業(yè)財(cái)務(wù)困境的風(fēng)險(xiǎn)的目的。國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率的變化也是需要密切關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)，經(jīng)營者和管理者要關(guān)心國家經(jīng)濟(jì)增長情況，了解國家經(jīng)濟(jì)政策和增長率。當(dāng)國家政策寬松和GDP增長率上升時(shí)，企業(yè)要積極分析市場實(shí)際的供需狀況，再根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展水平進(jìn)行分析，適時(shí)擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和銷售，加大技術(shù)要素和資金要素的生產(chǎn)要素投入，并協(xié)調(diào)好其他因素。把宏觀經(jīng)濟(jì)因素作為經(jīng)濟(jì)調(diào)整的重要參考因素能夠幫助企業(yè)及時(shí)調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)政策變化，應(yīng)對(duì)多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，減小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。
4.2建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制危機(jī)
市場經(jīng)濟(jì)變化難以把握，如果企業(yè)想要在競爭激烈和變化莫測的市場大環(huán)境中占據(jù)高地，并想要確保企業(yè)的財(cái)務(wù)安全和生產(chǎn)經(jīng)營高效率，建立完善的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是關(guān)鍵。企業(yè)通過組織專業(yè)人員對(duì)企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行專業(yè)分析，并根據(jù)分析結(jié)果以及宏觀經(jīng)濟(jì)的各大變量建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，分析把握宏觀經(jīng)濟(jì)中的因素變化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，始終注意并控制每個(gè)因素。建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制除了將宏觀經(jīng)濟(jì)因素納入預(yù)警機(jī)制外，還必須將市場實(shí)時(shí)狀況調(diào)查以及自身的財(cái)務(wù)管理信息包納在機(jī)制之中，并進(jìn)一步根據(jù)數(shù)據(jù)模擬來幫助決策，有效地提高決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。重視預(yù)警機(jī)制的分析結(jié)果，當(dāng)預(yù)警機(jī)制中對(duì)某一項(xiàng)目的計(jì)算達(dá)到最大風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，企業(yè)管理者要重視項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)資金進(jìn)行調(diào)整，最大限度地提高企業(yè)的資金安全。
4.3把握企業(yè)管理關(guān)鍵性指標(biāo)
企業(yè)管理關(guān)鍵性指標(biāo)是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素，具體包括企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率以及企業(yè)成本費(fèi)用利潤等，這些指標(biāo)的變化反映了企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)際狀況。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，這些數(shù)據(jù)能夠直觀反映該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。因而，企業(yè)必須重視這些指標(biāo)，認(rèn)識(shí)到這些指標(biāo)的重要性，并加強(qiáng)控制，控制好企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率以及企業(yè)成本費(fèi)用利潤等是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的重點(diǎn)，減少因?yàn)殛P(guān)鍵性指標(biāo)所造成的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，企業(yè)要樹立良好的形象和做好信用管理工作，提高資金利用效率，及時(shí)回收資金，盡量避免因?yàn)楹鲆暷骋魂P(guān)鍵指標(biāo)而造成的財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，企業(yè)經(jīng)營者要重視企業(yè)信用管理，及時(shí)對(duì)資金進(jìn)行回收，踏踏實(shí)實(shí)地做好每一個(gè)項(xiàng)目，提高企業(yè)市場競爭率。
關(guān)鍵詞：宏觀調(diào)控；資產(chǎn)泡沫；產(chǎn)業(yè)升級(jí)
中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006－1894(2007)04－0001－05
一、分析我國證券市場的方法論問題
在方法論上，要真正認(rèn)清證券市場的問題，必須把證券市場放到我國宏觀經(jīng)濟(jì)的總體平衡中加以討論，在透徹分析目前為平衡我國經(jīng)濟(jì)所能采取的各種宏觀政策可能性的基礎(chǔ)上，再對(duì)證券市場的未來發(fā)展作一合理的分析和判斷，而不是根據(jù)市盈率等指標(biāo)簡單地討論股指的高或低。
目前，在我國證券市場上，一個(gè)最為集中的議題就是流動(dòng)性過剩和市場泡沫問題。隨著證券市場指數(shù)的不斷攀高，不少專家學(xué)者和市場人士認(rèn)為，至少是擔(dān)心市場已經(jīng)或者正在形成較大的泡沫，并且認(rèn)為這種市場泡沫在很大程度上是由流動(dòng)性過剩引起的。因此，市場對(duì)任何影響流動(dòng)性過剩的宏觀政策措施的變動(dòng)都是異常的敏感，或如驚弓之鳥，或又有恃無恐，市場短期忽上忽下的波動(dòng)和投資者多空兩難的猶豫就是最好的明證。另外，關(guān)于市場泡沫的辯論雙方也多是從靜態(tài)市盈率的國際比較和動(dòng)態(tài)市盈率的國內(nèi)比較等指標(biāo)來加以分析和討論。這些關(guān)于證券市場的討論在方法論上是目前最為主流的和傳統(tǒng)的，也許這些討論及其結(jié)論在經(jīng)濟(jì)的局部范圍內(nèi)來看是正確的，但是從經(jīng)濟(jì)的總體范圍內(nèi)來考察，這些討論及其方法論卻是不明確的。要真正認(rèn)清這些問題，對(duì)于我國證券市場的政策選擇是至關(guān)重要的。在方法論上，要真正認(rèn)清我國證券市場的這些問題，就必須跳出就事論事的思維方法，也就是說，不能局限在市場本身來討論市場，而是要從我國宏觀經(jīng)濟(jì)的全局來看待和討論問題。打個(gè)比方，我們站在地球表面上總是感到地球是平的，當(dāng)我們從外空來觀察整個(gè)地球時(shí)，它顯然是圓的。因此，目前我國的證券市場必須放到宏觀經(jīng)濟(jì)的全局來加以觀察和思考，具體地講，必須放到我國宏觀經(jīng)濟(jì)的總體平衡中來加以討論，更進(jìn)一步講，只有弄清楚了目前為平衡我國經(jīng)濟(jì)所能采取的各種宏觀政策的可能性時(shí)，我們才能在其中作出合適的選擇。
二、宏觀調(diào)控目標(biāo)的不一致性
一般而言，一國政府的宏觀調(diào)控目標(biāo)主要有4個(gè)：經(jīng)濟(jì)增長、通貨穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡。但是，經(jīng)濟(jì)理論告訴我們，一國政府以上4個(gè)目標(biāo)的調(diào)控方向并不總是能夠保持一致的，具有不可兼得的性質(zhì)。
從世界范圍來看，西方發(fā)達(dá)國家多把經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到4％左右作為經(jīng)濟(jì)增長的理想目標(biāo)，發(fā)展中國家在工業(yè)化過程中的經(jīng)濟(jì)增長率要更高一些，例如我國經(jīng)濟(jì)增長率的理想目標(biāo)希望控制在10％以內(nèi)，通貨穩(wěn)定是政府宏觀調(diào)控的又一個(gè)目標(biāo)。通貨穩(wěn)定是指物價(jià)不出現(xiàn)連續(xù)和大幅度的上漲。西方發(fā)達(dá)國家一般認(rèn)為物價(jià)上漲控制在3％以下，即可視為物價(jià)穩(wěn)定。發(fā)展中國家由于經(jīng)濟(jì)增長速度相對(duì)較快，這一指標(biāo)可能會(huì)高一些，目前我國政府將居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)上漲3％作為今年全年的調(diào)控目標(biāo)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于受到市場需求、結(jié)構(gòu)調(diào)整以及技術(shù)變動(dòng)等因素的影響，社會(huì)存在失業(yè)是不可避免的，充分就業(yè)并非意味著失業(yè)率為零，西方各國一般將失業(yè)率的調(diào)控目標(biāo)控制在4％以下。除了上述3方面為一國經(jīng)濟(jì)的對(duì)內(nèi)平衡以外，國際收支平衡涉及的是一國經(jīng)濟(jì)的對(duì)外平衡。所謂國際收支，指的是在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)一個(gè)國家或地區(qū)與其他國家或地區(qū)之間進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。國際收支的統(tǒng)計(jì)包括了經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和官方儲(chǔ)備。其中，在經(jīng)常項(xiàng)目項(xiàng)下包括貿(mào)易、服務(wù)和單方轉(zhuǎn)移；在資本項(xiàng)目項(xiàng)下包括了直接投資與間接投資，其中也就包括了我們通常所說的合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和合格國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)；官方儲(chǔ)備的主要內(nèi)容往往就是外匯債權(quán)。所謂國際收支平衡，指的是一國不發(fā)生大量而持續(xù)的國際收支逆差或順差。保持國際收支平衡是一國穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的又一個(gè)重要方面。
