發(fā)布時(shí)間：2023-07-11 16:41:23
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的投資股票的方式樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
陳大伯的煩惱
（1）陳大伯：“最近比較煩、比較煩，比較煩，總覺得鈔票越來越難賺……”，“咳，老漢我今年53，可是我最近有點(diǎn)煩；我有現(xiàn)金20 萬，可是我不知道怎么辦！怎么辦！”。正當(dāng)陳大伯發(fā)愁時(shí)，來了一個(gè)股票專家：“大伯、大伯、你不用愁，買了股票幫你解煩憂；賺錢可以一步到，保證讓你笑得樂悠悠，樂悠悠”！
陳大伯：你是誰呀？
某專家：我是股票專家……，這是我的名片。
陳大伯：某某專家，什么是股票呢？買股票有什么好處呢？有沒有不足？
問題設(shè)計(jì)：假如，你是該股票專家，你怎么回答陳大伯的問題？
學(xué)生：結(jié)合教材知識(shí)進(jìn)行討論，并且展示成果。
成果展示：①股票的含義-股票是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人出具的股份憑證。
②買股票的好處——買了股票就是股份公司的股東，對(duì)股份公司就有了所有權(quán)。作為股東可以：參加股東大會(huì)、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利（股東權(quán)利）；股票流通性較強(qiáng)，通過股票買賣，賺取差價(jià)；雖然投資股票的風(fēng)險(xiǎn)較大，但資金的回報(bào)率高，收益大；投資股票就是支持我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)搞活資金融通，提高資金利用效率，籌集建設(shè)資金，促進(jìn)企業(yè)改革和發(fā)展具有重要意義。
③不能退股，只能轉(zhuǎn)讓和出賣。如果是炒股的話，一旦遇上熊市，被套牢了就甩也甩不掉了；雖然高收入，但同時(shí)高風(fēng)險(xiǎn)。
教師補(bǔ)充投資股票的不足——購(gòu)買股票或炒股要對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)有一定了解或者必須具備一定的專業(yè)知識(shí)，還要花費(fèi)大量的時(shí)間精力。不是每個(gè)人都適合投資股票的。
（2）聽了專家的解釋陳大伯被投資股票的高收益而吸引，但同時(shí)為投資股票的風(fēng)險(xiǎn)而膽怯。正在猶豫之時(shí)，陳大伯的一個(gè)朋友來了，了解了陳大伯的情況以后，于是他建議陳大伯購(gòu)買債券。
陳大伯：債券是什么呢？買債券有什么好處呢？
問題設(shè)計(jì)：假如你是陳大伯的朋友，你怎么跟陳大伯介紹債券？ 轉(zhuǎn)貼于
學(xué)生：結(jié)合教材知識(shí)進(jìn)行討論，并且展示成果。
成果展示：①債券的含義——債券是一種債務(wù)證書，即籌資者給投資者的債務(wù)憑證，承諾在一定時(shí)期支付約定利息，并到期償還本金。
②購(gòu)買債券的好處——它的利息高過儲(chǔ)蓄；比股票的風(fēng)險(xiǎn)小。并且到期可以歸還本金；流通性好。
教師補(bǔ)充購(gòu)買債券的優(yōu)點(diǎn)：買債券，為國(guó)家，為企業(yè)建設(shè)籌集了資金，支援了國(guó)家企業(yè)的發(fā)展，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了貢獻(xiàn)；債券品種多；不需要什么專業(yè)知識(shí)……，不需要什么精力；我國(guó)債券市場(chǎng)比較規(guī)范，而股票市場(chǎng)還不很規(guī)范。同時(shí)對(duì)比國(guó)債﹑金融債券和企業(yè)債券。
（3）聽了朋友的介紹陳大伯心中為之一動(dòng)，但是有一句話又出現(xiàn)在陳大伯的腦海中“天有不測(cè)風(fēng)云，人有旦夕禍福”陳大伯自言自語到：如果我的20 萬都用來做這些投資，一旦出現(xiàn)了大的問題，可咋辦呀？這可如何是好，如何是好。
教師：大家有沒有良策，讓陳大伯即可投資獲得收益，又能消除的后顧之憂？
學(xué)生：有，那就買保險(xiǎn)吧！
教師反問：那什么是保險(xiǎn)？買保險(xiǎn)有哪些好處？請(qǐng)大家給陳大伯介紹一下。
學(xué)生：結(jié)合教材知識(shí)進(jìn)行討論，并且展示成果。（同時(shí)教師進(jìn)行補(bǔ)充）
成果展示：買保險(xiǎn)的好處——投保人可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)人，使自己的損失降低到最低限度，充分體現(xiàn)了保險(xiǎn)的保障功能，有利于個(gè)人生活；保險(xiǎn)具有“人人為我，我為人人”的互助特征，可以減輕社會(huì)負(fù)擔(dān)；有的保險(xiǎn)還有“保險(xiǎn)和積累”財(cái)富的雙重作用，并獲得較高的收益，比如分紅保險(xiǎn)（除具備保障功能外，還可分配保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)盈余）
（4）聽了這些陳大伯高興了，賺錢也不難嗎？有這么多的選擇。可是我該選擇哪種投資方式呢？陳大伯又開始發(fā)愁了。
問題設(shè)計(jì)：假如你是陳大伯，你將作出什么樣的選擇？
學(xué)生：展開激烈的討論，教師適時(shí)進(jìn)行點(diǎn)撥，最后有學(xué)生展示成果。
安全理財(cái)金字塔
其實(shí)在資產(chǎn)配置方面，很多人都有一定的誤區(qū)，他們采取兩極分化的態(tài)度，要么把大部分資金投入高風(fēng)險(xiǎn)的資本市場(chǎng)（如股票型基金、股票、權(quán)證），以博取一夜暴富，要么就是非常“怕死”，所有的錢都存在銀行，不敢拿出來進(jìn)行任何的投資。從投資理財(cái)?shù)慕嵌葋碚f，這都是一些錯(cuò)誤的投資觀念。
一個(gè)恰當(dāng)?shù)耐顿Y理財(cái)方式應(yīng)該是搭建一個(gè)穩(wěn)固的理財(cái)金字塔，讓資產(chǎn)在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)避免大起大落，維持穩(wěn)定升值狀態(tài)。國(guó)際理財(cái)市場(chǎng)總結(jié)的多年經(jīng)驗(yàn)是建議構(gòu)建金字塔組合：
塔底部建議以住房、應(yīng)急金、壽險(xiǎn)等組成的基礎(chǔ)資產(chǎn)；緊接著往上是以退休金、債券等組成的保值類資產(chǎn)；再往上是以股票、投資性房產(chǎn)、基金等組成的增值類資產(chǎn)；最上面則是以收藏、大宗商品、期貨等組成的投機(jī)類資產(chǎn)。這樣金字塔形的資產(chǎn)配置才可以讓我們的資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健地增長(zhǎng)。
太保守或太積極都不好
事實(shí)上，在理財(cái)上，太保守，或太積極都不利財(cái)富的積累。
太保守的投資理財(cái)是選擇把錢放到銀行的“定存”。事實(shí)上，不要以為定期存款是“最安全”的工具，因?yàn)槎ù鏌o法有效抵抗通貨膨脹，尤其是現(xiàn)在這么高的、持續(xù)的通貨膨脹，它將使你的實(shí)質(zhì)購(gòu)買力降低，所以長(zhǎng)期來看定存不見得“安全”。
太積極的投資理財(cái)是希望資產(chǎn)在一夜間倍增。但是高收益的投資，往往也伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。希望一夜暴富，就得忍受資產(chǎn)以同等的速度消失。如果你想要一夜暴富，就得承受一夜財(cái)富消失的風(fēng)險(xiǎn)。
