發布時間：2023-07-24 16:32:07
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關鍵詞:金融危機;高科技中小企業;新興;融資
高科技中小企業作為知識經濟時代增長的核心,日益成為推動經濟發展的主要動力。但在國際金融危機以及需求疲軟的雙重影響之下,根據國家統計局2009年4月27日公布的統計數據分析,今年第一季度我國經濟受外部需求下降等因素的影響出現下滑,高技術產業的增長幾乎停滯。由于規模、信息不對稱等因素,中小企業融資困難,處于瀕危邊緣。在此背景下,有必要根據高科技中小企業自身特點,研究和選擇相應的融資方式來籌集其發展所需的資金。
一、高科技中小企業的特點
高科技中小企業兼有高科技企業和中小企業的特征,是知識密集、技術密集的經濟實體,擁有企業核心自主知識產權,企業規模小,經營決策權高度集中,經營方式靈活,根據自身優勢細分市場來進行專業化經營,是成長最快的科技創新力量,擁有很大的成長潛力,但存在較大潛在風險,即高成長、高風險、高回報。
二、高科技中小企業傳統融資方式研究
1.政策性融資方式
政策性融資是指國家通過財政撥款、設立科技創新資金等來支持高科技中小企業的發展的一種融資方式。為了解決中小企業特別是高科技中小企業融資難的問題,我國各級政府均以財政撥款的方式成立了各種形式的基金,適用于在產業化初期的高科技中小企業。
2.股權性融資方式
股權融資是在資本市場上通過公開上市或股權轉讓來進行融資。一般分為直接上市融資和間接上市融資。直接上市融資,適用于處于成熟期的高科技中小企業,其可以通過國內主板市場和深圳中小企業板融資。間接上市融資是指造殼上市或借殼上市,適用于進入穩定發展階段高新技術企業融資。
3.債權性融資方式
債權性融資方式主要有銀行貸款,政府擔保貸款和發行債券。銀行貸款是指銀行向高科技中小企業提供的信貸融資,主要是信用貸款和部分抵押擔保貸款。在發展初期,由于缺乏可用來進行擔保融資的固定資產,因此長期信用貸款是高科技中小企業的主要信貸融資方式。政府擔保貸款是指政府出資,或與高科技中小企業協作組織出資,建立專為高科技中小企業融資提供擔保的融資擔保公司,在政府融資擔保機構的擔保下,商業銀行向高科技中小企業提供貸款。
4.內源性融資方式
內源性融資方式是指創業者自己出資或從家庭、親朋好友籌集資金。通常高科技中小企業難以獲得外部投資,外源融資渠道不暢,大多數高科技中小企業在創立時都是依靠內源性融資方式來籌集資金的。
三、高科技中小企業新興傳統融資方式研究
1.風險投資
風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域,旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化,以取得高資本收益的一種投資過程。從投資的取向和活動領域來看,風險投資活動的領域是具有較高發展潛力和高科技含量的中小企業;投資對象是成長性較好的新建企業或中小型企業。風險資本選擇投資對象,首先要著眼于企業的發展潛力和良好的成長性。風險投資家參與企業經營管理決策。由于風險投資家了解金融市場行情,而中小企業家往往在技術上較為擅長,而對金融及市場較為生疏,因此風險投資家在向高科技中小企業投入資金同時參與企業的管理,不僅可以降低投資風險,提高投資成功率,還可以有效地促進高科技中小企業的健康發展。
2.天使投資
天使投資是權益資本投資的一種形式,是指富有的個人出資協助具有專門技術或獨特概念的原創項目或小型初創企業,進行一次性的前期投資。它主要是為處于中期或初創期的高科技中小企業提供資金支持。很多天使投資人本身是企業家,了解創業者面對的難處,因此天使投資人是初創企業的最佳融資對象。
3.產業投資基金
產業投資資金是指一種對為上市企業進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度,即通過向多數投資者發行基金份額設立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產,委托基金托管人托管基金資產,從事風險投資、企業重組投資或基礎設施等實業投資。具有以下幾個方面的特點:第一,投資對象為非上市企業;第二,投資期限通為3-7年;第三,積極參與被投資企業的經營管理;第四,投資的目的是基于企業的潛在價值,通過投資和參與企業經營管理推動企業的發展,并在合適的時機通過各類退出方式實現資本增殖收益。
四、結論
高科技中小企業在發展過程中有許多融資方式可供其選擇,既有傳統融資方式,也有新興融資方式,但每一種融資方式對高科技中小企業的適應程度不同,高科技中小企業在發展過程中應根據自身的實際情況來選擇合適的融資方式。高科技中小企業的發展離不開政府的扶持,其發展需要完善的資本市場為其提供上市融資渠道,而風險投資與高科技中小企業之間具有內在的天然的聯系,為高科技中小企業的發展提供強有力的資金支持和智力支持。
參考文獻:
[1]黃泰巖 秦志輝:中小企業研究熱點[M].北京:經濟科學出版社,2007.