但是，一國政府以上4個(gè)目標(biāo)的調(diào)控方向并不總是能夠保持一致的。一般而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度較快時(shí)，可以提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，但也可能導(dǎo)致通貨膨脹；而經(jīng)濟(jì)增長放慢或停滯時(shí)，物價(jià)水平也會(huì)隨之走低，但就業(yè)率水平則可能會(huì)下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的菲利普曲線就是從理論上描述了這一兩難選擇。盡管2006年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主埃德蒙，菲爾普斯教授以其“附加預(yù)期的菲利普曲線”對(duì)菲利普曲線作了重要補(bǔ)充，但這仍然沒有改變政府宏觀政策目標(biāo)的不一致性和不可兼得的性質(zhì)。對(duì)于發(fā)展中國家來說，經(jīng)濟(jì)增長往往是政府優(yōu)先考慮的目標(biāo)，同時(shí)兼顧其他。政府的職責(zé)就是通過各種調(diào)控手段，包括實(shí)行不同的貨幣政策和財(cái)政政策，以使這幾項(xiàng)目標(biāo)處于相對(duì)協(xié)調(diào)的狀態(tài)，都控制在可承受的范圍以內(nèi)。
三、宏觀調(diào)控下的證券市場政策選擇
我國流動(dòng)性過剩問題由來已久，只不過在現(xiàn)階段的矛盾突出地表現(xiàn)在了證券市場，在市場流動(dòng)性過剩短期內(nèi)不能得到根本性緩解的情況下，與通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)過熱以及房價(jià)高企相比，接受一定程度的股市泡沫也許是一個(gè)最合適的選擇，當(dāng)然，這種最合適的選擇并不是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的“最優(yōu)狀態(tài)”，而是博弈意義上的“納什均衡”。
如果以政府總理任期來劃分，我們清醒地記得，在總理任職期間，我國宏觀調(diào)控的主要任務(wù)是控制通貨膨脹；在朱鉻基總理任職期間，我國宏觀調(diào)控的主要任務(wù)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；而目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要任務(wù)是平衡國際收支，并且同時(shí)關(guān)注經(jīng)濟(jì)過快增長和通貨膨脹。應(yīng)該說，目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)增長和通貨穩(wěn)定的情況是比較良好的，國際收支的失衡，主要是大量的貿(mào)易順差已經(jīng)成為我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的一個(gè)主要問題。我國大量的貿(mào)易順差正成為目前流動(dòng)性過剩的主要和直接來源，也是推升股市高漲的一個(gè)重要原因。毫無疑問，這種由流動(dòng)性過剩引起的資金推動(dòng)型股市高漲是包含著市場泡沫的，但是，我國能否完全避免市場泡沫、馬上化解市場泡沫、我們是否還有其他替代的方法，我們必須將這些問題放到我國宏觀經(jīng)濟(jì)的全局來加以分析和討論。
如上所述，簡略地講，證券市場的泡沫是由資金推動(dòng)引起的，資金是由流動(dòng)性過剩帶來的，而流動(dòng)性過剩又是由大量的貿(mào)易順差造成的。那么，我國能否在短期內(nèi)從根本上改變大量貿(mào)易順差的格局，我國的宏觀政策選擇又有哪些呢?這是需要我們仔細(xì)考慮的。
按照經(jīng)典的國際收支調(diào)節(jié)理論，在國際收支賬戶的框架下，如果一國發(fā)生臨時(shí)性的國際收支失衡，需要調(diào)整的是官方儲(chǔ)備，如果一國發(fā)生根本性的國際收支失衡，需要調(diào)整的是本幣匯率。在理論上，較早涉及此類問題的首先是二戰(zhàn)后對(duì)固定匯率制提出異議的米爾頓，弗里德曼，其認(rèn)為固定匯率制會(huì)傳遞通貨膨脹，引發(fā)金融危機(jī)，只有實(shí)行浮動(dòng)匯
率制才有助于國際收支平衡的調(diào)節(jié)。接著，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯，米德也提出，固定匯率制度與資本自由流動(dòng)是矛盾的，并且認(rèn)為，實(shí)行固定匯率制就必須實(shí)施資本管制，控制資本尤其是短期資本的自由流動(dòng)。該理論被稱為米德“二元沖突”或“米德難題”。此理論的另一個(gè)研究路徑是持相反看法。羅伯特?蒙代爾提出了支持固定匯率制度的觀點(diǎn)，根據(jù)蒙代爾一弗萊明模型，在沒有資本流動(dòng)的情況下，貨幣政策在固定匯率下在影響與改變一國的收入方面是有效的，在浮動(dòng)匯率下則更為有效；在資本有限流動(dòng)情況下，整個(gè)調(diào)整結(jié)構(gòu)與政策效應(yīng)與沒有資本流動(dòng)時(shí)基本一樣；而在資本完全可流動(dòng)情況下，貨幣政策在固定匯率時(shí)在影響與改變一國的收入方面是完全無能為力的，但在浮動(dòng)匯率下，則是有效的。由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論，即貨幣政策獨(dú)立性、資本自由流動(dòng)與匯率穩(wěn)定這3個(gè)政策目標(biāo)不可能同時(shí)達(dá)到。由于這3個(gè)目標(biāo)之間的不可兼得，最多只能實(shí)現(xiàn)其中的兩個(gè)，所以也稱為“三元悖論”。
就目前我國的實(shí)際情況而言，資本項(xiàng)目的開放是很有限的，特別是短期資本的流動(dòng)是不開放的。這一點(diǎn)也被美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅?克魯格曼認(rèn)為是中國在上一次亞洲金融危機(jī)中能夠獨(dú)善其身的根本原因。在這個(gè)前提下，我們就需要在匯率政策和貨幣政策之間作出選擇，或者進(jìn)行某種政策組合。從跡象來看，為緩解大量的貿(mào)易順差，我國政府選擇了讓本幣升值的做法，但又不能讓本幣升值過快，這是因?yàn)楸編派颠^快勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長減緩和勞動(dòng)失業(yè)增加。在一國的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中，目標(biāo)始終高于政策，政策的選擇必須服從于目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。人民幣過快升值的做法盡管可以較快地解決貿(mào)易順差，但由于會(huì)危及經(jīng)濟(jì)發(fā)展和充分就業(yè)的全局，因而是不可取的。那么，目前我們不采取讓人民幣充分升值的做法，就必然會(huì)對(duì)我國的貨幣政策形成巨大的壓力。實(shí)際上，目前我國采取的人民幣基本穩(wěn)定下逐步升值的做法，由于貿(mào)易結(jié)匯形成大量的外匯占款，從而釋放出大量的人民幣基礎(chǔ)貨幣，這正是目前市場流動(dòng)性過剩的主要來源。目前的這種狀況使得我國央行不斷地采取數(shù)量型的貨幣工具，例如提高存款準(zhǔn)備金率等措施，來設(shè)法緩解矛盾，但是作用并不明顯。筆者認(rèn)為，目前我國大量貿(mào)易順差的局面在短期內(nèi)是不會(huì)得到根本改變的，從而市場流動(dòng)性過剩的局面也不會(huì)得到根本性改變。
實(shí)際上，我國宏觀經(jīng)濟(jì)中的貿(mào)易順差和流動(dòng)性過剩問題并不是目前才形成的，而是由來已久了，只不過在不同階段具有不同的表現(xiàn)形式而已。而且，按照貨幣數(shù)量理論，流動(dòng)性過剩只是一個(gè)相對(duì)過剩的概念，或是相對(duì)于社會(huì)總供給它會(huì)表現(xiàn)為通貨膨脹，或是相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長需求它會(huì)表現(xiàn)為投資過熱，或是在房地產(chǎn)市場表現(xiàn)為房價(jià)猛漲，或是在證券市場表現(xiàn)為市場泡沫。其實(shí)，上述的種種情況我國都已經(jīng)經(jīng)歷過，只不過這一次流動(dòng)性過剩的矛盾突出地表現(xiàn)在了證券市場而已。很顯然，在市場流動(dòng)性過剩短期內(nèi)不能得到根本性緩解的情況下，我國流動(dòng)性過剩的出口只能在以下幾種情況中作出選擇，那就是通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)過熱、房價(jià)高企和股市泡沫。由于國內(nèi)的需求升級(jí)是一個(gè)緩慢的過程，所以用內(nèi)需來化解流動(dòng)性過剩是遠(yuǎn)水救不了近火；用擴(kuò)大投資來化解流動(dòng)性過剩會(huì)直接引起經(jīng)濟(jì)過熱，所以也是不可取的；讓過剩的流動(dòng)性進(jìn)入房地產(chǎn)市場而導(dǎo)致房價(jià)猛漲，那也已在政策上遭到了否定。另外，新近熱議的包括QDII在內(nèi)的我國對(duì)外投資也是遠(yuǎn)水救不了近火。由此可見，我們現(xiàn)在的問題并不是“兩利取其重”，而是“兩害取其輕”。我們事實(shí)上并不能達(dá)到宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控幾大目標(biāo)同時(shí)實(shí)現(xiàn)的理想狀態(tài)，在保持宏觀經(jīng)濟(jì)基本穩(wěn)定的前提下，我們必須接受某種“瑕疵”。在目前的情況下，與通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)過熱以及房價(jià)猛漲相比較，接受一定程度的股市泡沫也許是一個(gè)最合適的選擇。當(dāng)然，這種最合適的選擇并不是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的“最優(yōu)狀態(tài)”，而是博弈意義上的“納什均衡”。
四、流動(dòng)性過剩與證券市場發(fā)展
我們可以容忍和接受當(dāng)前一定程度的股市泡沫，并不等于可以容忍這種市場泡沫的長期存在和無限膨脹，從長期來看，化解股市泡沫的根本途徑不是打壓股市，而是提高上市公司的質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)股市泡沫的“軟著落”。在大量過剩的流動(dòng)性從銀行居民存款流向證券市場的時(shí)候，我們至少可以因勢(shì)利導(dǎo)做兩件事情，一是調(diào)整我國的宏觀金融結(jié)構(gòu)；二是調(diào)整我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，并通過產(chǎn)業(yè)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)來實(shí)現(xiàn)上市公司質(zhì)量的提升。
從金融市場的發(fā)展歷史來看，銀行信貸是最早出現(xiàn)的融資方式。但是，由于借貸雙方存在嚴(yán)重信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的“逆向選擇”使得銀行無法從根本上克服壞賬風(fēng)險(xiǎn)。證券市場的企業(yè)融資盡管投資者可以“用腳投票”，但是投資者仍然屬于“消極投資”，“用腳投票”的風(fēng)險(xiǎn)損失還是不可避免，特別是個(gè)人散戶投資者就更是如此。在股票市場中大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者是解決上述問題的一個(gè)有效途徑。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者在股票市場上不僅可以“用腳投票”，而且還可以“用手投票”，做一個(gè)“積極投資”。在證券市場上，很多人都把美國的沃倫，巴菲特視為“價(jià)值投資”的典范，但是，巴菲特股票投資的更為本質(zhì)的特征是“積極投資”。巴菲特在“用腳投票”的同時(shí)，還通過“用手投票”去影響和改善企業(yè)的經(jīng)營，這是他成功投資的真正奧秘所在，也是我國機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)努力借鑒的。從這個(gè)意義上講，目前從數(shù)量上限制公募基金的發(fā)行未必是件好事，實(shí)際上使大量的資金直接進(jìn)入個(gè)人散戶行列。
五、結(jié) 語
記者:一波接一波的大跌,讓投資者叫苦不迭。您對(duì)這輪大跌怎么看?