投資策略是過猶不及，太保守或太積極都可能使你的資產(chǎn)暴露在風(fēng)險(xiǎn)中。因此，投資時(shí)必須做適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制。
在做好搭建安全的理財(cái)金字塔的整體規(guī)劃后，專業(yè)人士認(rèn)為目前的投資可選擇3個(gè)方式：黃金、股票型基金和股票。
黃金可按30％的比例配置
盡管投資黃金很難通過長(zhǎng)線持有獲取高的投資收益，但是它非常適合中短線的投資。而在CPI的持續(xù)走高，近期A股又出現(xiàn)大幅震蕩的情況下，黃金作為一種中長(zhǎng)期投資，保值功能正在國(guó)內(nèi)投資中升溫。
由于黃金價(jià)格波動(dòng)非常劇烈，可以有效的進(jìn)行短差操作，但同時(shí)黃金交易量巨大，難有莊家進(jìn)行操控，容易通過技術(shù)分析獲取投資收益。而只要看對(duì)趨勢(shì)，黃金做多做空都可以獲利。另外黃金的價(jià)格走勢(shì)一般與股票的走勢(shì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，可以通過配置一定比例的黃金，分散投資（投機(jī)）的風(fēng)險(xiǎn)。
建議黃金可以作為一種特殊的資產(chǎn)配置，投資者可按照不超過其總資產(chǎn)30％的比例進(jìn)行實(shí)物黃金投資配置。
定投選股票型基金
根據(jù)大多數(shù)人往往缺少投資股票所需要的關(guān)注行情時(shí)間和理財(cái)技巧，建議投資者可以選擇長(zhǎng)期定期定額產(chǎn)品。目前基金定投可以選擇500元/月，也可以選擇1 000元/月，有的甚至低到100元/月。買基金對(duì)長(zhǎng)期理財(cái)是不錯(cuò)的選擇。
而選擇這種定投基金產(chǎn)品的時(shí)候，應(yīng)盡可能選擇高風(fēng)險(xiǎn)、激進(jìn)型的產(chǎn)品，例如股票型基金，不需要太擔(dān)心選時(shí)的問題，也不需要理會(huì)股票市場(chǎng)短期的波動(dòng)。事實(shí)上，由于采取了定期定額的方式，只要進(jìn)行長(zhǎng)期的投資（建議至少超過15年），就可以有效的降低投資風(fēng)險(xiǎn)，獲取較高的投資收益。
從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，股票型基金是抵御通貨膨脹有效的工具。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1981年到2000年的20年間，美國(guó)股票型基金年均收益率為12％左右，而近20年以來美國(guó)通貨膨脹率則基本維持在低于5％水平，股票型基金在長(zhǎng)跑中戰(zhàn)勝了通貨膨脹，使很多投資者的個(gè)人資產(chǎn)在通脹周期中全身而退。
股票做價(jià)值投資
如果投資者有時(shí)間，也能承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，也可考慮適當(dāng)投資股票。但建議投資比例不超過其總資產(chǎn)的50％。
投資股票，風(fēng)險(xiǎn)高，要賺錢不容易，所以首要學(xué)習(xí)的是風(fēng)險(xiǎn)管理，而最有效的是“股神” 巴菲特的價(jià)值投資策略。
舉一個(gè)巴菲特近期的一只股票操作為例，巴菲特在低價(jià)長(zhǎng)期持有中國(guó)石油的股票，賺了一大筆錢，但是去年中國(guó)石油漲到12元/股時(shí)，他認(rèn)為已超出中國(guó)石油的價(jià)值，就堅(jiān)決地拋掉中國(guó)石油的股票。事后，中國(guó)石油股票繼續(xù)12元上漲到20多元，巴菲特根本就不再關(guān)心了，而投機(jī)者開始進(jìn)場(chǎng)操作，他們享受了中國(guó)石油繼續(xù)上漲的收益，但也承擔(dān)了現(xiàn)在中國(guó)石油下跌的損失。而巴菲特作為價(jià)值投資者在股市里立于不敗之地。
機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍不斷壯大
A股市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)投資者可以分為公募類、私募類、保險(xiǎn)保障類、自營(yíng)類和GJD類。截止2015年底，上述五種機(jī)構(gòu)投資者資金規(guī)模約為28萬億，持股市值約6萬億，占A股自由流通市值約30%。
具體來看，主動(dòng)偏股公募基金是指以股票為主要收益來源的，投資方式采用主動(dòng)管理的公募基金。包括股票型基金和混合型基金中，剔除指數(shù)型基金、偏債混合基金、保本基金、打新基金以外的公募基金。
指數(shù)型偏股公募基金是指采用指數(shù)投資的方式運(yùn)作的基金，基金雖然在建倉(cāng)期就會(huì)將倉(cāng)位提至目標(biāo)倉(cāng)位，沒有主動(dòng)調(diào)倉(cāng)的空間。但是，在行情大幅上漲，指數(shù)基金成為資金追捧的對(duì)象，會(huì)出現(xiàn)大幅申購(gòu)，也成為增量資金的重要來源。
根據(jù)私募基金的形式不同，又可以分為私募證券基金、券商通道私募基金、基金公司專戶通道私募基金、基金公司子公司通道基金。
保險(xiǎn)保障類資金主要分為四類：保險(xiǎn)資金、社會(huì)保障資金、社會(huì)保險(xiǎn)資金和企業(yè)年金。
其中，保險(xiǎn)資金可以投資股票，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額占保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例不高于30%。
社保資金全稱是“社會(huì)保障資金”的簡(jiǎn)稱，是中國(guó)國(guó)家重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，主要用于彌補(bǔ)今后人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障需要。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，社保資金可以投資股票，投資證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。社保資金管理，一部分由社保基金理事會(huì)直接管理，另外一部分委托給有社保資金管理資格的機(jī)構(gòu)投資者管理。
企業(yè)年金是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。企業(yè)年金對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資“合計(jì)不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的30%”。
此外，社會(huì)保險(xiǎn)資金中的養(yǎng)老金尚未入市，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，養(yǎng)老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。
自營(yíng)類包括券商自營(yíng)和其他公司的自營(yíng)盤。要特別指出的是GJD類。2015年A股發(fā)生的重大波動(dòng)后，由證金公司為代表，組織了多次救市，此后，證金公司將部分股權(quán)轉(zhuǎn)移給外管局旗下投資管理平臺(tái)和中央?yún)R金，組成了GJD陣容。
各類型機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模近30萬億