關鍵詞：工業地產 私募基金 融資方式
伴隨著一系列調控政策的出臺，房地產、商業地產市場步入了一個相對低迷期，與走勢不確定的住宅市場相比，工業地產正在調控風暴下勃興，工業地產開發正逐漸成為各大小開發商關注的焦點。工業地產區別于傳統的開發區的一個重要特點就是對工業地產開發主體的資金實力要求較高，能夠保證所需的資金投入，所以，融資的成功與否是工業地產開發的關鍵。
一、地產私募基金概述
私募基金是受我國政府主管部門監管的，向不特定投資人公開發行受益憑證的證券投資基金而言，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資。隨著地產調控的不斷深入，銀行融資收緊，加上央行連續上調存款準備金率，房企融資已是難上加難，這給地產私募基金帶來了發展的機會。房地產私募基金的出現豐富了我國的房地產金融市場，為我國投資者提供更多參與房地產投資的機會，它將社會上閑散民間資本聚集起來，形成資金規模優勢，通過有豐富房地產投資經驗的專業基金管理公司管理，分散投資風險。私募基金投資到房地產項目中去，可以優化被投資企業的項目融資結構，滿足行業內日益增長的多樣化融資需求。由于房地產私募基金主要投向優勢企業的盈利狀況好的項目，客觀上促進了有限資源的優化配置，十分有利于那些擁有好項目的優秀中小房地產企業發展壯大。
我國房地產企業設立的私募房地產投資基金處于初期發展階段，本土私募房地產投資基金在2011年加快了前進的步伐。據清科研究中心統計，截至2011年三季度，共有22只私募房地產基金募集到位32.25億美元，其中，由本土機構募集基金數量及金額占比分別超過80%和70%。目前活躍在中國市場的私募房地產投資基金可大致分為兩類，一種是以鼎暉房地產基金、普凱投資和高和投資等為代表的獨立私募房地產投資基金，另一種是由房地產企業成立基金管理公司發起設立的房地產基金，其中主要代表包括金地集團旗下的穩盛投資以及榮盛房地產開發有限公司旗下的榮盛泰發基金等。
二、政策規范
2007年6月1日起施行的《中華人民共和國合伙企業法》，為中國本土有限合伙型基金的成立和運作提供了法律依據。2008年12月《國務院辦公廳就金融促進經濟發展三十條意見》的（十九）是：加強對社會資金的鼓勵和引導。拓寬民間投資領域，吸引更多社會資金參與政府鼓勵項目，特別是災后基礎設施重建項目。出臺股權投資基金管理辦法，完善工商登記、機構投資者投資、證券登記和稅收等相關政策，促進股權投資基金行業規范健康發展。2010年4月28日國務院常務會議上確定了2010年重點改革任務，包括“加快推進政策性金融機構改革，啟動資產管理公司商業化轉型試點。加快股權投資基金制度建設。” 我國的房地產私募基金市場雖然剛開始起步，但隨著我國資本市場的完善，未來房地產私募基金的發展不可限量。比如，清華房地產總裁商會近年來在該領域進行了不斷的探索和實踐，相繼有商會成員成立華房聯合、華房天津、重慶華房和華房天津多支房地產私募股權基金。國內房地產私募股權基金呈現出一派繁榮的景象。在國家層面上，央行、證監會、銀監會和各地方政府的高層也開始越來越重視活躍的私募基金，紛紛出臺了規范政策。房地產私募股權基金在我國的蓬勃發展的大趨勢是必然的。
三、工業地產私募基金（以萬通為例）
中國有著世界上最大的市場，住宅領域出現了萬科這種世界級的公司，零售領域是萬達，但是在工業地產領域我們整個行業還處于非常原始的起點。工業地產是中國房地產領域的新藍海。未來10年之內工業地產將會出現一個非常大的世界級公司，這是一個必然。而萬通地產在工業地產投資方面也做好了充分的準備。為了實現轉型，萬通在軟實力方面實現了提升。首先是專業化的工業地產管理者的引進，“萬通新創” 的核心人才都是從普洛斯、安博等世界頂級的工業地產公司引進來的；其次，軟實力的核心即是房地產金融的能力。到目前為止萬通已經管理著5支基金，將近36億的資產規模。萬通在2012年將會發第一支工業地產基金，也是中國首支人民幣工業地產基金，預期10億元的規模。
萬通投資基金的幾個特點：第一、定位是持有收租型的商用地產；第二、不做債類基金，與投資者風險共擔、收益共擔，每個基金里面萬通自己都會參與20%左右；第三、投資組合。每支基金會分散到四個4—5個項目；第四，長周期。投資期限跨越一個周期，通常是“5+1+1”，也就是5—7年的期限，這樣才能保證投資不受短期市場波動影響。萬通的基金產品面向的是追求長期穩健收益、關注價值投資的客戶。
熱衷投資地產的投資者可以通過私募形式“曲線”投資地產業，而缺少資金的地產商也可以通過私募募集到所需資金緩解資金鏈，或者擴大規模，或者轉型。工業地產開發融資中應該將工業地產私募基金納入考慮范圍。地產私募將是地產融資的一個主要發展方向，在制定融資計劃的過程中多學習借鑒國內外已有的設立私募基金的經驗，使得這種融資方式更好的為工業地產開發服務。
參考文獻：
［關鍵詞］公租房；房地產信托投資基金；融資
［中圖分類號］F293.338 ［文獻標識碼］B ［文章編號］2095-3283(2012)04-0116-03
一、引言
2011年政府工作報告提出重點發展公共租賃住房（以下簡稱“公租房”），用于滿足人數眾多的“夾心層”群體的住房需求，完善住房供應體系，促進房地產市場的健康、平穩發展。然而，財政撥款作為目前公租房融資的主要渠道，遠遠滿足不了公租房項目建設巨大的資金需求。資金供給不足已經成為制約公租房發展的關鍵瓶頸。如何引入民間資金，發掘更為專業化、市場化和商業化的資金運作模式，成為破解公租房建設瓶頸的關鍵。
房地產信托投資基金（Real Estate Investment Trusts），實質上是一種房地產證券化產品，通過采取公司或者信托基金的組織形式，以發行收益憑證的方式匯集特定多數投資者的資金，由專門投資機構進行房地產投資經營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的基金。作為比較流行的房地產融資方式，房地產信托投資基金在國外已經取得很大成功，基于此，本文擬在公租房融資領域引入房地產信托投資基金，作為加快建設公租房的融資渠道。
二、房地產信托投資基金應用于公租房融資的可行性
房地產信托投資基金由專家管理，專業化經營，并迅速籌集，積少成多，流動性較強，且具有稅收上的優惠性。因而，早在20世紀80年代，美國政府就開始運用房地產信托投資基金與廉租房制度結合發展低收入者的保障性住房，成為廉租房一個成功的融資渠道創新。在美國嘗試成功后，房地產信托投資基金成為保障性住房融資的有效渠道。
近年來，我國一直都在研究推出房地產信托投資基金，以促進房地產市場的健康發展。2008年，國務院陸續的“金融國九條” 與“金融國三十條”，明確提出“開展房地產信托投資基金試點，拓寬房地產企業融資渠道”。2009年6月，國務院批準北京、上海、天津三城市為房地產信托投資基金試點城市。2009年8月，央行和銀監會聯合擬定的《房地產集合投資信托業務試點管理辦法》出臺。2010年，發改委等七部門聯合下發的《關于加快發展公租房的指導意見》提出了“探索運用保險資金、信托資金和房地產信托投資基金拓展公租房融資渠道”。由此可見，對于公共租賃房實行房地產信托投資基金融資，相關部門是持積極態度的。
因而，我國在公租房的融資中引入房地產信托投資基金具有理論上和實踐上的指導，又有政府相關部門的支持。
三、公租房房地產信托投資基金融資模式的構建
（一）公租房房地產信托投資基金的標的物
公租房房地產信托投資基金的標的物是公租房的所有權益，包括使用權權益與物業權益等。
（二）公租房房地產信托投資基金的目標
作為保障性住房體系的一部分，公租房的性質決定了房地產信托投資基金融資模式目標的多樣性。
1.將房地產信托投資基金應用于公租房融資模式中，有助于拓寬公租房融資渠道，彌補公共租賃住房建設的資金缺口，推動公租房建設和發展，解決人數眾多的“夾心層”住房問題，有助于完成“十七大”提出的“住有所居”工程，改善中低收入家庭的生活水平和生存質量。
2.發展公租房房地產信托投資基金，解決公租房融資問題，推動公租房建設和發展，能增加我國城市住房的供應數量，有助于抑制房價的過快上漲，促進房地產市場的均衡、健康和平穩發展。