張兆偉:從市場內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律上講是由于指數(shù)連續(xù)上漲,個(gè)股估值偏高,存在較大的泡沫,獲利盤很豐厚,很多都有一至二倍的利潤,一旦有風(fēng)吹草動(dòng),獲利盤變現(xiàn)離場愿望強(qiáng),因而下跌是遲早的事,下跌也是必然的。
而直接導(dǎo)致下跌的誘因則是由于管理層政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程未如預(yù)期樂觀。
管理層實(shí)際的政策導(dǎo)向已經(jīng)發(fā)生變化,在貨幣政策上由上半年的過度寬松的政策變?yōu)檎嬲倪m度寬松的貨幣政策。管理層雖然一再強(qiáng)調(diào)維持貨幣政策不變,但是8月信貸4104億元,7月是3559億元,出乎市場預(yù)料,證明貨幣政策已經(jīng)有了較大的變化,市場的流動(dòng)性已經(jīng)開始收緊,管理層政策導(dǎo)向已經(jīng)發(fā)生了較大的轉(zhuǎn)變,市場流動(dòng)性泛濫的現(xiàn)象下半年不會(huì)再出現(xiàn),而8月份之期的大幅上漲主要?jiǎng)恿褪橇鲃?dòng)性充裕,現(xiàn)在動(dòng)力減弱后,流動(dòng)性相對(duì)收緊后,市場的流動(dòng)性不足以支持平均30倍的市盈率。同時(shí),七月份管理層密集的發(fā)行新股,大盤股先后發(fā)行上市,停批指數(shù)基金等措施,也對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。以上各種流動(dòng)性收緊的措施,使市場對(duì)流動(dòng)性前景產(chǎn)生極度悲觀的預(yù)期,是引發(fā)大跌的最重要原因。
同時(shí)市場預(yù)期7月份宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為樂觀,而7月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)后,則較預(yù)期差了很多,各項(xiàng)指標(biāo)普遍比預(yù)期差,CPI和PPI同比下降超出市場預(yù)期,說明需求仍然疲弱,宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程出現(xiàn)波折,由此引發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)二次探底的市場預(yù)期。而股市作為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表,在市場對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)前景悲觀的預(yù)期之下,出現(xiàn)下跌也是順理成章。
這些因素在8月份一起出現(xiàn),造成了市場的恐慌氣氛,從而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),形成非理性拋售造成大跌。但是,此次大跌對(duì)市場也有積極的意義,經(jīng)過此次大跌之后,總體市盈率有21倍 左右,估值趨于合理,市場風(fēng)險(xiǎn)充分釋放,為以后震蕩向上打下了良好的基礎(chǔ),也為國慶行情的展開奠定了基礎(chǔ)。
記者:有人說大跌預(yù)示著“牛熊”轉(zhuǎn)換。您認(rèn)為呢?
張兆偉:市場并沒有由牛轉(zhuǎn)熊,只是強(qiáng)勢(shì)市場的一個(gè)寬幅震蕩。市場強(qiáng)弱最終是由宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程決定的,雖然7月份宏觀經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇過程中出現(xiàn)波折,但是中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的總體形式還是向好,7月份各項(xiàng)指標(biāo)環(huán)比仍向好,表明經(jīng)濟(jì)仍在逐月向好,波折只是復(fù)蘇進(jìn)程不如預(yù)期的那么快,那么樂觀,但是不能否定的經(jīng)濟(jì)向好的大形式。隨著歐美經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)候過去,經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù),我國的出口也將開始好轉(zhuǎn),同時(shí)4萬億刺激經(jīng)濟(jì)措施逐漸體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上,預(yù)期后幾個(gè)月從數(shù)據(jù)上反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式將更為樂觀,因而股市中期仍將向好,即使是二次探底時(shí)間也會(huì)很短。市場后期仍將維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì),不會(huì)出現(xiàn)根本性的走熊局面。因而后市趨勢(shì)仍是向上,經(jīng)過此次大跌之后,上行將更加穩(wěn)定健康。
記者:在大跌中,基金的表現(xiàn)也頗能代表大眾的心理:一邊又基金出貨,但是一邊又有基金大舉建倉,且新基金頻發(fā)。您覺得這個(gè)時(shí)候應(yīng)該怎么做?
張兆偉:在目前的市場環(huán)境下,基金也都是趨勢(shì)投資者,并不是和他們標(biāo)榜的那樣進(jìn)行價(jià)值投資,只是由于資金大,進(jìn)出時(shí)間較長,從本質(zhì)上和中小投資者并無不同。對(duì)中小投資者而言,投資上還是要分析個(gè)股的估值,少參與那些沒有實(shí)際業(yè)績支撐,單純依靠概念題材炒作的個(gè)股,盡可能的去投資那些估值相對(duì)合理的個(gè)股,同時(shí)實(shí)際操作中要嚴(yán)格止損止盈,到了止損位堅(jiān)決止損。
記者:股市接下來的機(jī)會(huì)多嗎?這些機(jī)會(huì)都將會(huì)體現(xiàn)在那些方面或板塊?
張兆偉:經(jīng)過8月份的下跌之后,個(gè)股普遍存在跌過頭的現(xiàn)象,很多個(gè)股都有投資機(jī)會(huì)。這些機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)在對(duì)跌過頭的修正和業(yè)績向好帶來的股價(jià)上漲。多數(shù)個(gè)股都存在股價(jià)回升,修正跌過頭,9月初的上漲主要是這種修正。業(yè)績向好帶來的股價(jià)上漲,主要體現(xiàn)在隨經(jīng)濟(jì)向好,很多板塊出現(xiàn)整體回暖,比如化工行業(yè)、電子通訊行業(yè)、出口行業(yè)等都有較好的機(jī)會(huì)。此外,由于通脹預(yù)期的存在,資源板塊也可能有較好的機(jī)會(huì)。
臨近國慶,預(yù)期管理層會(huì)推出各項(xiàng)維穩(wěn)措施,國慶節(jié)前市場將會(huì)相對(duì)活躍,很多個(gè)股都會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì),國慶題材個(gè)股也有較好的投資機(jī)會(huì),比如航天軍工板塊、北京板塊等。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)信息、宏觀經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)管理
隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)信息發(fā)揮的重要作用受到更多的關(guān)注，尤其是經(jīng)濟(jì)信息在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中發(fā)揮的作用，但是經(jīng)濟(jì)信息的作用仍沒能得到全面的發(fā)揮。本文主要分析了經(jīng)濟(jì)信息在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的作用，找出了存在的不足，并給出了相應(yīng)的見解。
一、相關(guān)概念
（一）經(jīng)濟(jì)信息的概念
狹義的經(jīng)濟(jì)信息是指在運(yùn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)體現(xiàn)出的各種信息。而從廣義來講，經(jīng)濟(jì)信息囊括了整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)活中反映出來的各種信息,通過不同的視角與側(cè)面將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)運(yùn)行的變化規(guī)律反映出來。在宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，有大量經(jīng)濟(jì)信息存在，人們通過接收、傳遞和處理信息對(duì)生產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控和管理。經(jīng)濟(jì)信息包括計(jì)劃信息、控制信息、生產(chǎn)與經(jīng)營信息以及統(tǒng)計(jì)信息等。縱觀整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)過程，經(jīng)濟(jì)信息無時(shí)不在產(chǎn)生，時(shí)刻被使用，它是構(gòu)成客觀經(jīng)濟(jì)過程的基本要素。
（二）宏觀經(jīng)濟(jì)管理的概念
宏觀經(jīng)濟(jì)管理是指從總體上對(duì)全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行控制和調(diào)節(jié)，是為了促進(jìn)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)持續(xù)高速并健康的發(fā)展，為了使國民經(jīng)濟(jì)效益良好，國家各級(jí)政府讓國民經(jīng)濟(jì)以市場調(diào)節(jié)為前提，采取的一系列保障國家經(jīng)濟(jì)總體及其有效運(yùn)行的措施。
二、經(jīng)濟(jì)信息在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的主要作用
(一)促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展
國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展以經(jīng)濟(jì)信息為依據(jù)制定經(jīng)濟(jì)政策,經(jīng)濟(jì)信息是監(jiān)督調(diào)控經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要手段,起到各經(jīng)濟(jì)部門與各環(huán)節(jié)之間溝通協(xié)調(diào)的重要作用，是指導(dǎo)生產(chǎn)管理的工具，促進(jìn)了生產(chǎn)，可見經(jīng)濟(jì)信息對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到促進(jìn)作用。
(二)推動(dòng)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展
推進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以通過信息資源有效地開發(fā)和利用來實(shí)現(xiàn)。信息資源的開發(fā)和利用，有利于國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)與發(fā)展。目前，信息產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)最活躍的部分，促進(jìn)了我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步。與物質(zhì)資源的開發(fā)相比較,信息資源的開發(fā)不僅投資小，而且見效快，進(jìn)一步推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展。