根據(jù)公開的數(shù)據(jù)，我們統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，主動(dòng)持股規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)投資者依次是：主動(dòng)偏股型公募基金、保險(xiǎn)資金、基金公司專戶產(chǎn)品、證金公司持股市值、私募基金（各類型加總）均在5000億以上，這些機(jī)構(gòu)持股變動(dòng)會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生重大影響。
按照機(jī)構(gòu)持股市值規(guī)模，目前偏股型公募基金仍然是A股持股規(guī)模最大的單一機(jī)構(gòu)類型。
保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)近年來迅速崛起，對(duì)市場(chǎng)影響力與日俱增；GJD股市大幅調(diào)整期間誕生，對(duì)市場(chǎng)影響力不遜色公募保險(xiǎn)；證金公司成為持股規(guī)模第三大單一機(jī)構(gòu)類型；各類型私募產(chǎn)品如雨后春筍版涌現(xiàn)，其中基金公司專戶產(chǎn)品、私募證券基金規(guī)模較大；券商自營(yíng)加入救市大軍后，持股明顯比例提升（見下圖）。
目前這些機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)情況如何？我們發(fā)現(xiàn)，他們的倉(cāng)位普遍較高，加倉(cāng)空間有限。根據(jù)我們的測(cè)算，偏股型公募基金倉(cāng)位接近歷史高位，保險(xiǎn)資金投資股票的比例也較高，證券公司投資股票占凈資本比例處在歷史新高，GJD是否繼續(xù)救市未知。上述機(jī)構(gòu)在現(xiàn)有的資金規(guī)模下，繼續(xù)入市的規(guī)模有限。最大的潛在入市資金是各類型私募產(chǎn)品，這些產(chǎn)品倉(cāng)位相對(duì)較低，但是，由于這些產(chǎn)品均屬于絕對(duì)收益性質(zhì)，必須要積累了一定安全墊后才有加倉(cāng)空間，因此，只有在市場(chǎng)實(shí)際大漲后，才能有加倉(cāng)的動(dòng)力。所以，這些產(chǎn)品只能錦上添花，難以雪中送炭。
社保資金倉(cāng)位為止，養(yǎng)老金尚未入市，但是，這些資金的安全性要求決定了，要加大投資比例，必須點(diǎn)位足夠低，或者趨勢(shì)足夠強(qiáng)。
總的來看，現(xiàn)有的資金繼續(xù)加倉(cāng)的空間相對(duì)有限，在增量資金入市之前，只能是存量博弈。
帶給我們哪些啟示？
觀察機(jī)構(gòu)投資者的持倉(cāng)及其變化，從不同角度，我們可以得到不同的啟示，這些啟示略帶片面，很多時(shí)候只是在一定時(shí)點(diǎn)一定環(huán)境下才是有效的，供參考討論。
1、越樂觀的人，倉(cāng)位越高，實(shí)際能加倉(cāng)的資金越少，就越可能成為市場(chǎng)上最大的空頭，反之亦然。
2、公募基金仍然是當(dāng)前持有自由流通股最高的單一機(jī)構(gòu)類型，而且，由于公募基金更加類似“一致行動(dòng)人”，他們的倉(cāng)位和結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)市場(chǎng)影響巨大。
3、行情生于空倉(cāng)，死于滿倉(cāng)。
4、如果投資者都是言行一致，那么，出現(xiàn)一致預(yù)期時(shí)出錯(cuò)的概率非常大。
5、A股是機(jī)構(gòu)投資者占自由流通比例接近30%，而且占比越來越大。機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)趨勢(shì)，散戶加大波動(dòng)幅度或者提供噪音。
6、2006-2007年牛市成就公募，2014-2015年牛市成就私募。
7、中國(guó)最牛的機(jī)構(gòu)投資者是全國(guó)社保基金，從2001年-2015年15年間，只在2008年虧損過。
保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)不再遙遠(yuǎn)。權(quán)威人士透露，與《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》配套的有關(guān)政策、法規(guī)的制訂已經(jīng)接近尾聲，最晚2005年年初即可出臺(tái)。保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模和速度，取決于保險(xiǎn)資金運(yùn)用中風(fēng)險(xiǎn)控制的能力和水平。
這位權(quán)威人士稱，作為保險(xiǎn)資金入市的重要通道，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的擴(kuò)容正在“跑步前進(jìn)”。繼中國(guó)人保、中國(guó)人壽兩家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開業(yè)后，華泰保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、中再保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將于明年年初開業(yè)。平安、新華、泰康和太保等4家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的成立申請(qǐng)已經(jīng)報(bào)送中國(guó)保監(jiān)會(huì)，如獲批準(zhǔn)，也將于明年上半年開業(yè)。這樣，我國(guó)有望出現(xiàn)8家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司要通過獨(dú)立席位進(jìn)行股票交易。從事股票投資的股票交易獨(dú)立席位的管理辦法尚在制訂之中。
據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，其他正待出臺(tái)的配套政策、法規(guī)包括“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者投資股票的具體比例”、“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者在投資前需要確定的股票投資業(yè)績(jī)衡量基準(zhǔn)”、“股票投資的相關(guān)報(bào)表、報(bào)告的內(nèi)容和報(bào)送方式”、“保險(xiǎn)公司股票資產(chǎn)托管指引”。這些配套政策，有的將用“指引”、“規(guī)定”等法規(guī)形式出臺(tái)，有的將以“通知”的方式出臺(tái)。
各保險(xiǎn)公司正在抓緊研究資產(chǎn)托管問題，與托管銀行廣泛接觸，有的已經(jīng)進(jìn)入招標(biāo)遴選階段。太保集團(tuán)、中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司等已經(jīng)設(shè)立了獨(dú)立負(fù)責(zé)股票投資的部門，并建立了投資分析系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。
羊城晚報(bào)
基金不是“雞精”，但選準(zhǔn)了，將帶來豐厚的收益，讓你的小日子更“鮮美”。2006年，有人靠基金賺了1.5―1.8倍的錢，比那些炒股票的股民荷包還要鼓。所以，為了讓這只“雞”好好下蛋，我們先來解說一下什么是基金，基金是如何買賣操作的系列問題。我們盡量用最通俗、易懂的生活用語來解說，避免專業(yè)術(shù)語把你砸悶了，希望在2007年，你也能養(yǎng)只會(huì)下金蛋的好“雞”
Q 什么叫基金?基金有哪些分類?不同的基金，風(fēng)險(xiǎn)有什么不同?如何選擇高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的股票型基金?