3.發展公租房房地產信托投資基金，有助于深化地方政府投融資體制改革，促進金融市場和證券市場的發展。
4.房地產信托投資基金具有專業化運作實體，將房地產信托投資基金應用于公租房融資模式中，可以使政府的權力尋租機會減少，并能解決由于利益沖突而帶來的積極性低下問題。
（三）公租房房地產信托投資基金設立形式
1.基金組織形式:采用契約型房地產信托投資基金
在契約型的組織形式中，受托人為公租房投資信托公司，以成立信托的形式，簽訂基金契約后，通過發行公租房房地產信托投資基金受益憑證來募集資金，并籍以規范相關各方當事人的行為。契約型房地產信托投資基金可以回避中國相關企業所得稅法律規定，依照《信托法》進行基金運作，以回避納稅與投資者監管等問題。
2.資金投向：采用“證監會”版權益型房地產信托投資基金
目前國內有兩個版本的房地產信托投資基金試點方案：“證監會版”和“央行版”。“證監會版”房地產信托投資基金方案是股權類基金，在證券交易所市場發行，發起人需轉讓給信托公司物業資產。“央行版”則規定房地產信托投資基金為債權類產品，在銀行間市場發行，發起人只需轉讓給受托人租金收益權。由于房地產的租金是權益型房地產信托投資基金的主要收入來源，這符合公租房的特性。另外，利率變動對權益型房地產信托投資基金的影響更小，因此，有助于規避利率變動的風險，有利于保障投資的穩健性。從國外的經驗來看，無論是市場價值還是發行數量，權益型房地產信托投資基金都占絕對主導的地位。在美國，從資產規模上來看，權益型房地產信托投資基金占91%，而債權型房地產信托投資基金只占7%。在中國香港上市的三個房地產信托投資基金均采取了權益型，其發行過程實質上就是招股的過程。因此，本文建議公租房房地產信托投資基金采用權益型。
3.基金存續期限是否可變:采取半封閉方式運營
作為一項長期投資，房地產投資估價過程具有一定系統性，不可能時時變動，所以在存續期是否可變方面，應規定投資者不能贖回其持有的股份，而只能轉讓。但是，為便于及時將新建優質公租房項目吸納進來，在成立公租房房地產信托投資基金一段時期之后，應賦予其依據公租房市場變化進行增發的功能。
（四）公租房房地產信托投資基金融資模式的結構搭建
構建公租房房地產信托投資基金融資模式，應首先組建投資信托機構作為發起人，由于公租房的社會保障性質，發起人應具有政府背景，資產池應包括新建、整合或收購適宜公租房物業，其房地產信托投資基金收益加上政府補貼與稅收優惠等，在扣除各項費用后，作為投資收益支付給投資者。
公租房房地產信托投資基金融資模式的構建思路如圖1所示：
1.組建投資信托機構，設立公租房房地產信托投資基金。作為委托人，投資信托機構的職責包括：受益憑證的發行、投資者信息的登記和房地產信托投資基金收益的分配，同時將房地產信托投資基金募集的資金交付信托公司運作。
2.投資者。作為信托受益憑證的持有者和受讓人，投資者可以是發起人、戰略投資者、公眾或機構投資者。通過認購公租房房地產信托投資基金單位，投資者持有受益憑證，并具有轉讓權。
3.信托公司。作為受托人，信托公司是信托資產持有人，代表投資者的利益處理各項相關事務：包括定期披露房地產信托投資基金的執行情況；定期召開受益人會議，選擇、委任或變更投資管理人，并監督投資管理人的行為，使其按照信托文件的約定與受益人會議決議，管理信托財產投資等事務。
4.投資管理人。其職能與基金經理人類似，按照信托文件約定，在授權范圍內代表信托公司，管理和運用公租房房地產信托投資基金所持有的資產，進行物業管理和具體投資組合。
5.物業管理人。物業管理人接受信托公司的委托，管理公租房房地產信托投資基金所持有物業；此外，物業管理人也可以將公租房房地產信托投資基金所持有物業外包給房地產管理公司，由房地產管理公司負責所有直接管理方面事務，諸如管理房地產實體、處理房地產租賃合同與發票等事務。
6.托管人。作為基金托管機構，一般可以由商業銀行擔任，其職責在于：依法持有并保管基金財產、代為收取政府補貼與公租房租金，監督投資管理人、公租房房地產信托投資基金投資運作，保管信托基金財產等。
四、發展公租房房地產信托投資基金的建議
（一）完善房地產信托投資基金相關法律制度
從國外的房地產信托投資基金發展歷史看，其快速發展應以相關法律為前提，依靠完善的法律推動房地產信托投資基金的發展，而我國目前相關法律的制定則滯后。作為公租房房地產的產業投資基金的一部分，房地產信托投資基金無相應法律進行規范。當前房地產信托的發行量較小，融資困難，主要原因在于《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的規定：資金信托合同總份數不得超過200份（含200份），金額不得低于人民幣5萬元（含5萬元）；另外，我國房地產信托投資基金不在《證券投資基金法》規范的范圍，沒有制定相關產業投資基金法；此外，目前在國內房地產信托投資基金試點中不對公眾開放，發行對象僅限于投資機構，而為了充分利用社會閑散資金，公租房房地產信托投資基金則需要對公眾開放。
因此，為便于房地產信托投資基金發展，應制定《房地產信托投資基金法》，對其組織模式、投資方向與投資比例、稅收優惠等進行限定規定，以明確對房地產信托投資基金的專項管理措施；或者應該在完善現行法律體系，如《信托法》《稅法》《證券投資基金法》以及《公司法》的基礎上盡快頒布《產業投資基金法》，以解決房地產信托投資基金運作的法律瓶頸，促進房地產金融市場的優化配置和發展。
（二）制定配套優惠政策
由于公租房的社會保障性質，具有良好的社會效益，為了提高參與機構、投資者的積極性，政府需要制定配套優惠政策支持公租房房地產信托投資基金的發展，如稅收優惠和政府補貼，這直接影響到公租房房地產信托投資基金在融資時的成本和對投資者的吸引力。因此，第一，可以參照國際通行的慣例制定相關稅收減免政策，在房地產信托投資基金存續期間，物業資產將獲得租金收入，根據現行稅收法律體系規定，租金收入需繳納房產稅、印花稅、營業稅等流轉稅，建議稅務機關對此予以完全豁免；公共租賃房房地產信托投資基金產品的股息收入，可以考慮參照國債投資的稅收減免政策，明確免征所得稅。第二，為了保證公租房房地產信托投資基金的盈利性，政府需要出臺一定的補貼政策。此外，要保證稅收優惠政策和補貼政策的連續性與穩定性。
（三）完善房地產信托投資基金信息披露制度和監管體系
信息披露機制會影響到金融市場公平、公正、公開，我國相關政府部門應制定具體違規行為的判斷標準和懲處辦法，以強化信息披露制度，保障房地產信托投資基金在國內順利實施運行。
房地產信托投資基金不僅涉及房地產業，也關系到基金管理行業和證券行業，從這三個行業的現狀來看，在監管體系方面都需要完善。所以，應建立一個系統性和跨部門的監管體系。根據我國的實際情況，監管體系建議采用行業協會和上級主管部門相結合的方式。例如，成立房地產信托投資基金協會等自律組織進行監督和約束，政府指定證監會作為房地產信托投資基金的上級監管部門監控其運行等。
［參考文獻］
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Abstract: For public rental housing financing，real estate investment trusts (REITs) are helpful to solve the capital problem. On the basis of REITs feasibility in public rental housing financing analysis，we construct the public rental housing REITs financing mode，and put forward related suggestions:to perfect related laws and regulations，formulate favored policy and improve the disclosure and supervision system.