(三)增加知識(shí)的積累
經(jīng)濟(jì)信息的積累有利于儲(chǔ)備并傳遞社會(huì)知識(shí),積累更多的經(jīng)濟(jì)信息就是知識(shí)的積累的增加。為了使生產(chǎn)實(shí)踐更有效,信息量大是必要條件。從信息角度出發(fā)，知識(shí)積累需要不斷地將接收并儲(chǔ)存的信息相聯(lián)系,通過組合或加工，生成新的知識(shí)。在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中,利用已經(jīng)掌握的經(jīng)濟(jì)信息的同時(shí),更要不斷地接收新的信息,做好自身的知識(shí)開發(fā),從而使管理水平得到提高。
三、經(jīng)濟(jì)信息在我國宏觀經(jīng)濟(jì)管理應(yīng)用中存在的問題
(一)經(jīng)濟(jì)信息的作用尚未充分發(fā)揮
在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中，經(jīng)濟(jì)信息的作用舉足輕重。由于我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制仍不夠完善,物質(zhì)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱,信息技術(shù)的現(xiàn)代化水平仍有待提高,只是經(jīng)濟(jì)信息的功能沒能得到全面的發(fā)揮,宏觀經(jīng)濟(jì)決策能力受到抑制。據(jù)我國相關(guān)部門的調(diào)查，十一五期間我國投資建設(shè)的455個(gè)大中型項(xiàng)目中有98個(gè)嚴(yán)重虧損。出現(xiàn)這樣的情況，信息預(yù)測必然存在失誤現(xiàn)象，投產(chǎn)后對(duì)于這些項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營信息不夠重視，有盲目投產(chǎn)和開發(fā)的不良現(xiàn)象存在，導(dǎo)致在生產(chǎn)之初就出現(xiàn)虧損情況，造成驚人的損失。因此，經(jīng)濟(jì)信息只有得到有效的開發(fā)利用才能做出科學(xué)的判斷與決策，要根據(jù)信息不斷對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，從而降低失誤，盡可能的避免損失。
(二)對(duì)經(jīng)濟(jì)信息建設(shè)的認(rèn)識(shí)不足
由于我國改革開放前是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，對(duì)經(jīng)濟(jì)信息的研究較少。改革開放后，經(jīng)濟(jì)信息的運(yùn)用逐漸增多，但關(guān)于經(jīng)濟(jì)信息的理論研究仍舊不夠深入。在管理上，對(duì)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的尊重不夠，參雜了過多的主觀因素，信息開發(fā)力度不足，使經(jīng)濟(jì)信息的應(yīng)用效果受到嚴(yán)重影響。在投入方面對(duì)經(jīng)濟(jì)信息的認(rèn)識(shí)同樣不足。要想將經(jīng)濟(jì)信息全面、系統(tǒng)、有效的掌握，人力、物力和財(cái)力，這些都是必要的信息收集投入，是及時(shí)、準(zhǔn)確、有效收集經(jīng)濟(jì)信息的必要條件。
(三)人才欠缺
我國經(jīng)濟(jì)信息人才的缺乏直接影響著經(jīng)濟(jì)信息資源開發(fā)利用。隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)信息的更新進(jìn)程持續(xù)加速。但是我國具有經(jīng)濟(jì)信息專業(yè)背景的人員卻很少,研究經(jīng)濟(jì)信息的人員之中有很多都是邊學(xué)邊研究，由于基礎(chǔ)知識(shí)薄弱,很多有效信息得不到及時(shí)反饋。但是信息的時(shí)效性卻非常的重要,信息在不同時(shí)期的價(jià)值并不相同,只有先掌握信息，并且使信息得到充分的利用,才就能在時(shí)間上得到勝利。因此，經(jīng)濟(jì)信息人才的培養(yǎng)應(yīng)該提到日程上來，其中高素質(zhì)的經(jīng)濟(jì)信息管理人才的培養(yǎng)更是重中之重。
四、經(jīng)濟(jì)信息在我國宏觀經(jīng)濟(jì)管理應(yīng)用中的策略
在宏觀經(jīng)濟(jì)的管理中，經(jīng)濟(jì)信息的監(jiān)督調(diào)控作用舉足輕重，我們要繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)信息的積極作用，摒棄存在問題，使我國宏觀經(jīng)濟(jì)管理效果達(dá)到最佳狀態(tài)。
(一)加大經(jīng)濟(jì)體制改革的力度
完善的制度有利于落實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，是保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的原動(dòng)力，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保障。因此，為使我國經(jīng)濟(jì)制度更加完善，必須加大力度進(jìn)行改革。由于非公有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有利于加快國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，所以要大力發(fā)展非公有制經(jīng)濟(jì)，尤其要重視發(fā)展產(chǎn)權(quán)明確的股份制經(jīng)濟(jì)，使之成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革的有利條件。我國國有企業(yè)的改革應(yīng)進(jìn)一步深化，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)這一層面的改革應(yīng)該受到重視，勞動(dòng)力市場的改革也該不斷的進(jìn)行，使勞動(dòng)力的流動(dòng)性提高。在金融體制方面，應(yīng)加大國內(nèi)非國有銀行的發(fā)展力度，使國有銀行進(jìn)一步商業(yè)化，促進(jìn)證券市場、資本市場逐步接軌于國際金融市場。在財(cái)政制度上，要建立一個(gè)完善的財(cái)政制度，使之符合我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)中央政府與地方政府權(quán)利義務(wù)相對(duì)應(yīng)，使自己的財(cái)政稅權(quán)利合理且有效率。還要深化政治體制改革，健全法律制度，提高政府廉潔性，逐步改變國家與企業(yè)、國家與個(gè)人的關(guān)系，建成現(xiàn)代國家體制。
(二)科學(xué)的掌握經(jīng)濟(jì)信息
信息工作以收集并整理經(jīng)濟(jì)信息為前提開展的，對(duì)于信息收集的相關(guān)規(guī)定原則必須要嚴(yán)格遵守。在收集信息的過程中，要結(jié)合自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要情況，把握好尺度，有針對(duì)性的在海量的經(jīng)濟(jì)信息中收集到更有效的經(jīng)濟(jì)信息。對(duì)于經(jīng)濟(jì)信息來說，時(shí)效性是重點(diǎn)，要對(duì)獲取的第一手信息進(jìn)行分析，這樣的經(jīng)濟(jì)信息才能更為有效。在收集過程中，應(yīng)注意根據(jù)信息需求量的情況以及時(shí)間上的變化有效利用經(jīng)費(fèi)，盡量做到辦事兒有效且花錢少，將經(jīng)費(fèi)用到實(shí)處，使收集的信息具有更高的含金量。科學(xué)的掌握經(jīng)濟(jì)信息，必將對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)管理起到推動(dòng)作用。
(三)選拔并培養(yǎng)專業(yè)人才
經(jīng)濟(jì)信息管理人才順應(yīng)了信息時(shí)代對(duì)人才的需求，國家各級(jí)管理部門、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、科研單位等部門都需要從事經(jīng)濟(jì)信息管理的人才。但是目前，我國的經(jīng)濟(jì)信息專業(yè)人才仍處于緊缺的狀態(tài)，為使經(jīng)濟(jì)信息在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中發(fā)揮更有效的作用，必須選拔更多出色的專業(yè)人才做好經(jīng)濟(jì)信息方面的管理。因此，應(yīng)建立一個(gè)健全的選拔聘用制度，工作人員必須通過公開并嚴(yán)格的專業(yè)考試,按照德才兼?zhèn)涞臉?biāo)準(zhǔn)，客觀公正地選拔出優(yōu)秀的人員予以錄用。在這些人才的任用上，應(yīng)根據(jù)其自身特點(diǎn)及實(shí)際情況有針對(duì)性的分配，從而使其能夠更快的融入到工作中去，將其自身的潛力充分的發(fā)揮出來。工作人員任用后還要定期進(jìn)行考核,對(duì)工作人員的考核要全面，德、能、勤、績等方面都要定期考核,時(shí)刻督促并激勵(lì)在職人員不斷提高自己完善自己。對(duì)工作人員的培訓(xùn)更要重視，適時(shí)對(duì)工作人員進(jìn)行培訓(xùn)使工作人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)得到提高，適應(yīng)日新月異的發(fā)展的需要。
五、總結(jié)
近年來，經(jīng)濟(jì)信息在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的作用越來越受到重視，經(jīng)濟(jì)信息促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)著社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是經(jīng)濟(jì)信息作用仍沒能得到充分的發(fā)揮，對(duì)經(jīng)濟(jì)信息建設(shè)的認(rèn)識(shí)不足以及人才缺乏等問題制約了經(jīng)濟(jì)信息發(fā)揮的積極作用，因此，我們必須加大經(jīng)濟(jì)體制改革的力度，重視人才培養(yǎng)，使經(jīng)濟(jì)信息能夠被科學(xué)的掌握。
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作者簡介：
姓名：樸英 性別：女
【中圖分類號(hào)】F12 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A