A 基金就是大家合伙出資，雇用專業(yè)的投資理財(cái)專家，讓他們進(jìn)行債券、股票等證券類投資的增值。
股票型基金就是絕大部分資金都投在股票市場(chǎng)上的基金，是風(fēng)險(xiǎn)最高的一種基金，2006年度的平均凈值增長(zhǎng)率分別為121.41％；
債券型基金就是投資債券市場(chǎng)上的基金：
混和型基金是部分資金投資股票，部分投資債券。
貨幣市場(chǎng)基金就是全部資產(chǎn)只投在貨幣市場(chǎng)上的各類短期證券，風(fēng)險(xiǎn)很低，但收益也低，比儲(chǔ)蓄的收益略高。一年的收益率大概在2％左右。
這些基金的投資風(fēng)險(xiǎn)由高到低的順序是：股票型基金、混和型基金、債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金。
那么如何選擇高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的股票型基金呢?有一個(gè)簡(jiǎn)單的公式：“100減去你的年齡”就是投資股票型基金的比例。如果目前資本市場(chǎng)處于一個(gè)長(zhǎng)期的牛市中，那么這個(gè)比例還可以適當(dāng)調(diào)高。
Q 什么是基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)?
A 在基金成立之初的發(fā)行期內(nèi)，你去購(gòu)買，那就是認(rèn)購(gòu)，費(fèi)用是你投資總額的1％左右。發(fā)行期過后，再購(gòu)買就是申購(gòu)，費(fèi)用一般在1.5％。現(xiàn)在有不少基金公司為了吸引更多的投資者，會(huì)推出限時(shí)申購(gòu)費(fèi)8折優(yōu)惠促銷。如果你想撤回投資，那需要繳納一筆贖回費(fèi)，這個(gè)費(fèi)用般是你投資總額加上收益總和的0.5％。如何計(jì)算手續(xù)費(fèi)和收益，這里推薦給你一個(gè)基金投資計(jì)算器：money.省略/
Q 如何選擇基金呢?能否推薦最簡(jiǎn)單的操作步驟?
A 第1步：在google里查找“晨星開放式基金業(yè)績(jī)排行榜”；
第2步：從其中找到標(biāo)有五顆星的基金名稱，并寫到紙上；
第3步：電話咨詢自己較為便利的銀行，詢問其的基金都包括以上哪些，并在紙上打勾；
第4步：在網(wǎng)絡(luò)上收集、閱讀被鎖定基金的資訊，
第5步：先嘗試買一個(gè)你印象中最好的基金。一般起賣基金額度為1000元。
Q 如何辦理購(gòu)買基金手續(xù)?有幾種方式呢?
A 第1種方式：直接拿錢到銀行，告之要買基金，柜員幫助你辦理所有手續(xù)第2種方式：通過網(wǎng)上銀行購(gòu)買。以工商銀行之網(wǎng)上銀行為例：第一步：到銀行柜臺(tái)申請(qǐng)開通網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)；第二步：在網(wǎng)上銀行申請(qǐng)基金賬戶開戶；第三步：通過網(wǎng)上銀行申請(qǐng)基金TA賬戶開戶；第四步：購(gòu)買基金。備注：以上各步驟1天就可以完成。銀行網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買和基金網(wǎng)上交易購(gòu)買到的基金產(chǎn)品是一樣的。網(wǎng)上交易具有方便快捷的優(yōu)點(diǎn)，每周7天、每天24小時(shí)都可以交易，費(fèi)率優(yōu)惠，一般為。6％到銀行網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買則可以得到銀行客戶經(jīng)理的咨詢和服務(wù)。第3種方式：網(wǎng)絡(luò)直銷。
基金傻瓜之入場(chǎng)
No.1要樹立“買基金是投資而不是投機(jī)”的原則，所以不能用炒股票的方式來操作，否則一進(jìn)一出，至少要損耗2％的手續(xù)費(fèi)，所以建議長(zhǎng)期投資基金以1―2年為主。
張海光今年52歲，是上海一家大型商業(yè)機(jī)構(gòu)的中層，預(yù)計(jì)60歲退休，離退休還有8年。他檢視了過去自己的退休資金組合，其中，在2008年熊市中蒙受較大損失的他自己主動(dòng)進(jìn)行波段操作的股票，2009年雖然有所上漲但仍未回本；而他投資的基金因?yàn)榇蟛糠忠彩瞧尚偷模虼?008年凈值下跌不少，轉(zhuǎn)眼過了一年多，到了2010年1月，總算扭虧為盈。
穩(wěn)健為先掌握三大重點(diǎn)
面對(duì)日益臨近的退休日期，張海光是否該放棄股票資產(chǎn)的投資呢?他的偏股型基金是否該轉(zhuǎn)為更為安全的債券型基金呢?他該如何調(diào)整未來退休生活所需的投資理財(cái)計(jì)劃?