Key words: public rental housing；real estate investment trusts；financing
1.1政府主導項目資金來源現狀
政府主導項目以公益性和基礎性工程為主，包括能源系統、供排水系統、交通運輸系統、郵電通訊系統、生態系統和防災系統等，因其具有社會公益化、建設周期長、投資金額高、涉及單位多等特點，不能完全依靠市場進行有效的資源配置，需要政府參與和主導。根據其經營特點的不同又可以具體分為經營性項目，包括收費高速公路、收費橋梁、收費隧道等；準經營性項目，包括輕軌、自來水廠、煤氣廠、地鐵、垃圾焚燒廠及醫療、文化、教育和體育等；非經營性項目，包括敞開式城市道路、公園和公共綠化等。隨著城市經濟的告訴發展,上述項目的建設水平直接決定著城市產業集聚效益和城市化進程的速度，也是城市可持續發展和現代化程度的重要標志。
為滿足經濟發展需要，地方政府可以采用外國政府貸款、國際金融機構貸款、地方政府債券、產業投資基金、國內銀行貸款、城司、土地出讓融資、資產證券化、國有產權交易融資、信托計劃、融資租賃、公用事業特許經營、項目融資等多種方式籌集基金，我國成功的案例包括世界銀行為小浪底水利樞紐工程提供的長達35年的低息貸款，日本國際協力銀行為哈爾濱市政府何家溝改造和松浦污水處理廠等項目提供的74億日元貸款，珠海高速、中集集團等項目的海外資產證券化等。
中國歷年國家財政用于基本建設的支出（單位：萬元）
目前政府主導項目面臨著的主要問題是資金投入總量不足，盡管從國家統計局的數據來看，自1998年以來，國家財政中用于基本建設的支出迅速攀升，但相比建設需求依然表現是財政投入資金不足,籌資能力有限。
據聯合國開發署的研究，發展中國家城市基礎設施建設的投資一般應占GDP的3%到8%，占全社會固定資產總投資的10%到15%。按此標準計算,在“十一五”期間,我國城市公共基礎設施建設需投資2-2.5萬億元,平均每年需投資4，000-5，000億元，城市化水平每提高一個百分點,城市公共基礎設施建設項目需投資2，600億元。中國城市建設統計年鑒統計數據顯示，目前城市公共基礎設施建設總投資50%以上仍來自于政府財政；且社會資金中93%的比例來自于國內銀行的貸款，其最終還債主體還是政府財政，而且這種債務依賴型的融資方式使政府負債規模不斷增大，目前債務負擔過重已經成為許多地方政府亟待解決的問題，政府債務問題很可能進一步危害到地區經濟的穩定發展。
1.2引入私人企業參與的項目融資方式
項目融資始于上世紀30年代的美國油田開發項目，后來逐漸擴大范圍，成為國際上開發建設的一種重要的融資方式，這種融資方式通常以項目本身良好的經營狀況和項目建成、投入使用后的現金流量作為還款保證來進行融資。
1.2.1 BOT模式
BOT是Build Operate Transfer的英文縮寫，是指政府部門通過特許權協議授權項目公司進行項目的融資、設計、建造、經營和維護，在規定的特許期內向該項目的使用者收取適當的費用，由此回收該項目的投資、經營、維護等成本，并獲得合理的回報，特許期滿后項目公司將項目免費移交給政府。這種方式能夠拓寬資金來源，減少政府財政負擔，而且組織機構簡單，政府部門和私人企業協調起來比較容易，項目融資的所有責任主要由項目公司承擔，減少了政府部門借債和還本付息的責任，政府可以避免大量的項目風險。其存在的問題是項目前期需要較長時間促使政府部門和私人企業磋商，投資方和貸款人需承擔較大的風險，投標費用較高。
1.2.2 PPP模式
PPP是Private Public Partnership的簡稱，是指政府部門通過政府采購的形式，與中標單位組成項目公司，進行項目的籌建、建設和經營工作。主要存在兩種形式：一是以融資為主要目的，通過利用私人投資滿足基礎設施建設的需要；二是提高基礎設施的管理效率為主要目的，通過利用私人投資引入先進的技術、創新及管理經驗。PPP的優勢在于可以促進政府管理改革，政府可以實現融資風險的轉移；政府和私人企業共同參與項目建設運營，有利于充分利用私企先進技術和管理效率。其問題在于對于政府而言，確定合作公司有一定難度，而且在合作中政府要負有一定責任，增加了政府的風險負擔；組織形式比較復雜，增加了管理上協調的難度，對參與方的管理水平有一定要求，而且如何設定項目的回報率是一個頗有爭議的問題。
1.2.3 TOT模式
TOT是Transfer Operate Transfer的簡稱，是指政府把已經投產運營的基礎設施項目在一定期限內的特許經營權移交給私人企業，通過在約定期限內的經營，私人企業回收全部投資、獲得合理回報，待特許經營期滿后，政府再將項目的所有權收回的一種投融資模式。TOT模式只涉及到已建基礎設施項目經營權的轉移，不存在產權、股權的轉讓，可以避免不必要的爭執和糾紛。其最大優勢在于在保證了政府對公共基礎設施控制權的基礎上，利用外資和國內私人企業資本盤活國有資產，實現國有資產的保值增值，有效減少了政府的財政壓力。
1.2.4 PFI模式
PFI是Private Finance Initiative的縮寫，由英國政府1992年提出，在一些西方發達國家逐步興起的一種新型基礎設施投資、建設和運營管理模式。PFI項目融資是對BOT項目融資的優化，其方式是政府部門根據社會對基礎設施的需求，提出需要建設的項目，通過招投標，由獲得特許權的私人企業進行公共基礎設施項目的建設與運營，并在特許期（通常為30年左右）結束時將項目完好地、無債務地歸還給政府，私人企業則從政府部門或接受服務方收取費用以回收成本的項目融資方式。其與BOT融資模式最大的不同在于PFI模式由私人企業參與或主導項目方案的制定，方式更為靈活和高效。
2天津濱海新區基礎設施建設及其融資現狀
2.1天津在濱海新區基礎設施融資中進行了積極探索與嘗試
濱海新區1994年成立，2000年成立了新區管委會，2001 年成立了濱海新區投融資發展局，同年由各區每年按財政收入的一定比例集資建立了“濱海新區建設發展資金”，為新區重點建設項目和塘沽、漢沽、大港三地區基礎設施建設項目實施補助、貸款貼息、投資等支持。2004年各區參股組建了資本達1億元的“濱海新區投資控股有限公司”，該公司成立以來融集資金近 20億元，進行了海河下游塘沽段 20平方公里地區的整體開發、新區中央大道、中心漁港等項目的前期工作。2005年天津市政府與國家開發銀行簽訂了《關于濱海新區基礎建設貸款的開發性金融合作框架協議》，提出基礎設施建設開發性金融的合作理念，國家開發銀行在“十一五”期間向濱海新區基礎設施建設累計提供約 500億元政策性貸款。