所謂“供給管理”，是與經(jīng)濟(jì)學(xué)理論框架中的“需求管理”相對(duì)應(yīng)的概念，后者強(qiáng)調(diào)從需求角度實(shí)施擴(kuò)張或收縮的宏觀調(diào)控，而前者則側(cè)重于討論因政府而使總供給發(fā)生變化的機(jī)制中更多樣化的政府作為，并特別注重與政府產(chǎn)業(yè)政策等相關(guān)聯(lián)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，強(qiáng)調(diào)從供給角度實(shí)施結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增加有效供給的宏觀調(diào)控。①所謂“動(dòng)物精神（Animal Spirits）”，凱恩斯對(duì)其的首度闡述是“除由于預(yù)期產(chǎn)生的不穩(wěn)定外，人性本質(zhì)的特征也是不穩(wěn)定的原因之一，即人們的積極行為大都基于自發(fā)樂觀主義（Spontaneous Optimism），而不是理性預(yù)期，無論是道德人、享樂人或是經(jīng)濟(jì)人。極有可能的是，當(dāng)人們作出某些積極選擇時(shí)，其行為產(chǎn)生的完整后果往往拖延多日，因而該選擇只能被理解為是動(dòng)物精神的結(jié)果――一種主動(dòng)采取行動(dòng)的緊迫感，而不是對(duì)定量利潤乘以定量概率再求加權(quán)平均的結(jié)果”。②然而，也許是凱恩斯開創(chuàng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的光芒過于閃耀，學(xué)派中各色繼承者們反而在1936年至今的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究領(lǐng)域中忽視了“動(dòng)物精神”的存在。歷史發(fā)生的必然往往是在為少數(shù)精銳的先驅(qū)者帶來契機(jī)。于2008年美國次貸危機(jī)引發(fā)全球金融海嘯后，在經(jīng)濟(jì)學(xué)理論界各色各樣復(fù)辟和開拓的浪潮中，喬治?阿克洛夫和羅伯特?希勒將研修已久的凱恩斯“動(dòng)物精神”對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的重要性重新帶回學(xué)界的視野，并將其認(rèn)定為是經(jīng)濟(jì)行為中與理性的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)相對(duì)應(yīng)的概念，這種情緒化決策導(dǎo)致對(duì)經(jīng)濟(jì)利益的追求并非總是理性的，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)的主要原因，也是非自愿失業(yè)的主要原因。③在宏觀層面上，羅伯特?希勒認(rèn)為貨幣幻覺等因子會(huì)在一定程度上引發(fā)經(jīng)濟(jì)的“非理性繁榮”④，盡管當(dāng)時(shí)并沒有非常明確地將此歸因于“動(dòng)物精神”的范疇，但是后續(xù)的研究明確貨幣幻覺屬于“動(dòng)物精神”的重要因子之一。中國經(jīng)濟(jì)中也存在著以房地產(chǎn)價(jià)格居高不下、民粹主義情愫高漲中的福利趕超和通脹預(yù)期與貨幣幻覺為代表現(xiàn)象的非理性繁榮因素。筆者認(rèn)為，在存在“非理性繁榮”的背景下，中國特色的宏觀調(diào)控所需采用的“供給管理”，要在理解宏觀經(jīng)濟(jì)如何受到“動(dòng)物精神”驅(qū)動(dòng)的基礎(chǔ)上將其納入通盤考慮，也許才能成就真正的“理性”。
中國特色的宏觀調(diào)控必須注重理性的“供給管理”
美國人前些年所標(biāo)榜的“華盛頓共識(shí)”，所體現(xiàn)的仍是只注重需求管理的思路，大邏輯是結(jié)構(gòu)問題可全盤由市場自發(fā)解決，而此次金融危機(jī)下，美國調(diào)控當(dāng)局運(yùn)用的卻是實(shí)實(shí)在在的“供給管理”手段，如不救“雷曼”而選救“兩房”、“花旗”、“通用”。中國雖然在應(yīng)對(duì)此次金融海嘯中有良好表現(xiàn)，但在中國特色經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展道路上、貫徹落實(shí)“三步走”現(xiàn)代化趕超戰(zhàn)略進(jìn)程中，應(yīng)當(dāng)特別注重借鑒他國（尤其是美國這樣的發(fā)達(dá)大國）的調(diào)控經(jīng)驗(yàn)。中國特色的宏觀調(diào)控之所以必須注重理性的供給管理，主要源于以下兩個(gè)方面原因：
第一，貨幣政策的總量調(diào)控不足以“包打天下”，需有供給側(cè)的結(jié)構(gòu)對(duì)策。賈康已指出了弗利德曼式經(jīng)典表述所引出的認(rèn)識(shí)片面性，強(qiáng)調(diào)不能把物價(jià)上漲完全等同于貨幣過多而以為抽緊銀根可成為解決問題的不二法門和完全手段。近幾年來，以糧食和農(nóng)產(chǎn)品為基礎(chǔ)的食品價(jià)格因素始終是物價(jià)上漲中占據(jù)70%以上份額的構(gòu)成因子。因此，有針對(duì)性地增強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)品有效供給的激勵(lì)，便可能緩解相應(yīng)的物價(jià)上漲勢(shì)頭，而不是僅僅以總量調(diào)控這樣的“一刀切”方式進(jìn)行調(diào)節(jié)。貨幣政策的總量調(diào)控不足以“包打天下”的另外一個(gè)重要原因，是中國市場經(jīng)濟(jì)目前還不成熟，競爭機(jī)制相對(duì)不盡充分、要素流動(dòng)自由性仍然相對(duì)薄弱，這一方面會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)較大的結(jié)構(gòu)性不均衡，另一方面也會(huì)影響以總量調(diào)控為主、需要依賴市場傳導(dǎo)機(jī)制的貨幣政策的實(shí)施效果。
第二，我國經(jīng)濟(jì)存在突出的結(jié)構(gòu)性問題，需注重調(diào)控中的區(qū)別對(duì)待。近年來，世界金融危機(jī)發(fā)生前后，在中國不論是存在較明顯的流動(dòng)性過剩壓力和通脹壓力、還是其迅速演變?yōu)榱鲃?dòng)性不足和通縮壓力的情況下，都存在某些領(lǐng)域有效供給不足、投入滯后的結(jié)構(gòu)性供需失衡，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的薄弱方面和“短線”領(lǐng)域需要運(yùn)用政府財(cái)力和其他財(cái)力引導(dǎo)來強(qiáng)化。因此，應(yīng)當(dāng)從實(shí)踐出發(fā)，堅(jiān)持有區(qū)別地對(duì)待中國“三農(nóng)”、社會(huì)保障、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、自主創(chuàng)新、節(jié)能降耗、生態(tài)保護(hù)等領(lǐng)域。運(yùn)用結(jié)構(gòu)性對(duì)策加大要素投入的力度和促進(jìn)相關(guān)機(jī)制創(chuàng)新的改進(jìn)，通過“供給管理”加強(qiáng)這些經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的薄弱環(huán)節(jié)，改進(jìn)總供需的平衡狀態(tài)。
“動(dòng)物精神”引發(fā)“非理性繁榮”的邏輯
與“理性預(yù)期”和“有效市場”理論所強(qiáng)調(diào)的不同，“動(dòng)物精神”實(shí)質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)行為中與理性的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)相對(duì)應(yīng)的概念，意指非沉穩(wěn)的動(dòng)機(jī)、情緒化本能式和非理性的行為，會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)的“非理性繁榮”。在動(dòng)物精神視角下，理性預(yù)期與有效市場假說顯然存在某種程度上的理論缺陷；而這種理論缺陷恰好有助于我們認(rèn)識(shí)動(dòng)物精神的實(shí)質(zhì)，這一點(diǎn)從創(chuàng)始者凱恩斯到繼承者阿克洛夫和希勒都沒有發(fā)生變化，其實(shí)質(zhì)正是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)非理性繁榮的源頭。把握這一源頭，就可以站在基點(diǎn)上對(duì)非理性繁榮已經(jīng)發(fā)揮的“優(yōu)勢(shì)”進(jìn)行總結(jié)，對(duì)其可能產(chǎn)生的危害進(jìn)行預(yù)測，同時(shí)可以從其產(chǎn)生的源頭上進(jìn)行控制。
“理性預(yù)期”與“有效市場”的理論缺陷。1961年，以美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰?穆思在美國《經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)》雜志上發(fā)表的《合理預(yù)期和價(jià)格變動(dòng)理論》一文為標(biāo)志，理性預(yù)期學(xué)派首先提出了合理預(yù)期的假設(shè)：人們總是竭力按照以往的一切有用的知識(shí)進(jìn)行價(jià)格波動(dòng)預(yù)測。1965年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤金?法瑪在《金融分析期刊》上發(fā)表了《股票市場價(jià)格走勢(shì)》一文，提出了有效市場的概念：在這個(gè)市場中，存在大量理性且追求利益最大化的投資者，每個(gè)人都試圖預(yù)測單個(gè)股票未來的市場價(jià)格，每個(gè)人都能輕易獲得當(dāng)前的重要信息。
理性預(yù)期與有效市場的重大理論缺陷，正在于其對(duì)于完全信息以及理性經(jīng)濟(jì)人能夠有效利用完全信息的假設(shè)。按照理性預(yù)期和市場有效理論，完全理性的行為應(yīng)當(dāng)滿足三個(gè)要素：一是建立在完全對(duì)稱的信息基礎(chǔ)上，二是針對(duì)手頭的信息作出理性的預(yù)測，三是根據(jù)理性的預(yù)測作出理性的選擇。邏輯鏈條是：宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行因素―微觀主體得到來自市場的完全對(duì)稱信息―微觀主體作出理性預(yù)測―微觀主體作出理性選擇。但是，回到現(xiàn)實(shí)生活的真實(shí)場景中來，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)踐中，無法保證行為總是理性的：一是微觀主體不能得到來自市場的完全對(duì)稱信息，導(dǎo)致其很難得到完全理性的預(yù)測并基于此進(jìn)行理性的選擇；二是微觀主體在手頭信息的基礎(chǔ)上，受到動(dòng)物精神的支配，通常會(huì)作出與理性預(yù)測相去甚遠(yuǎn)的預(yù)測，從而相應(yīng)作出看上去非理性的選擇；三是無論微觀主體是否能夠作出理性或者非理性的預(yù)測，都不能保證其在預(yù)測的基礎(chǔ)上作出相對(duì)應(yīng)的選擇。
即使有市場失靈存在，微觀主體也總是能夠得到想要得到的部分信息，盡管這些信息不完全，但基于此進(jìn)行的理性選擇通常可能八九不離十，這也是理性預(yù)期和市場有效理論成立的基石。而與此同時(shí)，不得不承認(rèn)，微觀主體受到動(dòng)物精神的支配，作出看起來與理性預(yù)測背離的選擇，成為影響宏觀經(jīng)濟(jì)的重要因素。