理財(cái)專家認(rèn)為，退休理財(cái)應(yīng)該關(guān)注三大重點(diǎn)，分別是：“資產(chǎn)配置債券不可少”、“分散投資”、“長(zhǎng)期持有”等，這三者可作為一般人進(jìn)行退休理財(cái)規(guī)劃的座右銘。
其中，資產(chǎn)配置最主要目的，并不在追求資產(chǎn)的最大化，而是降低投資的最大風(fēng)險(xiǎn)，因此張海光應(yīng)該先檢視一下自己手上的資產(chǎn)是否有“核心投資組合”。這個(gè)“核心資產(chǎn)”是指風(fēng)險(xiǎn)度較低的資產(chǎn)，“長(zhǎng)期持有”的意思便是要建立長(zhǎng)期性的核心資產(chǎn)組合。
由于退休金的需求是比較剛性的，退休規(guī)劃絕對(duì)必須穩(wěn)健并保守，以保本為最主要目的，在這個(gè)核心資產(chǎn)配置前提下，才能根據(jù)自己距離退休的時(shí)間，適度搭配一定比例的“衛(wèi)星投資組合”，即風(fēng)險(xiǎn)較高的投資品種，以提高資產(chǎn)報(bào)酬率。
如果張海光年紀(jì)只有45歲，離退休仍有15年以上時(shí)間的話，那么他還可以接受市場(chǎng)波動(dòng)幅度較高的風(fēng)險(xiǎn)，可以保留40％以內(nèi)比例的資產(chǎn)，以衛(wèi)星投資方式持有；另外60％的資產(chǎn)部位則應(yīng)該采長(zhǎng)期持有策略，盡量避免短線進(jìn)出。
但以目前張海光的年紀(jì)，已經(jīng)不可能像30歲以下的年輕投資人一樣，仍然期盼透過積極型的、單一市場(chǎng)的產(chǎn)品以快速獲利或回本。特別是從2008年亞洲單一市場(chǎng)每月都曾出現(xiàn)大漲或大跌超過1成的情況，要精準(zhǔn)預(yù)測(cè)進(jìn)出時(shí)點(diǎn)的困難度會(huì)比往年高出許多，太冒險(xiǎn)的投資行為，會(huì)使資產(chǎn)暴露在高度的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)中。
經(jīng)過專家的解說，張海光認(rèn)真檢視了一下他過去的資產(chǎn)組合。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，他將60％的資產(chǎn)配置在了股票上，而且都會(huì)主動(dòng)進(jìn)行波段操作，屬于衛(wèi)星投資策略；而剩下40％的資產(chǎn)雖放在基金上，但因?yàn)檫^度偏重于高收益，而選擇了股票型基金，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)也仍然太高了些，仍然算不上核心投資策略。 可以說，雖然張海光自認(rèn)有資產(chǎn)配置的理念，但卻疏忽掉了分散投資這一原則。
以圖1為例，如果張海光年紀(jì)為45歲，離退休還有10年以上，那么，保留40％的衛(wèi)星組合尚能接受，卻不能100％都是衛(wèi)星投資。張海光過去犯錯(cuò)誤，便是缺乏核心資產(chǎn)配置，導(dǎo)致在股票上虧損甚巨。因此張海光接受建議，決定此時(shí)就將退休規(guī)劃的資產(chǎn)，更多配置在“核心投資組合”上。
“核心資產(chǎn)”不完全拒絕風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)張海光決定以核心投資方法來制訂退休規(guī)劃后，是否意味著，他不需要投資股票類資產(chǎn)呢?
答案是否定的。專家指出，投資人可以根據(jù)自己的投資性格，在“核心資產(chǎn)”中配置不同的投資工具。
也就是說，即便在“核心資產(chǎn)”中，也不一定要100％都是低風(fēng)險(xiǎn)品種，還是可以在其中配置一定比例的中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以提高長(zhǎng)期投資組合中的綜合報(bào)酬率。
只是，投資人絕不能疏忽投資標(biāo)的的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分散原則。舉例來說，同樣投資股票，不能全投在中小盤上，因?yàn)閱我活愋凸善钡娘L(fēng)險(xiǎn)更為集中和相似，并不能達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散的目的。如果打算全部投在股票型基金上，那標(biāo)的也要分散到不同風(fēng)格的基金上。無論是股票還是基金，每一只之間，與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)度都是不一樣的。
可以說，只要確實(shí)遵循市場(chǎng)分散原則，投資人仍可以在“核心資產(chǎn)”組合中，配置一定比例的股票類資產(chǎn)。比如，可以再去搭配不同比例的股票、偏股型基金。至于其股票類資產(chǎn)最高投資比例(包括衛(wèi)星資產(chǎn)和核心資產(chǎn)內(nèi))，原則上可以采取100減去投資人年齡的方式，設(shè)算出股票類資產(chǎn)的比重：100-現(xiàn)在年齡=股票資產(chǎn)投資占比。以張海光為例，100減去其年齡52歲，得出其股票類資產(chǎn)最高仍可配置48％。當(dāng)然，如果是投資性格穩(wěn)健或保守者，高風(fēng)險(xiǎn)的股票部分更應(yīng)低至15％～20％。
此外，部分股票類資產(chǎn)則不妨以定期定額方式介入國(guó)內(nèi)的股票型基金，亦可通過其他渠道進(jìn)入全球基金市場(chǎng)進(jìn)行挑選投資(如我國(guó)香港地區(qū))。定投的方式，可降低投資資金的投入成本，更能免去追逐“明星”品種的煩惱。讓投資成為自己的一種常態(tài)。
債券類資產(chǎn)要注意搭配
在安排了“核心資產(chǎn)”中股票類資產(chǎn)的配置之后，張海光還可以再進(jìn)一步根據(jù)自己的投資性格，對(duì)不同債券商品比重進(jìn)行微調(diào)。也就是說，債券類資產(chǎn)也能根據(jù)自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的接受度，搭配不同收益率、不同風(fēng)險(xiǎn)度的債券。
如果張海光屬于保守型的投資者，最在意的應(yīng)該是如何讓資產(chǎn)的波動(dòng)較低、報(bào)酬較穩(wěn)健。這類型的投資人適合納入國(guó)債、純債型基金，并提高這類債券資產(chǎn)的整體比例至4-5成以上，以鎖住整體投資部位的波動(dòng)。
如果是積極型投資者，對(duì)債券配置的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也不可不慎，除了配置以政府債券為核心的公債外，也可逢低酌量配置較為積極的高收益率公司債和可轉(zhuǎn)換債券，兼顧獲取潛在資本利得和平衡投資組合風(fēng)險(xiǎn)的雙重功效。
越近退休資產(chǎn)組合越保守
做好退休資產(chǎn)規(guī)劃后，張海光并非就把資產(chǎn)放在那邊不動(dòng)。根據(jù)自己距離退休年齡的遠(yuǎn)近，適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)組合的比例，也是非常重要的。
一般來說，越接近退休年齡，整體資產(chǎn)組合要越保守越好，因此，配置越高比例的債券越合適。由于債券類資產(chǎn)通常會(huì)分配孳息，銀發(fā)退休族的債券類比例應(yīng)配置到利息錢足夠日常生活所需的額度。
那么，一位退休者如果已能依賴債券利息維持日常生活開銷，是否意味著剩下的股票類資產(chǎn)就可進(jìn)行積極操作或進(jìn)行更高風(fēng)險(xiǎn)的配置，以提高資產(chǎn)報(bào)酬率呢?其實(shí)，剛好相反，因?yàn)橥砟晟钺t(yī)療與各項(xiàng)無法預(yù)料的緊急開支會(huì)更多，股票類資產(chǎn)反而應(yīng)該視為“老本中的老本”，沒太大必要就不要去動(dòng)它，讓這部分資產(chǎn)自行累積升值，一旦真正有急用，才可以拿出來用。
關(guān)鍵詞：居民儲(chǔ)蓄，股市投資
一、文獻(xiàn)回歸