天津市及濱海地區固定資產和基礎設施投資（單位：億元）
近年來，濱海新區又成立了天津市規劃局濱海新區分局、土地和房屋管理分局、環境保護分局，并將原新區管委會下屬的規劃建設局調整為建設局，專門負責基礎設施建設的協調和運營監管等項工作。濱海新區已經初步構建起了以政府為主導，濱海新區基礎設施建設投資有限公司、泰達投資控股有限公司、天保控股有限公司、塘沽、漢沽、大港等區屬國有投資公司為框架的多層次融資平臺。這些投融資平臺的建立，為新區廣泛吸收社會資本參與基礎設施建設奠定了比較好的基礎。
2.2天津濱海新區基礎設施融資過程中的失衡現象
根據濱海新區“十一五”規劃綱要提出的目標，僅“十一五”時期的5年間，固定資產投資就要達到5，000億元，其中基礎設施建設投資達2，000億元，分別相當于建區以來12年累計投資的1.5倍和2.3倍。從2009年天津市25家市級政府融資平臺的資金來源數據來看，財政資金、劃撥土地、股權劃轉、規費注入及權益資本調增、項目收益轉增、資產重估入賬等方式是政府融資平臺的主要資金來源，分別占注冊資本金的10.4%、21.7%、11.3%、0.7%和44.4%。從償債資金來源看，擔保人還款、財政預算安排、政府回購、項目收益分別占還款額的34.9%、17%、11.2%和3.8%。
可見建設資金來源主要還是來自于政府投入，建設資金平衡主要依賴土地開發出讓收益、稅收返還及政府還款承諾，而政府性投資已形成的資產中，很大比例是準公益性和公益性資產，變現的可能性和流動性較小。過于單一的融資渠道，加劇了政府承擔的債務風險。
2.3基礎設施建設投入導致天津市財政負債比例超負荷
從2003年以來，天津市文教體衛等社會事業投資正呈現不斷萎縮的趨勢，占政府投資比重已經由2003年最高峰時的近20%下降到2008年底的5.7%，其原因在于政府投資過度集中于基礎設施領域，這也使得投資回收期明顯延長，無疑降低了資金使用效率，增加了風險。國家發改委投資研究所相關課題組按照國際通行的標準負債率（債務余額與當年生產總值的比例）、債務率（債務余額與當年可支配財力的比例）、償債率（還本付息額與當年可支配財力的比例）對天津市政府性債務的規模、結構和安全性進行測算和評估。結果顯示，2009年天津市政府負債率為39.2%，債務率為310%，償債率為31%（可支配財力按最大口徑1000億元計算），均大大超過國際和國內設定的警戒線（國際警戒線為負債率13％-16%，債務率為90％-120%，償債率為10%）。如果按預計未來3年間每年可用于建設的財政性資金為660億元左右計算，天津市政府債務率和償債率分別為475%和47.5%，超過警戒線更多一些。即使“十二五”期間政府投融資平臺借債和償債平衡，不增添新債務，到2015年天津市上述3個指標仍然超出警戒線（分別為17.2%、135%和13.5%）。2013年天津市將迎來建設性投資債務的償還高峰，此時的資金缺口將達到850億元。
在濱海新區面臨較大的基礎設施建設壓力，而天津市財政又難以支撐債務負擔加重的局勢下，進一步優化濱海新區基礎設施建設等政府主導項目的融資方式是天津市經濟進一步加速發展的必經途徑。
3對天津濱海新區基礎設施建設融資方式的政策建議
3.1深化項目投資方式，拓寬融資渠道，提高融資效率
濱海新區在建設過程中探索并試驗了利用外資、BOT、PPP、集合信托等多種融資方式和融資渠道，在有些項目上取得了比較好的效果。如私人企業全面參與海河外灘公園的建設和后期的管理與經營；新河污水處理廠和南排河污水處理廠建設中，全面推行了私人企業的代建、代管、代運營；引進澳門中法水務有限公司對塘沽自來水公司實行改制，組建新的塘沽中法水務供水有限公司；大港區與天津環境保護科學研究院合作，引進社會資本，采用 BOT 方式投資建設污水處理廠等等。這些項目融資引入私人企業的參與，大大提高了資金的使用效率，但相對于融資總量而言比率過小。濱海新區應結合上述項目所取得的成功經驗，實現政府主導項目融資方式的多樣化，經營項目和準經營項目應在項目初期開展招投標，引入私人企業的可行性項目分析，在運營過程中采用BOT、PFI等方式，降低政府財政資金的占用，使政府身份從實際建設者和經營者轉化為真正的職能部門；對于非經營項目可采用與經營項目或準經營項目合建的方式，只有私人企業完成非經營項目的建設才能取得政府的支持，從而實現純公共物品的項目融資。
3.2優化政府職能，明確監管邊界，防范信用風險
政府應積極支持私人企業參與基礎設施建設項目，通過市場機制全面評估合作伙伴對基礎設施項目的建設及運營實力，擇優確定合作伙伴。通過認真審核項目，建立一個適合項目發展的合理、科學、透明的程序，確定項目融資的法律地位。同時還必須確定一種足夠謹慎的承諾機制，保證國有資產的安全性，降低項目融資的成本，保證項目生產或運營的可持續性，讓項目運營能夠得到足夠的收入，支付前期必要的投資成本和運營過程中發生的相應成本，允許合作企業獲得合理的回報。政府要確定一個清楚的職能邊界，包括資產的邊界和監管的邊界，如市場準入的監管、價格方面的監管、普遍服務的監管等,以效率監管作為有效監管的前提和保證。作為合同的一方,政府應在合同中確立相應的激勵機制,如支付機制、獎懲機制、風險分擔機制等,促使私人企業能夠保質保量地按時完成項目建設,并在經營過程中提供合同約定的標準服務，在特許期滿后將項目完好的交還給地區政府，避免經營過程中不必要的信用風險。
第二條 本辦法的房改資金系指公積金、住宅建設債券資金、出售市統建住房和直管公房所得的資金、其他由上海市住房委員會（以下簡稱市房委會）認可的住房資金。
第三條 上海市公積金管理中心（以下簡稱公積金中心）代表市房委會負責管理上海市房改資金。房改資金的金融業務委托中國人民建設銀行上海市分行房地產信貸部（以下簡稱市建行房地產信貸部）承辦。有條件時，可成立上海住房儲蓄銀行，專門負責房改資金及其他住房資金的金融業務。