“動(dòng)物精神”的內(nèi)涵及發(fā)展。凱恩斯首先提出了“人們的積極行為大都基于自發(fā)樂觀主義（Spontaneous Optimism），而不是理性預(yù)期”的表述，他在試圖解釋經(jīng)濟(jì)偏離充分就業(yè)的原因時(shí)，認(rèn)為“我們用于估計(jì)鐵路、銅礦、紡織廠、專利藥品的商譽(yù)、大西洋郵輪或倫敦市內(nèi)某棟建筑未來10年收益的這些基礎(chǔ)知識(shí)并沒有多大意義，有時(shí)甚至毫無用處”，人們的決策“只能被視為動(dòng)物精神（animal spirits）導(dǎo)致的結(jié)果”，來自人們“想要采取行為的自發(fā)沖動(dòng)”，而不是“量化收益乘以其量化概率的加權(quán)平均值”⑤。喬治?阿克洛夫和羅伯特?希勒對(duì)此表示了完全的贊同，與此同時(shí)，發(fā)展了動(dòng)物精神在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中的含義，認(rèn)為“它（動(dòng)物精神）現(xiàn)在是一個(gè)經(jīng)濟(jì)術(shù)語，指的是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安和反復(fù)無常的元素；它還用來描述人類與模糊性或不確定性之間的關(guān)系”，在阿克洛夫和希勒的觀點(diǎn)中，對(duì)動(dòng)物精神詞性的界定應(yīng)當(dāng)是中性的，其積極的一面在于“賦予我們能量”，其消極的一面在于“被它麻痹”。顯然，從創(chuàng)始者凱恩斯到繼承者阿克洛夫和希勒，無論采用形象描述，還是邏輯提煉，動(dòng)物精神的實(shí)質(zhì)其實(shí)就是非沉穩(wěn)的動(dòng)機(jī)本能式情緒化決策和非理性的行為。幾年前當(dāng)世界金融危機(jī)的沖擊波席卷全球之際，又有美國學(xué)者喬治?阿克洛夫和羅伯特?希勒撰寫的《動(dòng)物精神》一書譯成中文（2009年），在國內(nèi)產(chǎn)生了一定的影響。而后，羅伯特?希勒也曾在其金融分析研究中對(duì)“動(dòng)物精神”的相關(guān)理論進(jìn)行應(yīng)用，認(rèn)為“最終，人類所能作出的決定都是受個(gè)人情緒驅(qū)動(dòng)的，決定的源頭很大程度上都是人的潛意識(shí)”。⑥
然而，關(guān)于“動(dòng)物精神”的內(nèi)涵，創(chuàng)始者凱恩斯并未系統(tǒng)地給出范疇，而繼承者阿克洛夫和希勒則對(duì)此頗具見解。認(rèn)識(shí)“動(dòng)物精神”的內(nèi)涵并思考其中玄妙的邏輯，是認(rèn)識(shí)其引發(fā)“非理性繁榮”進(jìn)而影響整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象的基礎(chǔ)。根據(jù)二人的見解，“動(dòng)物精神”的內(nèi)涵主要包括五大維度：信心及其乘數(shù)、公平、腐敗和欺詐、貨幣幻覺、故事。鑒于本文研究“動(dòng)物精神”的目的主要在于為中國宏觀經(jīng)濟(jì)理性的“供給管理”提供可探尋的路徑，所以試圖跳出二人利用成熟資本主義市場經(jīng)濟(jì)中生動(dòng)卻零散的案例進(jìn)行的故事性描述，而改為一種融入筆者思想、中國元素以及發(fā)展中新興經(jīng)濟(jì)體存在的相關(guān)元素的升華版，以期提供更為清晰的邏輯、更為有力的論述。
第一，動(dòng)物精神的關(guān)鍵：信心。從凱恩斯對(duì)動(dòng)物精神的關(guān)注不難看出，當(dāng)經(jīng)濟(jì)偏離充分就業(yè)時(shí)即宏觀經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)下行時(shí)，動(dòng)物精神所造成的影響才備受關(guān)注，而無論是作為消費(fèi)者群體的一方還是投資者群體的一方，每一個(gè)微觀主體對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的“信心”是動(dòng)物精神的關(guān)鍵。經(jīng)濟(jì)學(xué)一直以來都在信心理性的基礎(chǔ)上對(duì)其進(jìn)行研究，因而按照邏輯，我們不得不提出以下四個(gè)問題。
問題一：信心如何成為動(dòng)物精神？
如上所述，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，市場主體對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行的預(yù)測不僅僅基于手頭的信息，而且很大程度上受到信心的影響，這種信心可以是積極的、也可以是消極的。假設(shè)市場主體基于同類信息對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行預(yù)測，出現(xiàn)下行因素時(shí)，對(duì)市場滿懷信心的人會(huì)選擇繼續(xù)消費(fèi)、保持投資，而對(duì)市場缺乏信心的人則會(huì)選擇減少消費(fèi)、減少投資。在接收到的作為硬性條件的信息上可能并沒有過大差異，但是最終的行為選擇卻出現(xiàn)了很大的不同。甚至?xí)霈F(xiàn)如下分化：假設(shè)市場主體同時(shí)持有明顯的經(jīng)濟(jì)衰退信息，對(duì)市場滿懷信心的人會(huì)選擇加大投資，而對(duì)市場缺乏信心的人會(huì)選擇撤出投資。這種由于信心造成的行為選擇反差使其成為動(dòng)物精神的關(guān)鍵。導(dǎo)致人們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)信心不同的因素可以是多樣的，典型的可以有：群體影響――社會(huì)心理學(xué)中的重要概念之一，其可能產(chǎn)生的社會(huì)助長（Social Facilitation）作用（個(gè)人行為及效率受到群體行為的積極影響）和社會(huì)懈怠（Social Loafing）作用（個(gè)人行為及效率受到群體行為的消極影響）會(huì)影響微觀主體的信心；微觀主體的知識(shí)結(jié)構(gòu)――有宏觀經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)知識(shí)的微觀主體作出選擇與沒有相關(guān)知識(shí)的微觀主體作出的選擇往往存在很大反差；微觀主體的風(fēng)險(xiǎn)偏好――傾向于冒險(xiǎn)的微觀主體與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的微觀主體所作出的選擇有時(shí)可能截然相反。顯然，這里影響微觀主體的因素主要屬于心理學(xué)范疇，與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇以及分析思路有所不同，而經(jīng)濟(jì)學(xué)在現(xiàn)實(shí)中對(duì)信心的關(guān)注和測度也更加側(cè)重于實(shí)用的角度。
信心一直被視為影響宏觀經(jīng)濟(jì)的重要要素之一，盡管信心隨微觀主體不同呈現(xiàn)多樣性，且量化工作非常困難，但是仍然不乏將其納入科學(xué)化框架的努力。包括：其一，巴隆信心指數(shù)（Barron Confident Index），最早由巴隆基于債券交易者行為理論計(jì)算得出，認(rèn)為較高的信心指數(shù)是牛市的信號(hào)。其二，消費(fèi)者信心指數(shù)（Index of Consumer Sentiment，ICS），由美國密歇根大學(xué)調(diào)查研究中心的喬治?卡通納在20世紀(jì)40年代后期提出，通過詢問消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、就業(yè)、物價(jià)、利率的看法，來調(diào)查消費(fèi)者信心，他認(rèn)為這些直接的心理感受決定了他們的消費(fèi)支出計(jì)劃。可以說，微觀主體充滿信心是幫助美國經(jīng)濟(jì)于二戰(zhàn)結(jié)束后逐步復(fù)蘇的重要原因，這一實(shí)踐的結(jié)果與當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)30年代大蕭條的緊縮與失業(yè)的擔(dān)憂恰恰相反，這種與理性預(yù)期造成宏觀經(jīng)濟(jì)衰退之間的偏差，正是動(dòng)物精神的體現(xiàn)。其三，尼爾森全球消費(fèi)者信心指數(shù)。AC尼爾森是荷蘭VNU集團(tuán)下屬公司，是全球最為知名的市場研究公司，對(duì)消費(fèi)者信心的計(jì)算主要基于消費(fèi)者對(duì)就業(yè)市場、個(gè)人財(cái)務(wù)狀況的信心和消費(fèi)者意愿，若最終數(shù)值在100以上就表示消費(fèi)者充滿信心，而若最終數(shù)值在100以下則表示消費(fèi)者缺乏信心。其四，中國消費(fèi)者信心指數(shù)。此指數(shù)計(jì)算始于1997年，由現(xiàn)指數(shù)和預(yù)期指數(shù)兩個(gè)部分組成，涵蓋了房地產(chǎn)、耐用消費(fèi)品、汽車和股票投資等四個(gè)主要行業(yè)，并按照年齡、收入水平和地域劃分提供較為詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。
問題二：是否存在信心乘數(shù)？
簡言之，乘數(shù)效應(yīng)就是某外生變量的每單位變化所引起的經(jīng)濟(jì)總量變化。按照薩繆爾森的理論，乘數(shù)效應(yīng)的大小與邊際消費(fèi)傾向（MPC）直接相關(guān)，數(shù)值應(yīng)等于1/（1-MPC）。那么信心是否存在乘數(shù)效應(yīng)呢？答案是肯定的。結(jié)論的得出源于以下三點(diǎn)：其一，每單位信心的變化會(huì)影響經(jīng)濟(jì)總量變化。盡管對(duì)信心的測度很難在定量層面上按照科學(xué)化標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行要求，但利用定性分析結(jié)合邏輯推理的方法，不難得到如下邏輯：微觀主體信心提升一個(gè)單位，其將增加消費(fèi)或投資（增加消費(fèi)，增加投資，增加消費(fèi)和投資），而消費(fèi)或投資所帶來的產(chǎn)出是經(jīng)濟(jì)總量變化的第一個(gè)層次，所帶來的產(chǎn)出將為宏觀經(jīng)濟(jì)帶來繼續(xù)擴(kuò)大投資、擴(kuò)大就業(yè)、提高收入水平、增加稅收等方面的積極影響。由此迎來經(jīng)濟(jì)總量變化的第二個(gè)層次：繼續(xù)擴(kuò)大投資提高了產(chǎn)出；就業(yè)的擴(kuò)大帶來重新就業(yè)微觀主體收入水平的提高從而引發(fā)新一輪的消費(fèi)和投資；為在職職工帶來的收入水平提高會(huì)繼續(xù)提升社會(huì)消費(fèi)水平；稅收收入的增加會(huì)引發(fā)政府投資的擴(kuò)大，從而帶來產(chǎn)出的提高。如此邏輯還將繼續(xù)進(jìn)行第三輪等，但鑒于各指標(biāo)增量的逐步收縮從而導(dǎo)致效果逐步降低。在以上傳統(tǒng)邏輯的基礎(chǔ)上，特別值得注意的是，微觀主體信心提升一個(gè)單位所帶來的一輪又一輪經(jīng)濟(jì)總量的增加，將有助于微觀主體信心的繼續(xù)提升，并可能會(huì)引發(fā)其對(duì)長期宏觀經(jīng)濟(jì)的信心。其二，信心直接影響邊際消費(fèi)傾向。邊際消費(fèi)傾向?qū)嵸|(zhì)上就是消費(fèi)曲線的斜率，消費(fèi)是隨收入增加而增加的，但是消費(fèi)增加的幅度略低于收入增加的幅度，因而從這個(gè)角度出發(fā)，消費(fèi)者信心提升一個(gè)單位對(duì)消費(fèi)者收入所帶來的影響直接影響邊際消費(fèi)傾向，即從簡化公式的角度來看，信心也存在乘數(shù)效應(yīng)。其三，信心會(huì)影響別的乘數(shù)。在消費(fèi)者理性預(yù)期和理的作用下，如果宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮，投資和消費(fèi)變化一單位將會(huì)產(chǎn)生產(chǎn)量大于一單位的變化，存在相應(yīng)的投資乘數(shù)、公共支出乘數(shù)、稅收乘數(shù)、政府購買乘數(shù)等，而除了理性因素以外，由于信心的存在而帶來的非理性因素同樣會(huì)作用于這些乘數(shù)，從而在宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮、存在相應(yīng)乘數(shù)的情況下出現(xiàn)繼續(xù)推高各項(xiàng)乘數(shù)的效果。
問題三：一個(gè)重要的辨析――到底是影響了“信息”，還是影響了“信心”？