以往的研究主要集中于對(duì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的探討，以及在此基礎(chǔ)上研究包括生產(chǎn)力、流動(dòng)性等外生變量對(duì)儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率的影響。對(duì)這方面最新的研究進(jìn)展主要在于用面板數(shù)據(jù)替代以往的時(shí)間序列和橫截面數(shù)據(jù)全面的考察儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率。鮮有人對(duì)居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為股市投資進(jìn)行全面的研究。本文不同之處在于既考慮了宏觀層面居民儲(chǔ)蓄和股市投資的長(zhǎng)期正向關(guān)系，彌補(bǔ)了以往研究對(duì)這個(gè)問題的忽視，又考慮了微觀層面以資產(chǎn)選擇理論為基礎(chǔ)的居民儲(chǔ)蓄、股市投資的短期負(fù)向關(guān)系。
其中胥良（1998）主要從定性角度研究了儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的原理、方式以及導(dǎo)致我國(guó)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資效率低下的原因，得出結(jié)論部門之間效率低下的原因在于國(guó)有銀行主導(dǎo)的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化，部門內(nèi)部在于實(shí)物投資相對(duì)低下，企業(yè)，政府儲(chǔ)蓄不足。在此基礎(chǔ)上包群、陽(yáng)小曉、賴明勇（2004）在封閉經(jīng)濟(jì)框架下通過儲(chǔ)蓄投資恒等式實(shí)證檢驗(yàn)1978-2002年儲(chǔ)蓄投資的轉(zhuǎn)化率，得出我國(guó)儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化形式單一，轉(zhuǎn)化機(jī)制缺乏競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)論。國(guó)內(nèi)研究的最新進(jìn)展是揚(yáng)子暉、魯小東、溫雪蓮（2009）用面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了24個(gè)發(fā)展中國(guó)家，克服了以往只用時(shí)間序列和橫截面對(duì)國(guó)家之間流動(dòng)性和其他因素的忽視，并且用最新的面板數(shù)據(jù)單位根和協(xié)整檢驗(yàn)得出結(jié)論：發(fā)展中國(guó)家儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率低，并且與總撫養(yǎng)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著相關(guān)。
國(guó)外的研究也主要集中于宏觀層面儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率的研究，Sunghyun，Henry，Kim（2001）
用面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了商業(yè)周期，包括生產(chǎn)力、財(cái)政和貿(mào)易條件對(duì)儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率的影響，結(jié)論顯示，儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化之謎仍然是一個(gè)謎。Avik，Chakrabarti（2006）用126個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了二者關(guān)系最后得出儲(chǔ)蓄率與投資率長(zhǎng)期正相關(guān)的結(jié)論。Karim Eslamloueyan，Mahbbeh Jafari（2010）用面板數(shù)據(jù)考察了在亞洲資本流動(dòng)性、開放程度等外生變量對(duì)儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率的影響，得出與開放程度正相關(guān)的結(jié)論。Agust A.Erricsson（2011）研究了在日本生產(chǎn)力等外生變量對(duì)儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率的影響，結(jié)果顯示即使在資本完全流動(dòng)的條件下儲(chǔ)蓄投資也是長(zhǎng)期正相關(guān)的。
二、資產(chǎn)需求理論綜述
李成、王焱（2007）從短期研究了居民儲(chǔ)蓄和股票市場(chǎng)的關(guān)系，資產(chǎn)需求理論認(rèn)為，當(dāng)我們決定是否購(gòu)買某一種資產(chǎn)及其數(shù)量時(shí)，我們的決策受制于以下因素的影響：（1）財(cái)富。財(cái)富越多，對(duì)任何資產(chǎn)的需求都會(huì)越大。（2）預(yù)期回報(bào)率。當(dāng)其他條件不變，如果一項(xiàng)資產(chǎn)的相對(duì)預(yù)期回報(bào)率上升，對(duì)這項(xiàng)資產(chǎn)的需求就會(huì)增加。（3）風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)假定人們都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，都厭惡風(fēng)險(xiǎn)。如果一項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)上升或者替代資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)下降，對(duì)該資產(chǎn)的需求就會(huì)下降。（4）流動(dòng)性。流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)具有更好的交易市場(chǎng)，轉(zhuǎn)換為交易媒介的交易成本更低。所以，一種資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，需求就會(huì)越大。
根據(jù)以上理論，買股票要承擔(dān)的機(jī)會(huì)成本就是利息+交易成本（交易費(fèi)用、印花稅）+風(fēng)險(xiǎn)損失（買股票資金的風(fēng)險(xiǎn)損失），如果轉(zhuǎn)而儲(chǔ)蓄的話，他的機(jī)會(huì)成本就是紅利+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。就是說股票的機(jī)會(huì)成本就是它的收益，而儲(chǔ)蓄的收益就是買股票的機(jī)會(huì)成本——二者互為對(duì)應(yīng)關(guān)系。如果我們把二者看作兩種商品，在短期內(nèi)財(cái)富一定的情況下，我們就可以用替代效應(yīng)來分析居民在儲(chǔ)蓄與股市投資之間所做的決策。為了保持二者之間的均衡狀態(tài)，必然要滿足MR=MC的均衡條件，所以均衡條件為邊際收益（邊際紅利+邊際風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）=邊際機(jī)會(huì)成本（邊際利息+邊際交易成本+邊際風(fēng)險(xiǎn)損失）。如果改變行為轉(zhuǎn)而投資股票必須使MR>MC，也即邊際收益（邊際紅利+邊際風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）>邊際機(jī)會(huì)成本（邊際利息+邊際交易成本+邊際風(fēng)險(xiǎn)損失）。當(dāng)條件相反時(shí)，居民就會(huì)轉(zhuǎn)而儲(chǔ)蓄。