第四條 公積金的繳交與結算辦法1、公積金由職工單位負責集中，通過市建行房地產信貸部向公積金中心繳交。職工單位應將職工個人繳交的公積金連同單位提供的部分，在每月發工資日后5天內通過轉帳托收方式，開具公積金繳款書和轉帳支票到指定的經辦銀行辦理結算，將款項繳入公積金中心在市建行房地產信貸部的公積金專戶內。
2、各單位在首次繳款時，須向經辦銀行一次性申報公積金匯繳清冊，由經辦銀行將匯繳清冊登錄入帳。以后每月繳款時，需向經辦銀行申報公積金匯繳變更清冊。
3、經辦銀行每年6月30日結息后向單位和職工發出公積金對帳單，并辦理單位與職工查詢公積金的業務。
第五條 存入的公積金，其利息比照銀行活期存款利率結算。
第六條 上海市住宅建設債券由公積金中心發行，上海市人民政府擔保。住宅建設債券委托中國人民建設銀行上海市信托投資公司（以下簡稱建行市信托投資公司）發行，組織發售和兌付。
建行市信托投資公司應將發售住宅建設債券歸集的資金按期繳入公積金中心的債券資金專戶。
第七條 住宅建設債券每年發行一期，分兩段計息，上半年購買的住宅建設債券，自3月31日起計息；下半年購買的債券，自9月30日起計息。1991年發行的住宅建設債券年利率定為3.6％，不計復利，5年后一次歸還。住房建設債券不記名、不掛失，可以按規定進行流通、轉讓。
第八條 單位和個人購買市統建住房與直管公房時，應將購房款繳入公積金中心在市建行房地產信貸部開設的售房資金存款專戶內，由市建行房地產信貸部出具繳款證明后方可辦理房屋產權手續。
第九條 公積金中心按照市房委會的要求，每年編制房改資金貸款計劃，委托市建行房地產信貸部對符合貸款條件的單位和職工發放住房專項貸款或其他貸款。
第十條 公積金中心委托市建行房地產信貸部向單位、職工發放的住房專項貸款實行低息優惠政策，月貸款利率按照高于公積金與債券同期平均利率的1.5‰確定。貸款結息方式按中國人民銀行的規定辦理。貸款單位與個人必須按期歸還本息，逾期還款按中國人民銀行總行的規定，加收逾期利息，直至由擔保人負責清償。
第十一條 發放單位住房專項貸款，應根據單位名下職工公積金和單位職工購買住宅建設債券的額度確定貸款金額。建房貸款期限不超過3年，購房貸款期限不超過1年。職工個人建房或購房貸款最高額度不超過自建住房造價或購房價的50％，貸款最長期限不超過10年。
第十二條 職工申請住房貸款，需按有關規定憑有關證明辦理抵押貸款或單位擔保手續；單位申請住房貸款，需根據貸款計劃，并提供銀行認可的經濟法人擔保，經市建行房地產信貸部審核認可后，辦理貸款申請手續。
第十三條 公積金中心在市建行房地產信貸部開設公積金、住宅建設債券、售房資金存款、其他住房資金存款專戶和貸款基金戶，各專戶存款的利率應視同銀行同業往來利率。
第十四條 公積金中心在市建行房地產信貸部的房改資金存款免繳銀行存款準備金。
第十五條 各有關銀行應按照房改資金歸集與結算辦法的規定，將房改資金及時轉劃到公積金中心在市建行房地產信貸部的房改資金專戶中。
第十六條 公積金中心應加強各類住房資金專戶中資金調度與核算，加速資金周轉，進行資金融通，在確保住房建設資金供應的前提下，促使住房資金滾動增值。
第十七條 市建行房地產信貸部將房改資金用于建房專項委托貸款指標和信貸指標，由中國人民銀行上海市分行專項審批下達。
第十八條 市建行房地產信貸部應搞好房改資金的貸放與催還業務，管理、監督有關單位住房專項貸款的使用情況。
第十九條 本辦法由市房委會負責解釋。
關鍵詞:家庭金融投資;風險;防范措施
隨著社會的進步與發展，老百姓的生活水平也在不斷提高，人們手中也有大量閑置資金來支配。由于互聯網的普遍深入，大量投資信息的，使人們對投資收益的渴望也越來越大。隨著金融市場的發展和我國金融體系的不斷成熟，人們進行投資的選擇越來越多。許多人開始隨風走上投資的道路。但是金融投資存在風險，這是家庭金融投資中需要重點關注的問題。
一、家庭金融投資面臨的情況和問題
(一)家庭金融投資面臨的社會情況。我國經濟的迅猛發展，人們的收入也日漸豐盈，手中的閑余資金也逐漸增多。社會中許多投資方式的不斷出現，媒體、電視、網絡對投資方式的播出，使人們看到了其中的利益，對生活品質有了更高追求，家庭投資也隨波逐流。以前家庭投資大都是以銀行存款形式為主，還有基金、購買保險等。這幾種投資相對穩定，但所收利益較小。隨著社會發展，債權、股票等投資形式的不斷興起，給家庭投資又帶來了多種選擇，這幾種投資收益大，人們開始向其轉移，但這些投資的風險大，而且很不穩定。家庭的抗風險能力低，一旦出現風險變故，就容易造成一系列問題。
(二)家庭投資存在的風險。收入狀況在家庭資產投資規模的擴大和方式的選擇上發揮著十分重要的影響，要想我國金融業朝著健康有序的方向發展，調節居民收入、保證收入公平就顯得很有必要，但是我國目前收入差距依然較大。在金融危機的影響下，使金融市場很不穩定，進一步加大了家庭投資的風險。由于老百姓對投資方式及存在風險的不了解，大多家庭投資都是看到朋友、同學、鄰居等在某一投資中收益，也盲目的跟從，沒有自己的判斷，這使家庭投資的風險再次加大。
(三)投資行為的不規范。家庭金融投資主要注重的是眼前的利益，例如股票的投資，當股票處于上升時，人們會大量投入，一跌就會迅速撤離，這使一些中小企業很難發展，加劇了經濟發展的不穩定性。同時，一些不法分子借助金融投資的漏洞，惡意操縱金融，增加家庭金融投資風險。此外，我國家庭投資中還有一個普遍問題，就是投資質量不高，難以尋找出適宜自身的投資方式，這種盲目的投資是無法獲取到真正的收益的，更會降低居民的投資信心。究其根本原因，正是由于居民缺乏必備的金融投資理財知識，只關注眼前利益，盲目的進行市場投機，這是我國居民投資中普遍存在的問題。
二、金融危機的前提下家庭投資對風險的規避措施
(一)在社會經濟的快速發展下，要想更好投資理財，應當加強自己對金融投資的了解，積極學習相關金融知識。首先，可以通過電視、網絡等方式對金融投資多加學習了解，先看到金融投資帶來的風險，從而在投資時能做出正確的判斷。再次，不要盲目跟從，不要看到某人在其一投資中獲得利益，也就跟風投入，因為不是每個投資都是永遠獲利的。家庭收入有限，因此在投資時，一定要提高自己的判斷力，降低家庭金融投資的風險。