在對(duì)信心作為動(dòng)物精神關(guān)鍵的論述中，特別值得注意的辨析是：到底是影響了“信息”還是影響了“信心”。二者極易混為一談，而實(shí)質(zhì)上涇渭分明。總體而言，對(duì)信心的關(guān)注實(shí)際上已經(jīng)深入到與傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)相比更加深入的層面。目前，在對(duì)消費(fèi)者信心的測度中不難看出，大多數(shù)研究者都將信息作為信心測度的基礎(chǔ)，例如：消費(fèi)者信心指數(shù)是在國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、失業(yè)率、物價(jià)水平和利率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的基礎(chǔ)上進(jìn)行測量的，而這種方法恰恰掩蓋了信心作為動(dòng)物精神的實(shí)質(zhì)，并且使動(dòng)物精神因果陷入悖論。若以消費(fèi)者作為市場經(jīng)濟(jì)中微觀主體的代表，對(duì)這一問題的論述可能將更加明了易懂。若將消費(fèi)者行為分為理性的行為和非理性的行為，那么理性的行為可以視為理性預(yù)期基礎(chǔ)上所作出的消費(fèi)者行為選擇，而非理性的行為可以視為動(dòng)物精神支配基礎(chǔ)上所作出的消費(fèi)者行為選擇。其中，基于理性預(yù)期的理性消費(fèi)者行為產(chǎn)生的基礎(chǔ)，源于消費(fèi)者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)組成的手中信息進(jìn)行理性分析而得到的結(jié)果；而基于動(dòng)物精神的非理性消費(fèi)者行為產(chǎn)生的基礎(chǔ)，則源于消費(fèi)者受到以信心為核心的動(dòng)物精神的支配而得到的結(jié)果。也就是說，“信息”可以被認(rèn)為是消費(fèi)者理性預(yù)期和理的基礎(chǔ)，而“信心”則可以是消費(fèi)者非理的基礎(chǔ)。基于此，對(duì)于“信心”而言，在不同的國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、失業(yè)率、物價(jià)水平和利率等宏觀指標(biāo)下，并不能直接得出消費(fèi)者“信心度”的高與低，而實(shí)質(zhì)上，這種“信心度”的不同主要源自本文所述影響微觀主體行為選擇的心理學(xué)因素。對(duì)同樣“信息”下的“信心”的關(guān)注，實(shí)質(zhì)上更能體會(huì)信心作為動(dòng)物精神因?qū)е孪M(fèi)者不同的非理而造成微觀主體個(gè)人財(cái)富、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)繁榮等不同的表現(xiàn)。實(shí)踐中的微觀主體行為往往并不是非此即彼，而是同時(shí)受到理性層面和非理性層面的綜合影響，筆者認(rèn)為“信心”總體上還是受到宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等理性因素的制約，這能夠幫助我們理解為何動(dòng)物精神會(huì)引發(fā)的繁榮是“非理性”的。
第二，公平：機(jī)制公平與心理公平。如果說對(duì)信心的關(guān)注實(shí)際上已經(jīng)深入到了與傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)相比更加深入的層面和更加復(fù)雜的分析課題，那么對(duì)公平的關(guān)注顯然也有必要更為深入。公平其實(shí)也是與動(dòng)物精神相關(guān)聯(lián)的重要因素。關(guān)于公平因素，可分為兩層：其一，經(jīng)濟(jì)學(xué)中所指的“公平”，通常是社會(huì)分配及再分配結(jié)果的公平（均平狀態(tài)），是“不患寡而患不均”中涵蓋的公平，通常與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率放在一起討論兩者的權(quán)衡問題，從目標(biāo)上來講追求的是一種機(jī)制上的公正（以激發(fā)效率）與而后適當(dāng)處理結(jié)果均平（以維護(hù)穩(wěn)定）的結(jié)合。其二，公平因素的另一個(gè)層面，就是微觀主體的感覺，從目標(biāo)上來講追求的是一種心理上可接受的公平。按照美國行為科學(xué)家斯塔西?亞當(dāng)斯提出的公平理論（又稱社會(huì)比較理論），設(shè)OP為“自己對(duì)所獲報(bào)酬的感覺”、OC為“自己對(duì)他人所獲報(bào)酬的感覺”、IP為“自己對(duì)個(gè)人所作投入的感覺”、IC為“自己對(duì)他人所作投入的感覺”、OH為“對(duì)自己過去報(bào)酬的感覺”、IH為“對(duì)自己過去投入的感覺”，那么對(duì)微觀主體公平感覺的衡量可以抽象為：OP/IP、OC/IC與OH/IH的比較，OP/IP與后兩者相等時(shí)，微觀主體在心理上就達(dá)到了與過去的自己進(jìn)行比較以及與別人進(jìn)行比較的公平感覺。目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)者討論的主要問題是把更多的關(guān)注落在前一層面，而對(duì)微觀主體公平感覺的重視程度和展開分析尚明顯不足。
第三，被誤導(dǎo)產(chǎn)生的動(dòng)物精神因子：未理順的機(jī)制和“鉆空子”式欺詐。未理順的機(jī)制和欺詐的相關(guān)問題更值得發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體關(guān)注，因?yàn)檫@一動(dòng)物精神因子的存在可解釋為什么發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)常出現(xiàn)公共政策效果的偏差。發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在高速發(fā)展進(jìn)程中，通常會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)各部門提出更高的要求，從而給相關(guān)機(jī)制帶來很大壓力，這種壓力得到排遣的路徑有幾種，但是通過理順機(jī)制而最終得以實(shí)實(shí)在在走通解決路徑往往是非常艱難的。在機(jī)制未理順的發(fā)展中國家，這些壓力會(huì)通過形成“腫瘤”的路徑進(jìn)行排遣，這種排遣通常并不是真正將問題解決，而是通過某種方式將壓力堆積起來，表面看上去可能得到了暫時(shí)的緩解，實(shí)際上潛在矛盾會(huì)越積越深。未理順機(jī)制還會(huì)加劇市場失靈中信息不對(duì)稱的影響，在存在信息錯(cuò)配的情況下，極易出現(xiàn)欺詐的行為。這里所謂“欺詐”，主要是指技術(shù)上合法但“心術(shù)不正”的經(jīng)濟(jì)行為，或可稱為“鉆空子”的經(jīng)濟(jì)行為。在這種動(dòng)物精神因子的作用下，微觀主體即使在相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上進(jìn)行理性的預(yù)期和行為選擇，也難以在這種數(shù)據(jù)霧霾下看清楚事實(shí)，從而自然而然地受到動(dòng)物精神的支配。未理順的機(jī)制和欺詐為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活帶來的中長期潛在危害之一是導(dǎo)致社會(huì)貧富差距的顯著擴(kuò)大，勢(shì)必對(duì)經(jīng)濟(jì)體的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。
第四，貨幣幻覺。貨幣幻覺并不是新詞匯，早在1928年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文?費(fèi)雪就提出了這一概念，是指貨幣政策存在通貨膨脹效應(yīng)，而微觀主體會(huì)更多地受到貨幣名義價(jià)值的影響，忽視手中名義貨幣的實(shí)際購買力，從而根據(jù)這種心理錯(cuò)覺而作出相應(yīng)選擇。傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)比較強(qiáng)調(diào)微觀主體具有自動(dòng)調(diào)整名義貨幣與實(shí)際貨幣之間扭曲的理性，從而能夠進(jìn)行理性的預(yù)期、作出理性的選擇。然而，在實(shí)踐層面，微觀主體首先可能未必留意名義貨幣的實(shí)際購買力，即使試圖對(duì)此予以關(guān)注，也往往不能夠確切地、實(shí)時(shí)地掌握貨幣的通貨膨脹信息或者商品價(jià)格的變化信息，且不論得到的信息是否準(zhǔn)確，由此而引發(fā)微觀主體的貨幣幻覺――即通常情況下微觀主體會(huì)忽略或者低估通貨膨脹的作用，而由于手中持有的名義貨幣量的增長對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的繁榮作出誤判，從而導(dǎo)致最終選擇的非理性，成為重要的動(dòng)物精神因子之一。
第五，示范效應(yīng)編寫的故事。如果說發(fā)達(dá)國家的“故事”主要是由政治、經(jīng)濟(jì)和制度安排編寫的，那么發(fā)展中國家的故事則更多是由示范效應(yīng)編寫的。這類故事動(dòng)聽到可以催生發(fā)展中國家的民粹主義情愫，引導(dǎo)微觀主體盲目追求發(fā)達(dá)國家高收入、高福利、多休閑的生活狀態(tài)，綁架政治、政策來迫使進(jìn)行不當(dāng)?shù)母＠s超，從而最終落入“中等收入陷阱”。這一邏輯系列聽起來似乎危言聳聽，但卻實(shí)實(shí)在在是拉美地區(qū)由于盲目的福利趕超而最終落入中等收入陷阱這一前車之鑒的基本脈絡(luò)。示范效應(yīng)所編寫的故事之所以作為動(dòng)物精神的因子，是因?yàn)槠淠軌驅(qū)е挛⒂^主體的非理，其影響路徑可以有：其一，影響消費(fèi)結(jié)構(gòu)，主要是指在示范效應(yīng)的作用下，微觀主體可以追求提高消費(fèi)中進(jìn)口商品的比重――這種對(duì)洋品牌的追求在很大程度上是不理性的。其二，影響投資結(jié)構(gòu)，主要是指微觀主體更愿意選擇投資虛擬經(jīng)濟(jì)而不是投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，甚至更極端地講，是更加傾向于投機(jī)而不是投資。其三，影響分配結(jié)構(gòu)，受到發(fā)達(dá)國家示范效應(yīng)的影響，發(fā)展中國家的微觀主體往往不能夠理智地基于本國的發(fā)展階段作出行為選擇，而一味地追求高工資、多閑暇、高福利的生活狀態(tài)，必然對(duì)社會(huì)福利產(chǎn)生強(qiáng)烈的訴求。
“動(dòng)物精神”引發(fā)“非理性繁榮”：聯(lián)系我國現(xiàn)實(shí)的啟示。“動(dòng)物精神”的五大因子對(duì)經(jīng)濟(jì)生活都會(huì)產(chǎn)生影響，易引發(fā)經(jīng)濟(jì)“非理性繁榮”，其邏輯路徑是：第一，信心和信心乘數(shù)的存在，導(dǎo)致一定階段上微觀主體對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)盲目樂觀，從而加大消費(fèi)和投資，使宏觀經(jīng)濟(jì)看上去更加繁榮；第二，未理順的機(jī)制和較普遍的“鉆空子”式欺詐的存在，使宏觀經(jīng)濟(jì)堆積的矛盾問題得到“維穩(wěn)”式暫時(shí)緩解；第三，貨幣幻覺的存在導(dǎo)致微觀主體不能夠認(rèn)清名義貨幣的實(shí)際購買力，從而非理性地增加消費(fèi)和投資；第四，發(fā)達(dá)國家示范效應(yīng)編寫的故事壓力式迫使發(fā)展中國家擴(kuò)大赤字來提高福利水平，使短期內(nèi)生活狀態(tài)有很大改善卻無可持續(xù)性。這種非理性繁榮會(huì)帶來許多發(fā)展問題：其一，信心和信心乘數(shù)存在的行業(yè)和領(lǐng)域往往與過度投機(jī)行為相關(guān)，從而催生了宏觀經(jīng)濟(jì)的泡沫；其二，未理順的機(jī)制和欺詐緩解的宏觀經(jīng)濟(jì)問題實(shí)際上并未得到真正的解決，而是矛盾后移，可能積重難返，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)成潛在威脅；其三，貨幣幻覺的存在會(huì)明顯沖減社會(huì)再生產(chǎn)中的平衡因子，制約宏觀經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展；其四，發(fā)達(dá)國家示范效應(yīng)編寫的故事導(dǎo)致微觀主體無法正視自己的發(fā)展階段，吊高胃口而不可持續(xù)的福利趕超最終可能會(huì)將國民經(jīng)濟(jì)拖入中等收入陷阱；其五，在如此種種扭曲下，往往忽略了公平的真實(shí)底線，導(dǎo)致社會(huì)問題層出。