所以做出改變決策的關(guān)鍵就是構(gòu)成邊際收益與邊際成本內(nèi)部結(jié)構(gòu)的各因素量上的變化，但從另一個(gè)角度我們可以發(fā)現(xiàn)構(gòu)成股票投資收益的兩個(gè)因素中紅利彈性較小而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的彈性則較大，構(gòu)成投資股票成本的三個(gè)因素中，利息與交易成本的彈性較小，而風(fēng)險(xiǎn)損失的彈性則較大。因?yàn)楦淖兙用裥袨榈年P(guān)鍵在于MR=MC的改變量，所以最終落腳點(diǎn)在于比較邊際風(fēng)險(xiǎn)損失和邊際風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小，當(dāng)邊際風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大于邊際風(fēng)險(xiǎn)損失時(shí)，人們會(huì)更傾向于轉(zhuǎn)向股市投資（前提是在均衡的條件下，利息、紅利、交易費(fèi)用不變，也就是他們的邊際改變量為零）。反之，則儲(chǔ)蓄。由此，我們可以提出另一假說：從短期來看，居民儲(chǔ)蓄和股市投資負(fù)相關(guān)。
三、總結(jié)
雖然研究二者關(guān)系有很多的維度，但大多從宏觀經(jīng)濟(jì)恒等式、資產(chǎn)選擇理論這兩個(gè)角度來分析它們之間的關(guān)系。最終得出結(jié)論：從長(zhǎng)期來看，居民儲(chǔ)蓄與股市投資呈正相關(guān)；短期來看，居民儲(chǔ)蓄與股市投資呈負(fù)相關(guān)。（作者單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）
參考文獻(xiàn)
1家庭投資理財(cái)?shù)姆绞?/p>
所謂家庭投資理財(cái),就是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效投資,從而達(dá)到家庭資產(chǎn)保值增值的目的。當(dāng)前,各種新興的投資理財(cái)工具層出不窮,投資理財(cái)品種越來越多樣化。對(duì)于普通家庭來說,主要的投資理財(cái)方式有以下幾種:
儲(chǔ)蓄。銀行存款是最傳統(tǒng)、最常用的的投資方式。與其它投資方式比較,存款最大的好處在于增值的穩(wěn)定性和安全性,以及操作的簡(jiǎn)單性。儲(chǔ)蓄是適用于所有的家庭的理財(cái)方式。
國(guó)債。國(guó)債收益介于儲(chǔ)蓄和股票之間,風(fēng)險(xiǎn)小于股票。適合于理財(cái)態(tài)度比較保守的家庭。
股票。在所有的投資工具中,特別是從長(zhǎng)期投資的角度看,股票可以說是收益率最高的投資工具之一。但是投資股票,伴隨著高收益的是高風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于普通家庭來說,可以用于投資股票的資金數(shù)量不足以降低股市的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以,股票投資適用于那些能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),并且具有相關(guān)專業(yè)知識(shí)的家庭。
基金。基金將眾多的社會(huì)閑散資金募集起來,形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn),交由專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資,取得收益后按出資比例分享收益。與其它投資工具相比,投資基金的優(yōu)勢(shì)是專家管理、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、分散風(fēng)險(xiǎn)、收益可觀。家庭購(gòu)買投資基金風(fēng)險(xiǎn)小,省時(shí)省事,是缺少時(shí)間和專業(yè)知識(shí)的家庭合適的投資工具。
房地產(chǎn)。購(gòu)置房地產(chǎn)是每個(gè)家庭十分重大的投資,投資房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃,合理安排購(gòu)房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化。同時(shí),房地產(chǎn)可以用作抵押,從銀行取得貸款。從這個(gè)角度講,投資房地產(chǎn)不僅能夠保值,若用于抵押貸款,還能獲得一大筆流動(dòng)資金。
保險(xiǎn)。保險(xiǎn)是對(duì)投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法,它不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段,也是一種投資行為。一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要,可以從保險(xiǎn)公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。保險(xiǎn)投資在家庭投資活動(dòng)中是很必要的。
期貨。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類,投資期貨風(fēng)險(xiǎn)高,收益大,需要足夠的專業(yè)知識(shí)。家庭投資期貨要謹(jǐn)慎行事。
實(shí)物投資。如黃金、藝術(shù)品等。黃金在通貨膨脹時(shí)是最穩(wěn)定的資產(chǎn)保值手段。藝術(shù)品投資方式具有風(fēng)險(xiǎn)小,保值功能強(qiáng),收益率高的優(yōu)點(diǎn),但是缺乏流動(dòng)性,其鑒別需要較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí),不具有鑒定能力的家庭慎重投資藝術(shù)品。
2通脹下家庭投資理財(cái)?shù)牟呗?/p>
當(dāng)面臨通貨膨脹時(shí),投資理財(cái)?shù)闹饕繕?biāo),就是對(duì)抗通脹,即在保證生活水平不降低的同時(shí),盡可能的分散投資風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)的保值增值。在通脹下若要保持生活水平不下降,就需要更多的現(xiàn)金,這就要求家庭必須留有機(jī)動(dòng)資金;從保值增值的角度來看,黃金、房產(chǎn)、外匯和股票,這些資產(chǎn)的保證增值能力要強(qiáng)于傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄和國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)低收益的資產(chǎn)。從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度看,不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里,組合投資可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)。因此,通脹下家庭的投資理財(cái)方式是:持有部分現(xiàn)金,組合投資黃金、房產(chǎn)、外匯和股票。
2.1投資黃金的可行性分析
黃金的商品與貨幣的雙重屬性決定了它是一種特殊的投資品,也是民眾對(duì)抗通脹的有力武器。通貨膨脹時(shí),投資黃金是家庭最穩(wěn)定的資產(chǎn)保值手段。美元的持續(xù)走軟和全球性通貨膨脹更激發(fā)了人們投資黃金的熱情。目前來看,國(guó)際金價(jià)已接近歷史高位,但一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及官方機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)皆顯示,本次金融危機(jī)的影響還沒有結(jié)束,如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟,那么弱勢(shì)美元必將推動(dòng)進(jìn)金價(jià)上漲。