(二)選擇適合家庭本身的投資方式。由于社會金融機構的發展，許多金融投資產品流入市場，使人們投資時眼花繚亂，這就需要在投資時做出準確的判斷。用自己所積累的金融知識對市場做準確的判斷，結合家庭情況選擇適合的金融投資。在選擇金融投資是一定要有耐心，不能急于求成，被利益蒙蔽。同時，家庭投資要具有一個健康的心態，因為每個投資都存在風險，某一環節的失誤都可能使投資失敗，所以一定要有樂觀的心態。每個家庭的承受力都不同，所以在投資是要選用適合自己的，不能只追求高的利益，而錯失了對投資風險的判斷力。
(三)政府機構應當加強對金融人才的培養。由于近些年家庭投資者對金融投資興趣的不斷高漲，政府的相關部門也應當加強金融的管理。相關部門建立一些專業的機構，對家庭投資者多一些建議性的指導、分析從而加大家庭的盈利。同時吸引更多人們對投資產生興趣，加強資金的運轉，有利于社會的經濟發展。選擇適合的金融投資方式，是家庭投資風險降低最有力的金融投資。專業的投資指導，家庭規避金融投資風險最好的方法，也有利于維護金融市場潛在的危險。
(四)政府部門對市場的管理。我國投資市場還不穩定，需要政府對其監督管理。政府部門應當健全法律機構，用法律形式維護金融市場，使市場運作更加和諧，進而保障家庭在投資時能獲得更大利益。政府部門法律的完善，使金融市場做到有法可依，使家庭投資得到法律的保障，減少金融投資給家庭帶來的風險。
(五)注重金融人才的培養。金融市場的發展離不開人才的支持，隨著眾多新興理財產品的出現，市場上呼喚一批專業知識過硬的人才。為此，政府部門需要加強對金融人才的培養，與各大高校聯合起來，提升人才的綜合素質水平，為人們提供專業化的金融理財服務，不斷提升居民的投資信心，只有規范市場，才能夠贏得居民的信賴。
三、結語
總之，由于金融危機的影響，金融投資存在著很大風險，所以家庭投資必須謹慎。規范政府部門的監管，正確分析討論家庭投資問題的規避。各部門也要積極配合，從實際出發，分析當前的金融市場的情況，優化管理辦法，才能保障金融市場有序的發展，推動家庭金融投資走上正確道路，使家庭的生活水平更上一個臺階。
［參考文獻］
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［3］樊蕓，樊菁，樊明太．居民金融投資結構及政策含義［J］．首都經濟貿易大學學報，2007(05)．
一、金融投資的主要風險
1．市場風險。市場風險主要指的是由于匯率、利率、股市價格等的變化導致的投資收益或本金沒有預料到的潛在的損失風險。由此可以看出，市場風險主要包括商品風險、利率風險、匯率風險、權益風險。在金融投資的市場中，市場風險習慣上也被稱為價格風險，主要原因是金融投資者利用金融投資工具（權證、期貨、外匯、黃金等）展開投資的行為，但是金融投資工具的節奏、市場價格等是變化的，投資行為會隨著變化而引起損失風險。同時，金融工具價格的波動周期比較頻繁，所以從這個意義上來講，金融投資過程中最大的風險就是市場風險。按照形成風險的原因，市場風險又可以分為外部因素風險與投資者自身內部因素風險。市場外部因素風險主要是指由于社會環境、經濟環境、政治環境等宏觀因素造成的，包括購買力風險、政策風險等；投資者自身內部因素風險指的是由投資者自身內部因素引起，與市場不存在全面、系統的聯系，如新產品的開發失敗，公司銷售業績不好等。市場外部因素風險這種風險是無法消除的，而投資者自身內部因素風險是可以消除的，可以進行投資整合等最大程度的降低風險。
2．信用風險。信用風險又被成為違約風險，指的是交易對方沒有能夠按照約定合同中的義務履行而造成的經濟損失風險。即受信方沒有能夠履行按期還本付息的責任，使授信方的實際收益與預期收益發生偏差的可能性，是金融投資風險的一個主要類型。信用風險的特征主要有周期性、可控性、傳染性、客觀性。周期性是指信用收縮與擴張交替出現；可控性是指風險可以同一系列的措施將風險控制到最低；傳染性是指一個或者少數的信用主體由于破產或者經營困難就會導致整個信用秩序的混亂和中斷信用鏈條；客觀性是指風險是不以人們的意志為轉移的。隨著我國金融市場的不斷發展，貨幣基金、債券等固定收益類的金融工具逐漸成為了重要的一個投資品種，伴隨著融資債券發行主體的不斷擴大，風險也同時在不斷地累積。由于信用風險控制的艱巨性、破壞性、長期性、潛在性等特點，如何最大程度地降低風險，是人們需要思考的一個重要問題。
3．破產風險。破產風險是債券和股票投資者必須要面對的一個風險。當公司由于操作與轉不良、經營管理不善等原因所導致的負債累累難以維持時，公司有可能會申請破產。按照國際慣例，破產公司償還債務的先后順序為，30天到期的管理費用、租賃費用、拖欠貸款；90天到期的銀行的短期貸款、拖欠的工資、稅款、債券、優先股、普通股。所以，當一家公司宣布破產時，債券和股票價格會急劇下跌，尤其是處在償還最后面的股東們有可能會血本無歸。
4．利率風險。利率是我國政府控制貨幣供應的主要手段，由于其官定性質，所以相對比較穩定。但是，國際市場當中的利率變化幅度比較頻繁而且幅度較大，難以捉摸，所以利率風險也是債券投資者所要考慮的一個風險。債券的價格由市場利率和債券收益決定，當債券收益一定的時候，債券的價格與市場的利率是成反比關系的，當市場利率發生變化的時候，債券的價格就會向反方向移動。與破產風險相比，利率風險時效性更長，影響力更大，輻射度更強，涉及面更廣。
二、金融投資風險防范措施
金融投資的主體要有意識、有目的地通過檢察、控制、組織、計劃等有針對性的措施來防范風險的發生，使風險的影響程度最大化的得到削弱，投資主體以獲得最大的投資效益。由于風險與收益成正比例關系，投資的風險越大，得到的收益就越大；投資的風險越小，而得到的收益就越少。所以，投資主體基本上都偏向于投資風險較高的項目，因此，金融投資風險防范就顯得更為重要。
1．投資主體要選擇科學的風險應對措施。由于在投資過程中，利率風險、匯率風險等它們的風險是不同的，所以投資主體在防范風險的過程中，要根據投資的風險選擇合理的、科學的風險防范措施。一般來說，投資主體可以選擇風險保留、風險轉移、風險消除、損失控制四種方式。風險保留是風險防范比較經濟的一種方式，如果發生風險，投資主體可以根據自己的資金支付；風險轉移指的是風險轉移的形式主要是保險和合同，風險轉移指的是通過合同等契約形式，將讓渡人風險轉給受讓人承擔風險的行為，通過風險轉移有時候可以大大地降低投資主體的風險程度；風險消除指的是通過預測和分析等，預期投資后果不理時，將風險化解，主要有風險終止、風險排除、風險化解、風險避免。其中，風險避免是比較消極的一種風險防范措施，因為在放棄風險行為的時候，也放棄了一些潛在的目標利益；損失控制指的是采取措施、制定計劃減少實際損失或者降低損失的可能性。控制的過程包括事前、事中、事后三個環節。事前控制是為了降低風險損失的幾率，事中與事后是為了減少實際的風險損失。