將動(dòng)物精神引發(fā)非理性繁榮的理論探討聯(lián)系于我國的現(xiàn)實(shí)，不難發(fā)現(xiàn)，動(dòng)物精神引發(fā)的中國非理性繁榮的現(xiàn)象已比比皆是。比如，某些區(qū)域房地產(chǎn)價(jià)格居高不下、“越調(diào)越高”，實(shí)際上是在未理順機(jī)制情況下，民眾受到信心及信心乘數(shù)的影響，并形成“炒房團(tuán)”式羊群效應(yīng)的投機(jī)熱潮，這主要體現(xiàn)的是動(dòng)物精神支配下紛紛作出非理性選擇。此外，由于中國沒有統(tǒng)一的房地產(chǎn)買賣信息披露平臺(tái)，房產(chǎn)中介的“鉆空子”欺詐行為有很大的操作空間，索取的中介費(fèi)用直接與所售房產(chǎn)的價(jià)格掛鉤，致力于利用信息不對(duì)稱來向消費(fèi)者索取更高價(jià)格，甚至許多房產(chǎn)中介利用手中信息的便利直接收購較市場價(jià)格更低的房產(chǎn)，轉(zhuǎn)而以高價(jià)格銷售，攫取其中高額利潤，并且推高房地產(chǎn)市場價(jià)格。又如，公平問題在我國表現(xiàn)得非常突出，以國企與民企相比較，以“體制內(nèi)在編職工”與“勞務(wù)派遣工”相比較，員工的工作效率、工作時(shí)間、工作量與薪資待遇方面相差很多，并且存在城鄉(xiāng)發(fā)展不平衡、區(qū)域發(fā)展不平衡兩大突出問題。此外，未理順的“從煤到電”機(jī)制也引發(fā)了資源價(jià)格的扭曲問題和不合理的壟斷問題，并且加劇了工資中的不公平。再者，中國宏觀經(jīng)濟(jì)目前尚處于由中等收入階段向高收入階段過渡時(shí)期，民粹主義傾向及其激發(fā)的對(duì)福利趕超的訴求也已逐步顯現(xiàn)。最后，伴隨經(jīng)濟(jì)高速增長而來的通貨膨脹，由于微觀主體存在貨幣幻覺而可能被低估而引出投資、消費(fèi)行為的非理性。
對(duì)策與建議：以理性的“供給管理”矯正和化解“動(dòng)物精神”
鑒于以上分析，針對(duì)我國存在由于動(dòng)物精神引發(fā)的非理性繁榮因素，考慮凱恩斯提出的政府“保證市場主體免受動(dòng)物精神支配”的意旨，在宏觀調(diào)控中應(yīng)當(dāng)注重“動(dòng)物精神”的存在，并以理性的“供給管理”，優(yōu)化與需求管理的匹配，以矯正和化解 “動(dòng)物精神”。
必要性邏輯探析。綜上所述，理性的“供給管理”與“動(dòng)物精神”之間的邏輯關(guān)系可抽象如下所示（見圖1），沿著兩者邏輯關(guān)系發(fā)展的路徑，恰可同時(shí)對(duì)本文的論述作出小結(jié)：第一，中國特色的宏觀調(diào)控需要理性的“供給管理”，并闡述了貨幣政策的總量調(diào)控不足以“包打天下”且我國經(jīng)濟(jì)存在突出的結(jié)構(gòu)性問題，進(jìn)而思考，怎樣的供給管理是更為理性的？第二，由動(dòng)物精神的概念出發(fā)，闡述了動(dòng)物精神所涵蓋的信心、公平、未理順的機(jī)制和“鉆空子”式欺詐、貨幣幻覺、示范效應(yīng)編寫的故事五大因子：信心是動(dòng)物精神的關(guān)鍵因子，并且存在信心乘數(shù)；公平因子存在機(jī)制公平與心理公平兩大層面；未理順的機(jī)制和“鉆空子”式欺詐是誤導(dǎo)產(chǎn)生的動(dòng)物精神因子；貨幣幻覺由來已久且通常的表現(xiàn)是民眾對(duì)名義貨幣購買力的高估；示范效應(yīng)編寫的故事對(duì)于發(fā)展中國家防范國民經(jīng)濟(jì)落入“中等收入陷阱”有重大意義。這五大因子能夠?qū)е聡窠?jīng)濟(jì)的非理性繁榮。第三，我國國民經(jīng)濟(jì)中存在動(dòng)物精神及其引發(fā)的非理性繁榮。第四，由于動(dòng)物精神的存在及其引發(fā)非理性繁榮邏輯的成立，加之其在中國國民經(jīng)濟(jì)中的表現(xiàn)，構(gòu)成中國國民經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀，進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)中國特色宏觀調(diào)控的相應(yīng)訴求。第五，這一訴求最終需要落實(shí)到理性的“供給管理”層面，即理性的“供給管理”應(yīng)當(dāng)將矯正和化解“動(dòng)物精神”納入考慮框架。第六，基于以上認(rèn)識(shí)，考慮到動(dòng)物精神引發(fā)國民經(jīng)濟(jì)非理性繁榮對(duì)經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展帶來的危害，以理性“供給管理”矯正和化解“動(dòng)物精神”的對(duì)策建議，具有現(xiàn)實(shí)的意義。
目標(biāo)及對(duì)策建議。我們認(rèn)為，將矯正和化解“動(dòng)物精神”納入理性的“供給管理”框架，應(yīng)當(dāng)有針對(duì)性地在“供給管理”別注重以下目標(biāo)：管理和引導(dǎo)消費(fèi)者信心；促進(jìn)收入分配的機(jī)制公平與心理公平并重；降低貨幣幻覺帶來的風(fēng)險(xiǎn)；理順市場機(jī)制與彌補(bǔ)市場失靈并行；避免民粹主義催化示范效應(yīng)導(dǎo)致“中等收入陷阱”。落實(shí)到政策層面，可歸納為以下四個(gè)層面的“”：
第一，科學(xué)發(fā)展，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。鑒于“動(dòng)物精神”五大因子引發(fā)非理性繁榮對(duì)國民經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生的負(fù)面影響，理性的“供給管理”應(yīng)當(dāng)首先在提綱挈領(lǐng)層面促進(jìn)科學(xué)發(fā)展觀指導(dǎo)下的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。科學(xué)發(fā)展所要求的理念、所指引的方向、所追求的目標(biāo)，實(shí)質(zhì)上更加針對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)層面，遠(yuǎn)不是單一調(diào)控需求、調(diào)控總量就能夠達(dá)成，勢(shì)必要求宏觀調(diào)控從供給端發(fā)力，通過理性的“供給管理”來助力科學(xué)發(fā)展。統(tǒng)籌協(xié)調(diào)是處理重大關(guān)系的重要科學(xué)思想方法和工作方法，也是貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的根本方法，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面主要囊括了城鄉(xiāng)發(fā)展、區(qū)域發(fā)展、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、人與自然和諧發(fā)展、國內(nèi)發(fā)展和對(duì)外開放五大方面，以及統(tǒng)籌各方面利益關(guān)系的層面。而實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)又特別需要依靠理性的“供給管理”之下科學(xué)、細(xì)化、多維、多方的制度供給。
第二，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，升級(jí)提質(zhì)。如上文所述，雖然受到“動(dòng)物精神”的支配，但是國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行首先還是基于信息響應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的理性預(yù)期而形成理選擇。從這一角度來看，我國宏觀經(jīng)濟(jì)理性的“供給管理”矯正和化解“動(dòng)物精神”的實(shí)質(zhì)是要更為主動(dòng)、積極、有前瞻性地促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，打造中國經(jīng)濟(jì)“升級(jí)版”，在注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模數(shù)量的同時(shí)更加關(guān)注提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。
第三，制度供給，機(jī)制創(chuàng)新。對(duì)“動(dòng)物精神”進(jìn)行矯正和化解，應(yīng)特別強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)制度供給、推進(jìn)機(jī)制創(chuàng)新，即釋放改革紅利。這能夠有效引導(dǎo)公眾的信心及信心乘數(shù)合理化，在很大程度上解決機(jī)制公平和心理公平的問題，特別是有助于理順原有機(jī)制并減少“鉆空子”式的欺詐行為，還有助于在必要時(shí)期通過提供真實(shí)有效的實(shí)時(shí)信息在一定程度上幫助公眾減少貨幣幻覺。對(duì)需求端的調(diào)節(jié)、對(duì)貨幣總量的調(diào)節(jié)，都遠(yuǎn)不足以達(dá)到改變制度體系、理順體制機(jī)制的目標(biāo)，唯有通過供給端發(fā)力的供給管理才能夠理順我國現(xiàn)階段亟待解決的制度、體制、機(jī)制改革創(chuàng)新問題。
第四，后發(fā)優(yōu)勢(shì)，趕超戰(zhàn)略。發(fā)達(dá)國家示范效應(yīng)編寫的故事可能導(dǎo)致發(fā)展中國家微觀主體無法正視自己的發(fā)展階段，吊高胃口而盲目追逐不可持續(xù)的福利趕超，最終可能會(huì)將國民經(jīng)濟(jì)拖入“中等收入陷阱”。加之我國現(xiàn)階段存在著日益高漲的民粹主義情愫，無形中不斷催化示范效應(yīng)編寫故事的動(dòng)聽程度與影響效力。對(duì)此，理性的“供給管理”應(yīng)當(dāng)特別注重把握國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展戰(zhàn)略，充分認(rèn)識(shí)作為現(xiàn)代化階段的相對(duì)“后來者”對(duì)相對(duì)“先行者”趕超的必要性、重要性，與可行性的基本實(shí)現(xiàn)前提，注重發(fā)揮發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，始終牢牢把握經(jīng)濟(jì)建設(shè)的中心，結(jié)合我國正在進(jìn)行的“三步走”現(xiàn)代化戰(zhàn)略，繼續(xù)堅(jiān)定落實(shí)經(jīng)濟(jì)趕超，通過加強(qiáng)制度供給的途徑充分發(fā)揮制度紅利對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大作用，成功跨越“中等收入陷阱”，躋身世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之林。
注釋
賈康：《新供給：經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的中國創(chuàng)新》，北京：中國經(jīng)濟(jì)出版社，2013年，第133頁。
Keynes John M. The General Theory of Employment， Interest and Money， London： Macmillan， 1936， pp. 161-162.
[美]喬治?阿克洛夫、羅伯特?希勒：《動(dòng)物精神》，北京：中信出版社，2012年，前言部分第15～21頁。
[美]羅伯特?希勒：《非理性繁榮》，北京：中國人民大學(xué)出版社，2008年，第53頁。