當(dāng)然,黃金投資在我國(guó)也面臨著不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。首先,黃金市場(chǎng)不完善。由于中國(guó)黃金投資市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)50年的嚴(yán)格管制期,長(zhǎng)期的市場(chǎng)封閉狀態(tài)使國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的相關(guān)法律法規(guī)政策成為薄弱環(huán)節(jié),而管理機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)又缺乏市場(chǎng)化運(yùn)作的歷史經(jīng)驗(yàn)。黃金的存儲(chǔ)、運(yùn)輸、檢驗(yàn)、交割等環(huán)節(jié)非常繁瑣,缺乏一個(gè)可執(zhí)行的完整體系和標(biāo)準(zhǔn)。其次,人們對(duì)黃金投資的認(rèn)識(shí)不足。直到1982年,中國(guó)老百姓才被允許合法持有黃金。目前黃金主要作為消費(fèi)品在市場(chǎng)上流通,黃金投資對(duì)于大部分人來說才剛剛開始,流通渠道還很有限,這大大削弱了黃金作為一個(gè)投資工具的角色,使得普通家庭投資黃金的知識(shí)技巧缺乏。
最后需要注意的是,除了實(shí)物黃金和紙黃金外,家庭投資黃金期貨時(shí)需要謹(jǐn)慎。由于目前個(gè)人投資者不允許參與到期黃金合約的實(shí)物交割,而移倉(cāng)又會(huì)損失一些手續(xù)費(fèi),參與者主要是對(duì)黃金價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)交易,這需要有足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和很高的投資技巧,因此,投資黃金期貨并不適用于所有家庭。
2.2房地產(chǎn)、股票、外匯投資組合方式及具體操作
組合投資能夠降低風(fēng)險(xiǎn),除了購(gòu)買黃金之外,家庭還可以購(gòu)買一些其他資產(chǎn),如房產(chǎn)、外匯和股票。不同的投資品種所需的專業(yè)知識(shí)也不盡相同,投資方法也很難完全掌握,每一個(gè)家庭要根據(jù)可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)能力、實(shí)際情況作出不同的選擇、組合和調(diào)整。
目前來說,家庭需要重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)的變動(dòng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的變動(dòng)會(huì)引起一系列的連鎖反應(yīng),使得股市、外匯市場(chǎng)等產(chǎn)生震蕩,從而影響投資者的投資行為。如果房?jī)r(jià)下跌,就會(huì)出現(xiàn)投機(jī)者平倉(cāng),跟風(fēng)者套牢,銀行產(chǎn)生大量壞賬,地方財(cái)政破產(chǎn),導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)緊縮。在這種情況下,國(guó)家可以采取的措施有以下幾種:增加放貸,政府收買銀行壞賬,央行通過增發(fā)貨幣的方式,補(bǔ)貼地方財(cái)政。這些措施必然導(dǎo)致流通中的貨幣增加,極有可能引發(fā)通貨膨脹。可以預(yù)測(cè)的有兩點(diǎn):第一,政府會(huì)用行政和金融手段努力支撐樓市,樓市一旦,地方財(cái)政極有可能面臨危險(xiǎn),隨后的挽救計(jì)劃,又可能會(huì)刺激通貨膨脹。第二,國(guó)內(nèi)熱錢的外逃很難控制。如果外匯儲(chǔ)備迅速減少,那么人民幣的下跌的風(fēng)險(xiǎn)極大。家庭在做組合投資時(shí)要考慮到這些因素。
房地產(chǎn)是每個(gè)家庭的剛性重大投資,購(gòu)置房地產(chǎn)時(shí),應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃,合理安排購(gòu)房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化。
對(duì)于已經(jīng)有住房,但是現(xiàn)金不太多的家庭來說,如果理財(cái)態(tài)度比較穩(wěn)健的話,適當(dāng)?shù)臅r(shí)候換取一些外匯。投資的具體時(shí)間的選擇和幣種的選擇,可以相機(jī)而行。當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)購(gòu)入外匯,看具體匯率選擇合適的幣種,歐元或美元都是不錯(cuò)的選擇。如果選擇激進(jìn)的投資方式,那么可以增加股票投資。但是股票投資的風(fēng)險(xiǎn)很大。假如國(guó)家繼續(xù)保持較高的貸款和財(cái)政開支,通貨膨脹以后,樓市以及股價(jià)均會(huì)上升,中央會(huì)壓制樓市多余的資金進(jìn)入股市。這個(gè)情況下,投資股票的的收益率會(huì)非常驚人。但是假如國(guó)家為了壓制通脹而采取了緊縮的貨幣政策和財(cái)政政策,會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生不利的影響,這種情況下,投資股市可能損失慘重。
對(duì)于沒有自住房的家庭來說,可以考慮買一套房子作為房產(chǎn)投資。戶型最好選擇比較小的,首付盡可能少,貸款竟可能多貸,貸款期限盡量長(zhǎng)。家庭中留有相對(duì)豐裕的資金。例如兩套房子中,一套的價(jià)值是100元,另一套價(jià)值為200萬元,那么,盡量選擇價(jià)格100萬。假設(shè)家庭和個(gè)人的可支配資金為40萬元,可以拿出其中的20萬元來支付首付20萬即可,而不要把大部分甚至所有的資金用來繳納首付款,剩下的房款全部向銀行貸款貸款,并且盡可能選擇較長(zhǎng)的貸款期限。比如說能貸款30年,決不貸款20年。
接下來的問題就是如何還款。第一種情況,經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重的通貨緊縮,銀行利率會(huì)迅速上升。在這種情況下,提前還款是合理的還款方式。第二種情況,經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重的通貨膨脹,如果收入的上漲速度沒有跟上通脹的速度(實(shí)際上大多數(shù)人工資上漲速度都跟不上通脹的速度),那么當(dāng)時(shí)購(gòu)房支付首付后,剩下的20萬可支配資金就能夠用于補(bǔ)貼生活,以防萬一。另一方面手中的這一部分機(jī)動(dòng)資金,還可以伺機(jī)收購(gòu)便宜的資產(chǎn)。如果人民幣下跌,這部分資金立刻用于購(gòu)買美元或者歐元等合適的外匯資產(chǎn)。
從理財(cái)?shù)慕嵌葋碚f,手中持有流動(dòng)資金是非常重要的。從上面的購(gòu)房決策來看,盡管向銀行多貸款,會(huì)增加利息的負(fù)擔(dān)。但是,作為靈活機(jī)動(dòng)資金的這20萬,想用同樣的代價(jià)是無法從銀行獲得的。換一個(gè)角度來看,購(gòu)買較大的住房,除了支付更多的貨幣及成本,從而造成家庭或個(gè)人資金鏈緊張之外,未來還會(huì)有一個(gè)很大的隱患,就可能會(huì)出臺(tái)的物業(yè)稅。當(dāng)物價(jià)上漲,而工資水平保持不變,利率上升,加上物業(yè)稅,購(gòu)買大房子的家庭必然會(huì)面臨沉重的財(cái)政壓力。
3通脹下家庭投資理財(cái)?shù)幕驹瓌t
第一,保留靈活機(jī)動(dòng)資金。面臨通貨膨脹時(shí),家庭的收入水平可能趕不上通脹速度,這個(gè)時(shí)候,手邊留有機(jī)動(dòng)資金,就能補(bǔ)貼生活,備不時(shí)之需。或者相機(jī)而動(dòng),選擇合適的投資機(jī)會(huì)。