2．建立健全風險防范管理制度。在投資主體在進行投資時，從可行性研究到最后的投資決策，將風險防范管理制度融入到投資主體的投資全過程當中，將財務風險管理工作滲入到企業的管理的每一個環節。這樣風險防范管理才會充分發揮作用，減少各種風險的發生。如果等投資決策做出來之后再進行風險評估等，風險管理者沒有全過程參與的話，第一手的資料比較匱乏，在進行風險評估的時候有可能無法做出更加全面的評估，導致不必要的風險損失。
3．加強多元化投資。多元化的投資模式是投資主體分散投資風險的一個重要手段，多元化的投資是投資主體根據自身的實際情況與市場情況有選擇的在各種理財產品、權證、期貨、外匯、黃金、債券、股票、基金等方面進行投資，選擇合理的搭配，進行組合投資，以分散風險。多元化的投資模式分散風險的理論依據是，從概率統計原理上來講，不同產品的利潤率是不完全相關或者獨立的，投資多種產品多種產業在利潤、空間、時間上相互抵消，相互補充，可以降低投資主體的利潤風險。
[關鍵詞] 金融投資；實驗教學方法；研究
金融投資實驗教學是一門與學生未來發展有著密切關系的學科，對學生未來在金融領域的發展有著至關重要的作用，如果學生不能夠正確掌握投資市場的運作規律，就很難在未來的金融市場中有所作為。同時，金融投資實驗教學的內容非常廣泛，除了本學科知識以外，還涉及到心理學、人類行為學等，對高校從事金融投資實驗教學的老師提出了更高的素質要求。因此，加強對金融投資實驗教學方法的研究是非常有必要的。
一、金融投資實驗教學的背景
金融投資的理論教學與實驗教學有著同等重要的地位，其不僅關系著金融投資教學的質量，更關系著學生未來在金融業的發展。金融學院一般都有金融投資實驗室，并不缺乏基礎設施，學生也能夠通過對實驗室的利用實現投資行為，但是能夠收到良好的實驗效果受到了嚴峻的考驗。當前，多數高校的金融投資實驗主要進行操作程序與技術的練習，對于思想性的指導相對匱乏。而事實上，金融投資并不是單純在實驗室進行操作就能夠學好的，更需要正確的指導方法。許多畢業生在進行實際的投資時還是會感覺到迷茫，在市場面前體現出無能為力，這正是由于金融投資實驗教學方法的不科學性導致的。因此，金融投資實驗教學必須要聘請專業的任課老師，這些老師最好曾經經受過金融市場的洗禮，能夠對金融市場的運用規律完全掌握，將金融投資思想引入到實踐的實驗教學中。
二、金融投資實驗教學的方法
1、加強經濟學思想與哲學思想的結合
（1）運用經濟學思想
經濟學思想與哲學思想對金融投資有著非同尋常的意義。經濟學上講價格是價值的體現，并圍繞價值上下波動。這個價格與價值的關系應用到金融投資學中就告訴我們必須要提高對投資的重視，而不是過分投機。普通者過分投機是災難，只有正確的把握投資的機會，才能夠使資源在市場中得到優化配置。在實際的金融市場中，往往存在著不法投機商散布虛假投資信息的行為，這正需要我們能夠正確掌握價值投資的理念。因此，學生在進行金融投資實驗時，要選擇一些價格低于價值，或者當前價值與價格區域一致的產品，這種產品由于市場中總有一些非理性化行為而經常存在，一定要結合經濟學與管理學的相關知識進行綜合性分析。著名的投資經濟學家巴菲特正是多年來一直堅持選擇價格低于價值的股票，或者具有高速發展前景的投資，最終在市場價值中獲取長足性的穩定增長。因此，在高校金融投資實驗教學的過程中，要堅持給學生貫徹這樣的投資理念，避免學生在金融市場中表現出不理性的，或者是盲目性的行為。
（2）運用哲學思想
哲學思想也是金融投資的重要武器。哲學上講矛盾是對立統一的，變量達到一定程度就會引起質變等，這些典型的哲學思想對于金融投資中有著關鍵性的作用。在高校的金融投資實驗教學中，一定要將這些哲學觀點滲透給學生，指導學生正確認識金融投資，把握市場運作規律。當前的金融市場存在著兩個方面的矛盾對立，即多方與空方。對方與空方會隨著矛盾的展開而實現相互轉化，形成事物的統一體。學生必須要正確掌握金融市場中多方與空方的關系。我們必須要認識到當金融投資市場在多方主導下出現滯長，或者疲憊的狀態時，要果斷回避開空方的力量，防止出現重大的投資失敗；當在空方主導下時，金融投資者往往會對市場預期非常消極，將空方力量看得很強大。而事實上，如果在多空雙方力量的轉化過程中，空方有力量卻得不到釋放，多方卻持續積聚，我們更應該理智，切不可一時沖動而情緒悲觀，而要得帶空方力量衰竭，抓住時機擴大盈利。因此，在金融投資的實驗教學中，一定要給學生貫徹矛盾對立統一的觀點，使學生認識到任何事情都是不斷發展的，只是道路曲折而已。
2、加強投資心理分析
通常情況下，投資者在金融投資市場中是很難把握住自己的心理的，這是由人性的弱點決定的。利潤無限制的希望往往會是一些中小型的投資者忽視理性法則，對自己的投資行為抑制不住。雖然許多中小型的投資者都經歷過熊市的折磨，但是他們的信息會跟著金融市場的持續繁榮高漲，而且會產生非常高的心理預期，甚至會出現瘋狂的情況，風險意識被完全喪失。曾經有無數的中小型投資者由于欲望無止境而最終導致血本無歸。這樣的悲劇除了金融市場運用的客觀規律以外，更主要由于金融投資者的心理預期過高導致的。
三、總結：
金融投資實驗教學是一個系統化、復雜化的教學過程。在進行金融投資實驗教學的過程中，不僅要堅持突出、明確的教學思想，而且要對任課老師提出更高的要求。金融投資實驗教學的任課老師最好曾經有過容身金融市場的經驗，除了要具備全面的金融理論知識以外，還需要適當掌握人文知識，能夠將人文知識與金融投資的實驗教學結合在一起，并且還能夠融入心理學、哲學等方面的教學內容，實現對學生投資思想的正確引導，使學生全面掌握金融市場的投資規律，最終為我國金融市場的健康發展貢獻一份微薄之力。
參考文獻：
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